Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Инвестиции

Что такое соглашение об обратном выкупе и как работает сделка РЕПО?

В финансовом мире проводятся множество различных сделок, купля продажа, обмен (бартер).

Среди них есть операции РЕПО (repurchase agreement), которые предусматривают краткосрочный займ, с последующим выкупом финансовых активов. Такая сделка похожа на займ в ломбарде, только там заемщик не получает процентов от займа, а отдает кровные, чтобы вернуть свою вещь.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

РЕПО необходимая вещь в мире финансовой биржи. Благодаря этому виду сделок миллионы трейдеров по всему миру находят деньги для покупки ценных бумаг, в которых видят выгоду. Так ли просто заключать РЕПО, что для этого нужно и какие факторы нужно учитывать, при составлении договора – все подводные камни будут раскрыты в этой статье.

Операция РЕПО

Сделка РЕПО – это договор купли-продажи финансовых активов с обязательством выкупа. Как правило, сделки проводятся ночью, а возврат осуществляется на следующее утро или день. Иными словами это краткосрочный займ, с залогом в виде финансовых активов: акций, облигаций.

Плюсами РЕПО есть факторы для обеих сторон сделки:

  1. Продавец, чаще всего трейдер, получает средства без банковской волокиты.
  2. Покупатель, обычно это брокер, вкладывает средства с фиксированной ставкой и минимальным уровнем риска.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

В каких случаях применяются операции РЕПО?

Инвестор заключает сделку только с юридическим лицом. Чаще всего выступает в качестве покупателя: брокер, банк, управляющий, дилер и т.д.

При нескольких типах торговли долговое обязательство становится необходимостью. Как правило, это:

  1. Маржинальный вывод средств – вывод денег, при котором огромную роль играют акции и другие бумаги.
  2. Маржинальная торговля – перенос позиции.
  3. Трейдерство на рынке с Центральным агентом.

Как работает договор РЕПО при выводе денег

Множество юридических лиц предоставляют деньги в долг, забирая себе облигации, акции и другие ценный бумаги. Деньги из займа выводятся на личный счет для личного пользования.

Максимальное количество денег, выданное одному человеку, равно стоимости одной ценной бумаги с начальной ставкой риска – дисконтом.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения
Допущенные ценные бумаги на рынок РЕПО

Порядок проведения сделки

В самом начале составляется договор, состоящий из двух частей:

Исходя из этого документа продавец передает покупателю финансовые активы, продавец обязуется принять их в заявленный день и заплатить заранее оговоренную сумму.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

В оговоренный договором день инвестор возвращает продавцу акции и выплачивает вознаграждение. Вознаграждение может отличаться от первоначальной стоимости финансовых активов на бирже. РЕПО проводит сразу две сделки: по ценным бумагам и форвардный контракт.

Классификации операций РЕПО – прямое и обратное

Два вида операций существует сегодня: прямые и обратные РЕПО.

  1. Прямые операции РЕПО подразумевают: человек, занявший деньги производит перепокупку своих акций в обозначенный день.
  2. Обратные РЕПО существенно отличаются от предыдущей сделки – инвестор получает предмет договора на время и выплачивает за него полную сумму. В конце сделки он возвращает бумаги, получая оговоренную сумму.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

По сроку действия существует несколько типов сделок:

  1. Внутридневные – сделка проходит в течение дня.
  2. Сделка через ночь – начинается сделка в один день, а завершается на следующий.
  3. Действующие – срок сделки может растянуться на месяц. При этом типе сделка действует до определенной даты, у нее фиксирована дата для последней части сделки.
  4. Открытые – срок исполнения второй части РЕПО не установлен.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Например, условный трейдер, нуждающийся в деньгах, заключил РЕПО обратного характера. В качестве заимодателя выступило юридическое лицо. 

У трейдера было 3 тысячи акций, проданные за 3 миллиона долларов, хотя они стоили 3 миллиона 500 тысяч. Исходя из контракта РЕПО, срок был установлен на месяц.

По истечении этого времени трейдер забирает свои акции и выплачивает дополнительную сумму поверх основного долга. В итоге через месяц забрал акции за 3 миллиона 200 тысяч. 200 тысяч – процент, набежавший за месяц пользования деньгами брокера.

Многие люди сравнивают РЕПО с ломбардом. Заемщик точно также продает дорогую вещь и после месяца возвращает свой предмет, заплатив проценты. Если человек не приходит за бумагами, то брокер, оформивший РЕПО, может продать их, как продают вещи в ломбардах.

Как работают сделки прямое и обратное РЕПО – видео пояснение по договору выкупа:

Как получить дивиденды по заложенным акциям?

Если список тех, кто должен получить дивиденды определен во время действия РЕПО, то все деньги полученные с дивидендов полностью отходят продавцу, ибо он официальный хозяин ценных бумаг, хоть и временный.

Но закон “О рынке ценных бумаг” защищает продавцов акций. В случае получения дивидендов от заложенных акций, покупатель должен перевести эти деньги продавцу. Если он решает оставить их себе, то сумма выкупа ценных бумаг начнет уменьшаться за счет присвоенных дивидендов.

При этом у продавца ценных бумаг тоже есть ряд запретов. Он не может в период сделки принимать участие на собрании акционеров, а также не может обжаловать их решения и сделки акционерного общества.

Что такое договор РЕПО, что нужно знать инвестору и трейдеру:

Риски по договору РЕПО

Главной опасностью, во время совершения подобных сделок, является невыполнение второй части договора. Порой у продавца акций не хватает средств, чтобы выкупить свои бумаги. Тогда покупатель продает их и полностью восстанавливает потери.

Страшнее для трейдеров оказывается ситуация, когда продавец вернулся через месяц с деньгами и процентом, а купивший портфель уже его продал.

Часто происходит такое, что оба посредника сделки отказываются выполнять вторую часть договора. Такое часто происходит, когда акции резко поднялись, либо опустились в цене.

Из-за этого присутствует риск изменчивости рынка, ввиду которого кто-то из сторон откажется выполнять свои обязанности, ведь в договоре написана одна сумма, а бумаги могут превысить эту цену, либо начнут стоит невыгодно дешево.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Как снизить риски

Существует два способа снизить риски: дисконт и взносы. Дисконт – разница между ценой закладываемых акций на рынке и денег, указанных в договоре РЕПО.

В случае с инвестором из примера, видно, что акции стоят намного дороже, чем сумма, которую он вернет брокеру с процентами. Поэтому у него есть мотив выкупить эти акции даже с надбавкой.

Дисконт такого типа носит название “начальный”. Размер дисконта рассчитывается в процентах и напрямую зависит от стабильности акций. Если трейдер заложил стабильные голубые фишки, то процент дисконта будет меньше, чем у менее стабильной компании.

Компенсационный взнос еще один способ обезопасить себя при совершении сделки РЕПО. Это деньги, или бумаги, которые трейдер передает брокеру или наоборот, если цена заложенных бумаг резко изменилась. Это вольное исполнение второго пункта договора для снижения рисков неисполнения обязательств.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения
Риск менеджмент

Чтобы избежать разбирательств в суде и остальных проблем, нужно заранее прописать в РЕПО дополнительные обязательства для обеих сторон при резком изменении цены на акции. В этом случае заключившие сделку обязаны провести переоценку и на ее основе изменить исходную цену выкупа, или доплаты.

При повышении цены на акции продавец обязан потребовать переоценку и дополнительное возмещение убытков деньгами или частью акций, чтобы получить больше выгоды. То же самое касается купившего акции за свои деньги.

В случае обвала рынка получится, что он купил дешевые бумаги за баснословные деньги и при перепродаже не сможет восполнить свои потери. Закон защищает покупателей от таких случаев и поэтому те имеют право потребовать переоценку и вернуть свои деньги, чтобы восполнить ущерб.

Взносы маржинального типа еще один метод защиты от рисков. При этом одна из сторон производит преждевременную выплату, чтобы вторая сторона не смогла отказаться от обязательств о второй части сделки. При этом маржинальный взнос не является пред поставкой по заключительной частью или предоплатой.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Переоценка РЕПО

Верхняя переоценка и нижняя обязаны присутствовать в договоре РЕПО. Хозяин акций имеет право провести верхнюю переоценку если цена бумаг пошла вверх свыше дозволенного уровня.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Переоценку нижнюю может проводить только человек, купивший ценные бумаги. Это происходит в тот момент, когда происходит обвал рынка и ценные бумаги теряют свою стоимость.

Дефицит маржи должен достичь или превысить допустимую черту. В этом случае купивший ценные бумаги может потребовать у продавца возместить затраты.

До заключения РЕПО стороны договариваются о том, на каком моменте будет черта роста цены и ее падения, а также рассчитывают дефицит и избыток маржи.

Когда настает время переоценки, то обе стороны договариваются между собой о дальнейших действиях. Они могут не осуществлять переоценку, а совершить второй акт сделки РЕПО досрочно: один продает акции, а второй покупает их с процентами.

Проценты будут совершенно не такими, какие указаны в договоре и будут варьироваться от роста акций. После завершения РЕПО стороны могут составить новый договор, учитывая новые цены бумаг и досрочное закрытие сделки.

Есть совершенно другая линия поведения при изменении цены и переоценке. Сторона, которая понесла наибольшие потери может потребовать выплату маржинальных взносов в виде части акций и денег. Если выплату произвели в денежной единице, а не ценными бумагами, то начисляются проценты. Также можно вернуть всю сумму с процентами. Это же касается и ценных бумаг.

Переоценка договора РЕПО на примере Центробанка

Давайте рассмотрим, как осуществляется переоценка ценных бумаг в Банке России. Во время действия договора РЕПО банк переоценивает заложенные ценные бумаги каждый день. После переоценки организация устанавливает верхний и нижний пределы дисконтов.

Благодаря этим расчетам определяется цена между ценными бумагами и итоговой суммой, которую вернет заемщик. Благодаря этому обе стороны избегают обязательств по выплате материального ущерба.

Однако, Банк России обязан компенсировать потери заемщика, если РЕПО было заключено на торгах и дисконт превысил верхний предел. Если же дисконт пересекает нижний предел, то Банк возвращает компенсацию в виде денег.

Если же РЕПО заключили лица не на организованных торгах с использованием ряда особых систем, то с Банка снимается обязательство выплачивать взносы в денежном эквиваленте. В первую очередь задолжавший банк покрывает ущерб заемщика ценными бумагами. Деньги выдаются только в том случае, если у банка нет необходимого количества акций.

У подобных РЕПО, заключенных не на торгах с помощью системы Bloomberg есть ряд плюсов: переоценка проводится Банком России не отдельно по каждой сделке, а по всему ряду сделок, совершенных Банком России в течение дня.

Обязательные условия соглашения РЕПО

При заключении соглашения обеим сторонам необходимо обговорить ряд условий, прежде чем заключать сделку. Обязательные условия РЕПО это:

  1. Возможность провести переоценку стоимости ценных бумаг. Необходимо внести данный пункт в соглашение во имя избежания казусов и дальнейших проблем.
  2. Правовой статус обеих сторон, заключающих сделку. При заключении договора, стороны оговаривают между собой, будет ли заключаться генеральное соглашение, либо договор каждой стороной на свое имя.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

РЕПО в России

Инструментами для торговли на бирже становятся паи инвестиционного фонда, сертификаты, бумаги, акции – все, что имеет какую-то ценность на бирже.

РЕПО заключается между человеком и юридическим лицом, если это: брокер, дилер, депозитарий, клиринговая компания, кредитная организация. Два физических лица не могут заключить сделку

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Подробней о РЕПО с Банком России на Московской фондовой бирже по ссылке https://www.moex.com/s968:

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

В множестве финансовых сделок, существуют операции РЕПО. Это краткосрочный заем, при котором выдается залог, обычно это акции или облигации (ценные бумаги).

Пример заключения сделки РЕПО

Брокер и человек, занимающийся трейдингом заключили срочную сделку РЕПО 23.09.2021 года. При первой части сделки трейдер продал брокеру пакет с 1000 акций компании природных ископаемых и получил за них 300 000 рублей.

Цена за каждую акцию в первой части РЕПО составила 300 рублей. В соглашении указано, что продавец обязуется выкупить свои акции обратно 25.10.2021 за 303160 рублей. Процент за каждую акцию в конце месяца составил 3, 16 рублей.

В итоге трейдер заплатил всего 3160 рублей, или 12% годовых. Данная сделка является прямой, ввиду того, что акции вернул их владелец.

Исходя их этого примера становится ясно, что клиент продал 1000 акций определенной компании, оцененных 20% дисконтом для подстраховки от скачка цен. Период, в который была совершена сделка 24.09 – 25.10. За этот период произошла коррекция и акции компании стали стоить 309 рублей за одну акцию уже 28.09.

Банками России данные операции проводятся для поддержки наличных средств в коммерческих банках. Для этого Центральный Банк называет РЕПО сделкой по продаже и покупке ценных бумаг с обязательным выкупом или продажей в оговоренный день.

Для проведения подобной сделки на официальном сайте ЦБ существует список акций, готовых к моментальной купле/продаже через РЕПО. Также там прописаны даты и итоги подобных сделок.

Сделка РЕПО простыми словами, как работает, в чем выгода соглашения

Весь список по ссылке https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/

Сейчас многие пользуются краткосрочным РЕПО. Операции проводятся в торговле на рынке. С их помощью инвесторы и трейдеры открывают короткие позиции и продают акции, которые им не принадлежат.

Брокер просто одалживает инвестиционный портфель посредством РЕПО и продает все ценные бумаги. Полученные деньги вкладываются в другие бумаги и когда цена на них растет, то человек получает свою прибыль, выкупает обратно проданные бумаги заемщика и возвращает инвестиционный портфель.

Чистая прибыль от выросших акций остается у трейдера, продавшего акции.

Rate article
Add a comment