Transaction repo en termes simples, comment cela fonctionne, quels sont les avantages de l’accord

Qu’est-ce qu’un accord de rachat et comment fonctionne un accord de rachat ? Dans le monde financier, de nombreuses transactions différentes sont effectuées, d’achat et de vente, d’échange (troc). Parmi elles figurent les opérations de REPO (repurchase agreement) qui prévoient un prêt à court terme, suivi du rachat d’actifs financiers. Une telle transaction est similaire à un prêt chez un prêteur sur gages, sauf que l’emprunteur ne reçoit pas d’intérêts sur le prêt, mais donne de l’argent durement gagné pour rendre son objet.
REPO est une chose nécessaire dans le monde de l’échange financier. Grâce à ce type de transactions, des millions de commerçants dans le monde trouvent de l’argent pour acheter des titres, qu’ils considèrent comme rentables. Est-il si facile de conclure un repo, ce qui est nécessaire pour cela et quels facteurs doivent être pris en compte lors de la rédaction d’un accord – tous les pièges seront divulgués dans cet article.

Opération REPO

Une opération de pension est un accord d’achat et de vente d’actifs financiers avec obligation de rachat. En règle générale, les transactions sont effectuées la nuit et les remboursements sont effectués le lendemain matin ou le lendemain. En d’autres termes, il s’agit d’un prêt à court terme avec un collatéral sous forme d’actifs financiers : actions, obligations. Les avantages d’un REPO sont des facteurs pour les deux côtés de la transaction :

1. Le vendeur , le plus souvent un commerçant, reçoit des fonds sans bureaucratie bancaire.
2. L’acheteur , généralement un courtier , investit à taux fixe et à risque minimal.

Quand les transactions REPO sont-elles appliquées ?

L’investisseur conclut une transaction uniquement avec une personne morale. Agit le plus souvent en tant qu’acheteur : courtier, banque, gestionnaire, concessionnaire, etc. Avec plusieurs types de trading, l’endettement devient une nécessité. En règle générale, ce sont :

1. Le retrait de fonds sur marge est un retrait d’argent dans lequel les actions et autres titres jouent un rôle énorme.
2. Trading sur marge – transfert de position.
3. Treyderstvo sur le marché avec l’agent central.

Comment fonctionne un accord de pension lors d’un retrait d’argent

De nombreuses personnes morales prêtent de l’argent en prenant pour elles-mêmes des obligations, des actions et d’autres titres. L’argent du prêt est retiré sur un compte personnel pour un usage personnel. Le montant maximum d’argent émis à une personne est égal à la valeur d’un titre avec un taux de risque initial – un escompte. Titres admis
sur le marché des pensions [/ caption]

L’ordre de la transaction

Au tout début, un accord est établi, composé de deux parties : Sur la base de ce document, le vendeur transfère les actifs financiers à l’acheteur, le vendeur s’engage à les accepter à la date annoncée et à payer le montant convenu.
Au jour stipulé par la convention, l’investisseur restitue les actions au vendeur et s’acquitte d’une commission. La rémunération peut différer de la valeur initiale des actifs financiers en bourse. REPO effectue deux transactions à la fois : en titres et un contrat à terme.

Classifications des pensions – Forward et Reverse

Deux types d’opérations existent aujourd’hui : le REPO direct et le REPO inversé.

1. Les opérations directes de REPO impliquent que la personne qui a emprunté l’argent rachète ses actions le jour spécifié.
2. Les REPO inversés diffèrent considérablement de la transaction précédente – l’investisseur reçoit l’objet de l’accord pendant un certain temps et paie le montant total pour celui-ci. A la fin de la transaction, il rend le papier, recevant le montant convenu.

Il existe plusieurs types d’offres selon la durée de validité :

1. Intraday – le commerce a lieu pendant la journée.
2. Traitez une nuit sur deux – une transaction commence un jour et se termine le lendemain.
3. Existant – la durée de la transaction peut s’étendre sur un mois. Avec ce type de deal, le deal est valable jusqu’à une certaine date, il a une date fixe pour la dernière partie du deal.
4. Ouvert – la date limite pour la deuxième partie du REPO n’a pas été fixée.

Par exemple, un commerçant notionnel ayant besoin d’argent a conclu une prise en pension inversée. Une personne morale a agi en tant que prêteur. 
Le trader avait vendu 3 000 actions pour 3 millions de dollars, alors qu’elles valaient 3 500 000. Sur la base du contrat de pension, le terme a été fixé à un mois.
Passé ce délai, le trader retire ses actions et paie un montant supplémentaire en plus du principal. En conséquence, un mois plus tard, il a pris les actions pour 3 millions 200 mille. 200 000 – le pourcentage d’utilisation de l’argent du courtier au cours du mois.Beaucoup de gens comparent un repo à un prêteur sur gages. L’emprunteur vend également un article coûteux et après un mois retourne son article en payant des intérêts. Si une personne ne vient pas chercher des titres, le courtier qui a émis la pension peut les vendre, car les choses sont vendues dans les prêteurs sur gages. Fonctionnement des opérations de prise en pension et de prise en pension inversée – Explication vidéo de l’accord de rachat : https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Comment percevoir les dividendes sur les actions nanties ?

Si la liste de ceux qui devraient recevoir des dividendes est déterminée pendant la période de pension, alors tout l’argent reçu des dividendes revient entièrement au vendeur, car il est le propriétaire officiel des titres, même temporairement. Mais la loi « Sur le marché des valeurs mobilières » protège les vendeurs d’actions. En cas de réception de dividendes sur les actions nanties, l’acheteur doit transférer cet argent au vendeur. S’il décide de les garder pour lui, alors le montant du rachat des titres commencera à diminuer en raison des dividendes attribués.

Dans le même temps, le vendeur de titres a également un certain nombre d’interdictions. Pendant la durée de l’opération, il ne peut participer à l’assemblée des actionnaires, et ne peut pas non plus faire appel de leurs décisions et opérations de la société par actions.

Qu’est-ce qu’un accord de pension, ce qu’un investisseur et un trader doivent savoir : https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Risques liés à l’accord de pension

Le principal danger lors de telles transactions est le non-respect de la deuxième partie du contrat. Parfois, le vendeur d’actions n’a pas assez de fonds pour racheter ses actions. Ensuite, l’acheteur les vend et récupère complètement la perte. La situation est plus terrible pour les commerçants lorsque le vendeur revient un mois plus tard avec de l’argent et des intérêts, et que celui qui a acheté le portefeuille l’a déjà vendu. Il arrive souvent que les deux intermédiaires dans la transaction refusent d’exécuter la deuxième partie du contrat. Cela se produit souvent lorsqu’une action monte ou perd de la valeur. De ce fait, il existe un risque de volatilité du marché, en raison duquel l’une des parties refusera de remplir ses obligations, car un montant est écrit dans le contrat et les titres peuvent dépasser ce prix, ou ils commenceront à coûter de manière non rentable. pas cher.

Comment réduire les risques

Il existe deux façons d’atténuer les risques : l’escompte et la prime. L’escompte est la différence entre le prix des actions nanties sur le marché et l’argent spécifié dans l’accord de pension. Dans le cas de l’exemple d’investisseur, on constate que les actions valent bien plus que le montant qu’il restituera au courtier avec intérêt. Il a donc un motif pour racheter ces actions, même avec une prime. Ce type de remise est dit « initial ». Le montant de la décote est calculé en pourcentage et dépend directement de la stabilité des actions. Si un commerçant a déposé des blue chips stables
, alors le pourcentage de remise sera inférieur à celui d’une entreprise moins stable. Les frais de compensation sont un autre moyen de vous protéger lorsque vous effectuez une opération de pension. Il s’agit d’argent, ou de titres, que le commerçant transfère au courtier, ou vice versa, si le prix des titres mis en gage a radicalement changé. Il s’agit de la libre exécution de la deuxième clause de l’accord pour réduire les risques de défaillance.
Gestion des risques [/légende] Pour éviter les litiges et autres problèmes, il est nécessaire de prescrire des obligations supplémentaires dans le REPO pour les deux parties en cas de variation brutale du cours de l’action. Dans ce cas, ceux qui ont conclu la transaction sont obligés de réévaluer et, sur sa base, de modifier le prix d’achat initial, ou la majoration. Lorsque le prix d’une action augmente, le vendeur est obligé d’exiger une réévaluation et une compensation supplémentaire pour les pertes en espèces ou une partie des actions afin d’obtenir plus de profit. Il en va de même pour ceux qui ont acheté des actions pour leur propre argent. En cas de krach boursier, il s’avérera qu’il a acheté des titres bon marché pour de l’argent fabuleux et, lors de la revente, ne pourra pas compenser ses pertes. La loi protège les acheteurs de tels cas et ils ont donc le droit d’exiger une réévaluation et de restituer leur argent pour compenser les dommages.Les dépôts de type marge sont une autre méthode de protection contre les risques. Dans ce cas, l’une des parties effectue un paiement anticipé afin que l’autre partie ne puisse refuser de s’engager sur la seconde partie de la transaction. Dans ce cas, l’apport de marge n’est pas une pré-livraison pour la partie finale ou un acompte.

Revalorisation des pensions

La réévaluation supérieure et inférieure doit être présente dans l’accord de pension. Le propriétaire des actions a le droit de procéder à une réévaluation supérieure si le prix des titres a dépassé le niveau autorisé.
La réévaluation inférieure ne peut être effectuée que par la personne qui a acheté les titres. Cela se produit au moment où le marché s’effondre et les titres perdent de leur valeur. Le déficit de marge doit atteindre ou dépasser la ligne admissible. Dans ce cas, la personne qui a acheté les titres peut exiger que le vendeur rembourse les frais.

Avant de conclure un repo, les parties s’entendent sur le moment où le prix va monter et descendre, et calculent le déficit et l’excédent de la marge.

Lorsque vient le temps de la réévaluation, les deux parties s’entendent sur d’autres actions. Ils peuvent ne pas procéder à une réévaluation, mais achever le deuxième acte de l’opération de pension en avance : l’un vend des actions et l’autre les achète avec intérêt. L’intérêt sera complètement différent de ce qui est indiqué dans le contrat et variera en fonction de la croissance des actions. Après la réalisation du REPO, les parties peuvent établir un nouvel accord, tenant compte des nouveaux cours des titres et de la clôture anticipée de l’opération. Il existe une ligne de comportement complètement différente avec les changements de prix et la réévaluation. La partie qui a subi le plus de pertes peut exiger le paiement d’apports de marge sous la forme d’une partie d’actions et d’espèces. Si le paiement a été effectué en unité monétaire et non en titres, des intérêts sont facturés. Vous pouvez également retourner le montant total avec intérêts. Il en va de même pour les valeurs mobilières.

Revalorisation d’un accord de pension sur l’exemple de la Banque centrale

Regardons comment la réévaluation des titres est effectuée à la Banque de Russie. Pendant la durée de l’accord de pension, la banque réévalue quotidiennement les titres nantis. Après la réévaluation, l’entité fixe les limites supérieure et inférieure des remises. Grâce à ces calculs, le prix est déterminé entre les titres et le montant total que l’emprunteur devra rembourser. Grâce à cela, les deux parties évitent l’obligation de payer des dommages matériels. Cependant, la Banque de Russie est obligée de compenser les pertes de l’emprunteur si le REPO a été conclu lors de l’enchère et que la décote a dépassé la limite supérieure. Si l’escompte dépasse la limite inférieure, la Banque retourne une compensation sous forme d’argent. Si le REPO a été conclu par des personnes n’appartenant pas au commerce organisé en utilisant un certain nombre de systèmes spéciaux, la Banque est alors exonérée de l’obligation de payer les cotisations en espèces.Tout d’abord, la banque débitrice couvre les dommages causés à l’emprunteur par des garanties. L’argent n’est émis que si la banque n’a pas le nombre d’actions requis. De tels REPO, conclus en dehors de la négociation à l’aide du système Bloomberg, présentent un certain nombre d’avantages : la Banque de Russie ne les réévalue pas séparément pour chaque transaction, mais pour l’ensemble de la série de transactions réalisées par la Banque de Russie au cours de la journée.

Conditions obligatoires de l’accord de pension

Lors de la conclusion d’un accord, les deux parties doivent négocier un certain nombre de conditions avant de conclure un accord. Les conditions de mise en pension obligatoires sont :

1. Possibilité de réévaluer la valeur des titres . Il est nécessaire d’ajouter cette clause à l’accord afin d’éviter des incidents et d’autres problèmes.
2. Le statut juridique des deux parties entrant dans une transaction . Lors de la conclusion d’un accord, les parties conviennent entre elles de la conclusion d’un accord général ou d’un accord par chacune des parties en son propre nom.

REPO en Russie

Les instruments à négocier en bourse sont des actions d’un fonds d’investissement, des certificats, des titres, des actions – tout ce qui a une certaine valeur en bourse. Une pension est conclue entre une personne physique et une personne morale, si elle est : courtier, négociant, dépositaire, société de compensation, établissement de crédit. Deux personnes ne peuvent pas conclure un accord
Plus de détails sur REPO avec la Banque de Russie à la Bourse de Moscou à https://www.moex.com/s968:
Dans de nombreuses transactions financières, il y a des transactions REPO. Il s’agit d’un prêt à court terme dans lequel une garantie est émise, généralement des actions ou des obligations (titres).

Un exemple d’opération de pension

Le courtier et le trader ont conclu une opération de pension à terme le 23 septembre 2021. Dans la première partie de la transaction, le commerçant a vendu une participation de 1 000 actions d’une société de ressources naturelles à un courtier et a reçu 300 000 roubles pour eux. Le prix de chaque action dans la première partie du REPO était de 300 RUB. L’accord stipule que le vendeur s’engage à racheter ses actions le 25/10/2021 pour RUB 303 160. Le pourcentage pour chaque action à la fin du mois était de 3, 16 roubles. En conséquence, le commerçant n’a payé que 3160 roubles, soit 12% par an. Cette transaction est directe, puisque les actions ont été restituées par leur propriétaire. Sur la base de cet exemple, il devient clair que le client a vendu 1 000 actions d’une société particulière, au prix de 20 % de remise pour se protéger contre les pics de prix. La période au cours de laquelle la transaction a été conclue 24.09 – 25.10.Au cours de cette période, il y a eu une correction et les actions de la société ont commencé à coûter 309 roubles par action déjà le 28 septembre. Les banques de Russie effectuent ces opérations pour soutenir les liquidités dans les banques commerciales. Pour cela, la Banque Centrale appelle REPO une opération de vente et d’achat de titres avec rachat ou vente obligatoire à une date déterminée. Pour effectuer une telle transaction sur le site officiel de la Banque centrale, il existe une liste d’actions prêtes à être achetées / vendues instantanément via REPO. Il contient également les dates et les résultats de ces transactions.prêt à acheter / vendre instantanément via REPO. Il contient également les dates et les résultats de ces transactions.prêt à acheter / vendre instantanément via REPO. Il contient également les dates et les résultats de ces transactions.
La liste complète peut être trouvée sur https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ De nos jours, de nombreuses personnes utilisent des transactions de pension à court terme. Les opérations sont effectuées en négociation sur le marché. Avec leur aide, les investisseurs et les commerçants vendent à découvert des actions qu’ils ne possèdent pas. Le courtier prête simplement le portefeuille d’investissement par le biais de pensions et vend tous les titres. L’argent reçu est investi dans d’autres titres, et lorsque leur prix augmente, la personne réalise alors son propre profit, rachète les titres de l’emprunteur revendus et restitue le portefeuille d’investissement. Le bénéfice net des actions qui ont augmenté reste avec le commerçant qui a vendu les actions.