Mis on rämpsvõlakirjad ja kas peaksite neisse investeerima?

Rämpsvõlakirjad (kõrge tootlusega võlakiri, mitteinvesteerimisjärgu võlakiri, spekulatiivse reitinguga võlakiri, rämpsvõlakiri) on äärmiselt madala krediidireitinguga spekulatiivsed väärtpaberid. Neid iseloomustab negatiivne finantsreputatsioon ja kõrged riskid. See on aga väga tulus instrument, millega kauplemine võimaldab teil saada suurt kasumit. Võlakirju emiteeritakse kõrge intressimääraga, meelitades ligi ettevõtjaid, kes soovivad oma pankrotistuvaid ettevõtteid välja osta.
Investorid valivad selle instrumendi traditsiooniliste väärtpaberitega võrreldes kõrge tootluse tõttu. Turvaliste võlakirjade kasumlikkus on garanteeritud 10% aastas. Kui rämpspaberite tootlus võib ulatuda 200%-ni, siis tõenäosus, et emitent oma võlad tagasi maksab, on äärmiselt väike.

Sellele vaatamata on teatud kategooria investoreid, kes investeerivad sellesse väga riskantsesse instrumenti. Rämpsvõlakirju emiteerivad madala mainega ettevõtted, et koguda kiiresti käibekapitali äritegevuseks või võlgade tasumiseks. Lisaks antakse neid välja ettevõtete ülevõtmisel, et asendada investoritele raha.

Kuidas sai alguse rämpsvõlakirjade turu ajalugu

Rämpsvõlakirjade turu ajalugu sai alguse 1970. aastatel. Michael Milken tegeles reitinguta väärtpaberite analüütiliste uuringutega. Ta suutis tõestada, et madala reitinguga võlakirjade hajutatud portfelli moodustamine toob pikemas perspektiivis rohkem kasumit võrreldes kõrge reitinguga instrumentidega. Sel juhul aga suureneb maksejõuetuse tõenäosus oluliselt. Michael Milken tuvastas turu tsüklilisuse, mis seisneb usaldusväärsete väärtpaberite perioodilises languses, just sel ajal algab rämpsvõlakirjade tõus.
Selliseid pabereid on mitut tüüpi:

• langenud inglid – ettevõtted, millel oli varem kõrge reiting, kuid mis seisavad nüüd silmitsi teatud raskustega;
• tõusvad tähed – väikese vara ja ebapiisava finantsstabiilsusega alustavad ettevõtted, millel on madal reiting;
• Suure võlakoormusega ettevõtted on praktiliselt pankrotis või tegelikult omandatud ettevõtted, kellel on suured võlad;
• Kapitalimahukad ettevõtted on ettevõtted, kellel on ebapiisav kapital või ettevõtted, kellel ei ole võimalik laenu saada, samuti need, kes soovivad meelitada investoreid eraisikute ja juriidiliste isikute hulgast.

Kuidas investeerida rämpsvõlakirjadesse

Enne sellesse instrumenti investeerimist tuleb välja arvutada, kui otstarbekas see on ja analüüsida olemasolevaid riske. Esialgu analüüsitakse turgu, et uurida emiteerivate ettevõtete ajalugu. Turu-uuringuid tehakse selleks, et saada ülevaade hetke majandustegevusest ja muudest ettevõtete maksevõimet mõjutavatest teguritest. Peate hoolitsema investeeringute hajutamise eest ja ostma mitme emitendi väärtpabereid. Läbiviidud analüüsi põhjal koostatakse intressimäärade ja nende muutumise dünaamika pikaajaline prognoos. Instrumendi kasumlikkust ja selle käitumist turul iseloomustavad mitmed omadused:

• võlakohustuste aktiivne kasutamine turul, mille reaaltootlus ületab reitinguvarade kasumit;
• intressimäära tõus või langus ei mõjuta instrumendi hinda, mida ei saa öelda tavaliste võlakohustuste kohta. Selle põhjuseks on tähtaja ebaolulised tähtajad ja vara kõrge kasumlikkus;
• rämpsvõlakirjade tasuvus sõltub otseselt olukorrast majanduses.

Nende varade käitumine on võrreldav aktsiate dünaamikaga, kuna nende kasumlikkus sõltub emitendi olukorra stabiilsusest ja tugevustest. Kui majandus langeb, langeb rämpspaberi hind oluliselt, kuna emitendi tulud vähenevad. Kui ettevõtte tootlus tõuseb, siis võlakirjade väärtus tõuseb oluliselt. Riigi majanduse stabiilsus vähendab võlakohustustega töötamise riske. Kõrge tootlusega võlakirjad (HDO), tekkelugu, hetkeseis, kas rämpsvõlakirjadesse tasub investeerida ja kuidas mitte raha kaotada, rämpsvõlakirjade turg Venemaal: https://youtu.be/j8FsQKE2l84

Kuidas valida väljaandjat

Investorid soovitavad investeerida mitte rohkem kui veerand oma säästudest rämpsvõlakirjadesse. Riskide vähendamiseks ei tohiks ühe emitendi osakaal portfellis ületada 5%. Kogenud investorid investeerivad seda tüüpi varadesse harva rohkem kui 10% oma olemasolevatest vahenditest. Ostmiseks võlakirju valides tuleb uurida eelkõige emitendi tegevust, et selgitada välja, kas tal on muid väärtpabereid ja võlakohustusi. Tähelepanu pööratakse ettevõtte riigivõlgadele ja koguvõlakoormusele, mis määrab edasilaenamise võimaluse maksejõuetuse riski suurenemisega olukorras. Nad võtavad arvesse ka selle ettevõtte väljavaateid, millega ettevõte on seotud. Äriidee väljavaated aitavad suure tõenäosusega ettevõttel võlausaldajaid ära maksta.
Riskide vähendamiseks tuleb investeerida majanduse reaalsektoris tegutsevate ettevõtete emiteeritud võlakirjadesse. Nad omavad tootmisvarasid ja loovad finantsvooge. Soovitatav on hoiduda laenuks panditud varadest. See on oluline, sest halvim stsenaarium lihtsustab laenude ümberstruktureerimise läbirääkimiste protseduuri. Eksperdid soovitavad hoiduda investeerimast IT-ettevõtete rämpsvõlakirjadesse, kuna nende võlakohustused ületavad bilansis olevate varade hulka. Rämpsvõlakirjadesse investeerides peaksid välismaised emitendid eelistama kõrge tootlusega võlakirjade indekseid. See võimaldab portfelli paremini hajutada ja minimeerida emitendi tõenäolisest maksejõuetusest tulenevaid riske. Kas rämpsvõlakirjadesse tasub investeerida ja milline on rämpsvõlakirjade tootlus: https://youtu.be/4Rfas4RGSEM Investorid üle maailma eelistavad rämpsvõlakirju, kuna kõrge reitinguga instrumendid ei võimalda loota kõrgele tootlusele. Näiteks kümneaastased USA riigivõlakirjad annavad aastaseks tootluseks vaid 2,1%. Ja USA rämpsvõlakirjade keskmine kasumlikkus ulatub 5,8%-ni aastas.