REPO transakcia jednoduchými slovami, ako to funguje, aká je výhoda dohody

Čo je to zmluva o spätnom odkúpení a ako funguje REPO obchod? Vo finančnom svete existuje veľa rôznych transakcií, nákup, predaj, výmena (barter). Sú medzi nimi REPO operácie (repo obchody), ktoré zabezpečujú krátkodobý úver, po ktorom nasleduje spätné odkúpenie finančného majetku. Takáto transakcia je podobná pôžičke v záložni, len tam dlžník nedostane úrok z pôžičky, ale dá ťažko zarobené peniaze na vrátenie svojej veci.
REPO je nevyhnutná vec vo svete finančnej výmeny. Vďaka tomuto typu transakcií milióny obchodníkov po celom svete nachádzajú peniaze na nákup cenných papierov, ktoré považujú za prínos. Je také ľahké uzavrieť REPO, čo je na to potrebné a aké faktory je potrebné vziať do úvahy pri zostavovaní zmluvy – všetky úskalia budú uvedené v tomto článku.

REPO prevádzka

REPO obchod je zmluva o predaji a kúpe finančného majetku s povinnosťou spätného odkúpenia. Transakcie sa spravidla vykonávajú v noci a vrátenie sa uskutočňuje nasledujúce ráno alebo popoludní. Inými slovami, ide o krátkodobý úver s kolaterálom vo forme finančného majetku: akcie, dlhopisy. Výhody REPO sú faktory pre obe strany transakcie:

1. Predajca , najčastejšie obchodník, dostane prostriedky bez byrokracie.
2. Kupujúci , zvyčajne maklér , investuje s pevnou sadzbou a minimálnym rizikom.

V akých prípadoch sa uplatňujú REPO operácie?

Investor uzatvára obchod iba s právnickou osobou. Najčastejšie vystupuje ako kupujúci: maklér, banka, manažér, díler atď. Pri viacerých druhoch obchodovania sa dlh stáva nevyhnutnosťou. Spravidla je toto:

1. Hraničný výber finančných prostriedkov je výber peňazí, v ktorom zohrávajú obrovskú úlohu akcie a iné cenné papiere.
2. Maržové obchodovanie – presun pozície.
3. Obchodovanie na trhu s centrálnym agentom.

Ako funguje REPO dohoda pri výbere peňazí?

Mnohé právnické osoby požičiavajú peniaze prostredníctvom dlhopisov, akcií a iných cenných papierov. Peniaze z pôžičky sa sťahujú na osobný účet pre osobné použitie. Maximálna suma peňazí poskytnutá jednej osobe sa rovná nákladom na jeden cenný papier s počiatočnou rizikovosťou – zľavou.

Postup transakcie

Hneď na začiatku je vyhotovená zmluva, ktorá pozostáva z dvoch častí: Na základe tohto dokumentu predávajúci prevedie finančné aktíva na kupujúceho, predávajúci sa zaväzuje ich v uvedenom termíne prijať a zaplatiť vopred stanovenú sumu.
V deň určený v zmluve investor vráti akcie predávajúcemu a zaplatí odmenu. Odmena sa môže líšiť od počiatočnej hodnoty finančných aktív na burze. REPO vykonáva dve transakcie naraz: s cennými papiermi a forwardovú zmluvu.

Klasifikácia REPO obchodov – priame a reverzné

V súčasnosti existujú dva typy transakcií: priame a reverzné repo transakcie.

1. Priame transakcie spätného odkúpenia znamenajú: osoba, ktorá si požičala peniaze, uskutoční spätné odkúpenie svojich akcií v určený deň.
2. Reverzné REPO sa výrazne líšia od predchádzajúcej transakcie – investor zatiaľ dostane predmet zmluvy a zaplatí zaň plnú sumu. Na konci transakcie vráti papiere a dostane dohodnutú sumu.

Existuje niekoľko typov transakcií podľa doby platnosti:

1. Intraday – transakcia prebieha počas dňa.
2. Obchod cez noc – obchod začína jeden deň a končí nasledujúci deň.
3. Platné – doba transakcie sa môže predĺžiť o mesiac. Pri tomto type platí obchod do určitého dátumu, má pevný dátum poslednej časti obchodu.
4. Otvorené – lehota na vykonanie druhej časti REPO nie je stanovená.

Napríklad podmienený obchodník, ktorý potrebuje peniaze, vstúpil do reverzného REPO. Ako veriteľ vystupovala právnická osoba. 
Obchodník predal 3 000 akcií za 3 milióny dolárov, hoci mali hodnotu 3 500 000 dolárov. Na základe REPO zmluvy bol termín stanovený na mesiac.
Po uplynutí tejto doby obchodník stiahne svoje akcie a zaplatí dodatočnú sumu k istine. V dôsledku toho o mesiac neskôr vzal akcie za 3 milióny 200 tisíc. 200 tis. – percento, ktoré pribudlo za mesiac používania peňazí makléra.Mnoho ľudí porovnáva repo obchod so záložnou. Dlžník tiež predá drahú vec a po mesiaci svoju vec vráti a zaplatí úrok. Ak si človek nepríde pre papiere, tak maklér, ktorý vykonal REPO, ich môže predať, tak ako predávajú veci v záložniach. Ako fungujú priame a reverzné REPO transakcie – video vysvetlenie k zmluve o spätnom odkúpení: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Ako získať dividendy zo založených akcií?

Ak sa pri REPO určí zoznam tých, ktorí by mali dostať dividendy, tak všetky prijaté peniaze z dividend idú v plnej výške predajcovi, pretože je oficiálnym vlastníkom cenných papierov, aj keď dočasným. Ale zákon “o trhu cenných papierov” chráni predajcov akcií. V prípade prijatia dividend zo založených akcií musí kupujúci previesť tieto peniaze predávajúcemu. Ak sa rozhodne nechať si ich pre seba, tak výška spätného odkúpenia cenných papierov začne klesať kvôli privlastneným dividendám.

Zároveň má predajca cenných papierov aj množstvo zákazov. Počas trvania transakcie sa nemôže zúčastniť na zhromaždení akcionárov a taktiež sa nemôže odvolať proti ich rozhodnutiam a transakciám akciovej spoločnosti.

Čo je REPO zmluva, čo investor a obchodník potrebujú vedieť: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Riziká vyplývajúce z REPO zmluvy

Hlavným nebezpečenstvom pri realizácii takýchto transakcií je nesplnenie druhej časti zmluvy. Predajca akcií niekedy nemá dostatok finančných prostriedkov na splatenie svojich papierov. Potom ich kupujúci predá a v plnej miere získa späť straty. Najhoršia situácia pre obchodníkov je, keď sa predajca o mesiac vráti aj s peniazmi a úrokmi a ten, kto portfólio kúpil, ho už predal. Často sa stáva, že obaja sprostredkovatelia obchodu odmietnu splniť druhú časť zmluvy. To sa často stáva, keď hodnota akcie vzrástla alebo klesla. Hrozí preto volatilita trhu, kvôli ktorej jedna zo strán odmietne plniť svoje záväzky, pretože v zmluve je uvedená jedna suma a cenné papiere môžu túto cenu presiahnuť, prípadne začnú stáť nerentabilne lacné.

Ako znížiť riziká

Existujú dva spôsoby, ako zmierniť riziko: zľavy a prémie. Diskont – rozdiel medzi cenou založených akcií na trhu a peniazmi uvedenými v REPO zmluve. Na príklade investora je vidieť, že akcie majú oveľa väčšiu hodnotu, ako je suma, ktorú vráti maklérovi aj s úrokmi. Preto má motív odkúpiť tieto akcie aj s prirážkou. Tento typ zľavy sa nazýva „počiatočná“. Veľkosť diskontu sa počíta v percentách a priamo závisí od stability akcií. Ak obchodník prisľúbil stabilné
modré žetóny, potom bude percento zľavy nižšie ako v prípade menej stabilnej spoločnosti. Kompenzačný poplatok je ďalším spôsobom, ako sa chrániť pri realizácii REPO transakcie. Ide o peniaze alebo cenné papiere, ktoré obchodník prevedie maklérovi alebo naopak, ak sa cena založených cenných papierov dramaticky zmenila. Ide o bezplatné vykonanie druhej klauzuly zmluvy s cieľom znížiť riziko nesplatenia.

Aby sa predišlo súdnym sporom a iným problémom, je potrebné v REPO predpísať dodatočné povinnosti pre obe strany pre prípad prudkej zmeny kurzu akcie. V tomto prípade sú tí, ktorí obchod uzavreli, povinní vykonať precenenie a na jeho základe zmeniť pôvodnú kúpnu cenu, prípadne doplatok. Keď cena akcií stúpne, predávajúci je povinný požadovať prehodnotenie a dodatočnú kompenzáciu strát v hotovosti alebo časti akcií, aby získal viac výhod. To isté platí pre tých, ktorí kúpili akcie za vlastné peniaze. V prípade prepadu trhu sa ukáže, že kúpil lacné papiere za rozprávkové peniaze a pri opätovnom predaji stratu nedokáže nahradiť. Zákon chráni kupujúcich pred takýmito prípadmi, a preto majú právo požadovať precenenie a vrátiť peniaze na náhradu škody. Ďalším spôsobom ochrany pred rizikami sú maržové príspevky. Jedna zo strán zároveň predčasne zaplatí, aby druhá strana nemohla odmietnuť záväzky v druhej časti transakcie. V tomto prípade platba marže nie je predbežnou dodávkou finálneho dielu ani zálohovou platbou.

REPO precenenie

Horné a dolné precenenie musí byť uvedené v REPO zmluve. Vlastník akcií má právo vykonať vyššie precenenie, ak cena cenných papierov vzrástla nad povolenú úroveň.
Nižšie precenenie môže vykonať len ten, kto cenné papiere nakúpil. Deje sa tak v momente, keď trh spadne a cenné papiere stratia svoju hodnotu. Deficit marže musí dosiahnuť alebo prekročiť povolenú hranicu. V tomto prípade môže kupujúci cenných papierov požadovať od predávajúceho náhradu nákladov.

Pred uzatvorením REPO sa zmluvné strany dohodnú na momente, v ktorom bude línia rastu ceny a jej poklesu, a vypočítajú aj deficit a prebytočnú maržu.

Keď príde čas na prehodnotenie, obe strany sa medzi sebou dohodnú na ďalšom postupe. Nesmú vykonávať precenenie, ale uskutočniť druhý akt REPO transakcie v predstihu: jeden predá akcie a druhý ich kúpi s úrokom. Úrok bude úplne iný, ako je uvedený v zmluve a bude sa líšiť od rastu akcií. Po ukončení REPO môžu zmluvné strany vypracovať novú zmluvu, ktorá zohľadní nové ceny cenných papierov a predčasné uzavretie obchodu. Pri zmene cien a prehodnotení existuje úplne iná línia správania. Strana, ktorá utrpela najväčšie straty, môže požadovať zaplatenie maržových príspevkov vo forme časti akcií a hotovosti. Ak bola platba vykonaná v peňažnej jednotke a nie v cenných papieroch, potom sa účtuje úrok. Môžete vrátiť celú sumu aj s úrokmi. To isté platí pre cenné papiere.

Precenenie REPO zmluvy na príklade centrálnej banky

Pozrime sa, ako sa cenné papiere preceňujú v Bank of Russia. Počas trvania REPO zmluvy banka prehodnocuje založené cenné papiere každý deň. Po precenení si účtovná jednotka stanoví hornú a dolnú hranicu zliav. Vďaka týmto výpočtom sa určí cena medzi cennými papiermi a celková suma, ktorú dlžník vráti. Vďaka tomu sa obe strany vyhnú povinnosti zaplatiť materiálne škody. Banka Ruska je však povinná nahradiť dlžníkovi straty, ak bol REPO uzavretý na aukcii a zľava presiahla hornú hranicu. Ak zľava prekročí dolnú hranicu, Banka vráti kompenzáciu vo forme peňazí. Ak REPO uzatvorili osoby, ktoré nie sú na organizovaných aukciách s využitím viacerých špeciálnych systémov, banka už nie je povinná platiť príspevky v hotovosti. V prvom rade zadlžená banka kryje škodu dlžníka cennými papiermi. Peniaze sa vydávajú len vtedy, ak banka nemá potrebný počet akcií. Existuje niekoľko výhod takýchto REPO uzavretých nie na aukciách pomocou systému Bloomberg: precenenie vykonáva Banka Ruska nie samostatne pre každú transakciu, ale pre celú sériu transakcií uskutočnených Bankou Ruska počas dňa.

Záväzné podmienky REPO zmluvy

Pri uzatváraní dohody si obe strany musia pred uzavretím obchodu dohodnúť množstvo podmienok. Predpoklady pre REPO sú:

1. Možnosť prehodnotenia hodnoty cenných papierov . Túto klauzulu je potrebné zahrnúť do zmluvy, aby sa predišlo incidentom a ďalším problémom.
2. Právne postavenie oboch strán uzatvárajúcich transakciu . Pri uzatváraní zmluvy sa zmluvné strany medzi sebou dohodnú, či bude uzatvorená všeobecná zmluva, alebo dohoda každej zmluvnej strany vo vlastnom mene.

REPO v Rusku

Akcie investičných fondov, certifikáty, listiny, akcie – všetko, čo má na burze nejakú hodnotu, sa stáva nástrojom na obchodovanie na burze. REPO sa uzatvára medzi fyzickou a právnickou osobou, ak je to: maklér, díler, depozitár, zúčtovacia spoločnosť, úverová inštitúcia. Dvaja jednotlivci nemôžu uzavrieť transakciu
Viac o REPO s Bankou Ruska na Moskovskej burze cenných papierov na https://www.moex.com/s968:
V mnohých finančných transakciách existujú REPO transakcie. Ide o krátkodobý úver, pri ktorom sa vydáva kolaterál, zvyčajne akcie alebo dlhopisy (cenné papiere).

Príklad REPO transakcie

Sprostredkovateľ a osoba zapojená do obchodovania uzavreli dňa 23.09.2021 forwardový REPO obchod. Počas prvej časti transakcie obchodník predal balík 1 000 akcií spoločnosti zaoberajúcej sa prírodnými zdrojmi maklérovi a dostal za ne 300 000 rubľov. Cena za každú akciu v prvej časti REPO bola 300 rubľov. V zmluve sa uvádza, že predávajúci sa zaväzuje odkúpiť svoje akcie 25.10.2021 za 303 160 rubľov. Úrok za každú akciu na konci mesiaca bol 3,16 rubľov. V dôsledku toho obchodník zaplatil iba 3 160 rubľov alebo 12% ročne. Táto transakcia je priama, pretože akcie boli vrátené ich vlastníkom. Na základe tohto príkladu je zrejmé, že klient predal 1 000 akcií určitej spoločnosti ocenených s 20 % zľavou, aby sa zabezpečil proti cenovému skoku. Obdobie, v ktorom bola transakcia uskutočnená 24.09 – 25.10. V tomto období došlo ku korekcii a akcie spoločnosti začali stáť 309 rubľov za akciu už 28.09. Ruské banky vykonávajú tieto operácie na podporu hotovosti v komerčných bankách. Za týmto účelom centrálna banka nazýva REPO transakciu na predaj a nákup cenných papierov s povinným spätným odkúpením alebo predajom k určenému dátumu. Na vykonanie takejto transakcie je na oficiálnej webovej stránke centrálnej banky zoznam akcií, ktoré sú pripravené na okamžitý nákup / predaj prostredníctvom REPO. Obsahuje aj dátumy a výsledky takýchto transakcií. pripravený na okamžitý nákup/predaj cez REPO. Obsahuje aj dátumy a výsledky takýchto transakcií. pripravený na okamžitý nákup/predaj cez REPO. Obsahuje aj dátumy a výsledky takýchto transakcií.
Celý zoznam je dostupný na https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Teraz veľa ľudí používa krátkodobé REPO. Operácie sa vykonávajú pri obchodovaní na trhu. S ich pomocou investori a obchodníci otvárajú krátke pozície a predávajú akcie, ktoré im nepatria. Maklér si jednoducho požičia investičné portfólio prostredníctvom repo obchodu a predá všetky cenné papiere. Získané peniaze sa investujú do iných cenných papierov, a keď ich cena stúpne, človek dostane svoj zisk, odkúpi predané cenné papiere dlžníka a vráti investičné portfólio. Čistý zisk zo zvýšených akcií zostáva obchodníkovi, ktorý akcie predal.