אג”ח זבל (אג”ח עם תשואה גבוהה, אג”ח ללא דירוג השקעה, אג”ח בדירוג ספקולטיבי, אג”ח זבל) הן ניירות ערך ספקולטיביים עם דירוג אשראי נמוך במיוחד. הם מאופיינים במוניטין פיננסי שלילי ובסיכונים גבוהים. עם זאת, זהו מכשיר רווחי ביותר, המסחר בו מאפשר לך להשיג רווחים גדולים. איגרות חוב מונפקות בריבית גבוהה, ומושכות אליהן יזמים שרוצים לקנות את החברות שלהם שעומדות לפשוט רגל.
[/ caption] למרות זאת, ישנה קטגוריה של משקיעים שמשקיעים במכשיר המסוכן ביותר הזה. אגרות חוב זבל מונפקות על ידי חברות בעלות פרופיל נמוך במטרה לגייס במהירות הון חוזר לצורך עשיית עסקים או פירעון חובות. בנוסף, הם מונפקים במהלך השתלטות כדי להחליף כסף למשקיעים.
איך התחילה ההיסטוריה של שוק אגרות החוב הזבל
ההיסטוריה של שוק איגרות החוב הזבל החלה בשנות ה-70 של המאה העשרים. מייקל מילקן ערך מחקר אנליטי על ניירות ערך ללא דירוג. הוא הצליח להוכיח שבניית תיק מגוון של איגרות חוב בדירוג נמוך היא רווחית יותר בטווח הארוך מאשר מכשירים בעלי דירוג גבוה. עם זאת, במקרה זה, ההסתברות למחדל עולה באופן משמעותי. מייקל מילקן זיהה את האופי המחזורי של השוק, המורכב מירידה תקופתית בניירות ערך בטוחים, זה הזמן שבו מתחילה עליית אג”ח זבל.
- מלאכים שנפלו – חברות שבעבר היו להן דירוג גבוה, אך כעת התמודדו עם קשיים מסוימים;
- כוכבים עולים – סטארט-אפים בעלי נכסים קטנים ואיתנות פיננסית מספקת, בעלי דירוג נמוך;
- חברות בעלות חוב גבוה הן למעשה פושטות רגל או למעשה חברות נרכשות עם חובות עצומים;
- חברות עתירות הון הן חברות שאין להן הון מספיק או מפעלים שאינם מסוגלים לקבל הלוואות, וכן חברות המבקשות למשוך משקיעים מקרב אנשים פרטיים וישויות משפטיות.
איך להשקיע באג”ח זבל בצורה הנכונה
לפני השקעה במכשיר זה, יש צורך לחשב עד כמה הוא כדאי ולנתח את הסיכונים הקיימים. בתחילה, השוק מנותח כדי ללמוד את ההיסטוריה של החברות המנפקות. מחקר שוק נערך כדי לקבל מושג על הפעילות הכלכלית הנוכחית וגורמים אחרים המשפיעים על כושר הפירעון של חברות. יהיה עליך לדאוג לפיזור ההשקעות ולקנות ניירות ערך ממספר מנפיקים. על סמך הניתוח שבוצע, מתבצעת תחזית ארוכת טווח של שיעורי הריבית והדינמיקה של שינוים. רווחיות המכשיר והתנהגותו בשוק מאופיינים במספר מאפיינים:
- שימוש פעיל בהתחייבויות חוב בשוק כאשר רווחיותן עולה על הרווח על נכסי דירוג;
- עלייה או ירידה בריבית אינה משפיעה על מחיר המכשיר, מה שלא ניתן לומר על התחייבויות חוב רגילות. זאת בשל תקופת הפירעון הקצרה והתשואה הגבוהה על הנכס;
- הרווחיות באג”ח זבל תלויה ישירות במצב במשק.
כיצד לבחור מנפיק
המשקיעים ממליצים להשקיע באג”ח זבל לא יותר מרבע מהחיסכון. כדי להפחית סיכונים, חלקו של מנפיק אחד בתיק לא יעלה על 5%. משקיעים מנוסים כמעט ולא משקיעים בסוג זה של נכסים יותר מ-10% מהכספים שלהם במחזור. בעת בחירת אג”ח לקנייה, יש צורך ללמוד את פעילות המנפיק, בפרט, לברר אם יש לו ניירות ערך וחובות אחרים. הם שמים לב לחובות הציבוריים של החברה ולגובה נטל החוב הכולל, הקובע את האפשרות של הלוואות חוזרות במצב עם סיכון מוגבר למחדל. נלקחים בחשבון גם סיכויי העסק אליו קשורה החברה. הסיכוי לרעיון עסקי יסייע ככל הנראה לחברה להסדיר את הנושים שלה.
