REPO transakcija jednostavnim riječima, kako funkcionira, koja je korist od ugovora

Što je buyback ugovor i kako funkcionira REPO posao? U financijskom svijetu postoji mnogo različitih transakcija, kupnja, prodaja, razmjena (barter). Među njima su REPO poslovi (ugovor o reotkupu), koji predviđaju kratkoročni kredit, a potom i reotkup financijske imovine. Takva je transakcija slična zajmu u zalagaonici, samo što tamo zajmoprimac ne prima kamate na zajam, već daje teško zarađeni novac da vrati svoju stvar.
REPO je neophodna stvar u svijetu financijske razmjene. Zahvaljujući ovoj vrsti transakcija, milijuni trgovaca diljem svijeta pronalaze novac za kupnju vrijednosnih papira koje vide kao korist. Je li tako lako sklopiti REPO, što je za to potrebno i koje čimbenike treba uzeti u obzir prilikom sastavljanja ugovora – sve zamke bit će otkrivene u ovom članku.

REPO operacija

REPO transakcija je ugovor o kupoprodaji financijske imovine s obvezom ponovne kupnje. Transakcije se u pravilu obavljaju noću, a povrat se vrši sljedeće jutro ili poslijepodne. Drugim riječima, radi se o kratkoročnom kreditu, uz kolateral u obliku financijske imovine: dionica, obveznica. Prednosti REPO-a su faktori za obje strane transakcije:

1. Prodavač , najčešće trgovac, prima sredstva bez bankarske birokratije.
2. Kupac , obično broker , ulaže po fiksnoj stopi i minimalnom riziku.

U kojim slučajevima se primjenjuju REPO operacije?

Investitor sklapa posao samo s pravnim licem. Najčešće nastupa kao kupac: broker, banka, menadžer, trgovac itd. Uz nekoliko vrsta trgovanja, dug postaje neophodan. U pravilu, ovo je:

1. Marginalno povlačenje sredstava je povlačenje novca, pri čemu dionice i drugi vrijednosni papiri igraju veliku ulogu.
2. Margin trading – prijenos pozicije.
3. Trgovanje na tržištu sa središnjim agentom.

Kako funkcionira REPO ugovor pri podizanju novca?

Mnoge pravne osobe posuđuju novac uzimajući obveznice, dionice i druge vrijednosne papire. Novac iz kredita povlači se na osobni račun za osobnu upotrebu. Maksimalni iznos novca koji se daje jednoj osobi jednak je trošku jednog vrijednosnog papira s početnom stopom rizika – diskontom.

Transakcijski postupak

Na samom početku se sastavlja ugovor koji se sastoji od dva dijela: Na temelju ovog dokumenta prodavatelj prenosi financijska sredstva na kupca, prodavatelj se obvezuje prihvatiti ih na navedeni datum i platiti unaprijed određeni iznos.
Na datum naveden u ugovoru, investitor vraća dionice prodavatelju i isplaćuje naknadu. Naknada se može razlikovati od početne vrijednosti financijske imovine na burzi. REPO obavlja dvije transakcije odjednom: vrijednosnim papirima i terminskim ugovorom.

Klasifikacija REPO transakcija – izravna i obrnuta

Danas postoje dvije vrste transakcija: izravni i obrnuti repo poslovi.

1. Izravni repo poslovi podrazumijevaju: osoba koja je posudila novac vrši reotkup svojih dionica na određeni dan.
2. Obrnuti REPO bitno se razlikuje od prethodne transakcije – ulagač prima predmet ugovora na neko vrijeme i plaća cijeli iznos za njega. Na kraju transakcije vraća papire, primajući dogovoreni iznos.

Postoji nekoliko vrsta transakcija prema razdoblju valjanosti:

1. Intraday – transakcija se odvija tijekom dana.
2. Dogovor preko noći – dogovor počinje jednog dana i završava sljedećeg.
3. Valjano – rok transakcije može se protegnuti na mjesec dana. Kod ove vrste, posao vrijedi do određenog datuma, ima fiksni datum za posljednji dio posla.
4. Otvoreno – rok za izvršenje drugog dijela REPO nije određen.

Na primjer, uvjetni trgovac kojem je potreban novac ušao je u obrnuti REPO. Kao zajmodavac nastupila je pravna osoba. 
Trgovac je prodao 3.000 dionica za 3 milijuna dolara iako su vrijedile 3.500.000 dolara. Temeljem REPO ugovora rok je određen na mjesec dana.
Nakon tog vremena, trgovac povlači svoje dionice i plaća dodatni iznos povrh glavnice. Kao rezultat toga, mjesec dana kasnije uzeo je dionice za 3 milijuna 200 tisuća. 200 tisuća – postotak koji se pojavio za mjesec korištenja novca brokera.Mnogi ljudi uspoređuju repo sa zalagaonicom. Posuđivač također prodaje skupu stvar i nakon mjesec dana vraća svoju stvar, plaćajući kamate. Ako osoba ne dođe po papire, onda ih broker koji je napravio REPO može prodati, kao što prodaju stvari u zalagaonicama. Kako funkcioniraju izravne i obrnute REPO transakcije – video objašnjenje ugovora o otkupu: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Kako dobiti dividendu na založene dionice?

Ako se tijekom REPO-a utvrdi popis onih koji bi trebali dobiti dividendu, tada sav novac dobiven od dividende u cijelosti ide prodavatelju, jer je on službeni vlasnik vrijednosnih papira, iako privremeni. No, zakon “Na tržištu vrijednosnih papira” štiti prodavatelje dionica. U slučaju primanja dividende od založenih dionica, kupac mora taj novac prenijeti prodavatelju. Odluči li ih zadržati za sebe, tada će se zbog prisvojenih dividendi početi smanjivati ​​iznos otkupa vrijednosnih papira.

Istovremeno, prodavatelj vrijednosnih papira ima i niz zabrana. Ne može sudjelovati na skupštini dioničara tijekom trajanja transakcije, a također se ne može žaliti na njihove odluke i transakcije dioničkog društva.

Što je REPO ugovor, što investitor i trgovac trebaju znati: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Rizici po REPO ugovoru

Glavna opasnost tijekom izvršenja takvih transakcija je neispunjenje drugog dijela ugovora. Ponekad prodavatelj dionica nema dovoljno sredstava da otkupi svoje papire. Tada ih kupac prodaje i u potpunosti nadoknađuje gubitke. Za trgovce je najgora situacija kada se prodavač nakon mjesec dana vrati s novcem i kamatama, a onaj koji je kupio portfelj ga je već prodao. Često se događa da oba posrednika transakcije odbiju ispuniti drugi dio ugovora. To se često događa kada je vrijednost dionice porasla ili pala. Zbog toga postoji rizik od nestabilnosti tržišta, zbog čega će jedna od strana odbiti ispuniti svoje obveze, jer ugovor navodi jedan iznos, a vrijednosni papiri mogu premašiti ovu cijenu ili će početi koštati neprofitabilno jeftino.

Kako smanjiti rizike

Postoje dva načina za smanjenje rizika: popusti i premije. Diskont – razlika između cijene založenih dionica na tržištu i novca navedenog u REPO ugovoru. Kod investitora iz primjera vidljivo je da dionice vrijede puno više od iznosa koji će on s kamatama vratiti brokeru. Stoga ima motiv te dionice otkupiti čak i uz premiju. Ova vrsta popusta naziva se “početni”. Veličina popusta izračunava se kao postotak i izravno ovisi o stabilnosti dionica. Ako je trgovac založio stabilne
plave žetone, tada će postotak popusta biti manji nego kod manje stabilne tvrtke. Naknada za kompenzaciju još je jedan način da se zaštitite prilikom sklapanja REPO transakcije. To je novac ili vrijednosni papiri koje trgovac prenosi brokeru ili obrnuto, ako se cijena založenih vrijednosnih papira dramatično promijenila. Ovo je besplatno izvršenje druge klauzule ugovora kako bi se smanjio rizik neispunjavanja obveza.

Kako bi se izbjegli sudski sporovi i drugi problemi, potrebno je propisati dodatne obveze u REPO-u za obje strane u slučaju nagle promjene cijene dionice. U tom slučaju su oni koji su sklopili transakciju dužni provesti revalorizaciju i na temelju nje promijeniti početnu otkupnu cijenu, odnosno doplatu. Kada cijena dionice poraste, prodavatelj je dužan zahtijevati revalorizaciju i dodatnu naknadu za gubitke u novcu ili dijelu dionica kako bi dobio više koristi. Isto vrijedi i za one koji su dionice kupili vlastitim novcem. U slučaju sloma tržišta, ispostavit će se da je kupio jeftine papire za basnoslovne novce i da pri preprodaji neće moći nadoknaditi gubitke. Zakon štiti kupce od takvih slučajeva i stoga imaju pravo tražiti revalorizaciju i povrat novca kako bi nadoknadili štetu. Doprinosi marži još su jedna metoda zaštite od rizika. Istovremeno, jedna od strana vrši prijevremeno plaćanje tako da druga strana ne može odbiti obveze na drugom dijelu transakcije. U ovom slučaju, maržna isplata nije predisporuka završnog dijela ili avansno plaćanje.

REPO revalorizacija

Gornja i donja revalorizacija moraju biti prisutne u REPO ugovoru. Vlasnik dionica ima pravo provesti gornju revalorizaciju ako je cijena vrijednosnih papira porasla iznad dopuštene razine.
Nižu revalorizaciju može izvršiti samo onaj tko je vrijednosne papire kupio. To se događa u trenutku kada se tržište sruši i vrijednosni papiri izgube svoju vrijednost. Deficit marže mora doseći ili premašiti dopuštenu granicu. U tom slučaju kupac vrijednosnog papira može zahtijevati od prodavatelja naknadu troškova.

Prije sklapanja REPO-a ugovorne strane dogovaraju trenutak u kojem će biti linija rasta i pada cijene te izračunavaju manjak i višak marže.

Kada dođe vrijeme za ponovnu procjenu, obje strane se međusobno dogovaraju o daljnjim radnjama. Oni ne smiju provoditi revalorizaciju, ali prije roka naprave drugi čin REPO transakcije: jedan prodaje dionice, a drugi ih kupuje s kamatama. Kamate će biti potpuno drugačije od onih koje su navedene u ugovoru i varirat će od rasta dionica. Nakon završetka REPO-a, strane mogu sastaviti novi ugovor, uzimajući u obzir nove cijene vrijednosnih papira i prijevremeno zatvaranje transakcije. Kod promjene cijena i revalorizacije postoji sasvim druga linija ponašanja. Stranka koja je pretrpjela najveći gubitak može zahtijevati isplatu doprinosa u maržu u obliku dijela dionica i novca. Ako je plaćanje izvršeno u novčanoj jedinici, a ne u vrijednosnim papirima, tada se obračunava kamata. Također možete vratiti cijeli iznos s kamatama. Isto vrijedi i za vrijednosne papire.

Revalorizacija REPO ugovora na primjeru Centralne banke

Pogledajmo kako se vrijednosni papiri revaloriziraju u Banci Rusije. Tijekom trajanja REPO ugovora, banka svaki dan revalorizira založene vrijednosne papire. Nakon revalorizacije, subjekt postavlja gornje i donje granice za popuste. Zahvaljujući tim izračunima određuje se cijena između vrijednosnih papira i ukupnog iznosa koji će zajmoprimac vratiti. Zahvaljujući tome obje strane izbjegavaju obvezu plaćanja materijalne štete. Međutim, Banka Rusije dužna je nadoknaditi gubitke zajmoprimca ako je REPO zaključen na aukciji, a popust je premašio gornju granicu. Ukoliko popust prijeđe donju granicu, Banka vraća naknadu u novčanom obliku. Ako su REPO sklopile osobe izvan organiziranih aukcija uz korištenje više posebnih sustava, Banka više nema obvezu plaćanja uloga u novcu. Prije svega, zadužena banka vrijednosnim papirima pokriva štetu zajmoprimca. Novac se izdaje samo ako banka nema potreban broj dionica. Postoje brojne prednosti takvih REPO-a koji se ne sklapaju na aukcijama pomoću Bloomberg sustava: revalorizaciju Banka Rusije provodi ne zasebno za svaku transakciju, već za cijeli niz transakcija koje Banka Rusije izvrši tijekom dana.

Obvezni uvjeti REPO ugovora

Prilikom sklapanja ugovora obje strane moraju pregovarati o nizu uvjeta prije sklapanja posla. Preduvjeti za REPO su:

1. Mogućnost ponovne procjene vrijednosti vrijednosnih papira . Ovu klauzulu potrebno je uključiti u ugovor kako bi se izbjegli incidenti i daljnji problemi.
2. Pravni status obiju strana koje ulaze u transakciju . Prilikom sklapanja ugovora stranke se međusobno dogovaraju hoće li se sklopiti opći ugovor ili ugovor svake strane u svoje ime.

REPO u Rusiji

Udjeli investicijskih fondova, certifikati, papiri, udjeli – sve što ima neku vrijednost na burzi postaju instrumenti za trgovanje na burzi. REPO se sklapa između fizičke i pravne osobe, ako je to: broker, trgovac, depozitar, klirinško društvo, kreditna institucija. Dvije osobe ne mogu sklopiti transakciju
Više o REPO-u s Bankom Rusije na Moskovskoj burzi na https://www.moex.com/s968:
U mnogim financijskim transakcijama postoje REPO transakcije. Ovo je kratkoročni zajam u kojem se izdaju kolaterali, obično dionice ili obveznice (vrijednosni papiri).

Primjer REPO transakcije

Broker i osoba uključena u trgovanje sklopili su terminski REPO posao 23.09.2021. Tijekom prvog dijela transakcije, trgovac je brokeru prodao paket od 1.000 dionica kompanije za prirodne resurse i za njih dobio 300.000 rubalja. Cijena za svaku dionicu u prvom dijelu REPO bila je 300 rubalja. U ugovoru se navodi da se prodavatelj obvezuje otkupiti svoje dionice 25.10.2021. za 303.160 rubalja. Kamata za svaku dionicu na kraju mjeseca iznosila je 3,16 rubalja. Kao rezultat toga, trgovac je platio samo 3.160 rubalja, ili 12% godišnje. Ova transakcija je izravna, s obzirom na to da je dionice vratio njihov vlasnik. Na temelju ovog primjera jasno je da je klijent prodao 1.000 dionica određene tvrtke procijenjenih s popustom od 20% kako bi se zaštitio od skoka cijene. Period u kojem je transakcija obavljena 24.09 – 25.10. Tijekom tog razdoblja došlo je do korekcije i dionice tvrtke već su 28. rujna počele koštati 309 rubalja po dionici. Banke Rusije provode te operacije kako bi podržale gotovinu u komercijalnim bankama. Da bi to učinila, Središnja banka naziva REPO transakciju prodaje i kupnje vrijednosnih papira s obveznom ponovnom kupnjom ili prodajom na određeni datum. Za provođenje takve transakcije postoji popis dionica na službenoj web stranici Središnje banke koje su spremne za trenutnu kupnju / prodaju putem REPO-a. Također sadrži datume i rezultate takvih transakcija. spreman za trenutnu kupnju/prodaju putem REPO. Također sadrži datume i rezultate takvih transakcija. spreman za trenutnu kupnju/prodaju putem REPO. Također sadrži datume i rezultate takvih transakcija.
Cijeli popis dostupan je na https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Sada mnogi ljudi koriste kratkoročni REPO. Operacije se provode u trgovanju na tržištu. Uz njihovu pomoć investitori i trgovci otvaraju kratke pozicije i prodaju dionice koje im ne pripadaju. Broker jednostavno posuđuje investicijski portfelj kroz repo i prodaje sve vrijednosne papire. Dobiveni novac ulaže se u druge vrijednosne papire, a kada cijena istih poraste, osoba dobiva svoju dobit, otkupljuje prodane vrijednosne papire zajmoprimca i vraća investicijski portfelj. Neto dobit od povećanih udjela ostaje trgovcu koji je udjele prodao.