REPO transakcija z enostavnimi besedami, kako deluje, kakšna je korist pogodbe

Kaj je pogodba o odkupu in kako deluje posel REPO? V finančnem svetu obstaja veliko različnih transakcij, nakup, prodaja, menjava (barter). Med njimi so REPO posli (pogodbe o ponovnem odkupu), ki predvidevajo kratkoročno posojilo, nato pa odkup finančnih sredstev. Takšna transakcija je podobna posojilu v zastavljalnici, le da tam posojilojemalec ne prejme obresti na posojilo, ampak daje težko prisluženi denar, da vrne svojo stvar.
REPO je nujna stvar v svetu finančne menjave. Zahvaljujoč tej vrsti transakcij milijoni trgovcev po vsem svetu najdejo denar za nakup vrednostnih papirjev, ki jih vidijo kot korist. Ali je tako enostavno skleniti REPO, kaj je za to potrebno in katere dejavnike je treba upoštevati pri sestavljanju pogodbe – vse pasti bodo razkrite v tem članku.

REPO operacija

REPO posel je pogodba o prodaji in nakupu finančnega premoženja z obveznostjo ponovnega odkupa. Transakcije se praviloma izvajajo ponoči, vračilo pa naslednje jutro ali popoldne. Z drugimi besedami, to je kratkoročno posojilo z zavarovanjem v obliki finančnih sredstev: delnic, obveznic. Prednosti REPO so dejavniki za obe strani transakcije:

1. Prodajalec , največkrat trgovec, prejme sredstva brez bančne birokracije.
2. Kupec , običajno posrednik , vlaga po fiksni obrestni meri in minimalnem tveganju.

V katerih primerih se uporabljajo operacije REPO?

Investitor sklepa posel samo s pravno osebo. Najpogosteje deluje kot kupec: posrednik, banka, upravitelj, trgovec itd. Z več vrstami trgovanja dolg postane nujen. Praviloma je to:

1. Mejni dvig sredstev je dvig denarja, pri katerem imajo delnice in drugi vrednostni papirji ogromno vlogo.
2. Margin trading – prenos pozicije.
3. Trgovanje na trgu s centralnim agentom.

Kako deluje REPO pogodba pri dvigu denarja?

Številne pravne osebe posojajo denar s prevzemom obveznic, delnic in drugih vrednostnih papirjev. Denar iz posojila se dvigne na osebni račun za osebno uporabo. Največji znesek denarja, ki ga prejme ena oseba, je enak strošku enega vrednostnega papirja z začetno stopnjo tveganja – diskontom.

Transakcijski postopek

Na samem začetku se sestavi pogodba, ki je sestavljena iz dveh delov: na podlagi tega dokumenta prodajalec prenese finančna sredstva na kupca, prodajalec se zaveže, da jih bo prevzel na navedeni datum in plačal vnaprej določen znesek.
Na datum, določen v pogodbi, vlagatelj vrne delnice prodajalcu in plača nadomestilo. Nadomestilo se lahko razlikuje od začetne vrednosti finančnih sredstev na borzi. REPO izvaja dve transakciji hkrati: z vrednostnimi papirji in terminsko pogodbo.

Razvrstitve REPO poslov – direktni in povratni

Danes obstajata dve vrsti transakcij: neposredni in povratni repos.

1. Transakcije neposrednega odkupa pomenijo: oseba, ki si je izposodila denar, opravi odkup svojih delnic na določen dan.
2. Povratni REPO se bistveno razlikuje od predhodne transakcije – vlagatelj zaenkrat prejme predmet pogodbe in zanj plača celoten znesek. Na koncu transakcije vrne papirje in prejme dogovorjeni znesek.

Glede na obdobje veljavnosti obstaja več vrst transakcij:

1. Znotraj dneva – transakcija poteka čez dan.
2. Dogovor skozi noč – dogovor se začne en dan in konča naslednji dan.
3. Velja – rok transakcije se lahko razteza za en mesec. Pri tej vrsti posel velja do določenega datuma, za zadnji del posla ima fiksen datum.
4. Odprto – rok za izvedbo drugega dela REPO ni določen.

Na primer, pogojni trgovec, ki potrebuje denar, je sklenil obratni REPO. V vlogi posojilodajalca je nastopila pravna oseba. 
Trgovec je prodal 3.000 delnic za 3 milijone dolarjev, čeprav so bile vredne 3.500.000 dolarjev. Na podlagi REPO pogodbe je bil rok določen na mesec.
Po tem času trgovec umakne svoje delnice in plača dodaten znesek poleg glavnice. Posledično je mesec dni kasneje vzel delnice za 3 milijone 200 tisoč. 200 tisoč – odstotek, ki je nastal za mesec uporabe denarja posrednika.Mnogi primerjajo repo z zastavljalnico. Posojilojemalec tudi proda drag predmet in po enem mesecu svoj predmet vrne ter plača obresti. Če oseba ne pride po papirje, potem jih posrednik, ki je izvedel REPO, lahko proda, tako kot prodajajo stvari v zastavljalnicah. Kako potekajo direktni in povratni REPO posli – video razlaga o odkupni pogodbi: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Kako do dividend na zastavljene delnice?

Če je med REPO določen seznam tistih, ki bi morali prejeti dividende, potem gre ves denar, prejet od dividend, v celoti prodajalcu, ker je uradni lastnik vrednostnih papirjev, čeprav začasen. Toda zakon “o trgu vrednostnih papirjev” ščiti prodajalce delnic. V primeru prejema dividend od zastavljenih delnic mora kupec ta denar nakazati prodajalcu. Če se odloči, da jih bo obdržal zase, potem se bo znesek odkupa vrednostnih papirjev začel zniževati zaradi pripisanih dividend.

Ob tem ima prodajalec vrednostnih papirjev tudi številne prepovedi. V času transakcije se ne more udeležiti skupščine delničarjev, prav tako se ne more pritožiti zoper njihove sklepe in posle delniške družbe.

Kaj je REPO pogodba, kaj morata vedeti vlagatelj in trgovec: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Tveganja po REPO pogodbi

Glavna nevarnost pri izvajanju takšnih poslov je neizpolnjevanje drugega dela pogodbe. Včasih prodajalec delnic nima dovolj sredstev za odkup svojih papirjev. Nato jih kupec proda in v celoti povrne izgubo. Za trgovce je najslabše, ko se prodajalec čez mesec dni vrne z denarjem in obrestmi, tisti, ki je kupil portfelj, pa ga je že prodal. Pogosto se zgodi, da oba posrednika transakcije zavrneta izpolnitev drugega dela pogodbe. To se pogosto zgodi, ko se vrednost delnice dvigne ali zniža. Zaradi tega obstaja tveganje nestanovitnosti trga, zaradi česar bo ena od strank zavrnila izpolnitev svojih obveznosti, ker pogodba določa en znesek, vrednostni papirji pa lahko presežejo to ceno ali pa bodo začeli stati nedonosno poceni.

Kako zmanjšati tveganja

Obstajata dva načina za zmanjšanje tveganja: popusti in premije. Diskont – razlika med ceno zastavljenih delnic na trgu in denarjem, določenim v REPO pogodbi. Pri vlagatelju v primeru je razvidno, da so delnice vredne veliko več od zneska, ki ga bo z obrestmi vrnil posredniku. Zato ima motiv, da te delnice odkupi tudi s premijo. Ta vrsta popusta se imenuje “začetni”. Velikost popusta se izračuna kot odstotek in je neposredno odvisna od stabilnosti delnic. Če je trgovec zastavil stabilne
modre žetone, potem bo odstotek popusta nižji kot pri manj stabilnem podjetju. Odškodnina je še en način, da se zaščitite pri sklepanju transakcije REPO. To je denar ali vrednostni papir, ki ga trgovec prenese na posrednika ali obratno, če se je cena zastavljenih vrednostnih papirjev močno spremenila. To je brezplačna izvedba drugega člena pogodbe za zmanjšanje tveganja neplačila.

V izogib sodnim sporom in drugim težavam je potrebno v REPO predpisati dodatne obveznosti za obe strani v primeru močne spremembe tečaja delnice. V tem primeru so tisti, ki so sklenili posel, dolžni opraviti revalorizacijo in na njeni podlagi spremeniti prvotno odkupno ceno oziroma doplačilo. Ko cena delnice naraste, je prodajalec dolžan zahtevati prevrednotenje in dodatno nadomestilo izgube v denarju ali delu delnic, da bi pridobil več koristi. Enako velja za tiste, ki so delnice kupili z lastnim denarjem. V primeru zloma trga se bo izkazalo, da je poceni papirje kupil za bajne denarce in ob preprodaji ne bo mogel nadoknaditi izgube. Zakonodaja kupce ščiti pred takšnimi primeri, zato imajo pravico zahtevati revalorizacijo in vračilo denarja za poplačilo škode. Prispevki za kritje so še en način zaščite pred tveganji. Hkrati ena od strank opravi predčasno plačilo, tako da druga stranka ne more zavrniti obveznosti iz drugega dela posla. V tem primeru marža ni preddobava končnega dela ali predplačilo.

REPO prevrednotenje

Zgornja in spodnja revalorizacija morata biti prisotna v REPO pogodbi. Lastnik delnic ima pravico do zgornjega prevrednotenja, če je cena vrednostnih papirjev zrasla nad dovoljeno raven.
Nižje prevrednotenje lahko izvede le tisti, ki je vrednostne papirje kupil. To se zgodi v trenutku, ko se trg zlomi in vrednostni papirji izgubijo vrednost. Primanjkljaj mora doseči ali preseči dovoljeno mejo. V tem primeru lahko kupec vrednostnih papirjev zahteva od prodajalca povračilo stroškov.

Stranki se pred sklenitvijo REPO dogovorita, v katerem trenutku bo meja rasti in padanja tečaja ter izračunata primanjkljaj in presežek marže.

Ko pride čas za ponovno presojo, se obe strani dogovorita o nadaljnjih ukrepih. Ne morejo izvesti prevrednotenja, ampak opravijo drugo dejanje REPO posla pred rokom: eden proda delnice, drugi pa jih kupi z obrestmi. Obresti bodo povsem drugačne od tistih, ki so določene v pogodbi in se bodo spreminjale glede na rast delnic. Po zaključku REPO lahko stranki skleneta novo pogodbo, pri čemer upoštevata nove cene vrednostnih papirjev in predčasno sklenitev posla. Ob spremembi cen in prevrednotenju je povsem drugačna linija obnašanja. Stranka, ki je utrpela največ škode, lahko zahteva plačilo maržnih vložkov v obliki deleža delnic in denarja. Če je bilo plačilo izvedeno v denarni enoti in ne v vrednostnih papirjih, se zaračunajo obresti. Lahko tudi vrnete celoten znesek z obrestmi. Enako velja za vrednostne papirje.

Revalorizacija REPO pogodbe na primeru centralne banke

Poglejmo, kako se vrednostni papirji prevrednotijo ​​v Banki Rusije. V času trajanja REPO pogodbe banka vsak dan revalorizira zastavljene vrednostne papirje. Po prevrednotenju podjetje določi zgornjo in spodnjo mejo popustov. Zahvaljujoč tem izračunom se določi cena med vrednostnimi papirji in skupnim zneskom, ki ga bo posojilojemalec vrnil. S tem se obe strani izogneta obveznosti plačila materialne škode. Vendar pa je Banka Rusije dolžna posojilojemalcu povrniti izgube, če je bil REPO sklenjen na dražbi in je diskont presegel zgornjo mejo. Če popust preseže spodnjo mejo, banka vrne nadomestilo v denarni obliki. Če so REPO sklenile osebe ne na organiziranih avkcijah po številnih posebnih sistemih, banka ni več dolžna plačevati vložkov v gotovini. Najprej zadolžena banka z vrednostnimi papirji pokrije škodo kreditojemalca. Denar se izda le, če banka nima potrebnega števila delnic. Takšni REPO-ji, ki niso sklenjeni na dražbah po sistemu Bloomberg, imajo številne prednosti: Banka Rusije prevrednotenje ne izvaja posebej za vsako transakcijo, temveč za celotno serijo transakcij, ki jih Banka Rusije opravi čez dan.

Obvezni pogoji REPO pogodbe

Pri sklenitvi pogodbe se morata obe strani pred sklenitvijo posla dogovoriti o številnih pogojih. Predpogoji za REPO so:

1. Možnost ponovne ocene vrednosti vrednostnih papirjev . To klavzulo je treba vključiti v pogodbo, da bi se izognili incidentom in nadaljnjim težavam.
2. Pravni položaj obeh strank, ki sklepata posel . Ob sklenitvi pogodbe se stranki med seboj dogovorita, ali bo sklenjena splošna pogodba ali pogodba vsake stranke v svojem imenu.

REPO v Rusiji

Delnice investicijskih skladov, certifikati, papirji, delnice – vse, kar ima neko vrednost na borzi, postanejo instrumenti za trgovanje na borzi. REPO se sklene med fizično in pravno osebo, če je to: posrednik, trgovec, depozitar, klirinška družba, kreditna institucija. Dve osebi ne moreta skleniti transakcije
Več o REPO z Banko Rusije na moskovski borzi na https://www.moex.com/s968:
V številnih finančnih transakcijah obstajajo REPO transakcije. To je kratkoročno posojilo, pri katerem so izdana zavarovanja, običajno delnice ali obveznice (vrednostni papirji).

Primer REPO transakcije

Posrednik in oseba, ki sodeluje pri trgovanju, sta dne 23.09.2021 sklenila terminski posel REPO. V prvem delu transakcije je trgovec posredniku prodal paket 1000 delnic družbe za naravne vire in zanje prejel 300.000 rubljev. Cena za vsako delnico v prvem delu REPO je bila 300 rubljev. V pogodbi je navedeno, da se prodajalec zavezuje, da bo 25.10.2021 odkupil svoje delnice za 303.160 rubljev. Obresti za vsako delnico so konec meseca znašale 3,16 rublja. Posledično je trgovec plačal le 3.160 rubljev ali 12% na leto. Ta transakcija je neposredna, saj je delnice vrnil njihov lastnik. Na podlagi tega primera je jasno, da je stranka prodala 1.000 delnic določenega podjetja, ocenjenih z 20-odstotnim popustom, da bi se zavarovala pred skokom cene. Obdobje, v katerem je bila opravljena transakcija 24.09 – 25.10. V tem obdobju je prišlo do popravka in delnice družbe so že 28. septembra začele stati 309 rubljev na delnico. Banke Rusije izvajajo te operacije za podporo gotovine v poslovnih bankah. Da bi to naredili, centralna banka imenuje REPO transakcijo za prodajo in nakup vrednostnih papirjev z obveznim ponovnim odkupom ali prodajo na določen datum. Za izvedbo takšne transakcije je na uradni spletni strani centralne banke seznam delnic, ki so pripravljene za takojšen nakup / prodajo prek REPO. Vsebuje tudi datume in rezultate takih transakcij. pripravljen za takojšen nakup/prodajo preko REPO. Vsebuje tudi datume in rezultate takih transakcij. pripravljen za takojšen nakup/prodajo preko REPO. Vsebuje tudi datume in rezultate takih transakcij.
Celoten seznam je na voljo na https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Zdaj veliko ljudi uporablja kratkoročni REPO. Operacije se izvajajo pri trgovanju na trgu. Z njihovo pomočjo vlagatelji in trgovci odpirajo kratke pozicije in prodajajo delnice, ki jim ne pripadajo. Posrednik si preprosto izposodi naložbeni portfelj prek repo pogodbe in proda vse vrednostne papirje. Prejeti denar se vloži v druge vrednostne papirje, in ko cena le-teh naraste, oseba prejme svoj dobiček, odkupi prodane vrednostne papirje posojilojemalca in vrne naložbeni portfelj. Čisti dobiček od povečanih deležev ostane trgovcu, ki je delnice prodal.