Смеццевымі аблігацыямі (high-yield bond, non-investment-grade bond, speculative-grade bond, junk bond) называюць спекулятыўныя каштоўныя паперы з вельмі невысокім крэдытным рэйтынгам. Яны характарызуюцца адмоўнай фінансавай рэпутацыяй і высокімі рызыкамі. Аднак, гэта высокапрыбытковы інструмент, гандаль якім дазваляе атрымліваць вялікія прыбыткі. Аблігацыі выпускаюць з высокімі працэнтнымі стаўкамі, прыцягваючы з іх дапамогай прадпрымальнікаў, якія жадаюць выкупіць свае кампаніі, якія вось-вось збанкрутуюць.
Як пачалася гісторыя рынку смеццевых бондаў
Гісторыя рынку смеццевых аблігацый пачалася ў 70-х гады XX стагоддзі. Майкл Мілкен займаўся аналітычнымі даследаваннямі каштоўных папер, якія не маюць рэйтынгу. Яму ўдалося даказаць, што фарміраванне дыверсіфікаванага партфеля, які складаецца з нізкагатунковых аблігацый у доўгатэрміновай перспектыве, прыносіць вялікі прыбытак у параўнанні з інструментамі, якія валодаюць высокім рэйтынгам. Аднак, у дадзеным выпадку істотна ўзрастае верагоднасць дэфолту. Майкл Мілкен выявіў цыклічнасць рынку, якая заключаецца ў перыядычных спадах надзейных каштоўных папер, менавіта ў гэты час пачынаецца ўздым смеццевых аблігацый.
- заняпалыя анёлы – фірмы, якія раней валодалі высокім рэйтынгам, але цяпер, якія сутыкнуліся з пэўнымі цяжкасцямі;
- узыходзячыя зоркі – пачаткоўцы кампаніі з невялікімі актывамі і недастатковай фінансавай устойлівасцю, у якіх нізкі рэйтынг;
- High-debt companies – гэта практычна банкруты або фактычна паглынутыя фірмы з велізарнымі запазычанасцямі;
- Сapital-intensive companies – фірмы, у якіх недастатковы капітал або прадпрыемствы, якія не маюць магчымасці атрымаць крэдыты, а таксама жадаючыя прыцягнуць інвестараў з ліку фізічных, юрыдычных асоб.
Як правільна інвеставаць у смеццевыя аблігацыі
Перш чым, інвеставаць у гэтую прыладу, трэба разлічыць наколькі гэта мэтазгодна і прааналізаваць існыя рызыкі. Першапачаткова аналізуюць рынак для вывучэння гісторыі кампаній-эмітэнтаў. Праводзіцца даследаванне рынкавай кан’юнктуры для атрымання ўяўлення аб бягучай гаспадарчай дзейнасці і іншых фактараў, якія ўплываюць на плацежаздольнасць фірм. Трэба паклапаціцца аб дыверсіфікацыі інвестыцый і купіць паперы некалькіх эмітэнтаў. На аснове праведзенага аналізу ажыццяўляецца доўгатэрміновы прагноз працэнтных ставак і дынамікі іх змены. Прыбытковасць прылады і яго паводзіны на рынку характарызуецца побач асаблівасцяў:
- актыўнае выкарыстанне даўгавых абавязацельстваў на рынку пры іх ральнай даходнасці, якая перавышае прыбытак па рэйтынгавых актывах;
- павелічэнне або зніжэнне працэнтнай стаўкі не ўплывае на цану інструмента, чаго нельга сказаць аб звычайных даўгавых абавязацельствах. Гэта абумоўлена нязначнымі тэрмінамі да перыяду пагашэння і вялікай прыбытковасцю актыву;
- прыбытковасць па непрыдатных аблігацыях напрамую залежыць ад сітуацыі ў эканоміцы.
Як абраць эмітэнта
Інвестары рэкамендуюць укладваць у смеццевыя бонды не больш за чвэрць зберажэнняў. Каб знізіць рызыкі доля аднаго эмітэнта ў партфелі не павінна перавышаць 5 працэнтаў. Доследныя інвестары рэдка ўкладваюць у гэты від актываў больш за 10% наяўных у іх у абароце сродкаў. Выбіраючы бонды для пакупкі, трэба вывучыць дзейнасць эмітэнта, у прыватнасці высветліць, ці ёсць у яго іншыя каштоўныя паперы і даўгавыя абавязацельствы. Звяртаюць увагу на публічныя даўгі кампаніі і агульны аб’ём пазыковай нагрузкі, ад чаго залежыць магчымасць перакрэдытавацца ў сітуацыі з павелічэннем рызыкі дэфолту. Прымаюць да ўвагі і перспектывы бізнесу з якім звязана прадпрыемства. Перспектыўнасць бізнес-ідэі хутчэй за ўсё дапаможа кампаніі разлічыцца з крэдыторамі.
