Қалаусыз облигациялар (жоғары кірісті облигация, инвестициялық емес облигация, алыпсатарлық дәрежедегі облигация, қалаусыз облигация) өте төмен несиелік рейтингі бар алыпсатарлық бағалы қағаздар болып табылады. Олар теріс қаржылық беделмен және жоғары тәуекелдермен сипатталады. Дегенмен, бұл сауда үлкен пайда алуға мүмкіндік беретін жоғары табысты құрал. Облигациялар жоғары пайыздық мөлшерлемемен шығарылады, бұл өз компанияларын сәтсіздікке ұшырап, сатып алғысы келетін кәсіпкерлерді тартады.
Қалаусыз облигациялар нарығының тарихы қалай басталды
Қалаусыз облигациялар нарығының тарихы 1970 жылдары басталды. Майкл Милкен рейтингі жоқ бағалы қағаздардың аналитикалық зерттеулерімен айналысты. Ол ұзақ мерзімді перспективада төмен ставкалы облигациялардың әртараптандырылған портфелін қалыптастыру рейтингі жоғары құралдармен салыстырғанда көбірек пайда әкелетінін дәлелдей алды. Дегенмен, бұл жағдайда дефолт ықтималдығы айтарлықтай артады. Майкл Милкен сенімді бағалы қағаздардың мерзімді құлдырауынан тұратын нарықтың циклділігін анықтады, дәл осы уақытта қажетсіз облигациялардың өсуі басталады.
- құлаған періштелер – бұрын жоғары рейтингке ие болған, бірақ қазір белгілі бір қиындықтарға тап болған фирмалар;
- өсіп келе жатқан жұлдыздар – шағын активтері бар және қаржылық тұрақтылығы жеткіліксіз, рейтингі төмен стартап-компаниялар;
- Жоғары қарызды компаниялар іс жүзінде банкрот болып табылады немесе үлкен қарыздары бар нақты сатып алынған фирмалар;
- Капиталды көп қажет ететін компаниялар – бұл капиталы жеткіліксіз фирмалар немесе несие ала алмайтын кәсіпорындар, сонымен қатар жеке және заңды тұлғалардың ішінен инвесторларды тартқысы келетіндер.
Қалаусыз облигацияларға қалай инвестициялауға болады
Бұл құралды инвестициялаудан бұрын оның қаншалықты орынды екенін есептеп, бар тәуекелдерді талдау қажет. Бастапқыда эмитент-компаниялардың тарихын зерттеу үшін нарық талданады. Нарықты зерттеу ағымдағы экономикалық белсенділік және фирмалардың төлем қабілеттілігіне әсер ететін басқа факторлар туралы түсінік алу үшін жүргізіледі. Сізге инвестицияларды әртараптандыру туралы қамқорлық жасау және бірнеше эмитенттердің бағалы қағаздарын сатып алу қажет болады. Жүргізілген талдау негізінде пайыздық мөлшерлемелердің және олардың өзгеру динамикасының ұзақ мерзімді болжамы жүзеге асырылады. Құралдың табыстылығы және оның нарықтағы мінез-құлқы бірқатар белгілермен сипатталады:
- нарықтағы қарыздық міндеттемелерді олардың нақты кірістілігі рейтингтік активтер бойынша пайдадан асатын белсенді пайдалану;
- пайыздық мөлшерлеменің ұлғаюы немесе төмендеуі құралдың бағасына әсер етпейді, оны қарапайым борыштық міндеттемелер туралы айту мүмкін емес. Бұл өтеу мерзіміне елеусіз мерзімдерге және активтің жоғары табыстылығына байланысты;
- қажетсіз облигациялар бойынша табыстылық тікелей экономикадағы жағдайға байланысты.
Эмитентті қалай таңдауға болады
Инвесторлар жинақтарыңыздың төрттен бірінен артық емес қалаусыз облигацияларға салуды ұсынады. Тәуекелдерді азайту үшін портфельдегі бір эмитенттің үлесі 5%-дан аспауы керек. Тәжірибелі инвесторлар осы актив түріне өздерінің қолда бар қаражатының 10%-дан астамын сирек салады. Сатып алу үшін облигацияларды таңдау кезінде эмитенттің қызметін зерделеу, атап айтқанда, оның басқа да бағалы қағаздары мен қарыздық міндеттемелері бар-жоғын анықтау қажет. Олар компанияның мемлекеттік қарыздарына және дефолт қаупі артқан жағдайда несиелеу мүмкіндігін анықтайтын жалпы қарыздық жүктемеге назар аударады. Олар сондай-ақ кәсіпорын байланысқан бизнестің болашағын ескереді. Бизнес-идеяның болашағы компанияға кредиторларды төлеуге көмектеседі.
