REPO transakzioa hitz sinpleetan, nola funtzionatzen duen, zein den akordioaren onura

Zer da erosketa-akordioa eta nola funtzionatzen du REPO akordioak? Finantza munduan, hainbat transakzio daude, erosketa, salmenta, trukea (trukea). Horien artean daude REPO eragiketak (erreroste-hitzarmena), epe laburreko mailegu bat ematen dutenak, eta, ondoren, finantza-aktiboen erosketa. Horrelako transakzio bat peoi batean mailegua bezalakoa da, soilik hor mailegu-hartzaileak ez du maileguaren interesik jasotzen, baina gogor irabazitako dirua ematen du bere gauza itzultzeko.
REPO beharrezkoa da finantza-trukearen munduan. Transakzio mota honi esker, mundu osoko milioika merkatarik dirua aurkitzen dute onura gisa ikusten dituzten baloreak erosteko. Hain erraza al da REPO bat egitea, zer behar den horretarako eta zer faktore hartu behar diren kontuan hitzarmena egiterakoan – zulo guztiak artikulu honetan azalduko dira.

REPO eragiketa

REPO eragiketa finantza-aktiboen salmenta eta erosketa kontratua da, berriro erosteko betebeharra duena. Oro har, eragiketak gauez egiten dira, eta itzulera hurrengo goizean edo arratsaldean egiten da. Hau da, epe laburreko mailegu bat da, finantza-aktiboen formako bermearekin: akzioak, bonuak. REPOren abantailak transakzioaren bi aldeetarako faktoreak dira:

1. Saltzaileak , gehienetan dendari denak, funtsak bankurik gabe jasotzen ditu.
2. Erosleak , normalean artekariak , tasa finko batean eta arrisku minimoan inbertitzen du.

Zein kasutan aplikatzen dira REPO eragiketak?

Inbertitzaileak pertsona juridiko batekin soilik egiten du akordioa. Gehienetan erosle gisa jokatzen du: broker, bankua, kudeatzailea, dealer, etab. Hainbat merkataritza motarekin, zorra ezinbesteko bihurtzen da. Oro har, hau da:

1. Funtsen erretiratzea marjinala dirua ateratzea da, zeinetan akzioek eta beste baloreek zeresan handia duten.
2. Marjina merkataritza – posizio-transferentzia.
3. Merkatuan negoziatzea Agente Zentral batekin.

Nola funtzionatzen du REPO hitzarmenak dirua ateratzerakoan?

Pertsona juridiko askok dirua maileguan ematen dute bonuak, akzioak eta bestelako baloreak hartuz. Maileguaren dirua kontu pertsonal batera eramaten da erabilera pertsonalerako. Pertsona bati emandako gehienezko diru-kopurua hasierako arrisku-tasa duen segurtasun baten kostuaren berdina da – deskontua.

Transakzio prozedura

Hasiera-hasieran, kontratu bat egiten da, bi zatiz osatua: Agiri honetan oinarrituta, saltzaileak finantza-aktiboak transferitzen dizkio erosleari, saltzaileak konpromisoa hartzen du adierazitako egunean onartzeko eta aurrez zehaztutako zenbatekoa ordaintzeko.
Hitzarmenean zehaztutako egunean, inbertitzaileak akzioak itzultzen dizkio saltzaileari eta ordainsaria ordaintzen du. Ordainsariak trukeko finantza-aktiboen hasierako baliotik desberdinak izan daitezke. REPOk bi transakzio egiten ditu aldi berean: baloreetan eta forward kontratu batean.

REPO transakzioen sailkapenak – zuzenak eta alderantzizkoak

Bi transakzio mota existitzen dira gaur egun: zuzeneko eta alderantzizko repos.

1. Zuzeneko berrerosketa-eragiketak zera dakar: dirua maileguan hartu duenak bere akzioen erosketa egiten du izendatutako egunean.
2. Alderantzizko REPOak aurreko transakziotik nabarmen desberdintzen dira – inbertitzaileak kontratuaren gaia jasotzen du momentuz eta horrengatik kopuru osoa ordaintzen du. Transakzioa amaitzean, paperak itzultzen ditu, hitzartutako zenbatekoa jasoz.

Hainbat eragiketa mota daude baliozkotasun-aldiaren arabera:

1. Egun barne – transakzioa egunean zehar egiten da.
2. Tratua gauean zehar – akordio bat egun batean hasten da eta hurrengoan amaitzen da.
3. Baliozkoa – transakzioaren epea hilabetez luza daiteke. Mota honekin, akordioak data jakin batera arte balio du, data finkoa du akordioaren azken zatirako.
4. Irekia – REPOaren bigarren zatia gauzatzeko epea ez dago ezarrita.

Adibidez, dirua behar duen baldintzapeko dendari batek alderantzizko REPO batean sartu zuen. Pertsona juridiko batek mailegu-emaile gisa jardun zuen. 
Merkatariak 3.000 akzio saldu zituen 3 milioi dolarren truke, 3.500.000 dolar balio bazuten ere. REPO kontratuan oinarrituta, hilabeteko epea ezarri zen.
Denbora hori igarota, merkatariak bere akzioak erretiratu eta kopuru gehigarri bat ordaintzen du printzipalaren gainean. Ondorioz, hilabete geroago 3 milioi 200 mila akzioak hartu zituen. 200 mila – artekariaren dirua erabiltzeko hilabetean lortutako ehunekoa.Jende askok repo bat peoiarekin konparatzen du. Mailegu hartzaileak gai garesti bat ere saltzen du eta hilabete igaro ondoren bere elementua itzultzen du, interesak ordainduz. Pertsona bat ez bada paperen bila etortzen, orduan REPO gauzatu duen artekariak sal ditzake, peoietan gauzak saltzen dituzten bezala. Nola funtzionatzen duten zuzeneko eta alderantzizko REPO transakzioek – erosketa-akordioari buruzko bideo azalpena: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Nola jaso bahitutako akzioen dibidenduak?

Dibidenduak jaso behar dituztenen zerrenda REPO-an zehazten bada, dibidenduetatik jasotako diru guztia osorik saltzaileari doa, bera delako baloreen jabe ofiziala, aldi baterako bada ere. Baina “Baloreen merkatuan” legeak akzioen saltzaileak babesten ditu. Pigatutako akzioetatik dibidenduak jasoz gero, erosleak diru hori saltzaileari transferitu beharko dio. Berarentzat gordetzea erabakitzen badu, baloreen itzulketaren zenbatekoa murrizten hasiko da, dagokion dibidenduen ondorioz.

Aldi berean, baloreen saltzaileak ere debeku ugari ditu. Ezin du akziodunen batzarrean parte hartu transakzioa egiten den bitartean, eta, gainera, ezin du errekurritu beren erabaki eta sozietate anonimoaren eragiketen aurka.

Zer da REPO akordio bat, zer jakin behar duten inbertitzaile batek eta merkatari batek: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

REPO akordioaren araberako arriskuak

Horrelako transakzioak egiteko garaian arrisku nagusia kontratuaren bigarren zatia ez betetzea da. Batzuetan akzioen saltzaileak ez du nahikoa funtsik bere paperak trukatzeko. Orduan erosleak saltzen ditu eta galerak guztiz berreskuratzen ditu. Merkatarientzako egoerarik okerrena da saltzailea hilabete bat beranduago diruarekin eta interesekin itzultzen denean, eta zorroa erosi zuenak dagoeneko saldu duela. Sarritan gertatzen da transakzioaren bi bitartekariek kontratuaren bigarren zatia betetzeari uko egitea. Hau maiz gertatzen da akzio batek balioa gora edo behera egin duenean. Hori dela eta, merkatuaren hegazkortasuna izateko arriskua dago, eta horregatik aldeetako batek bere betebeharrak betetzeari uko egingo dio, kontratuak kopuru bat esaten duelako, eta baloreek prezio hori gaindi dezaketelako, edo errentagarritasunik gabeko kostua kostatuko zaielako.

Nola murriztu arriskuak

Arriskua arintzeko bi modu daude: deskontuak eta primak. Deskontua – merkatuan bahitutako akzioen prezioaren eta REPO akordioan zehaztutako diruaren arteko aldea. Adibideko inbertitzailearen kasuan, ikus daiteke akzioek interesekin brokerari itzuliko dion zenbatekoa baino askoz gehiago balio dutela. Hori dela eta, akzio horiek prima ordainduta ere itzultzeko motibo bat dauka. Deskontu mota honi “hasierako” deitzen zaio. Deskontuaren tamaina ehuneko gisa kalkulatzen da eta zuzenean akzioen egonkortasunaren araberakoa da. Dendari batek
txip urdin egonkorrak konprometitu baditu, orduan deskontu-ehunekoa egonkorra ez den enpresa batena baino txikiagoa izango da. Konpentsazio-kuota REPO transakzio bat egiterakoan zeure burua babesteko beste modu bat da. Dendari batek broker bati transferitzen dizkion dirua edo baloreak dira, edo alderantziz, baldin eta bahitutako baloreen prezioa nabarmen aldatu bada. Kontratuaren bigarren klausula doako betearazpena da, ez-emate arriskua murrizteko. [Caption id=”attachment_11676″ align=”aligncenter” width=”675″]
Arriskuen kudeaketa[/caption] Auziak eta bestelako arazoak ekiditeko, beharrezkoa da betebehar osagarriak preskribatzea REPOn bi aldeentzat akzioen prezioaren aldaketa nabarmena izanez gero. Kasu honetan, transakzioan sartu zirenak behartuta daude birbalorazioa egitera eta, horren arabera, jatorrizko erosteko prezioa edo ordainketa gehigarria aldatzera. Akzioen prezioa igotzen denean, saltzailea behartuta dago dirutan edo akzioen zati baten galerengatik errebalorazioa eta kalte-ordain osagarria eskatzera, onura gehiago lortzeko. Gauza bera gertatzen da akzioak beren diruarekin erosi zituztenekin. Merkatuaren kolapsoa gertatuz gero, aterako da paper merkeak erosi zituela primerako diruarekin eta, berriz saltzen denean, ezin izango ditu bere galerak konpentsatu. Legeak erosleak babesten ditu horrelako kasuetatik eta, beraz, eskubidea dute birbalorazioa eskatzeko eta dirua itzultzeko kaltea konpontzeko. Marjina-ekarpenak arriskuen aurka babesteko beste metodo bat dira. Aldi berean, aldeetako batek ordainketa goiztiarra egiten du, beste aldeak transakzioaren bigarren zatiko betebeharrei uko egin diezaion. Kasu honetan, marjina-ordainketa ez da azken zatiaren aurretiko entrega bat edo aldez aurretiko ordainketa bat.

REPOren birbalorazioa

Goiko eta beheko errebalorazioa REPO akordioan egon behar da. Akzioen jabeak goiko errebalorazioa egiteko eskubidea du baloreen prezioa baimendutako mailatik gora igotzen bada.
Balorazio baxuagoa baloreak erosi dituenak bakarrik egin dezake. Hau merkatua erori eta baloreek balioa galtzen duten unean gertatzen da. Marjina defizitak onartutako mugara iritsi edo gainditu behar du. Kasu horretan, baloreen erosleak saltzaileak kostuak itzultzeko eska diezaioke.

REPO bat amaitu aurretik, alderdiek prezioen hazkunde-lerroa eta haren jaitsiera zein momentutan izango den adosten dute, eta defizita eta gehiegizko marjina ere kalkulatzen dituzte.

Berriz ebaluatzeko garaia iristen denean, bi alderdiek euren artean adosten dute ekintza gehiago egiteko. Baliteke errebaloraziorik ez egitea, baina REPO eragiketaren bigarren ekintza aurreikusi baino lehen egiten dute: batek akzioak saltzen ditu, eta bigarrenak interesekin erosten ditu. Interesa kontratuan zehazten denaren guztiz ezberdina izango da eta akzioen hazkundearen araberakoa izango da. REPO amaitu ondoren, alderdiek hitzarmen berri bat egin dezakete, baloreen prezio berriak eta transakzioaren itxiera goiztiarra kontuan hartuta. Jokabide guztiz ezberdina dago prezioak aldatzen direnean eta birbalorizazioan. Galera gehien jasan dituenak marjina-ekarpenak ordaintzea eska dezake akzioen eta eskudiruaren zati baten moduan. Ordainketa diru-unitate batean egin bada, eta ez baloreetan, orduan interesak kobratuko dira. Zenbateko osoa interesekin ere itzuli dezakezu. Gauza bera gertatzen da baloreekin.

REPO hitzarmenaren birbalorazioa Banku Zentralaren adibidean

Ikus dezagun nola balioesten diren baloreak Errusiako Bankuan. REPO hitzarmenaren iraupenean, bankuak egunero birbaloratzen ditu bahitutako baloreak. Birbalorizazioaren ondoren, entitateak deskontuetarako goiko eta beheko mugak ezartzen ditu. Kalkulu horiei esker, baloreen eta mailegu hartzaileak itzuliko duen zenbateko osoaren arteko prezioa zehazten da. Horri esker, bi aldeek kalte materialak ordaintzeko betebeharra saihesten dute. Hala ere, Errusiako Bankua mailegu-hartzailearen galerak konpentsatzera behartuta dago REPO enkantean amaitu bada eta deskontua goiko muga gainditzen badu. Deskontuak beheko muga gainditzen badu, Bankuak diru moduko kalte-ordaina itzultzen du. REPO sistema berezi batzuk erabiliz antolatutako enkanteetan ez diren pertsonek egin badute, orduan Bankuak ez du kuotak eskudirutan ordaintzera behartuta. Lehenik eta behin, zordun bankuak mailegu-hartzailearen kalteak baloreekin estaltzen ditu. Dirua jaulkitzen da bankuak beharrezko akzio kopurua ez badu. Bloomberg sistema erabiliz enkanteetan ez egindako REPOek abantaila ugari dituzte: Errusiako Bankuak errebalorazioa egiten du ez transakzio bakoitzean bereizita, baizik eta Errusiako Bankuak egunean zehar egindako transakzio-serie osorako.

REPO hitzarmenaren nahitaezko baldintzak

Hitzarmena sinatzerakoan, bi alderdiek hainbat baldintza negoziatu behar dituzte akordioa egin aurretik. REPOrako aurrebaldintzak hauek dira:

1. Baloreen balioa berriro ebaluatzeko aukera . Klausula hau hitzarmenean sartzea beharrezkoa da, gorabeherak eta arazo gehiago ekiditeko.
2. Eragiketa bat egiten duten bi alderdien egoera juridikoa . Hitzarmen bat egiterakoan, alderdiek euren artean adosten dute hitzarmen orokor bat egingo den, edo alderdi bakoitzak bere izenean egingo duen hitzarmena.

REPO Errusian

Inbertsio-funtsen akzioak, ziurtagiriak, paperak, akzioak – burtsan balioren bat duen guztia burtsan negoziatzeko tresna bihurtzen da. REPO pertsona baten eta pertsona juridiko baten artean egiten da, baldin eta hau bada: artekari bat, dealer, gordailua, konpentsazio-enpresa, kreditu-erakundea. Bi pertsona ezin dira transakzio batean sartu
Errusiako Bankuarekin REPOri buruzko informazio gehiago Moskuko Burtsan https://www.moex.com/s968 helbidean:
finantza-transakzio askotan, REPO transakzioak daude. Epe laburreko mailegua da, zeinetan bermeak jaulkitzen diren, normalean akzioak edo bonuak (baloreak).

REPO transakzio baten adibidea

Bitartekariak eta merkataritzan parte hartzen duen pertsonak aurrerapeneko REPO akordio bat egin zuten 2021/09/23an. Transakzioaren lehen zatian, merkatariak baliabide naturalen enpresa baten 1.000 akzioko pakete bat saldu zion artekari bati eta 300.000 errublo jaso zituen haiengatik. REPOren lehen zatiko akzio bakoitzaren prezioa 300 errublokoa zen. Akordioak dio saltzaileak bere akzioak 2021/10/25ean 303.160 errubloren truke erosteko konpromisoa hartzen duela. Hilaren amaieran akzio bakoitzaren interesa 3,16 errublo zen. Ondorioz, dendariak 3.160 errublo baino ez zituen ordaindu, edo % 12 urtean. Eragiketa hau zuzena da, akzioak jabeak itzuli zituelako. Adibide honetan oinarrituta, argi dago bezeroak %20ko deskontuarekin balioetsitako enpresa jakin baten 1.000 akzio saldu zituela prezioen igoeraren aurka estaltzeko. Eragiketa egin zen aldia 24.09 – 25.10. Epe horretan, zuzenketa bat egon zen eta konpainiaren akzioak akzio bakoitzeko 309 errublo kostatzen hasi ziren dagoeneko 28.09. Errusiako bankuek eragiketa hauek egiten dituzte banku komertzialetan eskudirua laguntzeko. Horretarako, Banku Zentralak REPO deitzen dio baloreak saltzeko eta erosteko eragiketa bat, derrigorrezko erosketa edo salmenta data zehatz batean. Eragiketa hori egiteko, Banku Zentralaren webgune ofizialean akzioen zerrenda dago REPO bidez berehala erosteko / saltzeko prest daudenak. Era berean, transakzio horien datak eta emaitzak jasotzen ditu. REPO bidez berehala erosteko/saltzeko prest. Era berean, transakzio horien datak eta emaitzak jasotzen ditu. REPO bidez berehala erosteko/saltzeko prest. Era berean, transakzio horien datak eta emaitzak jasotzen ditu.
Zerrenda osoa https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ helbidean dago eskuragarri. Orain jende askok epe laburreko REPO erabiltzen du. Eragiketak merkatuko merkataritzan egiten dira. Haien laguntzarekin, inbertitzaileek eta merkatariek posizio laburrak irekitzen dituzte eta ez dagozkion akzioak saltzen dituzte. Agenteak inbertsio-zorroa maileguan hartzen du repo baten bidez eta balore guztiak saltzen ditu. Jasotako dirua beste balore batzuetan inbertitzen da, eta horien prezioa igotzen denean, pertsonak bere irabazia jasotzen du, mailegu-hartzailearen saldutako baloreak itzultzen ditu eta inbertsio-zorroa itzultzen du. Handitutako akzioen irabazi garbia akzioak saldu dituen merkatariaren esku geratzen da.