REPO transaksyon sa simpleng salita, kung paano ito gumagana, ano ang pakinabang ng kasunduan

Ano ang isang buyback agreement at paano gumagana ang REPO deal? Sa mundo ng pananalapi, maraming iba’t ibang mga transaksyon, pagbili, pagbebenta, palitan (barter). Kabilang sa mga ito ang mga operasyon ng REPO (repurchase agreement), na nagbibigay ng panandaliang pautang, na sinusundan ng muling pagbili ng mga pinansyal na asset. Ang ganitong transaksyon ay katulad ng isang pautang sa isang pawnshop, doon lamang ang nanghihiram ay hindi tumatanggap ng interes sa utang, ngunit nagbibigay ng pinaghirapang pera upang ibalik ang kanyang bagay.
Ang REPO ay isang kinakailangang bagay sa mundo ng pagpapalitan ng pananalapi. Salamat sa ganitong uri ng transaksyon, milyun-milyong mangangalakal sa buong mundo ang nakakahanap ng pera para makabili ng mga securities na nakikita nilang benepisyo. Napakadali ba na magtapos ng isang REPO, kung ano ang kailangan para dito at kung anong mga kadahilanan ang kailangang isaalang-alang kapag bumubuo ng isang kasunduan – ang lahat ng mga pitfalls ay ibubunyag sa artikulong ito.

operasyon ng REPO

Ang REPO na transaksyon ay isang kontrata para sa pagbebenta at pagbili ng mga asset na pinansyal na may obligasyong muling bumili. Bilang isang patakaran, ang mga transaksyon ay isinasagawa sa gabi, at ang pagbabalik ay ginawa sa susunod na umaga o hapon. Sa madaling salita, ito ay isang panandaliang pautang, na may collateral sa anyo ng mga asset na pinansyal: mga stock, mga bono. Ang mga bentahe ng REPO ay mga salik para sa magkabilang panig ng transaksyon:

1. Ang nagbebenta , kadalasang isang mangangalakal, ay tumatanggap ng mga pondo nang walang red tape sa pagbabangko.
2. Ang bumibili , karaniwang isang broker , ay namumuhunan sa isang nakapirming rate at minimal na panganib.

Sa anong mga kaso inilalapat ang mga operasyon ng REPO?

Ang mamumuhunan ay nagtatapos ng isang deal sa isang legal na entity. Kadalasan ay kumikilos bilang isang mamimili: broker, bangko, manager, dealer, atbp. Sa ilang uri ng pangangalakal, ang utang ay nagiging isang pangangailangan. Bilang isang tuntunin, ito ay:

1. Ang marginal withdrawal ng mga pondo ay ang pag-withdraw ng pera, kung saan ang mga stock at iba pang mga mahalagang papel ay may malaking papel.
2. Margin trading – paglipat ng posisyon.
3. Trading sa merkado na may isang Central Ahente.

Paano gumagana ang isang REPO agreement kapag nag-withdraw ng pera?

Maraming legal na entity ang nagpapahiram ng pera sa pamamagitan ng pagkuha ng mga bond, stock at iba pang mga securities. Ang pera mula sa pautang ay ini-withdraw sa isang personal na account para sa personal na paggamit. Ang pinakamataas na halaga ng pera na ibinigay sa isang tao ay katumbas ng halaga ng isang seguridad na may paunang rate ng panganib – isang diskwento.

Pamamaraan ng transaksyon

Sa pinakadulo simula, ang isang kontrata ay iginuhit, na binubuo ng dalawang bahagi: Batay sa dokumentong ito, ang nagbebenta ay naglilipat ng mga pinansiyal na ari-arian sa bumibili, ang nagbebenta ay nagsasagawa na tanggapin ang mga ito sa nakasaad na petsa at magbayad ng isang paunang natukoy na halaga.
Sa petsang tinukoy sa kasunduan, ibinabalik ng mamumuhunan ang mga bahagi sa nagbebenta at binabayaran ang kabayaran. Maaaring mag-iba ang kabayaran mula sa paunang halaga ng mga asset na pinansyal sa palitan. Ang REPO ay nagsasagawa ng dalawang transaksyon nang sabay-sabay: sa mga securities at isang forward contract.

Mga klasipikasyon ng mga transaksyon sa REPO – direkta at baligtad

Dalawang uri ng mga transaksyon ang umiiral ngayon: mga direktang at reverse repo.

1. Ipinahihiwatig ng mga direktang repurchase na transaksyon: ang taong humiram ng pera ay muling bumili ng kanyang mga bahagi sa itinakdang araw.
2. Malaki ang pagkakaiba ng mga reverse REPO sa nakaraang transaksyon – natatanggap ng mamumuhunan ang paksa ng kontrata sa ngayon at binabayaran ang buong halaga para dito. Sa pagtatapos ng transaksyon, ibinalik niya ang mga papeles, na tinatanggap ang napagkasunduang halaga.

Mayroong ilang mga uri ng mga transaksyon ayon sa panahon ng bisa:

1. Intraday – nagaganap ang transaksyon sa araw.
2. Deal sa buong gabi – magsisimula ang isang deal sa isang araw at magtatapos sa susunod.
3. Wasto – ang termino ng transaksyon ay maaaring umabot ng isang buwan. Sa ganitong uri, ang deal ay may bisa hanggang sa isang tiyak na petsa, mayroon itong nakapirming petsa para sa huling bahagi ng deal.
4. Buksan – ang deadline para sa pagpapatupad ng ikalawang bahagi ng REPO ay hindi nakatakda.

Halimbawa, ang isang conditional na mangangalakal na nangangailangan ng pera ay pumasok sa isang reverse REPO. Ang isang legal na entity ay kumilos bilang isang tagapagpahiram. 
Ang negosyante ay may 3,000 shares na naibenta sa halagang $3 milyon kahit na ang mga ito ay nagkakahalaga ng $3,500,000. Batay sa kontrata ng REPO, ang termino ay itinakda para sa isang buwan.
Pagkatapos ng panahong ito, ang negosyante ay mag-withdraw ng kanyang mga bahagi at magbabayad ng karagdagang halaga sa ibabaw ng prinsipal. Bilang isang resulta, isang buwan mamaya kinuha niya ang pagbabahagi para sa 3 milyon 200 libo. 200 thousand – ang porsyento na naabot para sa buwan ng paggamit ng pera ng broker.Inihahambing ng maraming tao ang isang repo sa isang pawnshop. Nagbebenta rin ang nanghihiram ng mamahaling bagay at pagkatapos ng isang buwan ay ibinalik niya ang kanyang item, na nagbabayad ng interes. Kung ang isang tao ay hindi dumating para sa mga papeles, kung gayon ang broker na nagsagawa ng REPO ay maaaring magbenta ng mga ito, tulad ng pagbebenta nila ng mga bagay sa mga pawnshop. Paano gumagana ang direkta at baligtad na mga transaksyon sa REPO – paliwanag sa video sa kasunduan sa pagbili: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Paano makatanggap ng mga dibidendo sa mga ipinangakong pagbabahagi?

Kung ang listahan ng mga dapat tumanggap ng mga dibidendo ay tinutukoy sa panahon ng REPO, kung gayon ang lahat ng perang natanggap mula sa mga dibidendo ay mapupunta nang buo sa nagbebenta, dahil siya ang opisyal na may-ari ng mga mahalagang papel, kahit na pansamantala. Ngunit ang batas na “Sa merkado ng mga mahalagang papel” ay nagpoprotekta sa mga nagbebenta ng mga pagbabahagi. Sa kaso ng pagtanggap ng mga dibidendo mula sa mga ipinangakong pagbabahagi, dapat ilipat ng mamimili ang perang ito sa nagbebenta. Kung siya ay nagpasya na panatilihin ang mga ito para sa kanyang sarili, pagkatapos ay ang halaga ng muling pagbili ng mga mahalagang papel ay magsisimulang bumaba dahil sa mga nakalaang dibidendo.

Kasabay nito, ang nagbebenta ng mga mahalagang papel ay mayroon ding ilang mga pagbabawal. Hindi siya maaaring makilahok sa pagpupulong ng mga shareholder sa panahon ng transaksyon, at hindi rin maaaring mag-apela laban sa kanilang mga desisyon at transaksyon ng joint-stock na kumpanya.

Ano ang isang REPO agreement, kung ano ang kailangang malaman ng isang mamumuhunan at isang negosyante: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Mga panganib sa ilalim ng REPO agreement

Ang pangunahing panganib sa panahon ng paggawa ng naturang mga transaksyon ay ang hindi pagtupad sa ikalawang bahagi ng kontrata. Minsan ang nagbebenta ng shares ay walang sapat na pondo para i-redeem ang kanyang mga papeles. Pagkatapos ay ibebenta sila ng mamimili at ganap na mabawi ang mga pagkalugi. Ang pinakamasamang sitwasyon para sa mga mangangalakal ay kapag ang nagbebenta ay bumalik pagkaraan ng isang buwan na may dalang pera at interes, at ang bumili ng portfolio ay naibenta na ito. Madalas na nangyayari na ang parehong mga tagapamagitan ng transaksyon ay tumanggi na tuparin ang ikalawang bahagi ng kontrata. Madalas itong nangyayari kapag tumaas o bumaba ang halaga ng isang stock. Dahil dito, may panganib ng pagkasumpungin sa merkado, dahil sa kung saan ang isa sa mga partido ay tatangging tuparin ang kanilang mga obligasyon, dahil ang kontrata ay nagsasabi ng isang halaga, at ang mga mahalagang papel ay maaaring lumampas sa presyong ito, o magsisimula silang magastos ng hindi kumikitang mura.

Paano bawasan ang mga panganib

Mayroong dalawang paraan upang mabawasan ang panganib: mga diskwento at mga premium. Diskwento – ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng mga ipinangakong pagbabahagi sa merkado at ang perang tinukoy sa kasunduan ng REPO. Sa kaso ng mamumuhunan sa halimbawa, makikita na ang mga pagbabahagi ay nagkakahalaga ng higit pa kaysa sa halaga na ibabalik niya sa broker na may interes. Samakatuwid, mayroon siyang motibo na bilhin muli ang mga bahaging ito kahit na sa isang premium. Ang ganitong uri ng diskwento ay tinatawag na “paunang”. Ang laki ng diskwento ay kinakalkula bilang isang porsyento at direktang nakasalalay sa katatagan ng mga pagbabahagi. Kung ang isang negosyante ay nangako ng matatag na
blue chips, kung gayon ang porsyento ng diskwento ay magiging mas mababa kaysa sa isang hindi gaanong matatag na kumpanya. Ang bayad sa kompensasyon ay isa pang paraan upang maprotektahan ang iyong sarili kapag gumagawa ng REPO na transaksyon. Ito ay pera o mga mahalagang papel na inililipat ng isang mangangalakal sa isang broker, o kabaligtaran, kung ang presyo ng mga ipinangakong mga mahalagang papel ay nagbago nang malaki. Ito ay isang libreng pagpapatupad ng pangalawang sugnay ng kontrata upang mabawasan ang panganib ng default.

Upang maiwasan ang paglilitis at iba pang mga problema, kinakailangang magreseta ng mga karagdagang obligasyon sa REPO para sa magkabilang panig kung sakaling magkaroon ng matinding pagbabago sa presyo ng bahagi. Sa kasong ito, ang mga pumasok sa transaksyon ay obligadong magsagawa ng muling pagsusuri at, sa batayan nito, baguhin ang orihinal na presyo ng pagbili, o karagdagang pagbabayad. Kapag tumaas ang presyo ng shares, obligado ang nagbebenta na humingi ng revaluation at karagdagang kabayaran para sa mga pagkalugi sa cash o bahagi ng shares para makakuha ng mas maraming benepisyo. Ang parehong naaangkop sa mga bumili ng mga pagbabahagi gamit ang kanilang sariling pera. Kung sakaling bumagsak ang merkado, lalabas na bumili siya ng murang mga papel para sa hindi kapani-paniwalang pera at, kapag muling nagbebenta, ay hindi makakabawi sa kanyang mga pagkalugi. Pinoprotektahan ng batas ang mga mamimili mula sa mga ganitong kaso at samakatuwid ay may karapatan silang humiling ng muling pagsusuri at ibalik ang kanilang pera upang mapunan ang pinsala. Ang mga kontribusyon sa margin ay isa pang paraan ng proteksyon laban sa mga panganib. Kasabay nito, ang isa sa mga partido ay nagsasagawa ng maagang pagbabayad upang ang kabilang partido ay hindi makatanggi sa mga obligasyon sa ikalawang bahagi ng transaksyon. Sa kasong ito, ang pagbabayad sa margin ay hindi isang pre-delivery sa huling bahagi o isang paunang bayad.

Muling pagsusuri ng REPO

Ang mataas at mas mababang revaluation ay dapat na naroroon sa REPO agreement. Ang may-ari ng mga pagbabahagi ay may karapatang magsagawa ng mas mataas na revaluation kung ang presyo ng mga securities ay tumaas sa itaas ng pinapayagang antas.
Ang mas mababang revaluation ay maaari lamang isagawa ng taong bumili ng mga securities. Nangyayari ito sa sandaling bumagsak ang market at nawawalan ng halaga ang mga securities. Ang margin deficit ay dapat umabot o lumampas sa pinapayagang limitasyon. Sa kasong ito, maaaring hilingin ng bumibili ng mga mahalagang papel na ibalik ng nagbebenta ang mga gastos.

Bago ang pagtatapos ng isang REPO, ang mga partido ay sumang-ayon sa sandali kung kailan ang linya ng paglago ng presyo at ang pagbagsak nito, at kalkulahin din ang depisit at labis na margin.

Kapag dumating ang oras para sa muling pagtatasa, magkasundo ang magkabilang partido sa mga karagdagang aksyon. Maaaring hindi sila magsagawa ng muling pagsusuri, ngunit gawin ang pangalawang pagkilos ng transaksyon ng REPO nang mas maaga sa iskedyul: ang isa ay nagbebenta ng mga pagbabahagi, at ang pangalawa ay bibili ng mga ito nang may interes. Ang interes ay magiging ganap na naiiba mula sa kung ano ang tinukoy sa kontrata at mag-iiba mula sa paglago ng mga pagbabahagi. Matapos makumpleto ang REPO, ang mga partido ay maaaring gumawa ng isang bagong kasunduan, na isinasaalang-alang ang mga bagong presyo ng mga securities at ang maagang pagsasara ng transaksyon. Mayroong ganap na magkakaibang linya ng pag-uugali kapag nagbabago ang mga presyo at muling pagsusuri. Ang partido na nagdusa ng pinakamaraming pagkalugi ay maaaring humiling ng pagbabayad ng mga kontribusyon sa margin sa anyo ng isang bahagi ng mga bahagi at cash. Kung ang pagbabayad ay ginawa sa isang yunit ng pananalapi, at hindi sa mga mahalagang papel, pagkatapos ay sisingilin ang interes. Maaari mo ring ibalik ang buong halaga nang may interes. Ang parehong naaangkop sa mga securities.

Muling pagsusuri ng kasunduan sa REPO sa halimbawa ng Bangko Sentral

Tingnan natin kung paano muling sinusuri ang mga securities sa Bank of Russia. Sa panahon ng kasunduan sa REPO, sinusuri ng bangko ang mga ipinangakong securities araw-araw. Pagkatapos ng revaluation, nagtatakda ang entity ng mga upper at lower limit para sa mga diskwento. Salamat sa mga kalkulasyong ito, natutukoy ang presyo sa pagitan ng mga securities at ang kabuuang halaga na ibabalik ng nanghihiram. Dahil dito, iniiwasan ng magkabilang panig ang obligasyon na magbayad ng mga materyal na pinsala. Gayunpaman, obligado ang Bank of Russia na bayaran ang mga pagkalugi ng nanghihiram kung ang REPO ay natapos sa auction at ang diskwento ay lumampas sa pinakamataas na limitasyon. Kung ang diskwento ay lumampas sa mas mababang limitasyon, ang Bangko ay nagbabalik ng kabayaran sa anyo ng pera. Kung ang REPO ay natapos ng mga taong wala sa organisadong mga auction gamit ang isang bilang ng mga espesyal na sistema, kung gayon ang Bangko ay hindi na obligado na magbayad ng mga kontribusyon sa cash. Una sa lahat, sinasaklaw ng may utang na bangko ang pinsala ng nanghihiram ng mga securities. Ang pera ay ibinibigay lamang kung ang bangko ay walang kinakailangang bilang ng mga pagbabahagi. Mayroong isang bilang ng mga pakinabang sa naturang mga REPO na natapos hindi sa mga auction gamit ang sistema ng Bloomberg: ang muling pagsusuri ay isinasagawa ng Bank of Russia hindi hiwalay para sa bawat transaksyon, ngunit para sa buong serye ng mga transaksyon na ginawa ng Bank of Russia sa araw.

Mandatoryong tuntunin ng REPO agreement

Kapag nagtatapos ng isang kasunduan, ang parehong partido ay kailangang makipag-ayos ng ilang mga kundisyon bago magtapos ng isang deal. Ang mga kinakailangan para sa REPO ay:

1. Posibilidad na muling suriin ang halaga ng mga mahalagang papel . Kinakailangang isama ang sugnay na ito sa kasunduan upang maiwasan ang mga insidente at karagdagang problema.
2. Ang legal na katayuan ng parehong partido na pumapasok sa isang transaksyon . Kapag nagtatapos ng isang kasunduan, ang mga partido ay sumasang-ayon sa kanilang mga sarili kung ang isang pangkalahatang kasunduan ay gagawin, o isang kasunduan ng bawat partido sa sarili nitong pangalan.

REPO sa Russia

Mga pagbabahagi ng pondo sa pamumuhunan, mga sertipiko, mga papeles, mga pagbabahagi – lahat ng bagay na may ilang halaga sa stock exchange ay nagiging mga instrumento para sa pangangalakal sa stock exchange. Ang REPO ay tinatapos sa pagitan ng isang tao at isang legal na entity, kung ito ay: isang broker, dealer, depositoryo, clearing company, credit institution. Hindi maaaring pumasok ang dalawang indibidwal sa isang transaksyon
Higit pa tungkol sa REPO sa Bank of Russia sa Moscow Stock Exchange sa https://www.moex.com/s968:
Sa maraming transaksyong pinansyal, mayroong mga REPO na transaksyon. Ito ay isang panandaliang pautang kung saan ang collateral ay ibinibigay, karaniwang mga stock o mga bono (securities).

Isang halimbawa ng transaksyon ng REPO

Ang broker at ang taong sangkot sa pangangalakal ay pumasok sa isang forward REPO deal noong 09/23/2021. Sa unang bahagi ng transaksyon, ang negosyante ay nagbebenta ng isang pakete ng 1,000 shares ng isang natural resources company sa isang broker at nakatanggap ng 300,000 rubles para sa kanila. Ang presyo para sa bawat bahagi sa unang bahagi ng REPO ay 300 rubles. Ang kasunduan ay nagsasaad na ang nagbebenta ay nagsasagawa na bilhin muli ang kanyang mga pagbabahagi sa 10/25/2021 para sa 303,160 rubles. Ang interes para sa bawat bahagi sa katapusan ng buwan ay 3.16 rubles. Bilang resulta, ang negosyante ay nagbabayad lamang ng 3,160 rubles, o 12% bawat taon. Direkta ang transaksyong ito, dahil sa ang katunayan na ang mga pagbabahagi ay ibinalik ng kanilang may-ari. Batay sa halimbawang ito, malinaw na ang kliyente ay nagbenta ng 1,000 shares ng isang partikular na kumpanya na nagkakahalaga ng 20% ​​na diskwento upang mag-hedge laban sa pagtaas ng presyo. Ang panahon kung saan ginawa ang transaksyon 24.09 – 25.10. Sa panahong ito, nagkaroon ng pagwawasto at ang mga pagbabahagi ng kumpanya ay nagsimulang nagkakahalaga ng 309 rubles bawat bahagi na noong 28.09. Isinasagawa ng mga bangko ng Russia ang mga operasyong ito upang suportahan ang cash sa mga komersyal na bangko. Upang gawin ito, tinawag ng Bangko Sentral ang REPO bilang isang transaksyon para sa pagbebenta at pagbili ng mga mahalagang papel na may ipinag-uutos na muling pagbili o pagbebenta sa isang tinukoy na petsa. Upang magsagawa ng naturang transaksyon, mayroong isang listahan ng mga pagbabahagi sa opisyal na website ng Bangko Sentral na handa para sa agarang pagbili / pagbebenta sa pamamagitan ng REPO. Naglalaman din ito ng mga petsa at resulta ng naturang mga transaksyon. handa na para sa agarang pagbili/pagbebenta sa pamamagitan ng REPO. Naglalaman din ito ng mga petsa at resulta ng naturang mga transaksyon. handa na para sa agarang pagbili/pagbebenta sa pamamagitan ng REPO. Naglalaman din ito ng mga petsa at resulta ng naturang mga transaksyon.
Ang buong listahan ay makukuha sa https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Ngayon maraming tao ang gumagamit ng panandaliang REPO. Ang mga operasyon ay isinasagawa sa pangangalakal sa merkado. Sa kanilang tulong, ang mga mamumuhunan at mangangalakal ay nagbubukas ng mga maikling posisyon at nagbebenta ng mga pagbabahagi na hindi pag-aari nila. Ang broker ay hinihiram lamang ang portfolio ng pamumuhunan sa pamamagitan ng isang repo at ibinebenta ang lahat ng mga mahalagang papel. Ang perang natanggap ay ini-invest sa ibang mga securities, at kapag tumaas ang presyo ng mga ito, natatanggap ng tao ang kanyang tubo, binili muli ang nabentang securities ng nanghihiram at ibinalik ang investment portfolio. Ang netong tubo mula sa tumaas na bahagi ay nananatili sa mangangalakal na nagbebenta ng mga pagbabahagi.