Што такое ф’ючэрсны кантракт і як ён працуе, плюсы і мінусы таргоў на ф’ючэрсах

Выкарыстоўваюць ф’ючэрсны кантракт для ажыццяўлення здзелак куплі-продажу тавару або актыву ў запланаванай будучыні па фіксаванай цане. Гэта абавязацельства, – тое, чым дадзеная папера адрозніваецца ад апцыёна, які дае права набываць або прадаваць, але не змушаюць гэта рабіць. Ф’ючэрсы абавязваюць абодвух удзельнікаў здзелкі выконваць узятыя на сябе абавязацельствы. Пры гэтым матэрыяльны абмен таварамі пры правядзенні такіх гандлёвых аперацый не выконваецца.

Што такое ф’ючэрсы і навошта іх выкарыстоўваюць на інвестрынку

Ф’ючэрсныя кантракты ўжываюць для ўсталявання рэальнага рынкавага кошту на тую ці іншую прыладу. Яны маюць пэўныя прыкладное значэнне для інвестараў:

1. Спекулятыўныя аперацыі , якія дазваляюць атрымаць матэрыяльную выгаду.
2. Страхаванне ад рызык шляхам хэджавання , што цікава для пастаўшчыкоў і пакупнікоў тавараў.

Ф’ючэрсы выкарыстоўваюць на сыравінных і таварных рынках, іх характарызуюць асноўныя параметры:

1. Час выканання, а менавіта дата, на якую запланавана здзелка.
2. Прадмет здзяйснення ўгоды, у прыватнасці, сыравіна, каштоўныя паперы ці тавары, валюта.
3. Біржа, на якой заключаецца здзелка.
4. Адзінкі каціроўкі.
5. Памер маржы.

Ф’ючэрсны кантракт гэта рызыкоўная, але і вельмі ліквідная прылада, не адрозны стабільнасцю. Пакупнік бярэ на сябе абавязацельства прыняць прадукт, на дадзены момант, не падрыхтаваны да продажу. Аднак пры надыходзе ўказанага тэрміну, яго ніхто не можа абавязаць у рэальнасці набыць пазначаны ў каштоўнай паперы тавар, бо тут адсутнічаюць рэальныя пастаўкі. Ф’ючэрсы патрэбныя для фіксацыі кошту на штосьці, а пры наступе тэрміна іх выканання магчымая рэалізацыя аднаго з трох сцэнараў:

1. Захаванне балансу абодвух бакоў дагавора.
2. Папаўненне балансу А і зніжэнне балансу Б.
3. Папаўненне балансу Б на фоне скарачэння баланса А.

Калі адбываецца папаўненне рахунку пакупніка на фоне скарачэння рахунку прадаўца, то кошт прылады ўзрастае. Гэта значыць, інвестар А змог бы купіць прадукт па больш нізкай цане і перапрадаць яго даражэй, атрымліваючы, такім чынам, матэрыяльную выгаду. У рэчаіснасці біржа пазбаўляе ўдзельнікаў рынку ад правядзення неабходных аперацый, разлікаў, адразу выдаючы боку здзелкі розніцу ў рэальных грошах. Калі кошт не змянілася, то баланс застаецца ранейшым. Трэці сцэнар рэалізуецца, калі цана на тавар падае, што першапачаткова было выгадна прадаўцу. Цяпер можна на больш выгадных умовах рэалізаваць тавар, бягучы рыначны кошт якога меншы за той, што быў прапісаны ў кантакце. Калі б гаворка ішла аб рэальным тавары, то прадавец змог бы яго набыць па рынкавым кошце і рэалізаваць па кошце, прапісанай у ф’ючэрсе. Біржа, у гэтай сітуацыі, пазбаўляе бакі ад неабходнасці транспартаваць рэальны тавар, а проста здзяйсняе патрэбныя разлікі і папаўняе рахунак прадаўца на пэўную суму, якая з’яўляецца розніцай паміж рынкавым коштам і коштам, прапісанай у кантракце. Калі адзін з бакоў адмаўляецца ад ф’ючэрса да моманту яго выканання, то па заканчэнні прапісаных у кантракце тэрмінаў адбываецца параўнанне кошту, указанай у дакуменце і рынкавай цаны тавару.

Уводзіны ў ф’ючэрсны кантракт – урок простымі рукамі для пачаткоўцаў фундатараў і трэйдараў:

Адрозненні паміж ф’ючэрсамі і апцыёнамі

Адрозніваюцца паміж сабой ф’ючэрсныя і апцыйнае кантракты абавязацельствамі бакоў. Гэта выяўляецца ў перыяд экспірацыі.

У выпадку з ф’ючэрсамі пакупнікі абавязаны заключыць запланаваную здзелку, а пры куплі апцыёна, далейшыя дзеянні здзяйсняюцца на меркаванне інвестара. Напрыклад, заключаецца кантракт на пастаўку акцый, уладальнік якіх жадае ў будучыні іх прадаць па вызначаным кошце. Калі ён знаходзіць пакупніка, то яны заключаюць кантракт, прычым прадавец адразу атрымлівае грошы, а пастаўку зробіць у момант экспірацыі. Калі гаворка ідзе пра апцыйныя кантракты, напрыклад, тыпу колл-апцыён, то пакупнік выяўляе жаданне набыць каштоўныя паперы, аднак на дадзены момант, у яго адсутнічае неабходная для гэтага сума. Прадавец згаджаецца, у такой сітуацыі, выпісаць апцыён, які дае права купіць акцыі ў момант наступу экспірацыі. Калі ў гэты перыяд пакупнік не вырашаецца здзейсніць куплю, то апцыён проста не выконваецца. Аднак прадавец будзе абавязаны прадаць каштоўныя паперы, калі пакупнік захоча выканаць апцыён, што адбываецца, калі рынкавы кошт акцый істотна змяняецца з моманту заключэння кантракта. У такім выпадку, здзелка здзяйсняецца па страйк-кошце. Гэтая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі нівеліруецца, калі інвестары маюць справу з паставачнымі кантрактамі. У сітуацыі з разліковымі кантрактамі штодня вызначаецца варыяцыйная маржа і прынцыповая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі перастае адчувацца. У дадзеным выпадку пры здзяйсненні ўгоды прадаўцу не будзе выплачвацца рынкавы кошт. Аднак біржа зможа зарэзерваваць пэўныя гарантыйныя забеспячэнні пад абавязацельствы, узятыя на сябе бакамі. калі рыначны кошт акцый істотна змяняецца з моманту заключэння кантракта. У такім выпадку, здзелка здзяйсняецца па страйк-кошце. Гэтая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі нівеліруецца, калі інвестары маюць справу з паставачнымі кантрактамі. У сітуацыі з разліковымі кантрактамі штодня вызначаецца варыяцыйная маржа і прынцыповая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі перастае адчувацца. У дадзеным выпадку пры здзяйсненні ўгоды прадаўцу не будзе выплачвацца рынкавы кошт. Аднак біржа зможа зарэзерваваць пэўныя гарантыйныя забеспячэнні пад абавязацельствы, узятыя на сябе бакамі. калі рыначны кошт акцый істотна змяняецца з моманту заключэння кантракта. У такім выпадку, здзелка здзяйсняецца па страйк-кошце. Гэтая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі нівеліруецца, калі інвестары маюць справу з паставачнымі кантрактамі. У сітуацыі з разліковымі кантрактамі штодня вызначаецца варыяцыйная маржа і прынцыповая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі перастае адчувацца. У дадзеным выпадку пры здзяйсненні ўгоды прадаўцу не будзе выплачвацца рынкавы кошт. Аднак біржа зможа зарэзерваваць пэўныя гарантыйныя забеспячэнні пад абавязацельствы, узятыя на сябе бакамі. У сітуацыі з разліковымі кантрактамі штодня вызначаецца варыяцыйная маржа і прынцыповая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі перастае адчувацца. У дадзеным выпадку пры здзяйсненні ўгоды прадаўцу не будзе выплачвацца рынкавы кошт. Аднак біржа зможа зарэзерваваць пэўныя гарантыйныя забеспячэнні пад абавязацельствы, узятыя на сябе бакамі. У сітуацыі з разліковымі кантрактамі штодня вызначаецца варыяцыйная маржа і прынцыповая розніца паміж апцыёнамі і ф’ючэрсамі перастае адчувацца. У дадзеным выпадку пры здзяйсненні ўгоды прадаўцу не будзе выплачвацца рынкавы кошт. Аднак біржа зможа зарэзерваваць пэўныя гарантыйныя забеспячэнні пад абавязацельствы, узятыя на сябе бакамі.
Штодзень праводзіцца клірынг, у рамках якога адбываюцца ўзаемныя выплаты варыяцыйнай маржы аж да экспірацыі. У такой сітуацыі выконваць апцыён становіцца эканамічна немэтазгодным, бо немагчыма паставіць актыў па кошце, які быў актуальны на момант заключэння кантракта. У кошце апцыёна, пры такім развіцці падзей, стала мае месца часавая прэмія, якая страчваецца з надыходам экспірацыі. Выкананне апцыёна не паўплывае на баланс рахунку, а ў тэрмінале адбудзецца замена апцыёна ф’ючэрсам. Экспірацыя ф’ючэрсаў – што адбываецца з пазіцыяй: https://youtu.be/QQjRRxXZP3Y

Адрозненні паміж ф’ючэрсамі і форварднымі кантрактамі

Таксама маюць адрозненні форвардныя і ф’ючэрсныя кантракты, якія заключаюць інвестары. Форвардам называюць аднаразовыя здзелкі, якія здзяйсняюцца за рамкамі біржаў і якія прадугледжваюць, што купля тавару, каштоўных папер або валюты адбудзецца ў будучыні часу. Бакамі загадзя абмяркоўваюцца асноўныя ўмовы:

• кошт;
• тэрміны;
• дадатковыя ўмовы.

У дадзеным выпадку здзелка праводзіцца з рэальнымі актывамі, а не як з ф’ючэрсамі, калі размова аб перадачы тавару не ідзе.

Форвард закліканы застрахаваць удзельнікаў здзелкі ад цэнавых ваганняў, якія, верагодна, могуць адбыцца ў будучым часе. Жорсткія стандарты пры заключэнні кантракта адсутнічаюць, таму на біржы такія здзелкі праводзіцца не могуць.

Форвардны і ф’ючэрсны кантракт адрозніваюцца адзін ад аднаго наступнымі аспектамі:

• мэты – форвард заключаць для продажу або пакупкі рэальных актываў, што мае на ўвазе разгляд усіх умоў, выгадных для абодвух бакоў. У другім выпадку ажыццяўляецца хэджаванне ф’ючэрснымі кантрактамі ўласных пазіцый або атрыманне выгады з розніцы цэн. Ф’ючэрсы толькі ў 5% выпадкаў прыводзяць бакі да абмену рэальнымі таварамі або фінансавымі інструментамі;
• аб’ём актыву – заключаючы форвардны кантракт, удзельнікі здзелкі самастойна разлічваюць патрабаваны аб’ём, улічваючы наяўныя ў іх патрэбы. У выпадку з ф’ючэрсамі аб’ёмы вызначае біржа, а ўдзельнікі рынку маюць права рэалізоўваць пэўную колькасць кантрактаў;
• якасць інструментаў – форвард дае магчымасць карыстацца актывамі любой якасці ў залежнасці ад таго, якія запыты паступаюць ад пакупніка. Калі гаворка заходзіць аб ф’ючэрсах, тая якасць прылад вызначаецца спецыфікацыяй біржы;
• пастаўкі тавару – пры падпісанні форварда актывы пастаўляюць заўсёды, а пры заключэнні ф’ючэрса пастаўка ажыццяўляецца ў форме, устаноўленай біржай, але ў большасці выпадкаў да гэтага не даходзіць зусім;
• тэрміны – тэрміны паставак пры падпісанні форварда вызначаюць удзельнікі здзелкі. Тэрміны ф’ючэрсных кантрактаў вызначае біржа;
• ліквіднасць – форвардны кантракт характарызуецца абмежаванай ліквіднасцю, так як умовы яго заключэння прымальныя для пэўнага кола контрагентаў, паміж якімі ён быў заключаны. Ф’ючэрсы гэта высокаліквідныя прылады, аднак, узровень гэтага паказчыка залежыць ад якасці базавага актыву.

Рызыкаванасць здзелкі пры падпісанні форварда дастаткова высокая, бо мае месца верагоднасць невыканання партнёрам узятых на сябе абавязацельстваў. Перапрадаць такі кантракт вельмі складана, бо яго ўмовы складаліся з улікам пераваг вузкага кола асоб. Ануляваць форвард нельга, калі контрагент не дае на гэта сваю згоду. Што тычыцца рызык, звязаных з ф’ючэрсамі, то перад заключэннем здзелкі яны дэталёва аналізуюцца клірынгавай палатай, дзякуючы чаму дэрыватывы характарызуюцца высокай ступенню надзейнасці. Выкарыстанне форварда не звязана з унясеннем першапачатковых узносаў у якасці гарантыйных абавязацельстваў. Што да ф’ючэрсаў, то ў дадзеным выпадку без іх абыходзіцца вельмі рэдка. Парадак заключэння здзелкі пры складанні форварднага кантракта нікім не рэгулюецца,

Стратэгіі гандлю ф’ючэрсамі

Каб гандляваць ф’ючэрсамі трэйдары выкарыстоўваюць некалькі папулярных методык:

• ажыццяўляецца параўнанне біржавога графіка кантракта з бліжэйшым месяцам , на які запланавана пастаўка і наступнага за ім справаздачнага перыяду;
• ажыццяўляецца параўнанне спот-цэны на акцыю і ф’ючэрса, калі яго кошт вышэй, то ідзе гаворка аб кантанга , што лічыцца прэміяй адносна кошту актыву. Калі на рынку адваротная сітуацыя, то яна носіць назву бэквордэйшэн , што лічыцца зніжкай у дачыненні да базавага кошту. Менавіта на ўзнікае ў гэтай сітуацыі курсавой розніцы зарабляюць трэйдары;
• вывучэнне графіка ф’ючэрса з ужываннем тэхнічнага аналізу, індыкатараў, фундаментальных фактараў , здольных паўплываць на кошт кантракту.

Гандаль па ўзроўнях падтрымкі:
Гандлёвая стратэгія “Арбітраж” мяркуе здзяйсненне здзелак з рознай накіраванасцю. Гэта дазваляе атрымаць прыбытак з розніцы паміж цаной пакупкі і продажу. Працэдура праводзіцца на розных біржах ці на адной пляцоўцы. Часам прымяняецца тэхніка часовага арбітражу, калі дагаворы складаюць на адной біржы, але ў розныя перыяды. Вылучаюць наступныя віды «Арбітражу»:

• часовай;
• прасторавы;
• каляндарны.

Трэйдары пры гандлі ф’ючэрснымі кантрактамі могуць адкрываць кароткія і доўгія пазіцыі. Гэтая методыка мяркуе куплю дамовы на пастаўку вызначанага актыву і ў выпадку росту кошту ф’ючэрса, рэалізуе яго яшчэ да заканчэння тэрміну дамовы. Праца з кароткімі пазіцыямі заключаецца ў продажы ф’ючэрса пры неспрыяльным развіцці падзей. Калі пасля сітуацыя выпраўляецца, то выкупляе кантракт назад, але ўжо па меншым кошце, зарабляючы на ​​розніцы ў кошце. Ф’ючэрс будзе рухацца сінхронна з базавым актывам, аднак паміж імі ёсць некаторая розніца, якая нівеліруе па меры набліжэння экспірацыі.

Што такое ф’ючэрсы і як гандляваць на тэрміновым рынку Маскоўскай біржы – стратэгіі таргоў на ф’ючэрсных/ /youtu.be/ZDg14Rya6LI

Плюсы і мінусы гандлю ф’ючэрсамі

Можна вылучыць некалькі плюсаў гандлю ф’ючэрсамі:

• няма дадатковых выдаткаў і схаваных камісійных плацяжоў;
• ёсць доступ да пула ф’ючэрсаў з экспірацыяй на год;
• высокая ліквіднасць актыву, валацільнасць і дынамічнасць гандлю.

Мінус гандлю ф’ючэрснымі кантрактамі:

• не падыходзіць для доўгатэрміновага гандлю, бо дзейнічае на працягу вызначанага часу;
• пры надыходзе экспірацыі адбываецца закрыццё здзелак аўтаматычна з улікам цяперашняга рынкавага кошту і выдаленнем адкладзеных ордэраў;
• нельга перанесці адкрытыя здзелкі на кантракт, які заканчваецца ў наступным месяцы.

Узважце ўсе плюсы і мінусы, перш чым гандляваць гэтымі высока рызыкоўнымі прыладамі.

Віды ф’ючэрсных кантрактаў

Ёсць два віды ф’ючэрсных кантрактаў:

1. Паставачны.
2. Разліковы – без паставак.

Паставачныя ф’ючэрсы абавязваюць пакупніка і прадаўца здзейсніць фактычную продаж тавару і яго аплату ў названыя ў кантракце тэрміны. Разлік паміж імі ажыццяўляецца па кошце, які быў зафіксаваны на апошні дзень таргоў. Калі з надыходам тэрміну выканання прадавец не змог забяспечыць пакупніка таварам, то біржа на яго накладае штрафныя санкцыі.
Разліковыф’ючэрс ніяк не звязаны з рэальнымі пастаўкамі прадукцыі. Прадугледжваецца, што адзін з бакоў будзе выплачваць другому ўдзельніку здзелкі розніцу паміж коштам актыву ў перыяд заключэння здзелкі і фактычнай цаной прадукцыі на момант заканчэння кантракта. Разлік паміж контрагентамі праводзіцца ў грошах, а фізічная пастаўка тавару не прадугледжана. Такія здзелкі здзяйсняюць для хэджавання ці спекулятыўных маніпуляцый. Хэджаванне дазваляе нівеліраваць магчымыя страты, атрыманыя пры заключэнні дагавора на іншым рынку.

Кошт ф’ючэрснага кантракту – кантанга і бэквордацыя

Ф’ючэрсны кантракт ставіцца да катэгорыі асобных біржавых тавараў, з коштам, адрозным ад кошту актыву. На гэты паказчык могуць уплываць прагнозы і рызыкі, выкліканыя верагодным змяненнем прадмета дасягнутых раней дамоўленасцей. Кошт актыву на рынку і кошт ф’ючэрса гэтага тавару можа мець адмоўныя або станоўчыя суадносіны.

Калі кантракт даражэйшы за актыв, то гэты стан носіць назву кантанга. У выпадку, калі сітуацыя носіць адваротны характар, гаворка ідзе пра бэквордацыю.

У гэтай сітуацыі большасць інвестараў спадзяюцца, што цана актыву на біржах у хуткім часе істотна знізіцца.

Цаной ф’ючэрса называюць бягучы рынкавы кошт кантракту, які мае пэўны тэрмін заканчэння. Справядлівая цана вызначаецца, як кошт, выгадны для набыцця актыву, які будзе неадкладна пастаўлены і яго наступнага ўтрымання, аж да выкарыстання, з дапамогай здабывання выгады, рэалізацыі або выкарыстання. Адначасова з гэтым пры справядлівай кошце, трэйдару выгадна набыць кантракт на актыў з пэўным тэрмінам выканання. Розніца адпаведнай і бягучай цаны называецца базісам кантракта, які знаходзіцца адноснай спотавага кошту актыву ў двух станах.

Страхоўка

Гандаль вядзецца пры ўмове забеспячэння здзелкі, з дапамогай дэпазіту, памер якога складае 2 – 10% ад кошту актыву кантракту. Гэта страхоўка, патрабаваная біржай ад абодвух бакоў, якія складаюць дамову. Устаноўленая сума блакіруецца на рахунках, фармуючы своеасаблівы заклад. Калі кошт ф’ючэрса расце, тое забеспячэнне прадаўца ўзрастае, а пры яе зніжэнні, памяншаецца. Гэты механізм дазваляе пазбягаць працэдуры аплаты пры заключэнні кантракта. Калі ф’ючэрс захоўваецца да моманту яго закрыцця, бакі выконваюць свае абавязацельствы, пастаўляючы актывы або пералічваючы грашовыя сродкі. Калі нехта з удзельнікаў не хоча выконваць свае абавязацельствы, гэта за яго робіць біржа, пакідаючы сабе некаторую суму з гарантыйнага забеспячэння. Такая схема працуе толькі ў адносінах да кантрактаў, па якіх прадугледжана пастаўка актыву.

Тэрміны заканчэння

Ёсць некалькі дат заканчэння тэрміна кантракта. Напрыклад, для індэкса даляра, акцый, фінансавых інструментаў тэрмін заканчэння надыходзіць штоквартальна ў трэцюю пятніцу апошняга месяца квартала. Існуюць ф’ючэрсы са штомесячным выхадам, у прыватнасці CME Crude Oil. Іншыя віды кантрактаў могуць заканчвацца ў іншыя дні. Каб прадуктыўна гандляваць ф’ючэрсамі, варта памятаць дату заканчэння кантракта. Калі адзначаецца нечаканае памяншэнне аб’ёму пасля заканчэння чарговага дня таргоў, то тэрміны падыходзяць, і большая частка трэйдараў пачынаюць зачыняць здзелкі да спынення дзеяння дагавора.

У кожнага ф’ючэрснага кантракта ёсць тэрмін дзеяння. Праверце спецыфікацыі кантракта на даты заканчэння тэрміну дзеяння вашага кантракта. Звычайна адбываецца значнае падзенне аб’ёму, паколькі ф’ючэрсны кантракт прыходзіць на працягу некалькіх дзён пасля яго заканчэння. Гэта звязана з тым, што ўсе кароткатэрміновыя трэйдары закрываюць свае пазіцыі, і толькі людзі і кампаніі, якія жадаюць купіць ці прадаць базавы прадукт, працягваюць гандляваць і ўтрымліваць свае пазіцыі да заканчэння тэрміна. Кароткатэрміновыя трэйдары не заключаюць ф’ючэрсныя кантракты да заканчэння тэрміну дзеяння, яны проста робяць або губляюць грошы на аснове ваганняў коштаў, якія ўзнікаюць пасля пакупкі або скарачэння кантракту.