Co je to futures kontrakt a jak to funguje, výhody a nevýhody obchodování s futures

Futures kontrakt se používá k provádění transakcí na nákup a prodej komodity nebo aktiva v plánované budoucnosti za pevnou cenu. Tímto závazkem se tento cenný papír liší od opce, která dává právo koupit nebo prodat, ale není k tomu nucena. Futures zavazují obě strany transakce ke splnění svých závazků. Zároveň se při těchto obchodních operacích neprovádí materiální směna zboží.

Co jsou futures a proč se používají na investičním trhu

Futures kontrakty se používají ke stanovení skutečné tržní ceny pro konkrétní nástroj. Mají určitou aplikovanou hodnotu pro investory:

1. Spekulativní transakce , které umožňují získat materiální výhody.
2. Pojištění rizik prostřednictvím hedgingu , které je zajímavé pro dodavatele i odběratele zboží.

Futures se používají na komoditních a komoditních trzích, vyznačují se hlavními parametry:

1. Čas provedení, konkrétně datum, na které je transakce naplánována.
2. Předmět transakce, zejména suroviny, cenné papíry nebo zboží, měna.
3. Burza, na které se transakce provádí.
4. Jednotky kotace.
5. Velikost okraje.

Futures kontrakt je rizikový, ale také extrémně likvidní instrument, který není příliš stabilní. Kupující se zavazuje převzít produkt, který není v tuto chvíli připraven k prodeji. Po uplynutí stanovené lhůty jej však nikdo nemůže skutečně zavázat k nákupu zboží uvedeného v jistotě, protože neexistují žádné skutečné dodávky. Futures jsou potřeba k fixaci ceny něčeho, a když vyprší, lze implementovat jeden ze tří scénářů:

1. Zachování rovnováhy obou smluvních stran.
2. Doplnění zůstatku A a snížení zůstatku B.
3. Doplnění zůstatku B na pozadí poklesu zůstatku A.

Pokud dojde k doplnění účtu kupujícího na pozadí snížení účtu prodávajícího, hodnota nástroje se zvýší. To znamená, že investor A by mohl koupit produkt za nižší cenu a prodat jej za vyšší cenu, čímž by získal hmotný prospěch. Ve skutečnosti burza šetří účastníky trhu od provádění nezbytných operací, vypořádání, přičemž okamžitě dává straně transakce rozdíl ve skutečných penězích. Pokud se cena nezměnila, zůstatek zůstává stejný. Třetí scénář se realizuje, pokud cena zboží klesne, což bylo zpočátku pro prodávajícího výhodné. Nyní můžete prodávat zboží za výhodnějších podmínek, jehož aktuální tržní cena je nižší než ta, která byla zaregistrována v kontaktu. Pokud bychom mluvili o skutečném produktu, pak by jej prodávající mohl koupit za tržní hodnotu a prodat za cenu uvedenou ve futures. Výměna v této situaci, zbaví strany nutnosti přepravy skutečného zboží, ale jednoduše provede potřebné kalkulace a doplní účet prodávajícího o určitou částku, což je rozdíl mezi tržní hodnotou a cenou uvedenou ve smlouvě. Pokud jedna ze stran odmítne futures před okamžikem jeho uzavření, pak se po uplynutí lhůt předepsaných ve smlouvě porovná hodnota uvedená v dokumentu a tržní cena zboží.

V případě futures jsou kupující povinni uzavřít plánovanou transakci a při nákupu opce jsou podle uvážení investora podniknuty další kroky. Například je uzavřena smlouva na dodávku akcií, jejichž vlastník je chce v budoucnu prodat za určitou cenu. Pokud najde kupce, uzavřou smlouvu a prodávající okamžitě obdrží peníze a dodávka bude provedena v době expirace. Pokud mluvíme o opčních kontraktech např. typu call opce, pak kupující vyjádří přání nakoupit cenné papíry, ale v tuto chvíli nemá k tomu potřebnou částku. Prodávající se zavazuje v takové situaci vypsat opci opravňující k nákupu akcií v době expirace. Pokud se během této doby kupující nerozhodne k nákupu, pak se opce jednoduše neuplatní. Prodávající však bude muset cenné papíry prodat, pokud kupující bude chtít opci uplatnit, k čemuž dochází, když se od uzavření smlouvy výrazně změnila tržní hodnota akcií. V tomto případě je transakce provedena za realizační cenu. Tento rozdíl mezi opcemi a futures se vyrovná, pokud investoři jednají s kontrakty na dodání. V situaci s vypořádacími kontrakty je variační marže určována denně a zásadní rozdíl mezi opcemi a futures přestává být cítit. V tomto případě nebude prodávajícímu po dokončení transakce vyplacena tržní cena. Burza však bude moci vyhradit určité zajištění proti závazkům převzatým stranami. když se od uzavření smlouvy výrazně změnila tržní hodnota akcií. V tomto případě je transakce provedena za realizační cenu. Tento rozdíl mezi opcemi a futures se vyrovná, pokud investoři jednají s kontrakty na dodání. V situaci s vypořádacími kontrakty se denně stanovuje variační marže a přestává být cítit zásadní rozdíl mezi opcemi a futures. V tomto případě nebude prodávajícímu po dokončení transakce vyplacena tržní cena. Burza však bude moci vyhradit určité zajištění proti závazkům převzatým stranami. když se od uzavření smlouvy výrazně změnila tržní hodnota akcií. V tomto případě je transakce provedena za realizační cenu. Tento rozdíl mezi opcemi a futures se vyrovná, pokud investoři jednají s kontrakty na dodání. V situaci s vypořádacími kontrakty se denně stanovuje variační marže a přestává být cítit zásadní rozdíl mezi opcemi a futures. V tomto případě nebude prodávajícímu po dokončení transakce vyplacena tržní cena. Burza však bude moci vyhradit určité zajištění proti závazkům převzatým stranami. V situaci s vypořádacími kontrakty se denně stanovuje variační marže a přestává být cítit zásadní rozdíl mezi opcemi a futures. V tomto případě nebude prodávajícímu po dokončení transakce vyplacena tržní cena. Burza však bude moci vyhradit určité zajištění proti závazkům převzatým stranami. V situaci s vypořádacími kontrakty se denně stanovuje variační marže a přestává být cítit zásadní rozdíl mezi opcemi a futures. V tomto případě nebude prodávajícímu po dokončení transakce vyplacena tržní cena. Burza však bude moci vyhradit určité zajištění proti závazkům převzatým stranami.
Zúčtování je prováděno denně, v rámci kterého probíhají vzájemné platby variační marže až do expirace. V takové situaci se uplatnění opce stává ekonomicky neúčelným, protože není možné dodat aktivum za cenu, která byla relevantní v době uzavření smlouvy. V hodnotě opce je při takovém vývoji událostí vždy dočasná prémie, která se ztrácí s nástupem expirace. Provedení opce neovlivní zůstatek účtu a opce bude nahrazena future v terminálu. Expirace futures – co se stane s pozicí: https://youtu.be/QQjRRxXZP3Y

Rozdíly mezi futures a forwardovými kontrakty

Existují také rozdíly mezi forwardovými a futures kontrakty, které investoři uzavírají. Forward je jednorázová transakce uskutečněná mimo burzy a za předpokladu, že v budoucnu dojde k nákupu komodity, cenných papírů nebo měny. Strany předem projednají hlavní podmínky:

• cena;
• podmínky;
• dodatečné podmínky.

V tomto případě se transakce provádí s reálnými aktivy, a ne jako s futures, když nehovoříme o převodu zboží.

Forward je navržen tak, aby pojistil účastníky transakce proti cenovým výkyvům, ke kterým pravděpodobně v budoucnu dojde. Při uzavírání smlouvy neexistují žádné přísné normy, proto nelze takové transakce na burze provádět.

Forwardové a futures se od sebe liší v následujících aspektech:

• cíle – forward bude uzavřen na prodej nebo nákup nemovitého majetku, což znamená zvážení všech podmínek, které jsou výhodné pro obě strany. Ve druhém případě futures kontrakty zajišťují své vlastní pozice nebo těží z cenových rozdílů. Futures pouze v 5 % případů vedou strany k výměně skutečného zboží nebo finančních nástrojů;
• objem aktiva – při uzavírání forwardové smlouvy si účastníci transakce nezávisle vypočítají požadovaný objem s přihlédnutím ke svým potřebám. V případě futures jsou objemy určeny burzou a účastníci trhu mají právo realizovat určitý počet kontraktů;
• kvalita nástrojů – forward poskytuje možnost využívat aktiva jakékoli kvality v závislosti na tom, jaké požadavky přicházejí od kupujícího. Pokud jde o futures, kvalita instrumentů je určena specifikací burzy;
• dodání zboží – při podpisu forwardu se vždy doručí aktiva a při uzavření futures se dodání uskuteční ve formě stanovené burzou, ale ve většině případů k tomu vůbec nedojde;
• podmínky – dodací podmínky při podpisu forwardu určují strany transakce. Podmínky futures jsou určeny burzou;
• likvidita – forwardová smlouva se vyznačuje omezenou likviditou, protože podmínky jejího uzavření jsou přijatelné pro určitý okruh protistran, mezi nimiž byla uzavřena. Futures jsou vysoce likvidní nástroje, nicméně výše tohoto ukazatele závisí na kvalitě podkladového aktiva.

Obchodníci mohou při obchodování futures kontraktů otevírat krátké a dlouhé pozice. Tato technika zahrnuje nákup kontraktu na dodávku určitého aktiva a v případě zvýšení hodnoty futures jej prodá ještě před vypršením kontraktu. Práce s krátkými pozicemi spočívá v prodeji futures v případě nepříznivého vývoje. Pokud se situace později zlepší, koupí smlouvu zpět, ale s nižšími náklady a vydělá na rozdílu v ceně. Futures se budou pohybovat synchronizovaně s podkladovým aktivem, je však mezi nimi určitý rozdíl, který se vyrovnává, jak se blíží expirace.

Co jsou futures a jak obchodovat na derivátovém trhu Moskevské burzy – strategie obchodování o futures kontraktech: https://youtu.be/ZDg14Rya6LI

Výhody a nevýhody obchodování futures

Obchodování s futures má několik výhod:

• žádné dodatečné náklady a skryté poplatky;
• existuje přístup k fondu futures s expirací na jeden rok;
• vysoká likvidita aktiva, volatilita a dynamické obchodování.

Nevýhody obchodování futures kontraktů:

• není vhodný pro dlouhodobé obchodování, protože platí po určitou dobu;
• při vypršení platnosti se obchody automaticky uzavírají s přihlédnutím k aktuální tržní ceně a čekající příkazy jsou vymazány;
• nemůžete převést otevřené obchody na smlouvu, která vyprší příští měsíc.

Před obchodováním s těmito vysoce rizikovými nástroji zvažte všechna pro a proti.

Typy futures kontraktů

Existují dva typy futures kontraktů:

1. Dodávka.
2. Vypořádání – bez dodávek.

Futures na dodání zavazují kupujícího a prodávajícího zboží skutečně prodat a zaplatit za něj v rámci podmínek uvedených ve smlouvě. Vypořádání mezi nimi se provádí za cenu, která byla stanovena v poslední den obchodování. Pokud prodávající nebyl schopen v termínu splatnosti poskytnout kupujícímu zboží, výměna mu ukládá sankce.
Odhadovanýfutures nijak nesouvisí se skutečnou dodávkou produktů. Předpokládá se, že jedna ze stran zaplatí druhé straně transakce rozdíl mezi hodnotou aktiva v době transakce a skutečnou cenou produktu v době vypršení smlouvy. Vypořádání mezi protistranami se provádí v penězích a není zajištěno fyzické dodání zboží. Takové transakce jsou prováděny za účelem zajištění nebo spekulativní manipulace. Zajištění vám umožňuje vyrovnat pravděpodobné ztráty získané při uzavření smlouvy na jiném trhu.

Cena futures kontraktu – contango a backwardation

Futures kontrakt je kategorizován jako jediná směnná komodita s hodnotou odlišnou od ceny aktiva. Tento ukazatel může být ovlivněn prognózami a riziky způsobenými pravděpodobnou změnou předmětu dříve uzavřených dohod. Cena aktiva na trhu a cena futures této komodity mohou mít záporný nebo kladný poměr.

Pokud je kontrakt dražší než aktivum, pak se tento stav nazývá contango. V případě, že je situace obrácená, mluvíme o backwardaci.

V této situaci většina investorů doufá, že cena aktiva na burzách brzy výrazně klesne.

Cena futures je aktuální tržní hodnota kontraktu, který má určité datum vypršení platnosti. Spravedlivá cena je definována jako náklady na pořízení aktiva, které bude okamžitě dodáno a následně drženo, až do použití, prostřednictvím tvorby zisku, prodeje nebo použití. Zároveň je pro obchodníka za férovou cenu výhodné koupit kontrakt na aktivum s určitým datem splatnosti. Rozdíl mezi odpovídající a aktuální cenou se nazývá základ kontraktu, který je ve dvou stavech vzhledem ke spotové ceně aktiva.

Pojištění

Obchodování je prováděno s výhradou poskytnutí transakce prostřednictvím vkladu, jehož výše činí 2 – 10 % z ceny smluvního aktiva. Jedná se o pojištění požadované směnárnou od obou stran uzavírajících smlouvu. Stanovená částka je zablokována na účtech a tvoří jakousi zástavu. Pokud cena futures stoupá, pak marže prodejce roste, a pokud klesá, klesá. Tento mechanismus vám umožňuje vyhnout se platebnímu postupu při uzavírání smlouvy. Když je futures držen až do jeho uzavření, strany plní své závazky dodáním aktiv nebo převodem hotovosti. Když některý z účastníků nechce plnit své závazky, směnárna to udělá za něj a nechá si určitou částku ze záruky. Toto schéma funguje pouze pro smlouvy, které zajišťují dodání aktiva.

Data vypršení platnosti

Termínů vypršení smlouvy je několik. Například pro dolarový index, akcie, finanční nástroje je datum expirace čtvrtletní třetí pátek posledního měsíce čtvrtletí. Existují futures s měsíčním exitem, zejména CME Crude Oil. Jiné typy smluv mohou skončit v jiné dny. Chcete-li obchodovat futures produktivně, měli byste si pamatovat datum vypršení smlouvy. Pokud dojde k neočekávanému poklesu objemu po vypršení následujícího dne obchodování, pak je načasování správné a většina obchodníků začíná uzavírat transakce před ukončením kontraktu.

Každý futures kontrakt má datum vypršení platnosti. Zkontrolujte specifikaci smlouvy pro data vypršení vaší smlouvy. Obvykle dochází k výraznému poklesu objemu, protože futures kontrakt dorazí během několika dnů po vypršení. Je to proto, že všichni krátkodobí obchodníci uzavírají své pozice a pouze lidé a společnosti, kteří chtějí koupit nebo prodat podkladový produkt, pokračují v obchodování a drží své pozice až do data expirace. Krátkodobí obchodníci neuzavírají futures kontrakty před expirací, jednoduše vydělávají nebo ztrácejí peníze na základě cenových výkyvů, ke kterým dochází po nákupu nebo zkrácení kontraktu.