Repo giao dịch nói một cách đơn giản, cách thức hoạt động, lợi ích của thỏa thuận là gì

Hợp đồng mua lại là gì và hợp đồng mua lại hoạt động như thế nào? Trong thế giới tài chính, nhiều giao dịch khác nhau được thực hiện, mua và bán, trao đổi (hàng đổi hàng). Trong số đó có các giao dịch REPO (thỏa thuận mua lại), cung cấp một khoản vay ngắn hạn, tiếp theo là việc mua lại các tài sản tài chính. Giao dịch như vậy tương tự như cho vay ở tiệm cầm đồ, chỉ khác ở chỗ người vay không nhận lãi của khoản vay mà đưa tiền khó kiếm được để trả lại đồ của mình.
REPO là một thứ cần thiết trong thế giới trao đổi tài chính. Nhờ loại hình giao dịch này, hàng triệu nhà giao dịch trên khắp thế giới tìm thấy tiền để mua chứng khoán mà họ thấy là có lãi. Có dễ dàng như vậy để kết thúc một repo không, những gì cần thiết cho việc này và những yếu tố nào cần được tính đến khi thiết lập một thỏa thuận – tất cả những cạm bẫy sẽ được tiết lộ trong bài viết này.

REPO hoạt động

Giao dịch repo là một thỏa thuận mua và bán các tài sản tài chính với nghĩa vụ mua lại. Theo quy định, các giao dịch được thực hiện vào ban đêm và việc hoàn tiền được thực hiện vào sáng hôm sau hoặc ngày hôm sau. Nói cách khác, đây là khoản vay ngắn hạn có tài sản đảm bảo dưới dạng tài sản tài chính: cổ phiếu, trái phiếu. Lợi thế của REPO là các yếu tố cho cả hai bên của giao dịch:

1. Người bán , thường là thương nhân, nhận tiền mà không cần ngân hàng.
2. Người mua , thường là một nhà môi giới , đầu tư với một tỷ lệ cố định và rủi ro tối thiểu.

Giao dịch REPO được áp dụng khi nào?

Nhà đầu tư chỉ tham gia giao dịch với một pháp nhân. Hầu hết thường đóng vai trò là người mua: nhà môi giới, ngân hàng, người quản lý, đại lý, v.v. Với một số loại hình giao dịch, nợ trở thành một điều cần thiết. Theo quy định, đây là:

1. Rút tiền ký quỹ là việc rút tiền trong đó cổ phiếu và các chứng khoán khác đóng một vai trò rất lớn.
2. Giao dịch ký quỹ – chuyển vị thế.
3. Treyderstvo trên thị trường với Đại lý Trung tâm.

Cách thức hoạt động của thỏa thuận repo khi rút tiền

Nhiều pháp nhân cho vay tiền bằng cách lấy trái phiếu, cổ phiếu và các chứng khoán khác cho mình. Số tiền cho vay được rút về tài khoản cá nhân để sử dụng vào mục đích cá nhân. Số tiền tối đa phát hành cho một người bằng giá trị của một chứng khoán với tỷ lệ rủi ro ban đầu – chiết khấu. Chứng khoán được chấp nhận
tham gia thị trường repo [/ caption]

Thứ tự của giao dịch

Ngay từ đầu, một thỏa thuận được lập ra, bao gồm hai phần: Căn cứ vào tài liệu này, người bán chuyển giao tài sản tài chính cho người mua, người bán cam kết nhận tài sản vào ngày đã thông báo và thanh toán số tiền đã thỏa thuận.
Vào ngày quy định của thỏa thuận, nhà đầu tư trả lại cổ phần cho người bán và trả phí. Thù lao có thể khác với giá trị ban đầu của tài sản tài chính trên sàn giao dịch. REPO thực hiện hai giao dịch cùng một lúc: giao dịch chứng khoán và hợp đồng kỳ hạn.

Phân loại Repo – Chuyển tiếp và Đảo ngược

Hai loại giao dịch tồn tại ngày nay: REPO trực tiếp và đảo ngược.

1. Giao dịch REPO trực tiếp ngụ ý: người đã vay tiền mua lại cổ phiếu của mình vào ngày xác định.
2. Reverse REPOs khác biệt đáng kể so với giao dịch trước đó – nhà đầu tư nhận được đối tượng của thỏa thuận trong một thời gian và thanh toán toàn bộ số tiền cho nó. Kết thúc giao dịch, anh ta trả lại tờ giấy, nhận số tiền đã thỏa thuận.

Có một số loại giao dịch theo thời hạn hiệu lực:

1. Intraday – giao dịch diễn ra trong ngày.
2. Giao dịch cách đêm – giao dịch bắt đầu vào một ngày và kết thúc vào ngày hôm sau.
3. Hiện tại – thời hạn của giao dịch có thể kéo dài trong một tháng. Với loại thỏa thuận này, thỏa thuận có hiệu lực cho đến một ngày nhất định, nó có một ngày cố định cho phần cuối cùng của thỏa thuận.
4. Mở – thời hạn cho phần thứ hai của REPO chưa được ấn định.

Ví dụ: một nhà giao dịch danh nghĩa cần tiền đã tham gia vào một giao dịch ngược lại. Một pháp nhân hoạt động như một người cho vay. 
Nhà giao dịch có 3.000 cổ phiếu được bán với giá 3 triệu đô la, mặc dù chúng trị giá 3.500.000. Dựa trên hợp đồng repo, thời hạn được thiết lập cho một tháng.
Sau thời gian này, nhà giao dịch rút cổ phiếu của mình và trả thêm một số tiền trên số tiền gốc. Kết quả là một tháng sau anh ta lấy cổ phần với giá 3 triệu 200 nghìn. 200 nghìn – tỷ lệ phần trăm thu được trong tháng sử dụng tiền của nhà môi giới.Nhiều người so sánh repo với hiệu cầm đồ. Người vay cũng bán một món hàng đắt tiền và sau một tháng sẽ trả lại món hàng của mình bằng cách trả lãi. Nếu một người không đến để mua chứng khoán, thì người môi giới đã phát hành repo có thể bán chúng, vì mọi thứ được bán trong các hiệu cầm đồ. Cách thức hoạt động của các giao dịch Repo và Reverse Repo – Video Giải thích về Thỏa thuận Mua lại: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Nhận cổ tức trên cổ phiếu cầm cố như thế nào?

Nếu danh sách những người sẽ nhận cổ tức được xác định trong thời gian repo, thì tất cả số tiền nhận được từ cổ tức sẽ được chuyển hoàn toàn cho người bán, bởi vì anh ta là chủ sở hữu chính thức của chứng khoán, mặc dù chỉ là tạm thời. Nhưng luật “Trên Thị trường Chứng khoán” bảo vệ những người bán cổ phiếu. Trường hợp nhận cổ tức từ số cổ phiếu cầm cố thì người mua phải chuyển khoản tiền này cho người bán. Nếu anh ta quyết định giữ chúng cho riêng mình, thì số tiền mua lại chứng khoán sẽ bắt đầu giảm do cổ tức được ấn định.

Đồng thời, người bán chứng khoán cũng có một số điều cấm. Trong thời gian thực hiện giao dịch, ông không được tham gia họp cổ đông, đồng thời không được khiếu nại các quyết định và giao dịch của họ đối với công ty cổ phần.

Thỏa thuận repo là gì, những gì nhà đầu tư và nhà giao dịch cần biết: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Rủi ro theo thỏa thuận repo

Nguy cơ chính trong các giao dịch đó là việc không tuân thủ phần thứ hai của hợp đồng. Đôi khi người bán cổ phiếu không có đủ vốn để mua lại cổ phiếu của họ. Sau đó, người mua bán chúng và hoàn toàn thu hồi được khoản lỗ. Tình hình còn khủng khiếp hơn đối với các nhà giao dịch khi một tháng sau người bán đã trả lại tiền và lãi, còn người mua danh mục đầu tư đã bán hết. Nó thường xảy ra rằng cả hai bên trung gian trong giao dịch từ chối thực hiện phần thứ hai của hợp đồng. Điều này thường xảy ra khi cổ phiếu tăng hoặc giảm giá trị. Do đó, có thể có rủi ro về biến động thị trường, do đó một trong các bên sẽ từ chối thực hiện nghĩa vụ của mình, bởi vì một số tiền được ghi trong hợp đồng và chứng khoán có thể vượt quá mức giá này, hoặc chúng sẽ bắt đầu có giá không sinh lời. rẻ.

Làm thế nào để giảm thiểu rủi ro

Có hai cách để giảm thiểu rủi ro: chiết khấu và phí bảo hiểm. Chiết khấu là khoản chênh lệch giữa giá của cổ phiếu cầm cố trên thị trường và số tiền được quy định trong hợp đồng mua bán lại. Trong trường hợp của nhà đầu tư ví dụ, có thể thấy rằng số cổ phiếu có giá trị lớn hơn nhiều so với số tiền mà anh ta sẽ trả lại cho nhà môi giới với lãi suất. Vì vậy, anh ta có động cơ để mua lại số cổ phiếu này, ngay cả với một khoản phí bảo hiểm. Loại chiết khấu này được gọi là “ban đầu”. Quy mô của khoản chiết khấu được tính theo tỷ lệ phần trăm và phụ thuộc trực tiếp vào sự ổn định của cổ phiếu. Nếu một nhà giao dịch đã đặt blue chip ổn định
, khi đó phần trăm chiết khấu sẽ ít hơn so với công ty kém ổn định hơn. Phí bồi thường là một cách khác để bảo vệ bạn khi thực hiện giao dịch repo. Đây là tiền, hoặc chứng khoán, mà nhà giao dịch chuyển cho nhà môi giới, hoặc ngược lại, nếu giá của chứng khoán cầm cố thay đổi đáng kể. Đây là việc thực hiện miễn phí điều khoản thứ hai của thỏa thuận nhằm giảm thiểu rủi ro vỡ nợ.
Quản lý rủi ro [/ caption] Để tránh kiện tụng và các vấn đề khác, cần quy định các nghĩa vụ bổ sung trong REPO cho cả hai bên trong trường hợp giá cổ phiếu thay đổi mạnh. Trong trường hợp này, những người tham gia giao dịch có nghĩa vụ định giá lại và trên cơ sở đó, thay đổi giá mua ban đầu hoặc phụ phí. Khi giá cổ phiếu tăng, người bán có nghĩa vụ yêu cầu định giá lại và bồi thường thiệt hại bằng tiền mặt hoặc một phần cổ phiếu để có thêm lợi nhuận. Điều tương tự cũng áp dụng cho những người đã mua cổ phiếu bằng tiền riêng của họ. Trong trường hợp thị trường sụp đổ, hóa ra anh ta đã mua chứng khoán giá rẻ với số tiền lớn và sau khi bán lại, anh ta sẽ không thể bù đắp cho khoản lỗ của mình. Luật pháp bảo vệ người mua khỏi những trường hợp như vậy và do đó họ có quyền yêu cầu định giá lại và trả lại tiền để bù đắp thiệt hại.Tiền gửi kiểu ký quỹ là một phương pháp bảo vệ rủi ro khác. Trong trường hợp này, một trong các bên thanh toán sớm để bên kia không thể từ chối cam kết phần thứ hai của giao dịch. Trong trường hợp này, khoản đóng góp ký quỹ không phải là giao trước cho phần cuối cùng hoặc một khoản thanh toán trước.

Đánh giá lại repo

Việc định giá lại trên và dưới phải có trong thỏa thuận repo. Người sở hữu cổ phiếu có quyền định giá lại cao hơn nếu giá chứng khoán tăng cao hơn mức cho phép.
Việc đánh giá lại thấp hơn chỉ có thể được thực hiện bởi người đã mua chứng khoán. Điều này xảy ra vào lúc thị trường sụp đổ và chứng khoán mất giá. Mức thâm hụt ký quỹ phải đạt hoặc vượt quá mức cho phép. Trong trường hợp này, người đã mua chứng khoán có thể yêu cầu người bán hoàn trả chi phí.

Trước khi kết thúc một giao dịch repo, các bên thống nhất về thời điểm giá sẽ tăng và giảm, đồng thời tính toán mức thâm hụt và vượt quá mức ký quỹ.

Khi đến thời điểm đánh giá lại, cả hai bên đồng ý về các hành động tiếp theo. Họ có thể không thực hiện định giá lại, nhưng hoàn thành hành động thứ hai của giao dịch repo trước thời hạn: một người bán cổ phiếu và người kia mua chúng với lãi suất. Tiền lãi sẽ hoàn toàn khác với những gì được ghi trong hợp đồng và sẽ thay đổi tùy theo sự tăng trưởng của cổ phiếu. Sau khi hoàn thành REPO, các bên có thể đưa ra một thỏa thuận mới, có tính đến giá chứng khoán mới và việc kết thúc sớm giao dịch. Có một hành vi hoàn toàn khác với việc thay đổi giá và định giá lại. Bên bị thiệt hại nhiều nhất có thể yêu cầu thanh toán các khoản đóng góp ký quỹ dưới hình thức một phần cổ phiếu và tiền mặt. Nếu khoản thanh toán được thực hiện bằng đơn vị tiền tệ, không phải bằng chứng khoán, thì lãi suất sẽ được tính. Bạn cũng có thể trả lại toàn bộ số tiền với lãi suất. Điều này cũng áp dụng cho chứng khoán.

Đánh giá lại một thỏa thuận repo theo ví dụ của Ngân hàng Trung ương

Hãy xem cách đánh giá lại chứng khoán được thực hiện tại Ngân hàng Trung ương Nga. Trong thời hạn của hợp đồng repo, ngân hàng định giá lại chứng khoán cầm cố hàng ngày. Sau khi đánh giá lại, đơn vị đặt giới hạn trên và giới hạn dưới cho các khoản chiết khấu. Nhờ những tính toán này, giá được xác định giữa chứng khoán và tổng số tiền mà người đi vay sẽ hoàn trả. Nhờ đó, cả hai bên đều tránh được nghĩa vụ bồi thường thiệt hại về vật chất. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nga có nghĩa vụ bồi thường thiệt hại cho người đi vay nếu REPO được ký kết tại cuộc đấu giá và chiết khấu vượt quá giới hạn trên. Nếu chiết khấu vượt qua giới hạn dưới, Ngân hàng sẽ trả lại khoản bồi thường dưới dạng tiền. Nếu REPO được ký kết bởi những người không tham gia giao dịch có tổ chức bằng cách sử dụng một số hệ thống đặc biệt, thì Ngân hàng không có nghĩa vụ thanh toán các khoản đóng góp bằng tiền mặt.Trước hết, ngân hàng bị nợ bảo hiểm thiệt hại cho người đi vay bằng chứng khoán. Tiền chỉ được phát hành nếu ngân hàng không có đủ số lượng cổ phiếu cần thiết. Các REPO như vậy, được kết thúc bên ngoài giao dịch bằng hệ thống Bloomberg, có một số lợi thế: Ngân hàng Nga không đánh giá lại nó một cách riêng biệt cho từng giao dịch, mà cho toàn bộ chuỗi giao dịch được Ngân hàng Nga hoàn thành trong ngày.

Các điều khoản bắt buộc của thỏa thuận repo

Khi ký kết thỏa thuận, cả hai bên cần thương lượng một số điều kiện trước khi giao dịch. Điều kiện repo bắt buộc là:

1. Khả năng đánh giá lại giá trị của chứng khoán . Cần phải thêm điều khoản này vào thỏa thuận để tránh sự cố và những rắc rối về sau.
2. Tư cách pháp lý của hai bên tham gia giao dịch . Khi ký kết một thỏa thuận, các bên tự thỏa thuận xem một thỏa thuận chung sẽ được ký kết hay một thỏa thuận do mỗi bên nhân danh.

REPO ở Nga

Các công cụ để giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán là cổ phiếu của quỹ đầu tư, chứng chỉ, chứng khoán, cổ phiếu – mọi thứ có giá trị nhất định trên sàn giao dịch chứng khoán. Một repo được ký kết giữa một người và một pháp nhân, nếu đó là: nhà môi giới, đại lý, lưu ký, công ty thanh toán bù trừ, tổ chức tín dụng. Hai cá nhân không thể ký kết một giao dịch
Thông tin chi tiết về REPO với Ngân hàng Trung ương Nga trên Sở giao dịch chứng khoán Moscow tại https://www.moex.com/s968:
Trong nhiều giao dịch tài chính, có giao dịch REPO. Đây là một khoản vay ngắn hạn, trong đó tài sản thế chấp được phát hành, thường là cổ phiếu hoặc trái phiếu (chứng khoán).

Ví dụ về giao dịch repo

Nhà môi giới và nhà giao dịch đã tham gia giao dịch repo kỳ hạn vào ngày 23 tháng 9 năm 2021. Trong phần đầu tiên của giao dịch, nhà giao dịch đã bán 1.000 cổ phần của một công ty tài nguyên thiên nhiên cho một nhà môi giới và nhận được 300.000 rúp cho họ. Giá mỗi cổ phiếu trong phần đầu tiên của REPO là 300 RUB. Thỏa thuận nêu rõ rằng người bán cam kết mua lại cổ phiếu của mình vào ngày 25/10/2021 với giá 303.160 RUB. Tỷ lệ phần trăm cho mỗi cổ phiếu vào cuối tháng là 3, 16 rúp. Kết quả là, nhà giao dịch chỉ phải trả 3160 rúp, tương đương 12% mỗi năm. Giao dịch này là trực tiếp, vì cổ phiếu đã được trả lại bởi chủ sở hữu của họ. Dựa trên ví dụ này, rõ ràng là khách hàng đã bán 1000 cổ phiếu của một công ty cụ thể, với giá chiết khấu 20% để bảo vệ chống lại sự tăng đột biến của giá. Khoảng thời gian mà giao dịch được thực hiện 24.09 – 25.10.Trong khoảng thời gian này, đã có một sự điều chỉnh và cổ phiếu của công ty bắt đầu có giá 309 rúp / cổ phiếu vào ngày 28 tháng 9. Các ngân hàng của Nga thực hiện các hoạt động này để hỗ trợ tiền mặt trong các ngân hàng thương mại. Đối với điều này, Ngân hàng Trung ương gọi REPO là một giao dịch mua bán chứng khoán với việc mua lại hoặc bán bắt buộc vào một ngày cụ thể. Để thực hiện giao dịch như vậy trên trang web chính thức của Ngân hàng Trung ương, có một danh sách các cổ phiếu sẵn sàng để mua / bán tức thì thông qua REPO. Nó cũng chứa ngày tháng và kết quả của các giao dịch đó.sẵn sàng mua / bán ngay lập tức thông qua REPO. Nó cũng chứa ngày tháng và kết quả của các giao dịch đó.sẵn sàng mua / bán ngay lập tức thông qua REPO. Nó cũng chứa ngày tháng và kết quả của các giao dịch đó.
Toàn bộ danh sách có thể được tìm thấy tại https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Ngày nay, nhiều người sử dụng các giao dịch repo ngắn hạn. Các hoạt động được thực hiện trong giao dịch mua bán trên thị trường. Với sự giúp đỡ của họ, các nhà đầu tư và thương nhân bán khống và bán cổ phiếu mà họ không sở hữu. Nhà môi giới chỉ cần cho vay danh mục đầu tư thông qua repo và bán tất cả các chứng khoán. Số tiền nhận được được đầu tư vào các chứng khoán khác, và khi giá của chúng tăng lên, người đó tự kiếm lợi nhuận, mua lại chứng khoán của người đi vay đã bán và trả lại danh mục đầu tư. Lợi nhuận ròng từ cổ phiếu tăng vẫn thuộc về nhà giao dịch đã bán cổ phiếu.