უსარგებლო ობლიგაციები (მაღალიპროცენტიანი ობლიგაციები, არასაინვესტიციო ხარისხის ობლიგაციები, სპეკულაციური ხარისხის ობლიგაციები, უსარგებლო ობლიგაციები) არის სპეკულაციური ფასიანი ქაღალდები უკიდურესად დაბალი საკრედიტო რეიტინგით. მათ ახასიათებთ უარყოფითი ფინანსური რეპუტაცია და მაღალი რისკები. თუმცა, ეს არის უაღრესად მომგებიანი ინსტრუმენტი, ვაჭრობა, რომლის საშუალებითაც შეგიძლიათ მიიღოთ დიდი მოგება. ობლიგაციები გაიცემა მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით, რაც იზიდავს მეწარმეებს, რომლებსაც სურთ გამოისყიდონ თავიანთი კომპანიები, რომლებიც აპირებენ გაკოტრებას.
ამ ძალიან სარისკო ინსტრუმენტში. უსარგებლო ობლიგაციებს გამოსცემენ დაბალი დონის კომპანიები, რათა სწრაფად მოიზიდონ საბრუნავი კაპიტალი ბიზნესის წარმოებისთვის ან ვალების დაფარვისთვის. გარდა ამისა, ისინი გაიცემა აღებისას ინვესტორებისთვის ფულის ჩასანაცვლებლად.
როგორ დაიწყო უსარგებლო ობლიგაციების ბაზრის ისტორია
უსარგებლო ობლიგაციების ბაზრის ისტორია XX საუკუნის 70-იან წლებში დაიწყო. მაიკლ მილკენმა ჩაატარა ანალიტიკური კვლევა არარეიტინგულ ფასიან ქაღალდებზე. მან შეძლო დაემტკიცებინა, რომ დაბალი ხარისხის ობლიგაციების დივერსიფიცირებული პორტფელის შექმნა უფრო მომგებიანია გრძელვადიან პერსპექტივაში, ვიდრე მაღალრეიტინგული ინსტრუმენტები. თუმცა, ამ შემთხვევაში, დეფოლტის ალბათობა მნიშვნელოვნად იზრდება. მაიკლ მილკენმა დაადგინა ბაზრის ციკლური ბუნება, რომელიც მოიცავს უსაფრთხო ფასიანი ქაღალდების პერიოდულ ვარდნას, სწორედ ამ დროს იწყება უსარგებლო ობლიგაციების ზრდა.
- დაცემული ანგელოზები – ფირმები, რომლებსაც ადრე ჰქონდათ მაღალი რეიტინგი, მაგრამ ახლა გარკვეული სირთულეების წინაშე აღმოჩნდნენ;
- ამომავალი ვარსკვლავები – სტარტაპები მცირე აქტივებით და არასაკმარისი ფინანსური სიძლიერით, რომლებსაც აქვთ დაბალი რეიტინგი;
- მაღალი დავალიანების მქონე კომპანიები პრაქტიკულად გაკოტრებულები არიან ან რეალურად შეძენილი კომპანიები დიდი დავალიანებით;
- კაპიტალის ინტენსიური კომპანიები არის ფირმები, რომლებსაც აქვთ არასაკმარისი კაპიტალი ან საწარმოები, რომლებსაც არ შეუძლიათ სესხის აღება, ასევე, ვისაც სურთ ინვესტორების მოზიდვა ფიზიკური და იურიდიული პირებიდან.
როგორ ჩავდოთ ინვესტიცია უსარგებლო ობლიგაციებში სწორი გზით
ამ ინსტრუმენტში ინვესტიციის ჩადებამდე აუცილებელია გამოვთვალოთ რამდენად მიზანშეწონილია და გავაანალიზოთ არსებული რისკები. თავდაპირველად, ბაზარი გაანალიზებულია ემიტენტი კომპანიების ისტორიის შესასწავლად. მიმდინარეობს ბაზრის კვლევა მიმდინარე ეკონომიკური აქტივობისა და ფირმების გადახდისუნარიანობაზე მოქმედ სხვა ფაქტორებზე წარმოდგენის მიზნით. თქვენ მოგიწევთ იზრუნოთ ინვესტიციების დივერსიფიკაციაზე და შეიძინოთ ფასიანი ქაღალდები რამდენიმე ემიტენტისაგან. ჩატარებული ანალიზის საფუძველზე ხორციელდება საპროცენტო განაკვეთების გრძელვადიანი პროგნოზი და მათი ცვლილების დინამიკა. ინსტრუმენტის მომგებიანობა და მისი ქცევა ბაზარზე ხასიათდება მთელი რიგი მახასიათებლებით:
- სასესხო ვალდებულებების აქტიური გამოყენება ბაზარზე, მათი მომგებიანობა აღემატება სარეიტინგო აქტივების მოგებას;
- საპროცენტო განაკვეთის ზრდა ან შემცირება არ ახდენს გავლენას ინსტრუმენტის ფასზე, რაც არ შეიძლება ითქვას ჩვეულებრივ სავალო ვალდებულებებზე. ეს განპირობებულია ვადის ხანმოკლე პერიოდით და აქტივის მაღალი ანაზღაურებით;
- უსარგებლო ობლიგაციების მომგებიანობა პირდაპირ დამოკიდებულია ეკონომიკაში არსებულ ვითარებაზე.
როგორ ავირჩიოთ ემიტენტი
ინვესტორები გირჩევენ ინვესტირებას უსარგებლო ობლიგაციებში არაუმეტეს დანაზოგის მეოთხედისა. რისკების შესამცირებლად, ერთი ემიტენტის წილი პორტფელში არ უნდა აღემატებოდეს 5%-ს. გამოცდილი ინვესტორები იშვიათად ახორციელებენ ინვესტიციას ამ ტიპის აქტივებში მიმოქცევაში არსებული მათი სახსრების 10%-ზე მეტს. შესაძენად ობლიგაციების არჩევისას აუცილებელია ემიტენტის საქმიანობის შესწავლა, კერძოდ, აქვს თუ არა მას სხვა ფასიანი ქაღალდები და სავალო ვალდებულებები. ისინი ყურადღებას აქცევენ კომპანიის სახელმწიფო ვალებს და სავალო ტვირთის მთლიან მოცულობას, რაც განსაზღვრავს სესხის გაცემის შესაძლებლობას დეფოლტის გაზრდილი რისკის პირობებში. ასევე გათვალისწინებულია იმ ბიზნესის პერსპექტივები, რომელთანაც კომპანია დაკავშირებულია. ბიზნეს იდეის პერსპექტივა, სავარაუდოდ, დაეხმარება კომპანიას მოაგვაროს კრედიტორებთან.
