Здзелка РЭПО простымі словамі, як працуе, у чым выгада пагаднення

Што такое пагадненне аб зваротным выкупе і як працуе здзелка РЭПО? У фінансавым свеце праводзяцца мноства розных здзелак, купля продаж, абмен (бартэр). Сярод іх ёсць аперацыі РЭПО (repurchase agreement), якія прадугледжваюць кароткатэрміновую пазыку, з наступным выкупам фінансавых актываў. Такая здзелка падобная на пазыку ў ламбардзе, толькі там пазычальнік не атрымлівае працэнтаў ад пазыкі, а аддае крэўныя, каб вярнуць сваю рэч.
РЭПО неабходная рэч у свеце фінансавай біржы. Дзякуючы гэтаму ўвазе здзелак мільёны трэйдараў па ўсім свеце знаходзяць грошы для пакупкі каштоўных папер, у якіх бачаць выгаду. Ці так проста заключаць РЭПО, што для гэтага трэба і якія фактары трэба ўлічваць, пры складанні дагавора – усе падводныя камяні будуць раскрыты ў гэтым артыкуле.

Аперацыя РЭПО

Здзелка РЭПО – гэта дагавор куплі-продажу фінансавых актываў з абавязацельствам выкупу. Як правіла, здзелкі праводзяцца ноччу, а вяртанне ажыццяўляецца на наступную раніцу ці дзень. Іншымі словамі гэта кароткатэрміновая пазыка, з закладам у выглядзе фінансавых актываў: акцый, аблігацый. Плюсамі РЭПО ёсць фактары для абодвух бакоў здзелкі:

1. Прадавец , часцей за ўсё трэйдар, атрымлівае сродкі без банкаўскай цяганіны.
2. Пакупнік , звычайна гэта брокер , укладвае сродкі з фіксаванай стаўкай і мінімальным узроўнем рызыкі.

У якіх выпадках прымяняюцца аперацыі РЭПО?

Інвестар заключае здзелку толькі з юрыдычнай асобай. Часцей за ўсё выступае ў якасці пакупніка: брокер, банк, кіраўнік, дылер і т.д. Пры некалькіх тыпах гандлю пазыковае абавязацельства становіцца неабходнасцю. Як правіла, гэта:

1. Маржынальная выснова сродкаў – выснова грошай, пры якім велізарную ролю гуляюць акцыі і іншыя паперы.
2. Маржынальны гандаль – перанос пазіцыі.
3. Трэйдарства на рынку з Цэнтральным агентам.

Як працуе дамова РЭПО пры вывадзе грошай

Мноства юрыдычных асоб падаюць грошы ў доўг, забіраючы сабе аблігацыі, акцыі і іншыя каштоўныя паперы. Грошы з пазыкі выводзяцца на асабісты рахунак для асабістага карыстання. Максімальная колькасць грошай, выдадзенае аднаму чалавеку, роўна кошту адной каштоўнай паперы з пачатковай стаўкай рызыкі – дысконтам.

Парадак правядзення здзелкі

У самым пачатку складаецца дамова, які складаецца з двух частак: Зыходзячы з гэтага дакумента прадавец перадае пакупніку фінансавыя актывы, прадавец абавязваецца прыняць іх у заяўлены дзень і заплаціць загадзя абумоўленую суму.
У абумоўлены дагаворам дзень інвестар вяртае прадаўцу акцыі і выплачвае ўзнагароджанне. Узнагароджанне можа адрознівацца ад першапачатковага кошту фінансавых актываў на біржы. РЭПО праводзіць адразу дзве здзелкі: па каштоўных паперах і форвардны кантракт.

Класіфікацыі аперацый РЭПО – прамое і зваротнае

Два выгляду аперацый існуе сёння: прамыя і зваротныя РЭПО.

1. Прамыя аперацыі РЭПО маюць на ўвазе: чалавек, які заняў грошы вырабляе перакупку сваіх акцый у пазначаны дзень.
2. Зваротныя РЭПО істотна адрозніваюцца ад папярэдняй здзелкі – інвестар атрымлівае прадмет дагавора на час і выплачвае за яго поўную суму. У канцы здзелкі ён вяртае паперы, атрымліваючы абумоўленую суму.

Па тэрміне дзеяння існуе некалькі тыпаў здзелак:

1. Унутрыдзённыя – здзелка праходзіць на працягу дня.
2. Здзелка праз ноч – пачынаецца здзелка ў адзін дзень, а завяршаецца на наступны.
3. Дзеючыя – тэрмін здзелкі можа расцягнуцца на месяц. Пры гэтым тыпе здзелка дзейнічае да пэўнай даты, у яе фіксавана дата для апошняй часткі здзелкі.
4. Адкрытыя – тэрмін выканання другой часткі РЭПО не ўстаноўлены.

Напрыклад, умоўны трэйдар, які мае патрэбу ў грошах, заключыў РЭПО зваротнага характару. У якасці заёмадаўцы выступіла юрыдычная асоба. 
У трэйдара было 3 тысячы акцый, прададзеныя за 3 мільёны долараў, хаця яны каштавалі 3 мільёны 500 тысяч. Зыходзячы з кантракта РЭПО, тэрмін быў устаноўлены на месяц.
Па заканчэнні гэтага часу трэйдар забірае свае акцыі і выплачвае дадатковую суму па-над асноўным доўгу. У выніку праз месяц забраў акцыі за 3 мільёны 200 тысяч. 200 тысяч – працэнт, які набег за месяц карыстання грашыма брокера.Многія людзі параўноўваюць РЭПО з ламбардам. Пазычальнік сапраўды таксама прадае дарагую рэч і пасля месяца вяртае свой прадмет, заплаціўшы працэнты. Калі чалавек не прыходзіць за паперамі, то брокер, які аформіў РЭПО, можа прадаць іх, як прадаюць рэчы ў ламбардах. Як працуюць здзелкі прамое і зваротнае РЭПО – відэа тлумачэнне па дагаворы выкупу: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Як атрымаць дывідэнды па закладзеных акцыях?

Калі спіс тых, хто павінен атрымаць дывідэнды вызначаны падчас дзеяння РЭПО, то ўсе грошы атрыманыя з дывідэндаў поўнасцю адыходзяць прадаўцу, бо ён афіцыйны гаспадар каштоўных папер, хоць і часовы. Але закон “Аб рынку каштоўных папер” абараняе прадаўцоў акцый. У выпадку атрымання дывідэндаў ад закладзеных акцый, пакупнік павінен перавесці гэтыя грошы прадаўцу. Калі ён вырашае пакінуць іх сабе, то сума выкупу каштоўных папераў пачне памяншацца за кошт прысвоеных дывідэндаў.

Пры гэтым у прадаўца каштоўных папер таксама ёсць шэраг забарон. Ён не можа ў перыяд здзелкі прымаць удзел на сходзе акцыянераў, а таксама не можа абскардзіць іх рашэнні і здзелкі акцыянернага таварыства.

Што такое дагавор РЭПО, што трэба ведаць інвестару і трэйдару: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Рызыкі па дагаворы РЭПО

Галоўнай небяспекай, падчас здзяйснення падобных здзелак, з’яўляецца невыкананне другой часткі дамовы. Часам у прадаўца акцыяў не хапае сродкаў, каб выкупіць свае паперы. Тады пакупнік прадае іх і поўнасцю аднаўляе страты. Страшней для трэйдараў аказваецца сітуацыя, калі прадавец вярнуўся праз месяц з грашыма і працэнтам, а партфель, які набыў, ужо яго прадаў. Часта адбываецца такое, што абодва пасярэднікі здзелкі адмаўляюцца выконваць другую частку дамовы. Такое часта адбываецца, калі акцыі рэзка падняліся, альбо апусціліся ў кошце. З-за гэтага прысутнічае рызыка зменлівасці рынку, з прычыны якога хтосьці з бакоў адмовіцца выконваць свае абавязкі, бо ў дамове напісана адна сума, а паперы могуць перавысіць гэты кошт, альбо пачнуць каштуе нявыгадна танна.

Як знізіць рызыкі

Існуе два спосабу знізіць рызыкі: дысконт і ўнёскі. Дысконт – розніца паміж цаной закладаных акцый на рынку і грошай, указаных у дагаворы РЭПО. У выпадку з інвестарам з прыкладу, відаць, што акцыі каштуюць нашмат даражэй, чым сума, якую ён верне брокеру з працэнтамі. Таму ён мае матыў выкупіць гэтыя акцыі нават з надбаўкай. Дысконт такога тыпу носіць назву “пачатковы”. Памер дысконту разлічваецца ў працэнтах і напрамую залежыць ад стабільнасці акцый. Калі трэйдар заклаў стабільныя
блакітныя фішкі, то працэнт дысконту будзе менш, чым у менш стабільнай кампаніі. Кампенсацыйны ўзнос яшчэ адзін спосаб засцерагчы сябе пры здзяйсненні здзелкі РЭПО. Гэта грошы, або паперы, якія трэйдар перадае брокеру ці наадварот, калі кошт закладзеных папер рэзка змянілася. Гэта вольнае выкананне другога пункта дамовы для зніжэння рызык невыканання абавязацельстваў.

Каб пазбегнуць разбораў у судзе і астатніх праблем, трэба загадзя прапісаць у РЭПО дадатковыя абавязацельствы для абодвух бакоў пры рэзкай змене цаны на акцыі. У гэтым выпадку заключылі здзелку абавязаны правесці пераацэнку і на яе аснове змяніць зыходную цану выкупу, або даплаты. Пры павышэнні цаны на акцыі прадавец абавязаны запатрабаваць пераацэнку і дадатковае пакрыццё страт грашыма або часткай акцый, каб атрымаць больш выгады. Тое ж самае тычыцца які набыў акцыі за свае грошы. У выпадку абвалу рынку атрымаецца, што ён купіў танныя паперы за казачныя грошы і пры перапродажы не зможа папоўніць свае страты. Закон абараняе пакупнікоў ад такіх выпадкаў і таму тыя маюць права запатрабаваць пераацэнку і вярнуць свае грошы, каб папоўніць урон. Узносы маржынальнага тыпу яшчэ адзін метад абароны ад рызык. Пры гэтым адзін з бакоў робіць заўчасную выплату, каб другі бок не змог адмовіцца ад абавязацельстваў аб другой частцы здзелкі. Пры гэтым маржынальны ўзнос не з’яўляецца перад пастаўкай па заключнай часткай або перадаплатай.

Пераацэнка РЭПО

Верхняя пераацэнка і ніжняя абавязаны прысутнічаць у дамове РЭПО. Гаспадар акцый мае права правесці верхнюю пераацэнку, калі кошт папер пайшоў уверх звыш дазволенага ўзроўню.
Пераацэнку ніжнюю можа праводзіць толькі чалавек, які набыў каштоўныя паперы. Гэта адбываецца ў той момант, калі адбываецца абвал рынка і каштоўныя паперы губляюць свой кошт. Дэфіцыт маржы павінен дасягнуць ці перавысіць дапушчальную рысу. У гэтым выпадку які набыў каштоўныя паперы можа запатрабаваць у прадаўца пакрыць выдаткі.

Да заключэння РЭПО бакі дамаўляюцца аб тым, на якім моманце будзе рыса росту цаны і яе падзення, а таксама разлічваюць дэфіцыт і лішак маржы.

Калі настае час пераацэнкі, то абодва бакі дамаўляюцца паміж сабой аб далейшых дзеяннях. Яны могуць не ажыццяўляць пераацэнку, а здзейсніць другі акт здзелкі РЭПО датэрмінова: адзін прадае акцыі, а другі купляе іх з працэнтамі. Працэнты будуць зусім не такімі, якія пазначаны ў дагаворы і будуць вар’іравацца ад росту акцый. Пасля завяршэння РЭПО бакі могуць скласці новы дагавор, улічваючы новыя цэны папер і датэрміновае закрыццё здзелкі. Ёсць зусім іншая лінія паводзін пры змене кошту і пераацэнцы. Бок, які панёс найбольшыя страты можа запатрабаваць выплату маржынальных узносаў у выглядзе часткі акцый і грошай. Калі выплату зрабілі ў грашовай адзінцы, а не каштоўнымі паперамі, то налічваюцца працэнты. Таксама можна вярнуць усю суму з працэнтамі. Гэта ж датычыцца і каштоўных папер.

Пераацэнка дагавора РЭПО на прыкладзе Цэнтрабанка

Давайце разгледзім, як ажыццяўляецца пераацэнка каштоўных папер у Банку Расіі. Падчас дзеяння дамовы РЭПО банк пераацэньвае закладзеныя каштоўныя паперы кожны дзень. Пасля пераацэнкі арганізацыя ўстанаўлівае верхнюю і ніжнюю межы дысконтаў. Дзякуючы гэтым разлікам вызначаецца кошт паміж каштоўнымі паперамі і выніковай сумай, якую верне пазычальнік. Дзякуючы гэтаму абодва бакі пазбягаюць абавязацельстваў па выплаце матэрыяльнага ўрону. Аднак, Банк Расіі абавязаны кампенсаваць страты пазычальніка, калі РЭПО было заключана на таргах і дысконт перавысіў верхні мяжа. Калі ж дысконт перасякае ніжні мяжа, то Банк вяртае кампенсацыю ў выглядзе грошай. Калі ж РЭПО заключылі асобы не на арганізаваных таргах з выкарыстаннем шэрагу асаблівых сістэм, то з Банка здымаецца абавязацельства выплачваць узносы ў грашовым эквіваленце. У першую чаргу завінаваціўся банк пакрывае шкоду пазычальніка каштоўнымі паперамі. Грошы выдаюцца толькі ў тым выпадку, калі ў банка няма неабходнай колькасці акцый. У падобных РЭПО, заключаных не на таргах з дапамогай сістэмы Bloomberg ёсць шэраг плюсаў: пераацэнка праводзіцца Банкам Расіі не асобна па кожнай здзелцы, а па ўсім шэрагу здзелак, учыненых Банкам Расіі на працягу дня.

Абавязковыя ўмовы пагаднення РЭПО

Пры заключэнні пагаднення абодвум бакам неабходна абгаварыць шэраг умоў, перш чым заключаць здзелку. Абавязковыя ўмовы РЭПО гэта:

1. Магчымасць правесці пераацэнку кошту каштоўных папер . Неабходна ўнесці гэты пункт у пагадненне ў імя прадухілення казусаў і далейшых праблем.
2. Прававы статус абодвух бакоў, якія заключаюць здзелку . Пры заключэнні дагавора, бакі агаворваюць паміж сабой, ці будзе заключацца генеральнае пагадненне, або дагавор кожным бокам на сваё імя.

РЭПО ў Расіі

Інструментамі для гандлю на біржы становяцца паі інвестыцыйнага фонду, сертыфікаты, паперы, акцыі – усё, што мае нейкую каштоўнасць на біржы. РЭПО заключаецца паміж чалавекам і юрыдычнай асобай, калі гэта: брокер, дылер, дэпазітарый, клірынгавая кампанія, крэдытная арганізацыя. Дзве фізічныя асобы не могуць заключыць здзелку
Падрабязней аб РЭПО з Банкам Расіі на Маскоўскай фондавай біржы па спасылцы https://www.moex.com/s968:
У мностве фінансавых здзелак, існуюць аперацыі РЭПО. Гэта кароткатэрміновая пазыка, пры якой выдаецца заклад, звычайна гэта акцыі ці аблігацыі (каштоўныя паперы).

Прыклад заключэння здзелкі РЭПО

Брокер і чалавек, які займаецца трэйдзінгам заключылі тэрміновую здзелку РЭПО 23.09.2021 года. Пры першай частцы здзелкі трэйдар прадаў брокеру пакет з 1000 акцый кампаніі прыродных выкапняў і атрымаў за іх 300000 рублёў. Кошт за кожную акцыю ў першай частцы РЭПО склаў 300 рублёў. У пагадненні ўказана, што прадавец абавязваецца выкупіць свае акцыі назад 25.10.2021 за 303.160 рублёў. Працэнт за кожную акцыю ў канцы месяца склаў 3, 16 рублёў. У выніку трэйдар заплаціў усяго 3160 рублёў, ці 12% гадавых. Дадзеная здзелка з’яўляецца прамой, з прычыны таго, што акцыі вярнуў іх уладальнік. Зыходзячы з гэтага прыкладу становіцца зразумела, што пакупнік прадаў 1000 акцый пэўнай кампаніі, ацэненых 20% дысконтам для падстрахоўкі ад скачка коштаў. Перыяд, у які была праведзена здзелка 24/09 – 25/10. За гэты перыяд адбылася карэкцыя і акцыі кампаніі сталі каштаваць 309 рублёў за адну акцыю ўжо 28/09. Банкамі Расіі дадзеныя аперацыі праводзяцца для падтрымкі наяўных сродкаў у камерцыйных банках. Для гэтага Цэнтральны Банк называе РЭПО здзелкай па продажы і куплі каштоўных папер з абавязковым выкупам або продажам у абумоўлены дзень. Для правядзення падобнай здзелкі на афіцыйным сайце ЦБ існуе спіс акцый, гатовых да маментальнай куплі / продажы праз РЭПО. Таксама там прапісаны даты і вынікі такіх здзелак. гатовых да маментальнай куплі / продажы праз РЭПО. Таксама там прапісаны даты і вынікі такіх здзелак. гатовых да маментальнай куплі / продажы праз РЭПО. Таксама там прапісаны даты і вынікі такіх здзелак.
Увесь спіс па спасылцы https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Цяпер многія карыстаюцца кароткатэрміновым РЭПО. Аперацыі праводзяцца ў гандлі на рынку. З іх дапамогай інвестары і трэйдары адкрываюць кароткія пазіцыі і прадаюць акцыі, якія ім не належаць. Брокер проста пазычае інвестыцыйны партфель з дапамогай РЭПО і прадае ўсе каштоўныя паперы. Атрыманыя грошы ўкладваюцца ў іншыя паперы і калі кошт на іх расце, то чалавек атрымлівае свой прыбытак, выкупляе зваротна прададзеныя паперы пазычальніка і вяртае інвестыцыйны партфель. Чысты прыбытак ад акцый, якія выраслі, застаецца ў трэйдара, які прадаў акцыі.