Kaj so junk obveznice in ali bi morali vlagati vanje?

Junk bonds (high-yield bond, non-investment-grade bond, speculative-grade bond, junk bond) so špekulativni vrednostni papirji z izjemno nizko bonitetno oceno. Zanje je značilen negativen finančni ugled in visoka tveganja. Vendar je to zelo donosen instrument, trgovanje s katerim vam omogoča velike dobičke. Obveznice se izdajajo po visokih obrestnih merah in privabljajo podjetnike, ki želijo odkupiti svoja podjetja, ki so tik pred propadom.
Vlagatelji izberejo ta instrument zaradi visokega donosa v primerjavi s tradicionalnimi vrednostnimi papirji. Donosnost varnih obveznic je zajamčeno 10% letno. Medtem ko lahko donosnost junk vrednostnih papirjev doseže 200%, je verjetnost, da bo izdajatelj poplačal svoje dolgove, zelo majhna.

Kljub temu obstaja kategorija vlagateljev, ki vlagajo v ta zelo tvegan instrument. Neželene obveznice izdajajo podjetja z nizkim ugledom, da bi hitro zbrala obratna sredstva za poslovanje ali odplačilo dolgov. Poleg tega se izdajajo ob prevzemih podjetij kot nadomestilo za denar vlagateljem.

Kako se je začela zgodovina trga junk bond

Zgodovina trga junk bond se je začela v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja. Michael Milken se je ukvarjal z analitičnimi študijami vrednostnih papirjev, ki nimajo bonitetne ocene. Uspelo mu je dokazati, da oblikovanje razpršenega portfelja obveznic z nizko boniteto na dolgi rok prinaša več dobička v primerjavi z instrumenti z visoko boniteto. Vendar se v tem primeru verjetnost neplačila znatno poveča. Michael Milken je identificiral cikličnost trga, ki je sestavljena iz občasnih padcev zanesljivih vrednostnih papirjev, v tem času se začne vzpon junk bonds.
Obstaja več vrst takih papirjev:

• padli angeli – podjetja, ki so prej imela visoko oceno, zdaj pa se soočajo z določenimi težavami;
• vzhajajoče zvezde – start-up podjetja z majhnim premoženjem in nezadostno finančno stabilnostjo, ki imajo nizko oceno;
• Visoko zadolžena podjetja so praktično v stečaju ali dejansko prevzeta podjetja z velikimi dolgovi;
• Kapitalsko intenzivna podjetja so podjetja z nezadostnim kapitalom ali podjetja, ki ne morejo pridobiti posojil, pa tudi tista, ki želijo pritegniti investitorje med fizičnimi in pravnimi osebami.

Kako vlagati v junk obveznice

Pred vlaganjem v ta instrument je treba izračunati, kako smotrno je, in analizirati obstoječa tveganja. Na začetku se trg analizira, da se preuči zgodovina podjetij izdajateljev. Tržne raziskave se izvajajo, da bi dobili predstavo o trenutni gospodarski dejavnosti in drugih dejavnikih, ki vplivajo na plačilno sposobnost podjetij. Poskrbeti boste morali za razpršitev naložb in kupovati vrednostne papirje več izdajateljev. Na podlagi opravljene analize se izdela dolgoročna napoved obrestnih mer in dinamika njihovega spreminjanja. Za donosnost instrumenta in njegovo obnašanje na trgu so značilne številne značilnosti:

• aktivna uporaba dolžniških obveznosti na trgu, pri čemer njihov realni donos presega dobiček na bonitetna sredstva;
• zvišanje ali znižanje obrestne mere ne vpliva na ceno instrumenta, česar ne moremo reči za navadne dolžniške obveznosti. To je posledica nepomembnih rokov zapadlosti in visoke donosnosti sredstva;
• donosnost junk obveznic je neposredno odvisna od razmer v gospodarstvu.

Obnašanje teh sredstev je primerljivo z dinamiko delnic, saj je njihova donosnost odvisna od stabilnosti stanja izdajatelja in njegovih prednosti. Če gospodarstvo zaide v recesijo, se cena neželenega papirja občutno zniža, saj se zmanjša dobiček izdajatelja. Če se donos podjetja poveča, se vrednost obveznic močno poveča. Stabilnost gospodarstva v državi zmanjšuje tveganja dela z dolžniškimi obveznostmi. Visoko donosne obveznice (HDO), zgodovina nastanka, trenutno stanje, ali se splača vlagati v junk obveznice in kako ne izgubiti denarja, trg junk bond v Rusiji: https://youtu.be/j8FsQKE2l84

Kako izbrati izdajatelja

Vlagatelji priporočajo, da v neželene obveznice vložite največ četrtino svojih prihrankov. Za zmanjšanje tveganja delež enega izdajatelja v portfelju ne sme presegati 5 %. Izkušeni vlagatelji redko vložijo več kot 10 % svojih razpoložljivih sredstev v to vrsto sredstev. Pri izbiri obveznic za nakup je treba preučiti dejavnosti izdajatelja, zlasti ugotoviti, ali ima druge vrednostne papirje in dolžniške obveznosti. Pozorni so na javne dolgove podjetja in celotno dolžniško breme, ki določa možnost najemanja posojil v razmerah povečanega tveganja neplačila. Upoštevajo tudi perspektivnost dejavnosti, s katero je podjetje povezano. Obeti poslovne ideje bodo najverjetneje pomagali podjetju poplačati upnike.
Za zmanjšanje tveganj je potrebno vlagati v obveznice podjetij, ki delujejo v realnem sektorju gospodarstva. Imajo proizvodna sredstva in ustvarjajo finančne tokove. Priporočljivo je, da se vzdržite zastavljenih sredstev za posojila. To je pomembno, ker najslabši možni scenarij poenostavi postopek pogajanj o prestrukturiranju posojila. Strokovnjaki priporočajo, da se vzdržijo naložb v junk obveznice IT podjetij, saj njihove dolžniške obveznosti presegajo višino sredstev, ki jih imajo v bilanci stanja. Pri vlaganju v junk bonds bi morali tuji izdajatelji dati prednost indeksom obveznic z visokim donosom. To bo omogočilo boljšo diverzifikacijo portfelja in zmanjšalo tveganja, ki jih povzroči verjetno neizpolnjevanje obveznosti izdajatelja. Ali se splača vlagati v junk bonds in kolikšen je donos junk bonds: https://youtu.be/4Rfas4RGSEM Vlagatelji po vsem svetu imajo raje junk bonds, saj visoko ocenjeni instrumenti ne omogočajo računanja na visoke donose. Na primer, desetletne državne obveznice ZDA dajejo letni donos le 2,1 %. In povprečna donosnost ameriških junk obveznic doseže 5,8% na leto.