REPO транзакция с прости думи, как работи, каква е ползата от споразумението

Какво е споразумение за обратно изкупуване и как работи REPO сделката? Във финансовия свят има много различни сделки, покупка, продажба, обмен (бартер). Сред тях са REPO операциите (споразумение за обратно изкупуване), които предвиждат краткосрочен заем, последван от обратно изкупуване на финансови активи. Такава сделка е подобна на заем в заложна къща, само че там кредитополучателят не получава лихва по заема, а дава трудно спечелени пари, за да върне нещото си.
REPO е необходимо нещо в света на финансовия обмен. Благодарение на този тип транзакции милиони търговци по света намират пари за закупуване на ценни книжа, които виждат като полза. Толкова ли е лесно да сключите REPO, какво е необходимо за това и какви фактори трябва да се вземат предвид при изготвянето на споразумение – всички клопки ще бъдат разкрити в тази статия.

REPO операция

REPO сделката е договор за продажба и покупка на финансови активи със задължение за обратно изкупуване. По правило транзакциите се извършват през нощта, а връщането се извършва на следващата сутрин или следобед. С други думи, това е краткосрочен заем, с обезпечение под формата на финансови активи: акции, облигации. Предимствата на REPO са фактори за двете страни на сделката:

1. Продавачът , най-често търговец, получава средствата без банкова бюрокрация.
2. Купувачът , обикновено брокер , инвестира при фиксиран процент и минимален риск.

В какви случаи се прилагат REPO операции?

Инвеститорът сключва сделка само с юридическо лице. Най-често действа като купувач: брокер, банка, мениджър, дилър и др. С няколко вида търговия дългът се превръща в необходимост. По правило това е:

1. Пределното теглене на средства е теглене на пари, при което акциите и другите ценни книжа играят огромна роля.
2. Маржин търговия – прехвърляне на позиция.
3. Търговия на пазара с централен агент.

Как работи REPO споразумението при теглене на пари?

Много юридически лица дават пари на заем, като вземат облигации, акции и други ценни книжа. Парите от заема се теглят в лична сметка за лично ползване. Максималната парична сума, дадена на едно лице, е равна на цената на една ценна книга с първоначален процент на риск – отстъпка.

Процедура по сделката

В самото начало се съставя договор, състоящ се от две части: Въз основа на този документ продавачът прехвърля финансови активи на купувача, продавачът се задължава да ги приеме на посочената дата и да плати предварително определена сума.
На датата, посочена в договора, инвеститорът връща акциите на продавача и заплаща възнаграждението. Възнаграждението може да се различава от първоначалната стойност на финансовите активи на борсата. REPO извършва две сделки наведнъж: с ценни книжа и форуърден договор.

Класификации на РЕПО сделките – директни и обратни

Днес съществуват два вида транзакции: директни и обратни репо сделки.

1. Сделките за директно обратно изкупуване предполагат: лицето, което е взело парите назаем, прави обратно изкупуване на акциите си в определения ден.
2. Обратните РЕПО се различават значително от предишната транзакция – инвеститорът получава предмета на договора за момента и плаща цялата сума за него. В края на сделката той връща книжата, като получава договорената сума.

Има няколко вида транзакции по период на валидност:

1. В рамките на деня – транзакцията се извършва през деня.
2. Сделка през нощта – сделката започва един ден и завършва на следващия.
3. Валиден – срокът на сделката може да се разтегне за месец. При този тип сделката е валидна до определена дата, има фиксирана дата за последната част от сделката.
4. Отворено – крайният срок за изпълнение на втората част от REPO не е определен.

Например, условен търговец, нуждаещ се от пари, влезе в обратно РЕПО. Юридическо лице е действало като заемодател. 
Търговецът продаде 3 000 акции за 3 милиона долара, въпреки че струваха 3 500 000 долара. Въз основа на договора за РЕПО срокът беше определен за един месец.
След това време търговецът изтегля акциите си и плаща допълнителна сума върху главницата. В резултат на това месец по-късно той взе акции за 3 милиона 200 хиляди. 200 хиляди – процентът, който е натрупан за месеца на използване на парите на брокера.Много хора сравняват репо със заложна къща. Заемополучателят също продава скъпа вещ и след месец връща своята вещ, като плаща лихва. Ако човек не дойде за книжа, тогава брокерът, който е извършил РЕПО-то, може да ги продаде, както продават нещата в заложните къщи. Как работят директните и обратните REPO транзакции – видео обяснение на споразумението за обратно изкупуване: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Как да получите дивиденти върху заложени акции?

Ако списъкът на тези, които трябва да получат дивиденти, се определя по време на REPO, тогава всички пари, получени от дивиденти, отиват изцяло на продавача, тъй като той е официалният собственик на ценните книжа, макар и временен. Но законът “На пазара на ценни книжа” защитава продавачите на акции. В случай на получаване на дивиденти от заложени акции, купувачът трябва да прехвърли тези пари на продавача. Ако той реши да ги задържи за себе си, тогава сумата на обратното изкупуване на ценни книжа ще започне да намалява поради присвоените дивиденти.

В същото време продавачът на ценни книжа също има редица забрани. Той не може да участва в събранието на акционерите по време на сделката, както и да обжалва техните решения и сделки на акционерното дружество.

Какво е REPO споразумение, какво трябва да знае един инвеститор и търговец: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Рискове по REPO договор

Основната опасност при извършването на такива сделки е неизпълнението на втората част от договора. Понякога продавачът на акции няма достатъчно средства, за да изкупи своите книжа. Тогава купувачът ги продава и си възстановява напълно загубите. Най-лошата ситуация за търговците е, когато продавачът се върне месец по-късно с пари и лихва, а този, който е купил портфейла, вече го е продал. Често се случва и двамата посредници по сделката да откажат да изпълнят втората част от договора. Това често се случва, когато стойността на дадена акция се повиши или понижи. Поради това съществува риск от нестабилност на пазара, поради което една от страните ще откаже да изпълни задълженията си, тъй като в договора е посочена една сума, а ценните книжа могат да надвишат тази цена или ще започнат да струват неизгодно евтино.

Как да намалим рисковете

Има два начина за намаляване на риска: отстъпки и премии. Отстъпка – разликата между цената на заложените акции на пазара и парите, посочени в договора за РЕПО. В случая с инвеститора от примера се вижда, че акциите струват много повече от сумата, която той ще върне на брокера с лихвите. Следователно той има мотив да изкупи обратно тези акции дори и с надценка. Този тип отстъпка се нарича „първоначална“. Размерът на отстъпката се изчислява като процент и зависи пряко от стабилността на акциите. Ако търговец е заложил стабилни
сини чипове, тогава процентът на отстъпката ще бъде по-малък от този на по-малко стабилна компания. Компенсационната такса е друг начин да се предпазите при извършване на REPO транзакция. Това са пари или ценни книжа, които търговецът прехвърля на брокер или обратно, ако цената на заложените ценни книжа се е променила драстично. Това е безплатно изпълнение на втората клауза от договора за намаляване на риска от неизпълнение.

За да се избегнат съдебни спорове и други проблеми, е необходимо да се предпишат допълнителни задължения в REPO за двете страни в случай на рязка промяна в цената на акциите. В този случай сключилите сделката са длъжни да извършат преоценка и въз основа на нея да променят първоначалната цена на изкупуване или допълнително плащане. Когато цената на акциите се повиши, продавачът е длъжен да поиска преоценка и допълнителна компенсация за загубите в пари или част от акциите, за да получи повече ползи. Същото важи и за тези, които са купили акции със собствени пари. В случай на срив на пазара ще се окаже, че той е купил евтини книжа за баснословни пари и при препродажба няма да може да компенсира загубите си. Законът защитава купувачите от подобни случаи и затова те имат право да поискат преоценка и да върнат парите си, за да компенсират щетите. Маржин вноските са друг метод за защита срещу рискове. В същото време една от страните извършва предсрочно плащане, така че другата страна да не може да откаже задължения по втората част от сделката. В този случай маржин плащането не е предварителна доставка на крайната част или авансово плащане.

REPO преоценка

Горната и долната преоценка трябва да присъстват в REPO споразумението. Собственикът на акциите има право да извърши горна преоценка, ако цената на ценните книжа се покачи над допустимото ниво.
По-ниска преоценка може да се извърши само от лицето, закупило ценните книжа. Това се случва в момента, в който пазарът се срива и ценните книжа губят стойността си. Маржин дефицитът трябва да достигне или надхвърли допустимата граница. В този случай купувачът на ценните книжа може да поиска от продавача да възстанови разходите.

Преди сключването на REPO, страните се договарят за момента, в който ще бъде линията на нарастване на цената и нейното падане, както и изчисляват дефицита и излишния марж.

Когато дойде време за преоценка, двете страни се договарят помежду си за по-нататъшни действия. Те могат да не извършват преоценка, но да направят второто действие на REPO сделката предсрочно: единият продава акции, а вторият ги купува с лихва. Лихвите ще бъдат напълно различни от посочените в договора и ще варират в зависимост от ръста на акциите. След приключване на REPO, страните могат да изготвят ново споразумение, като вземат предвид новите цени на ценните книжа и предсрочното приключване на сделката. Има съвсем различна линия на поведение при промяна на цените и преоценка. Страната, която е претърпяла най-много загуби, може да поиска плащането на маржин вноски под формата на част от акциите и парични средства. Ако плащането е извършено в парична единица, а не в ценни книжа, тогава се начислява лихва. Можете също да върнете цялата сума с лихва. Същото важи и за ценните книжа.

Преоценка на REPO споразумение на примера на Централната банка

Нека да разгледаме как ценните книжа се преоценяват в Банката на Русия. По време на срока на договора за РЕПО, банката преоценява заложените ценни книжа всеки ден. След преоценката, предприятието определя горни и долни граници за отстъпки. Благодарение на тези изчисления се определя цената между ценните книжа и общата сума, която кредитополучателят ще върне. Благодарение на това и двете страни избягват задължението за заплащане на материални щети. Въпреки това, Банката на Русия е длъжна да компенсира загубите на кредитополучателя, ако REPO е сключено на търга и отстъпката надхвърли горната граница. Ако отстъпката премине долната граница, Банката връща обезщетение под формата на пари. Ако РЕПО-то е сключено от лица извън организирани аукциони, използващи редица специални системи, тогава Банката вече не е длъжна да плаща вноски в брой. На първо място, задлъжнялата банка покрива щетите на кредитополучателя с ценни книжа. Парите се издават само ако банката няма необходимия брой акции. Има редица предимства на такива РЕПО, сключени не на аукциони с помощта на системата Bloomberg: преоценката се извършва от Банката на Русия не отделно за всяка транзакция, а за цялата поредица от транзакции, извършени от Банката на Русия през деня.

Задължителни условия на REPO споразумението

При сключване на споразумение двете страни трябва да договорят редица условия, преди да сключат сделка. Предпоставките за REPO са:

1. Възможност за преоценка на стойността на ценните книжа . Необходимо е тази клауза да бъде включена в споразумението, за да се избегнат инциденти и допълнителни проблеми.
2. Правното положение на двете страни, сключващи сделка . При сключване на договор страните се договарят помежду си дали ще се сключи общ договор или договор от всяка страна от свое име.

РЕПО в Русия

Акции на инвестиционни фондове, сертификати, книжа, дялове – всичко, което има някаква стойност на борсата, стават инструменти за търговия на борсата. РЕПО се сключва между физическо и юридическо лице, ако то е: брокер, дилър, депозитар, клирингова компания, кредитна институция. Две лица не могат да сключат транзакция.
Повече за REPO с Банката на Русия на Московската фондова борса на https://www.moex.com/s968:
В много финансови транзакции има REPO транзакции. Това е краткосрочен заем, при който се издава обезпечение, обикновено акции или облигации (ценни книжа).

Пример за РЕПО сделка

Брокерът и лицето, участващо в търговията, сключиха форуърдна REPO сделка на 23.09.2021 г. По време на първата част от сделката търговецът продаде пакет от 1000 акции на компания за природни ресурси на брокер и получи 300 000 рубли за тях. Цената на всяка акция в първата част на REPO беше 300 рубли. Споразумението гласи, че продавачът се задължава да изкупи обратно своите акции на 25.10.2021 г. за 303 160 рубли. Лихвата за всяка акция в края на месеца беше 3,16 рубли. В резултат на това търговецът е платил само 3160 рубли, или 12% годишно. Тази сделка е директна, поради факта, че акциите са върнати от собственика им. Въз основа на този пример става ясно, че клиентът е продал 1000 акции на определена компания, оценени с 20% отстъпка, за да се защити срещу скок на цената. Периодът, в който е извършена сделката 24.09 – 25.10. През този период имаше корекция и акциите на компанията започнаха да струват 309 рубли за акция още на 28 септември. Банките на Русия извършват тези операции, за да поддържат паричните средства в търговските банки. За да направи това, Централната банка нарича REPO сделка за продажба и покупка на ценни книжа със задължително обратно изкупуване или продажба на определена дата. За извършване на такава транзакция има списък с акции на официалния уебсайт на Централната банка, които са готови за незабавна покупка / продажба чрез REPO. Той също така съдържа датите и резултатите от такива транзакции. готов за незабавна покупка/продажба чрез РЕПО. Той също така съдържа датите и резултатите от такива транзакции. готов за незабавна покупка/продажба чрез РЕПО. Той също така съдържа датите и резултатите от такива транзакции.
Целият списък е достъпен на https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Сега много хора използват краткосрочни REPO. Операциите се извършват при търговия на пазара. С тяхна помощ инвеститорите и търговците отварят къси позиции и продават акции, които не им принадлежат. Брокерът просто заема инвестиционния портфейл чрез репо и продава всички ценни книжа. Получените пари се инвестират в други ценни книжа, а когато цената им се повиши, лицето получава печалбата си, изкупува обратно продадените ценни книжа на кредитополучателя и връща инвестиционния портфейл. Нетната печалба от увеличените дялове остава за търговеца, продал дяловете.