Transaksi REPO dengan kata sederhana, cara kerjanya, apa manfaat dari perjanjian

Apa itu perjanjian pembelian kembali dan bagaimana cara kerja kesepakatan REPO? Dalam dunia keuangan, ada banyak sekali transaksi, pembelian, penjualan, pertukaran (barter). Diantaranya adalah operasi REPO (perjanjian pembelian kembali), yang menyediakan pinjaman jangka pendek, diikuti dengan pembelian kembali aset keuangan. Transaksi semacam itu mirip dengan pinjaman di pegadaian, hanya saja peminjam tidak menerima bunga pinjaman, tetapi memberikan uang hasil jerih payah untuk mengembalikan barangnya.
REPO adalah hal yang diperlukan dalam dunia pertukaran keuangan. Berkat jenis transaksi ini, jutaan pedagang di seluruh dunia menemukan uang untuk membeli sekuritas yang mereka lihat sebagai keuntungan. Apakah begitu mudah untuk menyimpulkan REPO, apa yang diperlukan untuk ini dan faktor-faktor apa yang perlu dipertimbangkan ketika membuat perjanjian – semua jebakan akan diungkapkan dalam artikel ini.

Operasi REPO

Transaksi REPO adalah kontrak jual beli aset keuangan dengan kewajiban untuk membeli kembali. Biasanya transaksi dilakukan pada malam hari, dan pengembalian dilakukan pada pagi atau sore hari berikutnya. Dengan kata lain, ini adalah pinjaman jangka pendek, dengan jaminan berupa aset keuangan: saham, obligasi. Keuntungan REPO adalah faktor untuk kedua sisi transaksi:

1. Penjual , paling sering seorang pedagang, menerima dana tanpa birokrasi perbankan.
2. Pembeli , biasanya broker , berinvestasi pada tingkat bunga tetap dan risiko minimal.

Dalam kasus apa operasi REPO diterapkan?

Investor menyimpulkan kesepakatan hanya dengan badan hukum. Paling sering bertindak sebagai pembeli: broker, bank, manajer, dealer, dll. Dengan beberapa jenis trading, hutang menjadi sebuah kebutuhan. Sebagai aturan, ini adalah:

1. Penarikan dana marjinal adalah penarikan uang, di mana saham dan sekuritas lainnya memainkan peran besar.
2. Perdagangan margin – transfer posisi.
3. Trading di pasar dengan Agen Sentral.

Bagaimana cara kerja perjanjian REPO saat menarik uang?

Banyak badan hukum meminjamkan uang dengan mengambil obligasi, saham dan surat berharga lainnya. Uang dari pinjaman ditarik ke rekening pribadi untuk penggunaan pribadi. Jumlah maksimum uang yang diberikan kepada satu orang sama dengan biaya satu sekuritas dengan tingkat risiko awal – diskon.

Prosedur transaksi

Pada awalnya, sebuah kontrak dibuat, yang terdiri dari dua bagian: Berdasarkan dokumen ini, penjual mentransfer aset keuangan kepada pembeli, penjual berjanji untuk menerimanya pada tanggal yang ditentukan dan membayar jumlah yang telah ditentukan.
Pada tanggal yang ditentukan dalam perjanjian, investor mengembalikan saham kepada penjual dan membayar remunerasi. Remunerasi mungkin berbeda dari nilai awal aset keuangan di bursa. REPO melakukan dua transaksi sekaligus: dalam surat berharga dan kontrak berjangka.

Klasifikasi transaksi REPO – langsung dan terbalik

Dua jenis transaksi ada saat ini: repo langsung dan terbalik.

1. Transaksi pembelian kembali langsung menyiratkan: orang yang meminjam uang melakukan pembelian kembali sahamnya pada hari yang ditentukan.
2. Reverse REPO berbeda secara signifikan dari transaksi sebelumnya – investor menerima subjek kontrak untuk saat ini dan membayar jumlah penuh untuk itu. Di akhir transaksi, dia mengembalikan kertas-kertas itu, menerima jumlah yang disepakati.

Ada beberapa jenis transaksi berdasarkan masa berlakunya:

1. Intraday – transaksi terjadi pada siang hari.
2. Kesepakatan sepanjang malam – kesepakatan dimulai pada suatu hari dan berakhir pada hari berikutnya.
3. Valid – jangka waktu transaksi dapat diperpanjang selama sebulan. Dengan jenis ini, kesepakatan berlaku sampai tanggal tertentu, memiliki tanggal tetap untuk bagian terakhir dari kesepakatan.
4. Terbuka – batas waktu pelaksanaan bagian kedua REPO tidak ditetapkan.

Misalnya, pedagang bersyarat yang membutuhkan uang masuk ke REPO terbalik. Badan hukum bertindak sebagai pemberi pinjaman. 
Pedagang itu memiliki 3.000 saham yang dijual seharga $3 juta meskipun nilainya $3.500.000. Berdasarkan kontrak REPO, jangka waktunya ditetapkan selama satu bulan.
Setelah waktu ini, pedagang menarik sahamnya dan membayar jumlah tambahan di atas pokok. Alhasil, sebulan kemudian ia mengambil saham seharga 3 juta 200 ribu. 200 ribu – persentase yang muncul untuk bulan menggunakan uang broker.Banyak orang membandingkan repo dengan pegadaian. Peminjam juga menjual barang mahal dan setelah sebulan mengembalikan barangnya, membayar bunga. Jika seseorang tidak datang untuk mengambil surat-surat, maka calo yang melaksanakan REPO dapat menjualnya, seperti halnya mereka menjual barang-barang di pegadaian. Cara kerja transaksi REPO langsung dan terbalik – penjelasan video tentang perjanjian pembelian kembali: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Bagaimana cara menerima dividen atas saham yang dijaminkan?

Jika daftar orang-orang yang harus menerima dividen ditentukan selama REPO, maka semua uang yang diterima dari dividen masuk ke penjual sepenuhnya, karena dia adalah pemilik resmi dari surat berharga itu, meskipun bersifat sementara. Tapi hukum “Di pasar sekuritas” melindungi penjual saham. Dalam hal menerima dividen dari saham yang dijaminkan, pembeli harus mentransfer uang ini kepada penjual. Jika dia memutuskan untuk menyimpannya untuk dirinya sendiri, maka jumlah pembelian kembali sekuritas akan mulai berkurang karena dividen yang dialokasikan.

Pada saat yang sama, penjual surat berharga juga memiliki sejumlah larangan. Dia tidak dapat mengambil bagian dalam rapat pemegang saham selama periode transaksi, dan juga tidak dapat mengajukan banding atas keputusan dan transaksi mereka dari perusahaan saham gabungan.

Apa itu perjanjian REPO, yang perlu diketahui investor dan trader: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Risiko berdasarkan perjanjian REPO

Bahaya utama selama komisi transaksi tersebut adalah kegagalan untuk memenuhi bagian kedua dari kontrak. Terkadang penjual saham tidak memiliki cukup dana untuk menebus surat-suratnya. Kemudian pembeli menjualnya dan sepenuhnya memulihkan kerugian. Situasi terburuk bagi pedagang adalah ketika penjual kembali sebulan kemudian dengan uang dan bunga, dan orang yang membeli portofolio telah menjualnya. Sering terjadi bahwa kedua perantara transaksi menolak untuk memenuhi bagian kedua dari kontrak. Hal ini sering terjadi ketika suatu saham telah naik atau turun nilainya. Karena itu, ada risiko volatilitas pasar, di mana salah satu pihak akan menolak untuk memenuhi kewajiban mereka, karena kontrak mengatakan satu jumlah, dan sekuritas dapat melebihi harga ini, atau mereka akan mulai berharga murah yang tidak menguntungkan.

Bagaimana mengurangi risiko

Ada dua cara untuk mengurangi risiko: diskon dan premi. Diskon – selisih antara harga saham yang dijaminkan di pasar dengan uang yang ditentukan dalam perjanjian REPO. Dalam kasus investor dalam contoh, dapat dilihat bahwa saham itu bernilai jauh lebih banyak daripada jumlah yang akan dia kembalikan ke pialang dengan bunga. Karena itu, ia memiliki motif untuk membeli kembali saham tersebut meski dengan harga premium. Jenis diskon ini disebut “awal”. Ukuran diskon dihitung sebagai persentase dan secara langsung tergantung pada stabilitas saham. Jika seorang pedagang telah menjanjikan
blue chips yang stabil, maka persentase diskon akan lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan yang kurang stabil. Biaya kompensasi adalah cara lain untuk melindungi diri Anda saat melakukan transaksi REPO. Ini adalah uang atau sekuritas yang ditransfer pedagang ke broker, atau sebaliknya, jika harga sekuritas yang dijaminkan telah berubah secara dramatis. Ini adalah eksekusi bebas dari klausul kedua kontrak untuk mengurangi risiko gagal bayar.

Untuk menghindari litigasi dan masalah lainnya, perlu untuk menetapkan kewajiban tambahan dalam REPO bagi kedua belah pihak jika terjadi perubahan harga saham yang tajam. Dalam hal ini, mereka yang melakukan transaksi wajib melakukan revaluasi dan, atas dasar itu, mengubah harga pembelian awal, atau pembayaran tambahan. Ketika harga saham naik, penjual berkewajiban untuk menuntut revaluasi dan tambahan kompensasi kerugian tunai atau bagian dari saham untuk mendapatkan lebih banyak manfaat. Hal yang sama berlaku untuk mereka yang membeli saham dengan uang mereka sendiri. Jika terjadi keruntuhan pasar, ternyata dia membeli kertas murah dengan uang yang luar biasa dan, ketika menjual kembali, tidak akan mampu menebus kerugiannya. Undang-undang melindungi pembeli dari kasus-kasus seperti itu dan oleh karena itu mereka memiliki hak untuk menuntut revaluasi dan mengembalikan uang mereka untuk menebus kerusakan. Kontribusi margin adalah metode perlindungan lain terhadap risiko. Pada saat yang sama, salah satu pihak melakukan pembayaran prematur sehingga pihak lain tidak dapat menolak kewajiban pada bagian kedua dari transaksi. Dalam hal ini, pembayaran margin bukanlah pra-pengiriman pada bagian akhir atau pembayaran di muka.

Revaluasi REPO

Revaluasi atas dan bawah harus ada dalam perjanjian REPO. Pemilik saham berhak melakukan revaluasi atas jika harga efek naik di atas tingkat yang diperbolehkan.
Revaluasi yang lebih rendah hanya dapat dilakukan oleh orang yang membeli efek tersebut. Ini terjadi pada saat pasar jatuh dan sekuritas kehilangan nilainya. Defisit margin harus mencapai atau melebihi batas yang diperbolehkan. Dalam hal ini, pembeli sekuritas dapat meminta penjual mengganti biayanya.

Sebelum kesimpulan REPO, para pihak menyepakati saat di mana garis pertumbuhan harga dan penurunannya akan, dan juga menghitung defisit dan kelebihan margin.

Ketika saatnya tiba untuk penilaian ulang, kedua belah pihak sepakat di antara mereka sendiri tentang tindakan lebih lanjut. Mereka mungkin tidak melakukan revaluasi, tetapi melakukan tindakan kedua dari transaksi REPO lebih cepat dari jadwal: satu menjual saham, dan yang kedua membelinya dengan bunga. Bunga akan sama sekali berbeda dari apa yang ditentukan dalam kontrak dan akan berbeda dari pertumbuhan saham. Setelah REPO selesai, para pihak dapat membuat kesepakatan baru, dengan mempertimbangkan harga baru surat berharga dan penutupan awal transaksi. Ada garis perilaku yang sama sekali berbeda ketika harga berubah dan revaluasi. Pihak yang paling dirugikan dapat menuntut pembayaran kontribusi margin berupa sebagian saham dan uang tunai. Jika pembayaran dilakukan dalam unit moneter, dan bukan dalam sekuritas, maka bunga dibebankan. Anda juga dapat mengembalikan seluruh jumlah dengan bunga. Hal yang sama berlaku untuk sekuritas.

Revaluasi perjanjian REPO atas contoh Bank Sentral

Mari kita lihat bagaimana sekuritas dinilai kembali di Bank Rusia. Selama jangka waktu perjanjian REPO, bank melakukan revaluasi terhadap surat berharga yang dijaminkan setiap hari. Setelah revaluasi, entitas menetapkan batas atas dan bawah untuk diskon. Berkat perhitungan ini, harga antara sekuritas dan jumlah total yang akan dikembalikan peminjam ditentukan. Berkat ini, kedua belah pihak menghindari kewajiban untuk membayar ganti rugi materi. Namun, Bank Rusia berkewajiban untuk mengkompensasi kerugian peminjam jika REPO diselesaikan pada lelang dan diskon melebihi batas atas. Jika diskon melewati batas bawah, Bank mengembalikan kompensasi dalam bentuk uang. Apabila REPO dilakukan oleh orang yang tidak melalui lelang yang diselenggarakan dengan menggunakan beberapa sistem khusus, maka Bank tidak lagi berkewajiban untuk membayar iuran secara tunai. Pertama-tama, bank yang berhutang menutupi kerusakan peminjam dengan surat berharga. Uang dikeluarkan hanya jika bank tidak memiliki jumlah saham yang diperlukan. Ada sejumlah keuntungan dari REPO tersebut yang disimpulkan tidak pada lelang menggunakan sistem Bloomberg: revaluasi dilakukan oleh Bank Rusia tidak secara terpisah untuk setiap transaksi, tetapi untuk seluruh rangkaian transaksi yang dilakukan oleh Bank Rusia pada siang hari.

Persyaratan wajib perjanjian REPO

Saat membuat kesepakatan, kedua belah pihak perlu menegosiasikan sejumlah kondisi sebelum membuat kesepakatan. Prasyarat untuk REPO adalah:

1. Kemungkinan untuk mengevaluasi kembali nilai sekuritas . Klausul ini perlu dicantumkan dalam perjanjian untuk menghindari insiden dan masalah lebih lanjut.
2. Status hukum kedua belah pihak melakukan transaksi . Ketika membuat kesepakatan, para pihak sepakat di antara mereka sendiri apakah kesepakatan umum akan dibuat, atau kesepakatan oleh masing-masing pihak atas namanya sendiri.

REPO di Rusia

Dana investasi saham, sertifikat, surat-surat, saham – segala sesuatu yang memiliki nilai tertentu di bursa efek menjadi instrumen untuk diperdagangkan di bursa efek. REPO dibuat antara orang dengan badan hukum, jika: perantara, dealer, penyimpanan, perusahaan kliring, lembaga perkreditan. Dua individu tidak dapat melakukan transaksi
Lebih lanjut tentang REPO dengan Bank Rusia di Bursa Efek Moskow di https://www.moex.com/s968:
Dalam banyak transaksi keuangan, ada transaksi REPO. Ini adalah pinjaman jangka pendek di mana jaminan diterbitkan, biasanya saham atau obligasi (surat berharga).

Contoh transaksi REPO

Pialang dan orang yang terlibat dalam perdagangan menandatangani kesepakatan REPO forward pada 23/09/2021. Selama bagian pertama transaksi, pedagang menjual paket 1.000 lembar saham perusahaan sumber daya alam kepada seorang pialang dan menerima 300.000 rubel untuk mereka. Harga untuk setiap saham di bagian pertama REPO adalah 300 rubel. Perjanjian tersebut menyatakan bahwa penjual berjanji untuk membeli kembali sahamnya pada 25/10/2021 seharga 303.160 rubel. Bunga untuk setiap saham pada akhir bulan adalah 3,16 rubel. Akibatnya, pedagang hanya membayar 3.160 rubel, atau 12% per tahun. Transaksi ini bersifat langsung, karena sahamnya dikembalikan oleh pemiliknya. Berdasarkan contoh ini, jelas bahwa klien menjual 1.000 saham perusahaan tertentu senilai diskon 20% untuk melakukan lindung nilai terhadap lonjakan harga. Periode transaksi dilakukan 24.09 – 25.10. Selama periode ini, ada koreksi dan saham perusahaan mulai berharga 309 rubel per saham pada 28,09. Bank Rusia melakukan operasi ini untuk mendukung uang tunai di bank komersial. Untuk melakukan ini, Bank Sentral menyebut REPO sebagai transaksi jual beli surat berharga dengan pembelian kembali atau penjualan wajib pada tanggal yang ditentukan. Untuk melakukan transaksi tersebut, terdapat daftar saham di situs resmi Bank Sentral yang siap dibeli/dijual secara instan melalui REPO. Ini juga berisi tanggal dan hasil transaksi tersebut. siap untuk pembelian/penjualan instan melalui REPO. Ini juga berisi tanggal dan hasil transaksi tersebut. siap untuk pembelian/penjualan instan melalui REPO. Ini juga berisi tanggal dan hasil transaksi tersebut.
Seluruh daftar tersedia di https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Sekarang banyak orang menggunakan REPO jangka pendek. Operasi dilakukan dalam perdagangan di pasar. Dengan bantuan mereka, investor dan trader membuka posisi short dan menjual saham yang bukan milik mereka. Pialang hanya meminjam portofolio investasi melalui repo dan menjual semua sekuritas. Uang yang diterima diinvestasikan dalam sekuritas lain, dan ketika harganya naik, orang tersebut menerima keuntungannya, membeli kembali sekuritas yang dijual dari peminjam dan mengembalikan portofolio investasi. Keuntungan bersih dari peningkatan saham tetap berada pada pedagang yang menjual saham tersebut.