אג”ח זבל (אג”ח עם תשואה גבוהה, אג”ח ללא דירוג השקעה, אג”ח בדירוג ספקולטיבי, אג”ח זבל) הן ניירות ערך ספקולטיביים עם דירוג אשראי נמוך במיוחד. הם מאופיינים במוניטין פיננסי שלילי ובסיכונים גבוהים. עם זאת, זהו מכשיר רווחי ביותר, המסחר בו מאפשר לך להשיג רווחים גדולים. איגרות חוב מונפקות בריבית גבוהה, ומושכות אליה יזמים שרוצים לקנות את החברות שלהם שעומדות להיכשל.
איך התחילה ההיסטוריה של שוק אגרות החוב הזבל
ההיסטוריה של שוק אגרות החוב הזבל החלה בשנות ה-70. מייקל מילקן עסק במחקרים אנליטיים של ניירות ערך שאין להם דירוג. הוא הצליח להוכיח כי היווצרות תיק מגוון של אג”ח בדירוג נמוך בטווח הארוך, מביאה ליותר רווח בהשוואה למכשירים בעלי דירוג גבוה. עם זאת, במקרה זה, ההסתברות למחדל עולה באופן משמעותי. מייקל מילקן זיהה את המחזוריות של השוק, המורכבת מירידות תקופתיות בניירות ערך אמינים, זה הזמן שבו מתחילה עליית אג”ח זבל.
- מלאכים שנפלו – חברות שבעבר היו להן דירוג גבוה, אך כעת התמודדו עם קשיים מסוימים;
- כוכבים עולים – חברות סטארט-אפ בעלות נכסים קטנים ויציבות פיננסית לא מספקת, בעלות דירוג נמוך;
- חברות בעלות חוב גבוה הן למעשה פושטות רגל או למעשה חברות נרכשות עם חובות עצומים;
- חברות עתירות הון הן חברות שאין להן הון מספיק או מפעלים שאינם מסוגלים לקבל הלוואות, וכן חברות המבקשות למשוך משקיעים מקרב אנשים פרטיים וישויות משפטיות.
כיצד להשקיע באג”ח זבל
לפני השקעה במכשיר זה, יש צורך לחשב עד כמה זה כדאי ולנתח את הסיכונים הקיימים. בתחילה, השוק מנותח כדי ללמוד את ההיסטוריה של החברות המנפיקות. מחקר שוק מבוצע כדי לקבל מושג על הפעילות הכלכלית הנוכחית וגורמים אחרים המשפיעים על כושר הפירעון של חברות. תצטרכו לדאוג לפיזור ההשקעות ולקנות ניירות ערך של מספר מנפיקים. על סמך הניתוח שבוצע, מתבצעת תחזית ארוכת טווח של שיעורי הריבית והדינמיקה של שינוים. הרווחיות של המכשיר והתנהגותו בשוק מאופיינת במספר תכונות:
- שימוש פעיל בהתחייבויות החוב בשוק כאשר התשואה הריאלית שלהן עולה על הרווח על נכסי דירוג;
- עלייה או ירידה בריבית אינה משפיעה על מחיר המכשיר, מה שלא ניתן לומר על התחייבויות חוב רגילות. זאת בשל התנאים הלא משמעותיים לתקופת הפירעון והרווחיות הגבוהה של הנכס;
- הרווחיות באג”ח זבל תלויה ישירות במצב במשק.
כיצד לבחור מנפיק
משקיעים ממליצים להשקיע לא יותר מרבע מהחסכונות שלך באגרות חוב זבל. כדי להפחית סיכונים, חלקו של מנפיק אחד בתיק לא יעלה על 5%. משקיעים מנוסים משקיעים רק לעתים רחוקות יותר מ-10% מהכספים הזמינים שלהם בנכסים מסוג זה. בעת בחירת איגרות חוב לרכישה, יש צורך ללמוד את פעילותו של המנפיק, בפרט, כדי לברר אם יש לו ניירות ערך וחובות אחרים. הם שמים לב לחובות הציבוריים של החברה ולנטל החוב הכולל, הקובע את האפשרות של הלוואות חוזרות במצב עם עלייה בסיכון למחדל. הם גם לוקחים בחשבון את הסיכויים של העסק שאליו המיזם קשור. סביר להניח שהסיכויים של רעיון עסקי יסייעו לחברה לשלם את הנושים.
