वायदा-अनुबन्धः किम् अस्ति तथा च सः कथं कार्यं करोति, वायदा-विषये व्यापारस्य लाभ-विपक्षः

वायदा अनुबन्ध का उपयोग नियोजित भविष्य में किसी वस्तु के या सम्पत्ति के क्रय विक्रय के लिए नियत मूल्य पर लेनदेन करने के लिए किया जाता है। एषः दायित्वः अस्ति यत् एषा प्रतिभूतिः क्रयविक्रयस्य अधिकारं ददाति इति विकल्पात् कथं भिन्ना भवति, परन्तु तत् कर्तुं न बाध्यते । वायदा व्यवहारे पक्षद्वयं स्वदायित्वनिर्वहणार्थं बाध्यते । तत्सह तादृशव्यापारकार्यक्रमेषु मालवस्तूनाम् भौतिकविनिमयः न क्रियते ।

वायदा किम् अस्ति तथा च निवेशविपण्ये तेषां उपयोगः किमर्थं भवति

वायदा अनुबन्धानां उपयोगः कस्यचित् विशेषस्य यन्त्रस्य वास्तविकविपण्यमूल्यं स्थापयितुं भवति । तेषां निवेशकानां कृते निश्चितं मूल्यं प्रयुक्तम् अस्ति : १.

1. अनुमानित लेनदेन , भौतिक लाभ निकालने की अनुमति देते हुए।
2. Risk insurance through hedging , यत् मालस्य आपूर्तिकर्तानां क्रेतृणां च कृते रोचकम् अस्ति।

वायदाः वस्तु-वस्तूनाम्-विपण्येषु उपयुज्यन्ते, तेषां विशेषता मुख्य-मापदण्डैः भवति :

1. निष्पादनसमयः, अर्थात् यस्मिन् दिने व्यवहारः निर्धारितः अस्ति ।
2. विशेषतः कच्चामालः, प्रतिभूतिः वा मालः, मुद्रा इति व्यवहारस्य विषयः।
3. यस्मिन् आदानप्रदाने व्यवहारः क्रियते ।
4. इकाइयों को उद्धरण दें।
5. मार्जिन आकार।

वायदा अनुबन्धः एकं जोखिमपूर्णं, परन्तु अत्यन्तं द्रवम् अपि यन्त्रं भवति यत् अत्यन्तं स्थिरं नास्ति । क्रेता उत्पादं स्वीकुर्वितुं प्रतिबद्धः भवति, अस्मिन् क्षणे, विक्रयणार्थं न सज्जीकृतम्। परन्तु निर्दिष्टकालस्य समाप्तेः अनन्तरं कोऽपि तस्मै प्रतिभूतिसूचितवस्तूनाम् क्रयणार्थं वास्तवतः बाध्यं कर्तुं न शक्नोति, यतः वास्तविकप्रसवानां अभावात् किमपि मूल्यं निर्धारयितुं भविष्यस्य आवश्यकता भवति, यदा तेषां अवधिः समाप्तः भवति तदा त्रयाणां परिदृश्यानां मध्ये एकं कार्यान्वितुं शक्यते ।

1. अनुबन्ध के दोनों पक्षों के संतुलन को संरक्षित करना।
2. संतुलन A का पुनःपूरण एवं संतुलन B में कमी।
3. क के तुल्यता में कमी की पृष्ठभूमि में ख के तुल्यता का पुनर्पूरण।

यदि विक्रेतुः खाते न्यूनतायाः पृष्ठभूमितः क्रेतुः खातेः पुनःपूरणं भवति तर्हि यन्त्रस्य मूल्यं वर्धते अर्थात् निवेशकः क न्यूनमूल्येन उत्पादं क्रीत्वा अधिकमूल्येन पुनः विक्रेतुं समर्थः भविष्यति, अतः भौतिकलाभः निष्कासितः स्यात् वस्तुतः, आदान-प्रदानं विपण्य-प्रतिभागिभ्यः आवश्यक-कार्यक्रमेभ्यः, निपटानेभ्यः, तत्क्षणमेव लेनदेनस्य पक्षाय वास्तविक-धनस्य अन्तरं दत्त्वा रक्षति यदि मूल्ये परिवर्तनं न जातं तर्हि शेषं तथैव तिष्ठति। तृतीयः परिदृश्यः साक्षात्कृतः भवति यदि मालस्य मूल्यं पतति, यत् प्रारम्भे विक्रेतुः कृते लाभप्रदम् आसीत् । इदानीं भवान् अधिकअनुकूलशर्तैः मालविक्रयं कर्तुं शक्नोति, यस्य वर्तमानं विपण्यमूल्यं सम्पर्कस्थाने पञ्जीकृतस्य मूल्यात् न्यूनम् अस्ति। यदि वयं वास्तविकस्य उत्पादस्य विषये वदामः तर्हि विक्रेता तत् विपण्यमूल्येन क्रीत्वा वायदासु निर्दिष्टमूल्येन विक्रेतुं शक्नोति स्म । आदान-प्रदानं, अस्मिन् परिस्थितौ, . पक्षेभ्यः वास्तविकवस्तूनाम् परिवहनस्य आवश्यकतातः मुक्तं करोति, परन्तु केवलं आवश्यकगणनाः कृत्वा विक्रेतुः खातेः निश्चितराशिं पुनः पूरयति, यत् अनुबन्धे निर्दिष्टस्य विपण्यमूल्यस्य मूल्यस्य च मध्ये अन्तरम् अस्ति यदि पक्षेषु कश्चन तस्य निष्पादनक्षणात् पूर्वं वायदां नकारयति तर्हि अनुबन्धे निर्धारितपदानां समाप्तेः अनन्तरं दस्तावेजे सूचितं मूल्यं मालस्य विपण्यमूल्यं च तुलना भवति वायदाप्रसङ्गे क्रेतारः नियोजितं व्यवहारं समापयितुं बाध्यन्ते, विकल्पक्रयणे च निवेशकस्य विवेकेन अधिकानि कार्याणि क्रियन्ते यथा – भागानां आपूर्तिः अनुबन्धः क्रियते, यस्य स्वामी भविष्ये निश्चितमूल्येन विक्रेतुं इच्छति । यदि सः क्रेतारं प्राप्नोति तर्हि ते अनुबन्धं कुर्वन्ति, विक्रेता च तत्क्षणमेव धनं प्राप्नोति, प्रसवः च समाप्तसमये भविष्यति यदि वयं विकल्प-अनुबन्धानां विषये वदामः, उदाहरणार्थं, आह्वान-विकल्प-प्रकारस्य, तर्हि क्रेता प्रतिभूति-क्रयणस्य इच्छां प्रकटयति, परन्तु अस्मिन् क्षणे तस्य समीपे एतदर्थम् आवश्यकी राशिः नास्ति विक्रेता तादृशे परिस्थितौ समाप्तिसमये भागक्रयणस्य अधिकारं ददाति विकल्पं लिखितुं सहमतः भवति । यदि अस्मिन् कालखण्डे क्रेता क्रयणस्य निर्णयं न करोति तर्हि विकल्पः केवलं न प्रयुक्तः भवति । परन्तु क्रेता विकल्पस्य प्रयोगं कर्तुम् इच्छति चेत् विक्रेता प्रतिभूतिविक्रयणं कर्तुं बाध्यः भविष्यति, यत् तदा भवति यदा अनुबन्धस्य प्रविष्टेः अनन्तरं भागानां विपण्यमूल्ये महत्त्वपूर्णः परिवर्तनः अभवत् एवं सति प्रहारमूल्येन व्यवहारः क्रियते । विकल्पानां वायदानां च मध्ये एषः अन्तरः समतलः भवति यदि निवेशकाः वितरणीय-अनुबन्धैः सह व्यवहारं कुर्वन्ति । निपटान अनुबन्धों के साथ स्थिति में, भिन्नता मार्जिन प्रतिदिन निर्धारित किया जाता है और विकल्पों एवं वायदाओं के बीच मौलिक अंतर महसूस करना बंद हो जाता है। एवं सति विक्रेतुः व्यवहारस्य समाप्तेः समये विपण्यमूल्यं न दास्यते । परन्तु आदान-प्रदान पक्षों द्वारा गृहीत दायित्वों के विरुद्ध कुछ जमानत आरक्षित करने में सक्षम होगा। यदा अनुबन्धस्य समाप्तेः अनन्तरं भागानां विपण्यमूल्ये महत्त्वपूर्णः परिवर्तनः अभवत्। एवं सति प्रहारमूल्येन व्यवहारः क्रियते । विकल्पानां वायदानां च मध्ये एषः अन्तरः समतलः भवति यदि निवेशकाः वितरणीय-अनुबन्धैः सह व्यवहारं कुर्वन्ति । निपटान अनुबन्धों के साथ स्थिति में, भिन्नता मार्जिन प्रतिदिन निर्धारित किया जाता है और विकल्पों एवं वायदाओं के बीच मौलिक अंतर महसूस करना बंद हो जाता है। एवं सति विक्रेतुः व्यवहारस्य समाप्तेः समये विपण्यमूल्यं न दास्यते । परन्तु आदान-प्रदान पक्षों द्वारा गृहीत दायित्वों के विरुद्ध कुछ जमानत आरक्षित करने में सक्षम होगा। यदा अनुबन्धस्य समाप्तेः अनन्तरं भागानां विपण्यमूल्ये महत्त्वपूर्णः परिवर्तनः अभवत्। एवं सति प्रहारमूल्येन व्यवहारः क्रियते । विकल्पानां वायदानां च मध्ये एषः अन्तरः समतलः भवति यदि निवेशकाः वितरणीय-अनुबन्धैः सह व्यवहारं कुर्वन्ति । निपटान अनुबन्धों के साथ स्थिति में, भिन्नता मार्जिन प्रतिदिन निर्धारित किया जाता है और विकल्पों एवं वायदाओं के बीच मौलिक अंतर महसूस करना बंद हो जाता है। एवं सति विक्रेतुः व्यवहारस्य समाप्तेः समये विपण्यमूल्यं न दास्यते । परन्तु आदान-प्रदान पक्षों द्वारा गृहीत दायित्वों के विरुद्ध कुछ जमानत आरक्षित करने में सक्षम होगा। निपटान अनुबन्धों के साथ स्थिति में, भिन्नता मार्जिन प्रतिदिन निर्धारित किया जाता है और विकल्पों एवं वायदाओं के बीच मौलिक अंतर महसूस करना बंद हो जाता है। एवं सति विक्रेतुः व्यवहारस्य समाप्तेः समये विपण्यमूल्यं न दास्यते । परन्तु आदान-प्रदान पक्षों द्वारा गृहीत दायित्वों के विरुद्ध कुछ जमानत आरक्षित करने में सक्षम होगा। निपटान अनुबन्धों के साथ स्थिति में, भिन्नता मार्जिन प्रतिदिन निर्धारित किया जाता है और विकल्पों एवं वायदाओं के बीच मौलिक अंतर महसूस करना बंद हो जाता है। एवं सति विक्रेतुः व्यवहारस्य समाप्तेः समये विपण्यमूल्यं न दास्यते । परन्तु आदान-प्रदान पक्षों द्वारा गृहीत दायित्वों के विरुद्ध कुछ जमानत आरक्षित करने में सक्षम होगा।
समाशोधनं प्रतिदिनं क्रियते, यस्य परिधिमध्ये भिन्नतामार्जिनस्य परस्परं भुक्तिः समाप्तिपर्यन्तं भवति । एतादृशे सति विकल्पस्य प्रयोगः आर्थिकदृष्ट्या अनुचितः भवति, यतः अनुबन्धसमापनसमये यत् मूल्यं प्रासंगिकं आसीत् तस्मिन् मूल्ये सम्पत्तिं प्रदातुं असम्भवम् विकल्पस्य मूल्ये एतादृशेन घटनाविकासेन सह सर्वदा अस्थायी प्रीमियमः भवति यः अवधिः समाप्तिप्रारम्भेण सह नष्टः भवति विकल्पस्य निष्पादनेन खाताशेषं न प्रभावितं भविष्यति, विकल्पस्य स्थाने टर्मिनले भविष्यं प्रतिस्थापितः भविष्यति । Futures expiration – पदस्य किं भवति: https://youtu.be/QQjRRxXZP3Y

वायदा एवं फोरवर्ड अनुबंधों के बीच भेद

निवेशकाः यत् फोरवर्ड तथा वायदा अनुबन्धं कुर्वन्ति तेषां मध्ये अपि भेदाः सन्ति । अग्रेसरः विनिमयस्थानानां बहिः कृतः एकवारं व्यवहारः भवति तथा च भविष्ये वस्तुनः, प्रतिभूतिः वा मुद्राः वा क्रयणं भविष्यति इति कल्पयित्वा भवति पक्षाः मुख्यशर्तानाम् विषये पूर्वमेव चर्चां कुर्वन्ति- १.

• मूल्य;
• उपधा;
• अतिरिक्त शर्तें।

अस्मिन् सति व्यवहारः वास्तविकसम्पत्त्या सह क्रियते, न तु वायदाभिः इव, यदा वयं मालस्य स्थानान्तरणस्य विषये न वदामः ।

अग्रेसरः व्यवहारे प्रतिभागिनां मूल्यस्य उतार-चढावस्य विरुद्धं बीमां कर्तुं निर्मितः अस्ति यत् भविष्ये भवितुं शक्नोति। अनुबन्धं करणसमये कठोरमानकाः न सन्ति अतः आदानप्रदाने एतादृशाः व्यवहाराः कर्तुं न शक्यन्ते ।

अग्रे तथा वायदा अनुबन्ध निम्नलिखित पहलुओं में एक दूसरे से भिन्न होते हैं:

• लक्ष्य – अग्रसरः वास्तविकसम्पत्त्याः विक्रयणस्य वा क्रयणस्य वा कृते समाप्तः भविष्यति, यस्य तात्पर्यं भवति यत् सर्वेषां शर्तानाम् विचारः भवति ये उभयपक्षेभ्यः लाभप्रदाः सन्ति। द्वितीयप्रसङ्गे वायदा अनुबन्धाः स्वकीयानां स्थितिं हेजं कुर्वन्ति अथवा मूल्यभेदात् लाभं प्राप्नुवन्ति । वायदा केवलं ५% प्रकरणेषु पक्षेभ्यः वास्तविकवस्तूनाम् अथवा वित्तीयसाधनानाम् आदानप्रदानं प्रति नेति;
• सम्पत्ति का मात्रा – अग्रे अनुबन्ध को सम्पन्न करते समय, लेनदेन में प्रतिभागी स्वतन्त्र रूप से अपनी आवश्यकताओं को ध्यान में रखते हुए आवश्यक मात्रा की गणना करते हैं। वायदानां सन्दर्भे आदानप्रदानेन परिमाणानि निर्धारितानि भवन्ति, तथा च विपण्यप्रतिभागिनां निश्चितसङ्ख्यायां अनुबन्धानां कार्यान्वयनस्य अधिकारः भवति;
• quality of instruments – forward क्रेतुः कृते के अनुरोधाः आगच्छन्ति इति अवलम्ब्य कस्यापि गुणवत्तायाः सम्पत्तिः उपयोक्तुं अवसरं प्रदाति। वायदाविषये यदा वक्तव्यं भवति तदा आदानप्रदानस्य विनिर्देशेन यन्त्राणां गुणवत्ता निर्धारिता भवति;
• मालस्य वितरणम् – अग्रे हस्ताक्षरं कुर्वन् सम्पत्तिः सर्वदा वितरिता भवति, तथा च वायदा वितरणं समापनसमये आदानप्रदानेन स्थापिते रूपेण क्रियते, परन्तु अधिकतया एतत् सर्वथा न आगच्छति
• terms – अग्रे हस्ताक्षर करते समय प्रसव की शर्तें लेनदेन के पक्षों द्वारा निर्धारित की जाती हैं। वायदा अनुबन्धस्य शर्ताः आदानप्रदानेन निर्धारिताः भवन्ति;
• तरलता – अग्रे अनुबन्धस्य लक्षणं सीमिततरलता भवति, यतः तस्य निष्कर्षस्य शर्ताः कस्यचित् प्रतिपक्षवृत्तस्य कृते स्वीकार्यः भवन्ति यस्य मध्ये सः सम्पन्नः आसीत् वायदा अत्यन्तं तरलयन्त्राणि सन्ति, तथापि अस्य सूचकस्य स्तरः अन्तर्निहितसम्पत्त्याः गुणवत्तायाः उपरि निर्भरं भवति ।

वायदा अनुबंधों का व्यापार करते समय व्यापारी लघु एवं दीर्घ स्थिति खोल सकते हैं। अस्मिन् तन्त्रे कस्यापि सम्पत्तिस्य आपूर्तिं कर्तुं अनुबन्धस्य क्रयणं भवति तथा च वायदामूल्ये वृद्धिः भवति चेत् अनुबन्धस्य समाप्तेः पूर्वमपि तस्य विक्रयणं भवति शॉर्ट पोजीशन के साथ काम करना प्रतिकूल विकास के सन्दर्भ में वायदा विक्रय करना है। यदि पश्चात् स्थितिः सुधरति तर्हि सः अनुबन्धं पुनः क्रीणाति, परन्तु न्यूनव्ययेन मूल्यान्तरे अर्जयन् । वायदा अन्तर्निहित सम्पत्ति के साथ समन्वय में चलेंगे, तथापि, उनमें कुछ अंतर है, समाप्ति समीप आते समय समतलीकरण।

वायदा क्या हैं तथा मास्को विनिमय के व्युत्पन्न बाजार पर व्यापार कैसे करें – व्यापार के लिए रणनीतियाँ वायदा अनुबंधों पर: https:/ /youtu.be/ZDg14Rya6LI

वायदा व्यापार के पक्ष एवं विपक्ष

वायदाव्यापारस्य अनेके लाभाः सन्ति : १.

• अतिरिक्तव्ययः गुप्तशुल्कं च नास्ति;
• तत्र एकवर्षपर्यन्तं अवधिसमाप्तियुक्तस्य वायदाकुण्डस्य प्रवेशः अस्ति;
• सम्पत्ति की उच्च तरलता, अस्थिरता एवं गतिशील व्यापार।

वायदा अनुबन्धों के व्यापार के नुकसान : 1 .

• दीर्घकालीनव्यापाराय न उपयुक्तम्, यतः तत् निश्चितकालं यावत् वैधम् अस्ति;
• यदा अवधिः समाप्तः भवति तदा वर्तमानविपण्यमूल्यं गृहीत्वा सौदाः स्वयमेव बन्दाः भवन्ति तथा च लम्बित-आदेशाः विलोपिताः भवन्ति;
• आगामिमासे समाप्तं भवति इति अनुबन्धे मुक्तव्यापारान् स्थानान्तरयितुं न शक्नुवन्ति।

एतेषां अत्यन्तं जोखिमपूर्णानां यन्त्राणां व्यापारात् पूर्वं सर्वेषां पक्षपातानाम् तौलनं कुर्वन्तु।

वायदा अनुबंध के प्रकार

वायदा अनुबन्धाः द्वौ प्रकारौ भवतः : १.

1. वितरण।
2. निपटान – प्रसव के बिना।

वितरणीय वायदा क्रेता एवं विक्रेता को वास्तविक रूप से माल बेचने एवं अनुबन्ध में निर्दिष्ट शर्तों के भीतर भुगतान करने के लिए बाध्य करते हैं। तयोः मध्ये निपटनं व्यापारस्य अन्तिमदिने निर्धारितमूल्येन क्रियते । यदि नियतदिनाङ्केन सह विक्रेता क्रेतुः मालम् प्रदातुं असमर्थः आसीत् तर्हि आदानप्रदानं तस्य उपरि दण्डं स्थापयति ।
अनुमानितवायदा उत्पादानाम् वास्तविकप्रदायेन सह कथमपि सम्बद्धं नास्ति। व्यवहारसमये सम्पत्तिमूल्यं अनुबन्धसमाप्तिसमये उत्पादस्य वास्तविकमूल्ये च मध्ये एकः पक्षः अन्यपक्षाय व्यवहारे दास्यति इति कल्प्यते प्रतिपक्षयोः मध्ये निपटनं धनेन भवति, भौतिकप्रसवः च न प्रदत्तः । एतादृशाः व्यवहाराः हेजिंग् अथवा अनुमानात्मकहेरफेरार्थं क्रियन्ते । हेजिंग इत्यनेन अन्यस्मिन् विपण्ये अनुबन्धं सम्पादयन्ते सति प्राप्तानि सम्भाव्यहानिः समतलं कर्तुं शक्यते ।

वायदा अनुबंध मूल्य – contango एवं पिछड़ापन

वायदा अनुबन्धः एकविनिमयवस्तुरूपेण वर्गीकृतः भवति, यस्य मूल्यं सम्पत्तिमूल्यात् भिन्नं भवति । पूर्वं कृतानां सम्झौतानां विषये सम्भाव्यपरिवर्तनस्य कारणेन पूर्वानुमानैः जोखिमैः च एषः सूचकः प्रभावितः भवितुम् अर्हति । विपण्यां सम्पत्तिमूल्यं तथा अस्य वस्तुनः वायदामूल्यं ऋणात्मकं सकारात्मकं वा अनुपातं भवितुम् अर्हति ।

यदि अनुबन्धः सम्पत्तितः महत्तरः भवति तर्हि एषा अवस्था कोन्टाङ्गो इति उच्यते । यदा स्थितिः विपर्यस्तः भवति तस्मिन् प्रकरणे वयं पश्चात्तापस्य विषये वदामः।

अस्मिन् परिस्थितौ अधिकांशनिवेशकाः आशां कुर्वन्ति यत् विनिमयस्थानेषु सम्पत्तिमूल्ये शीघ्रमेव महती न्यूनता भविष्यति। वायदा मूल्यं एकस्य अनुबन्धस्य वर्तमानविपण्यमूल्यं भवति यस्य निश्चितसमाप्तितिथिः भवति उचितमूल्यं परिभाषितं भवति यत् तत्क्षणं वितरितं भविष्यति तत् सम्पत्तिं प्राप्तुं ततः तत् धारयितुं व्ययः, उपयोगस्य माध्यमेन, लाभ-निर्माणस्य, विक्रयणस्य वा उपयोगस्य वा माध्यमेन। तत्सह, न्याय्यमूल्येन, व्यापारिणः कृते निश्चितपरिपक्वतातिथियुक्तस्य सम्पत्तिस्य अनुबन्धं क्रेतुं लाभप्रदं भवति । तदनुरूपस्य वर्तमानमूल्ये च भेदः अनुबन्धस्य आधारः इति उच्यते, यः सम्पत्तिस्य स्पॉटमूल्यस्य सापेक्षतया द्वयोः अवस्थायोः भवति

अभिरक्षा

व्यापारः लेनदेनस्य प्रावधानस्य अधीनं भवति, निक्षेपस्य माध्यमेन, यस्य राशिः अनुबन्धसम्पत्त्याः मूल्यस्य २ – १०% भवति अनुबन्धं प्रविशन्तयोः पक्षयोः आदानप्रदानेन अपेक्षितः एषः एव बीमा । निर्धारित राशि खाताओं पर अवरुद्ध होती है, एक प्रकार का जमानत बनती है। यदि वायदामूल्यं वर्धते तर्हि विक्रेतुः मार्जिनं वर्धते, यदि अधः गच्छति तर्हि न्यूनीभवति । एतत् तन्त्रं भवन्तं अनुबन्धं कृत्वा भुक्तिप्रक्रियायाः परिहारं कर्तुं शक्नोति । यदा भविष्यं समापनपर्यन्तं धारितं भवति तदा पक्षाः सम्पत्तिं वितरित्वा वा नगदं स्थानान्तरयित्वा वा स्वदायित्वं निर्वहन्ति । यदा कश्चन प्रतिभागी स्वदायित्वं निर्वहितुं न इच्छति तदा आदानप्रदानं तस्य कृते तत् करोति, स्वयमेव गारण्टीतः निश्चितां राशिं त्यक्त्वा । इयं योजना केवलं तेषां अनुबन्धानां कृते कार्यं करोति येषु सम्पत्तिस्य वितरणस्य व्यवस्था भवति।

समाप्ति तिथियाँ

अनुबन्धस्य समाप्तिदिनानि अनेकानि सन्ति । यथा, डॉलरसूचकाङ्कस्य, स्टॉकस्य, वित्तीयसाधनस्य च कृते त्रैमासिकस्य अन्तिममासस्य तृतीयशुक्रवासरे समाप्तिदिनाङ्कः त्रैमासिकः भवति । मासिकनिर्गमनयुक्ताः वायदाः सन्ति, विशेषतः CME Crude Oil इति । अन्येषु दिनेषु अन्यप्रकारस्य अनुबन्धस्य समाप्तिः भवितुम् अर्हति । उत्पादकरूपेण वायदाव्यापारार्थं भवन्तः अनुबन्धस्य समाप्तिदिनाङ्कं स्मर्तव्याः। यदि व्यापारस्य परदिनस्य समाप्तेः अनन्तरं मात्रायां अप्रत्याशितरूपेण न्यूनता भवति तर्हि समयः सम्यक् भवति, अधिकांशव्यापारिणः अनुबन्धस्य समाप्तेः पूर्वं लेनदेनं बन्दं कर्तुं आरभन्ते प्रत्येकस्य वायदा-अनुबन्धस्य अवधिः समाप्ति-तिथिः भवति । भवतः अनुबन्धस्य समाप्तिदिनानां कृते अनुबन्धविनिर्देशान् पश्यन्तु। प्रायः मात्रायां महती न्यूनता भवति यतः वायदा-अनुबन्धः तस्य समाप्तेः कतिपयेषु दिनेषु आगच्छति । यतो हि सर्वे अल्पकालीनव्यापारिणः स्वस्थानानि बन्दं कुर्वन्ति तथा च केवलं जनाः कम्पनयः च ये अन्तर्निहितं उत्पादं क्रेतुं विक्रेतुं वा इच्छन्ति ते एव व्यापारं कुर्वन्ति, समाप्तिदिनाङ्कपर्यन्तं स्वस्थानानि धारयन्ति च। अल्पकालिकव्यापारिणः अवधिसमाप्तेः पूर्वं वायदा-अनुबन्धं न कुर्वन्ति, ते केवलं मूल्य-उतार-चढावस्य आधारेण धनं कुर्वन्ति वा हानिम् कुर्वन्ति वा यत् अनुबन्धस्य क्रयणस्य वा लघुकरणस्य वा अनन्तरं भवति