Угода РЕПО простими словами, як працює, в чому вигода угоди

Що таке угода про зворотний викуп і як працює угода РЕПО? У фінансовому світі проводяться безліч різних угод, продаж, обмін (бартер). Серед них є операції РЕПО (repurchase agreement), що передбачають короткострокову позику з наступним викупом фінансових активів. Така угода схожа на позику в ломбарді, тільки там позичальник не отримує відсотків від позики, а віддає кровні, щоби повернути свою річ.
РЕПО потрібна річ у світі фінансової біржі. Завдяки цьому виду угод мільйони трейдерів у всьому світі знаходять гроші для покупки цінних паперів, у яких бачать зиск. Чи так просто укладати РЕПО, що для цього потрібно і які фактори потрібно враховувати при складанні договору – всі підводні камені будуть розкриті в цій статті.

Операція РЕПО

Угода РЕПО – це договір купівлі-продажу фінансових активів із зобов’язанням викупу. Як правило, угоди проводяться вночі, а повернення здійснюється наступного ранку або дня. Іншими словами, це короткострокова позика, із заставою у вигляді фінансових активів: акцій, облігацій. Плюсами РЕПО є фактори для обох сторін угоди:

1. Продавець , найчастіше трейдер, отримує кошти без банківської тяганини.
2. Покупець , зазвичай це брокер , вкладає кошти з фіксованою ставкою та мінімальним рівнем ризику.

У яких випадках застосовуються операції РЕПО?

Інвестор укладає угоду лише з юридичною особою. Найчастіше виступає як покупець: брокер, банк, керуючий, дилер і т.д. При кількох типах торгівлі боргове зобов’язання стає потребою. Як правило, це:

1. Маржинальний виведення коштів – виведення грошей, у якому величезну роль грають акції та інші папери.
2. Маржинальна торгівля – перенесення позиції.
3. Трейдерство на ринку із Центральним агентом.

Як працює договір РЕПО під час виведення грошей

Безліч юридичних надають гроші у борг, забираючи собі облігації, акції та інші цінні папери. Гроші із позики виводяться на особистий рахунок для особистого користування. Максимальна кількість грошей, видана одній людині, дорівнює вартості одного цінного паперу з початковою ставкою ризику – дисконтом.

Порядок проведення операції

На самому початку складається договір, що складається з двох частин: Виходячи з цього документа, продавець передає покупцеві фінансові активи, продавець зобов’язується прийняти їх у заявлений день і заплатити заздалегідь обумовлену суму.
В обумовлений договором день інвестор повертає продавцю акції та виплачує винагороду. Винагорода може відрізнятись від первісної вартості фінансових активів на біржі. РЕПО проводить відразу дві угоди: з цінних паперів та форвардний контракт.

Класифікації операцій РЕПО – пряме та зворотне

Два види операцій існує сьогодні: прямі та зворотні РЕПО.

1. Прямі операції РЕПО мають на увазі: людина, яка зайняла гроші, робить перекупку своїх акцій в зазначений день.
2. Зворотні РЕПО суттєво відрізняються від попередньої угоди – інвестор отримує предмет договору на якийсь час і виплачує за нього повну суму. Наприкінці угоди він повертає папери, отримуючи обумовлену суму.

За терміном дії існує кілька типів угод:

1. Внутрішньоденні – угода проходить протягом дня.
2. Угода через ніч – починається угода в один день, а завершується наступного.
3. Чинні – термін угоди може тривати на місяць. При цьому тип угода діє до певної дати, у неї фіксована дата для останньої частини угоди.
4. Відкриті – термін виконання другої частини РЕПО не встановлено.

Наприклад, умовний трейдер, який потребує грошей, уклав РЕПО зворотного характеру. Як позикодавець виступило юридична особа. 
Трейдер мав 3 тисячі акцій, проданих за 3 мільйони доларів, хоча вони коштували 3 мільйони 500 тисяч. Виходячи з договору РЕПО, термін було встановлено на місяць.
Після закінчення цього часу трейдер забирає свої акції та виплачує додаткову суму поверх основного боргу. У результаті за місяць забрав акції за 3 мільйони 200 тисяч. 200 тисяч – відсоток, що набіг протягом місяця користування грошима брокера.Багато людей порівнюють РЕПО із ломбардом. Позичальник також продає дорогу річ і після місяця повертає свій предмет, заплативши відсотки. Якщо людина не приходить за паперами, то брокер, який оформив РЕПО, може їх продати, як продають речі в ломбардах. Як працюють угоди пряме та зворотне РЕПО – відео пояснення за договором викупу: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Як отримати дивіденди за закладеними акціями?

Якщо список тих, хто має отримати дивіденди визначений під час дії РЕПО, всі гроші отримані з дивідендів повністю відходять продавцю, бо він офіційний господар цінних паперів, хоч і тимчасовий. Але закон “Про ринок цінних паперів” захищає продавців акцій. У разі отримання дивідендів від закладених акцій, покупець має переказати ці гроші продавцю. Якщо він вирішує залишити їх собі, то сума викупу цінних паперів зменшуватиметься за рахунок привласнених дивідендів.

При цьому продавець цінних паперів теж має низку заборон. Він не може в період угоди брати участь на зборах акціонерів, а також не може оскаржити їх рішення та угоди акціонерного товариства.

Що таке договір РЕПО, що потрібно знати інвестору та трейдеру: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Ризики за договором РЕПО

Головною небезпекою під час укладання подібних угод є невиконання другої частини договору. Іноді продавець акцій не вистачає коштів, щоб викупити свої папери. Тоді покупець продає їх та повністю відновлює втрати. Найстрашніше для трейдерів виявляється ситуація, коли продавець повернувся через місяць з грошима і відсотком, а портфель, що купив, вже його продав. Часто відбувається таке, що обидва посередники правочину відмовляються виконувати другу частину договору. Таке часто відбувається, коли акції різко піднялися або опустилися в ціні. Через це є ризик мінливості ринку, через який хтось зі сторін відмовиться виконувати свої обов’язки, адже в договорі написано одну суму, а папери можуть перевищити цю ціну, або почнуть коштує невигідно дешево.

Як знизити ризики

Існує два способи знизити ризики: дисконт та внески. Дисконт – різниця між ціною акцій, що закладаються на ринку, і грошей, зазначених у договорі РЕПО. Що стосується інвестора з прикладу, видно, що акції коштують набагато дорожче, ніж сума, яку він поверне брокеру з відсотками. Тому він має мотив викупити ці акції навіть із надбавкою. Дисконт такого типу зветься “початковий”. Розмір дисконту розраховується у відсотках і залежить від стабільності акцій. Якщо трейдер заклав стабільні
блакитні фішки, то відсоток дисконту буде меншим, ніж у менш стабільної компанії. Компенсаційний внесок ще один спосіб убезпечити себе під час угоди РЕПО. Це гроші або папери, які трейдер передає брокеру або навпаки, якщо ціна закладених паперів різко змінилася. Це вільне виконання другого пункту договору зниження ризиків невиконання зобов’язань.

Щоб уникнути розглядів у суді та інших проблем, необхідно заздалегідь прописати в РЕПО додаткові зобов’язання обох сторін при різкому зміні ціни акції. І тут уклали угоду зобов’язані провести переоцінку і її основі змінити вихідну ціну викупу, чи доплати. При підвищенні ціни на акції продавець зобов’язаний вимагати переоцінки та додаткового відшкодування збитків грошима або частиною акцій, щоб отримати більше вигоди. Те саме стосується того, хто купив акції за свої гроші. У разі обвалу ринку вийде, що він купив дешеві папери за нечувані гроші і при перепродажі не зможе поповнити свої втрати. Закон захищає покупців від таких випадків і тому ті мають право вимагати переоцінки та повернути свої гроші, щоб заповнити збитки.Внески маржинального типу є ще одним методом захисту від ризиків. При цьому одна із сторін здійснює передчасну виплату, щоб друга сторона не змогла відмовитися від зобов’язань про другу частину угоди. При цьому маржинальний внесок не є перед поставкою заключною частиною або передоплатою.

Переоцінка РЕПО

Верхня переоцінка та нижня повинні бути присутніми у договорі РЕПО. Господар акцій має право провести верхню переоцінку, якщо ціна паперів пішла вгору понад дозволений рівень.
Переоцінку нижню може проводити лише людина, яка купила цінні папери. Це відбувається в той момент, коли відбувається обвал ринку та цінні папери втрачають свою вартість. Дефіцит маржі повинен досягти або перевищити допустиму межу. І тут купив цінних паперів може вимагати у продавця відшкодувати витрати.

До укладання РЕПО сторони домовляються про те, на якому моменті буде риса зростання ціни та її падіння, а також розраховують дефіцит та надлишок маржі.

Коли настає час переоцінки, обидві сторони домовляються між собою про подальші дії. Вони можуть здійснювати переоцінку, а зробити другий акт угоди РЕПО достроково: один продає акції, а другий купує їх із відсотками. Відсотки будуть зовсім не такими, які вказані в договорі та будуть варіюватися від зростання акцій. Після завершення РЕПО сторони можуть скласти новий договір з огляду на нові ціни паперів та дострокове закриття угоди. Існує зовсім інша лінія поведінки при зміні ціни та переоцінці. Сторона, яка зазнала найбільших втрат, може вимагати виплати маржинальних внесків у вигляді частини акцій та грошей. Якщо виплату зробили у грошовій одиниці, а чи не цінними паперами, то нараховуються відсотки. Також можна повернути всю суму із відсотками. Те саме стосується і цінних паперів.

Переоцінка договору РЕПО на прикладі Центробанку

Давайте розглянемо, як здійснюється переоцінка цінних паперів у Банку Росії. Під час дії договору РЕПО банк переоцінює закладені цінні папери щодня. Після переоцінки організація встановлює верхню та нижню межі дисконтів. Завдяки цим розрахункам визначається ціна між цінними паперами та підсумковою сумою, яку поверне позичальник. Завдяки цьому обидві сторони уникають зобов’язань щодо виплати матеріальних збитків. Проте Банк Росії зобов’язаний компенсувати втрати позичальника, якщо РЕПО було укладено на торгах і дисконт перевищив верхню межу. Якщо ж дисконт перетинає нижню межу, Банк повертає компенсацію у вигляді грошей. Якщо ж РЕПО уклали особи не на організованих торгах з використанням низки спеціальних систем, то з Банку знімається зобов’язання сплачувати внески у грошовому еквіваленті.Насамперед банк, що заборгував, покриває збитки позичальника цінними паперами. Гроші видаються тільки в тому випадку, якщо банк не має необхідної кількості акцій. У подібних РЕПО, укладених не так на торгах з допомогою системи Bloomberg є низка плюсів: переоцінка проводиться Банком Росії окремо з кожної угоді, а з усього ряду угод, скоєних Банком Росії протягом дня.

Обов’язкові умови угоди РЕПО

При укладанні угоди обом сторонам необхідно обговорити низку умов, перш ніж укладати угоду. Обов’язкові умови РЕПО:

1. Можливість провести переоцінку вартості цінних паперів . Необхідно внести цей пункт в угоду задля уникнення казусів та подальших проблем.
2. Правовий статус обох сторін, що укладають угоду . При укладанні договору сторони обмовляють між собою, чи укладатиметься генеральна угода, або договір кожною стороною на своє ім’я.

РЕПО у Росії

Інструментами для торгівлі на біржі стають паї інвестиційного фонду, сертифікати, папери, акції – все, що має якусь цінність на біржі. РЕПО полягає між людиною та юридичною особою, якщо це: брокер, дилер, депозитарій, клірингова компанія, кредитна організація. Дві фізичні особи не можуть укласти угоду
Докладніше про РЕПО з Банком Росії на Московській фондовій біржі за посиланням https://www.moex.com/s968:
У багатьох фінансових угод існують операції РЕПО. Це короткостроковий позику, у якому видається заставу, зазвичай це акції чи облігації (цінні папери).

Приклад укладання угоди РЕПО

Брокер і людина, яка займається трейдингом, уклали термінову угоду РЕПО 23.09.2021 року. При першій частині угоди трейдер продав брокеру пакет із 1000 акцій компанії природних копалин та отримав за них 300 000 рублів. Ціна за кожну акцію у першій частині РЕПО становила 300 рублів. В угоді зазначено, що продавець зобов’язується викупити свої акції назад 25.10.2021 за 303 160 рублів. Відсоток за кожну акцію наприкінці місяця становив 3, 16 рублів. У результаті трейдер заплатив лише 3160 рублів, або 12% річних. Ця угода є прямою, тому що акції повернув їх власник. Виходячи з цього прикладу стає ясно, що клієнт продав 1000 акцій певної компанії, оцінених 20% дисконтом для підстрахування від стрибка цін. Період, у який було здійснено правочин 24.09 – 25.10.За цей період відбулася корекція та акції компанії стали коштувати 309 рублів за одну акцію вже 28.09. Банками Росії дані операції проводяться підтримки готівки у комерційних банках. Для цього Центральний Банк називає РЕПО угодою з продажу та купівлі цінних паперів із обов’язковим викупом або продажем у обумовлений день. Для проведення такої угоди на офіційному веб-сайті ЦБ існує перелік акцій, готових до моментальної купівлі/продажу через РЕПО. Також там прописані дати та підсумки подібних угод.готові до моментальної купівлі/продажу через РЕПО. Також там прописані дати та підсумки подібних угод.готові до моментальної купівлі/продажу через РЕПО. Також там прописані дати та підсумки подібних угод.
Весь список за посиланням https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Зараз багато хто користується короткостроковим РЕПО. Операції проводяться у торгівлі над ринком. З їх допомогою інвестори та трейдери відкривають короткі позиції та продають акції, які їм не належать. Брокер просто позичає інвестиційний портфель за допомогою РЕПО та продає всі цінні папери. Отримані гроші вкладаються в інші папери і коли ціна на них зростає, людина отримує свій прибуток, викуповує назад продані папери позичальника і повертає інвестиційний портфель. Чистий прибуток від акцій, що виросли, залишається у трейдера, який продав акції.