עסקת ריפו במילים פשוטות, איך זה עובד, מה היתרונות של ההסכם

מהו הסכם רכישה חוזר וכיצד פועל הסכם רכישה חוזרת? בעולם הפיננסי מתבצעות עסקאות רבות ושונות, קנייה ומכירה, החלפה (חליפין). ביניהן עסקאות REPO (הסכם רכישה חוזרת), המעניקות הלוואה לטווח קצר ולאחר מכן פדיון נכסים פיננסיים. עסקה כזו דומה להלוואה בבית עבוט, רק שם הלווה לא מקבל ריבית על ההלוואה, אלא נותן כסף שהרוויח קשה כדי להחזיר את דברו.
REPO הוא דבר הכרחי בעולם הבורסה הפיננסית. הודות לסוג זה של עסקאות, מיליוני סוחרים ברחבי העולם מוצאים כסף לרכישת ניירות ערך, שהם רואים בהם רווחים. האם כל כך קל לסיים ריפו, מה דרוש לשם כך ואילו גורמים יש לקחת בחשבון בעת ​​עריכת הסכם – כל המלכודות יתגלו במאמר זה.

פעולת REPO

עסקת ריפו היא הסכם לרכישה ומכירה של נכסים פיננסיים עם התחייבות לרכישה חוזרת. ככלל, העסקאות מתבצעות בלילה, והחזרים מתבצעים למחרת בבוקר או ביום. במילים אחרות, מדובר בהלוואה לטווח קצר עם בטחונות בדמות נכסים פיננסיים: מניות, אג”ח. היתרונות של REPO הם גורמים עבור שני הצדדים של העסקה:

1. המוכר , לרוב סוחר, מקבל כספים ללא דיווח בנקאי.
2. הקונה , בדרך כלל ברוקר , משקיע בשיעור קבוע ובסיכון מינימלי.

מתי מיושמות עסקאות REPO?

המשקיע מבצע עסקה רק עם ישות משפטית. לרוב פועל כקונה: מתווך, בנק, מנהל, עוסק וכו’. עם מספר סוגי מסחר, חוב הופך להיות הכרח. ככלל, אלה הם:

1. משיכת כספים מרווחים היא משיכת כסף שבה מניות וניירות ערך אחרים ממלאים תפקיד עצום.
2. מסחר במרווח – העברת פוזיציות.
3. Treyderstvo בשוק עם הסוכן המרכזי.

כיצד פועל הסכם ריפו בעת משיכת כסף

ישויות משפטיות רבות מלווים כסף על ידי לקיחת אג”ח, מניות וניירות ערך אחרים לעצמן. הכסף מההלוואה נמשך לחשבון אישי לשימוש אישי. סכום הכסף המקסימלי המונפק לאדם אחד שווה לשווי נייר ערך אחד עם שיעור סיכון ראשוני – הנחה. ניירות ערך שהוכנסו
לשוק הריפו [/ caption]

סדר העסקה

כבר בתחילת הדרך נערך הסכם המורכב משני חלקים: על סמך מסמך זה, המוכר מעביר לקונה את הנכסים הכספיים, המוכר מתחייב לקבלם במועד שהוכרז ולשלם את הסכום המוסכם.
ביום שנקבע בהסכם, המשקיע מחזיר את המניות למוכר ומשלם עמלה. התגמול עשוי להיות שונה מהערך ההתחלתי של נכסים פיננסיים בבורסה. REPO מבצעת שתי עסקאות בו זמנית: בניירות ערך וחוזה פורוורד.

סיווגי ריפו – קדימה ואחורה

שני סוגים של עסקאות קיימים כיום: REPO ישיר והיפוך.

1. עסקאות REPO ישירות מרמזות: האדם שלווה את הכסף רוכש מחדש את מניותיו ביום שצוין.
2. Reverse REPOs שונים באופן משמעותי מהעסקה הקודמת – המשקיע מקבל את נושא ההסכם לזמן מה ומשלם עבורו את מלוא הסכום. בתום העסקה הוא מחזיר את הנייר, מקבל את הסכום המוסכם.

ישנם מספר סוגי עסקאות בהתאם לתקופת התוקף:

1. תוך יומי – המסחר מתבצע במהלך היום.
2. עסקה כל לילה – טרייד מתחיל יום אחד ומסתיים למחרת.
3. קיים – תקופת העסקה עשויה להימתח למשך חודש. בעסקה מסוג זה העסקה תקפה עד תאריך מסוים, יש לה תאריך קבוע לחלק האחרון של העסקה.
4. פתוח – המועד האחרון לחלק השני של ה-REPO לא נקבע.

לדוגמה, סוחר רעיוני הזקוק לכסף נכנס לריפו הפוך. ישות משפטית פעלה כמלווה. 
לסוחר היו 3,000 מניות שנמכרו תמורת 3 מיליון דולר, למרות שהן שוות 3,500,000. בהתבסס על חוזה הריפו, התקופה נקבעה לחודש.
לאחר זמן זה, הסוחר מושך את מניותיו ומשלם סכום נוסף על הקרן. כתוצאה מכך, חודש לאחר מכן הוא לקח את המניות עבור 3 מיליון 200 אלף. 200 אלף – האחוז שעלה במהלך חודש השימוש בכספי המתווך.אנשים רבים משווים ריפו לבית עבוט. הלווה גם מוכר פריט יקר ואחרי חודש מחזיר את הפריט שלו בתשלום ריבית. אם אדם לא בא בשביל ניירות ערך, אז הברוקר שהנפיק את הריפו יכול למכור אותם, שכן דברים נמכרים בבתי עבוט. כיצד פועלות עסקאות ריפו והיפוך ריפו – הסבר וידאו על הסכם הרכישה: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

איך מקבלים דיבידנדים על מניות משועבדות?

אם הרשימה של מי שצריך לקבל דיבידנדים נקבעת בתקופת הריפו, הרי שכל הכסף המתקבל מהדיבידנדים עובר במלואו למוכר, כי הוא הבעלים הרשמי של ניירות הערך, אם כי זמני. אבל חוק “על שוק ניירות הערך” מגן על מוכרי המניות. במקרה של קבלת דיבידנדים מהמניות המשועבדות, על הקונה להעביר כסף זה למוכר. אם יחליט לשמור אותם לעצמו, אזי סכום פדיון ניירות הערך יתחיל לרדת עקב הדיבידנדים המוקצים.

במקביל, למוכר ניירות ערך יש גם מספר איסורים. בתקופת העסקה הוא אינו יכול לקחת חלק באסיפת בעלי המניות, וכן אינו יכול לערער על החלטותיהם ועסקאותיהם של החברה המשותפת.

מהו הסכם ריפו, מה משקיע וסוחר צריכים לדעת: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

סיכונים במסגרת הסכם הריפו

הסכנה העיקרית במהלך עסקאות מסוג זה היא אי עמידה בחלק השני של החוזה. לפעמים למוכר המניות אין מספיק כספים כדי לקנות בחזרה את מניותיו. ואז הקונה מוכר אותם ומחזיר לחלוטין את ההפסד. המצב יותר נורא לסוחרים כשהמוכר חזר כעבור חודש עם כסף וריבית, ומי שקנה ​​את התיק כבר מכר אותו. לא פעם קורה ששני המתווכים בעסקה מסרבים לקיים את החלק השני של החוזה. זה קורה לעתים קרובות כאשר מניה עולה או יורדת בערכה. בשל כך, קיים סיכון לתנודתיות בשוק, שבגללה אחד הצדדים יסרב למלא את התחייבויותיו, כי סכום אחד כתוב בחוזה, והניירות עלולים לעלות על מחיר זה, או שהם יתחילו לעלות ללא רווח. זוֹל.

איך להפחית סיכונים

ישנן שתי דרכים להפחית סיכונים: הנחה ופרמיה. הנחה היא ההפרש בין מחיר המניות המשועבדות בשוק לבין הכסף הנקוב בהסכם הריפו. במקרה של המשקיע לדוגמה, ניתן לראות שהמניות שוות הרבה יותר מהסכום שהוא יחזיר לברוקר בריבית. לכן, יש לו מניע לרכוש בחזרה את המניות הללו, אפילו בפרמיה. סוג זה של הנחה נקרא “ראשוני”. גודל ההנחה מחושב באחוזים ותלוי ישירות ביציבות המניות. אם סוחר הניח שבבים כחולים יציבים
, אז אחוז ההנחה יהיה נמוך מזה של חברה פחות יציבה. עמלת הפיצויים היא דרך נוספת להגן על עצמך בעת ביצוע עסקת ריפו. מדובר בכסף, או בניירות ערך, שהסוחר מעביר לברוקר, או להיפך, אם מחירם של ניירות הערך המשועבדים השתנה באופן דרמטי. זהו ביצוע חופשי של הסעיף השני של ההסכם כדי להפחית את סיכוני המחדל.
ניהול סיכונים [/ caption] כדי למנוע ליטיגציה ובעיות אחרות, יש צורך לקבוע התחייבויות נוספות ב-REPO עבור שני הצדדים במקרה של שינוי חד במחיר המניה. במקרה זה, מי שהתקשר בעסקה מחויב להעריך מחדש ועל בסיסו לשנות את מחיר הרכישה המקורי, או היטל. כאשר מחיר מניה עולה, מחויב המוכר לדרוש שערוך ופיצוי נוסף על הפסדים במזומן או בחלק מהמניות על מנת לקבל יותר רווח. כך גם לגבי מי שקנה ​​מניות בכספו. במקרה של קריסת שוק, יתברר שהוא קנה ניירות ערך זולים בכסף מדהים ובמכירה חוזרת לא יוכל לפצות על הפסדיו. החוק מגן על הרוכשים ממקרים כאלה ולכן יש להם זכות לדרוש שערוך ולהחזיר את כספם כדי לפצות על הנזק.פיקדונות מסוג מרווח הם שיטה נוספת להגנה על סיכון. במקרה זה, אחד הצדדים מבצע תשלום מוקדם על מנת שהצד השני לא יוכל לסרב להתחייב לחלק השני של העסקה. במקרה זה, תרומת המרווח אינה מסירה מוקדמת עבור החלק הסופי או תשלום מקדמה.

שערוך ריפו

השערוך העליון והתחתון חייב להיות נוכח בהסכם הריפו. לבעל המניות יש זכות לערוך שערוך עליון אם מחיר ניירות הערך עלה מעל הרמה המותרת.
השערוך הנמוך יכול להתבצע רק על ידי מי שקנה ​​את ניירות הערך. זה קורה ברגע שבו השוק קורס וניירות הערך מאבדים מערכם. הגירעון במרווח חייב להגיע או לחרוג מהקו המותר. במקרה זה, מי שקנה ​​את ניירות הערך רשאי לדרוש מהמוכר להחזיר את העלויות.

לפני סיום ריפו הצדדים מסכימים על הרגע בו המחיר יעלה ויירד, ומחשבים את הגירעון והעודף במרווח.

כאשר מגיע הזמן להערכה מחדש, שני הצדדים מסכימים על פעולות נוספות. הם אולי לא יבצעו שערוך, אלא ישלימו את האקט השני של עסקת הריפו לפני המועד: האחד מוכר מניות והשני קונה אותן בריבית. הריבית תהיה שונה לחלוטין מהמצוין בחוזה ותשתנה מצמיחת המניות. לאחר השלמת ה-REPO, הצדדים יכולים לערוך הסכם חדש, תוך התחשבות במחירי ניירות הערך החדשים ובסגירה מוקדמת של העסקה. יש קו התנהגות שונה לחלוטין עם שינויים במחירים ושערוך מחדש. הצד שספג הכי הרבה הפסדים עשוי לדרוש תשלום של תרומות מרווח בצורה של חלק מהמניות ומזומן. אם התשלום נעשה ביחידה כספית, ולא בניירות ערך, אזי נגבית ריבית. ניתן גם להחזיר את כל הסכום עם ריבית. כך גם לגבי ניירות ערך.

שערוך של הסכם ריפו בדוגמה של הבנק המרכזי

בואו נסתכל כיצד מתבצע שערוך של ניירות ערך בבנק של רוסיה. במהלך תקופת הסכם הריפו, הבנק מעריך מדי יום את ניירות הערך המשועבדים. לאחר השערוך, הישות קובעת את הגבול העליון והתחתון להנחות. הודות לחישובים אלו המחיר נקבע בין ניירות הערך לבין הסכום הכולל שיחזיר הלווה. הודות לכך נמנעים שני הצדדים מחובת תשלום נזקים מהותיים. עם זאת, הבנק של רוסיה מחויב לפצות על ההפסדים של הלווה אם ה-REPO הסתיים במכירה הפומבית וההנחה חרגה מהגבול העליון. אם ההנחה חוצה את הגבול התחתון, הבנק מחזיר פיצוי בצורת כסף. אם ה-REPO נערך על ידי אנשים שאינם במסחר מאורגן באמצעות מספר מערכות מיוחדות, אזי הבנק משוחרר מהחובה לשלם תרומות במזומן.קודם כל, הבנק החייב מכסה את הנזק ללווה בניירות ערך. כסף מונפק רק אם אין לבנק את מספר המניות הנדרש. ל-REPO כאלה, שנסגרו מחוץ למסחר באמצעות מערכת בלומברג, יש מספר יתרונות: הבנק המרכזי של רוסיה אינו מעריך אותו בנפרד עבור כל עסקה, אלא עבור כל סדרת העסקאות שהושלמו על ידי בנק רוסיה במהלך היום.

תנאים מחייבים של הסכם הריפו

בעת כריתת הסכם, שני הצדדים צריכים לנהל משא ומתן על מספר תנאים לפני התקשרות לעסקה. תנאי ריפו חובה הם:

1. אפשרות להעריך מחדש את שווי ניירות הערך . יש צורך להוסיף סעיף זה להסכם על מנת למנוע תקלות ובעיות נוספות.
2. המעמד המשפטי של שני הצדדים המתקשרים בעסקה . בעת כריתת הסכם, הצדדים מסכימים ביניהם האם ייכרת הסכם כללי, או הסכם של כל צד בשמו.

REPO ברוסיה

המכשירים למסחר בבורסה הם מניות של קרן השקעות, תעודות, ניירות ערך, מניות – כל מה שיש לו ערך כלשהו בבורסה. ריפו נערך בין אדם לבין ישות משפטית, אם הוא: מתווך, עוסק, פיקדון, חברת סליקה, מוסד אשראי. שני אנשים לא יכולים להגיע להסכם.
פרטים נוספים על REPO עם בנק רוסיה בבורסת מוסקבה בכתובת https://www.moex.com/s968:
בעסקאות פיננסיות רבות, ישנן עסקאות REPO. מדובר בהלוואה לטווח קצר בה מונפקים בטחונות, לרוב מניות או אגרות חוב (ניירות ערך).

דוגמה לעסקת ריפו

הברוקר והסוחר התקשרו בעסקת ריפו קדימה ב-23 בספטמבר 2021. בחלק הראשון של העסקה מכר הסוחר נתח עם 1,000 מניות של חברת משאבי טבע למתווך וקיבל עבורן 300,000 רובל. המחיר עבור כל מניה בחלק הראשון של ה-REPO היה 300 רובל. ההסכם קובע כי המוכר מתחייב לרכוש בחזרה את מניותיו ביום 25/10/2021 תמורת 303,160 RUB. האחוז עבור כל מניה בסוף החודש היה 3, 16 רובל. כתוצאה מכך, הסוחר שילם רק 3160 רובל, או 12% לשנה. עסקה זו היא ישירה, שכן המניות הוחזרו על ידי בעליהן. בהתבסס על דוגמה זו, מתברר שהלקוח מכר 1000 מניות של חברה מסוימת, במחיר של 20% הנחה כדי להתגונן מפני זינוקי מחירים. התקופה בה בוצעה העסקה 24.09 – 25.10.בתקופה זו חל תיקון ומניות החברה החלו לעלות 309 רובל למניה כבר ב-28 בספטמבר. בנקים של רוסיה מבצעים פעולות אלה כדי לתמוך במזומן בבנקים מסחריים. לשם כך, הבנק המרכזי קורא ל-REPO עסקת מכירה ורכישה של ניירות ערך עם פדיון חובה או מכירה בתאריך מוגדר. לביצוע עסקה כזו באתר הרשמי של הבנק המרכזי, ישנה רשימת מניות המוכנות לרכישה/מכירה מיידית באמצעות REPO. הוא מכיל גם את התאריכים והתוצאות של עסקאות כאלה.מוכן לקנות / למכור באופן מיידי דרך REPO. הוא מכיל גם את התאריכים והתוצאות של עסקאות כאלה.מוכן לקנות / למכור באופן מיידי דרך REPO. הוא מכיל גם את התאריכים והתוצאות של עסקאות כאלה.
את הרשימה כולה ניתן למצוא בכתובת https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ כיום, אנשים רבים משתמשים בעסקאות ריפו לטווח קצר. הפעולות מתבצעות במסחר בשוק. בעזרתם משקיעים וסוחרים הולכים בשורט ומוכרים מניות שאין בבעלותם. הברוקר פשוט מלווה את תיק ההשקעות באמצעות ריפו ומוכר את כל ניירות הערך. הכסף המתקבל מושקע בניירות ערך אחרים, וכשהמחיר עבורם עולה, אז האדם מרוויח בעצמו, קונה בחזרה את ניירות הערך של הלווה שנמכרו בחזרה ומחזיר את תיק ההשקעות. הרווח הנקי מהמניות שעלו נשאר אצל הסוחר שמכר את המניות.