Жөнөкөй сөз менен айтканда, РЕПО операциясы, ал кандай иштейт, келишимден эмне пайда

Кайра сатып алуу келишими деген эмне жана РЕПО бүтүмү кантип иштейт? Финансы дүйнөсүндө көптөгөн түрдүү операциялар, сатып алуу, сатуу, алмаштыруу (бартер) бар. Алардын арасында кыска мөөнөттүү кредитти, андан кийин финансылык активдерди кайра сатып алууну караган РЕПО операциялары (РЕПО) бар. Мындай бүтүм ломбарддагы кредитке окшош, бир гана ал жерде карыз алуучу насыянын пайызын албайт, бирок өз буюмун кайтарып берүү үчүн кыйынчылык менен тапкан акчасын берет.
РЕПО – бул финансылык алмашуу дүйнөсүндө зарыл нерсе. Бүтүмдөрдүн бул түрүнүн аркасында дүйнө жүзү боюнча миллиондогон соодагерлер пайда катары көргөн баалуу кагаздарды сатып алууга акча табышат. РЕПО түзүү ушунчалык оңойбу, бул үчүн эмне керек жана келишим түзүүдө кандай факторлорду эске алуу керек – бардык тузактар ​​ушул макалада ачылат.

РЕПО операциясы

РЕПО операциясы – кайра сатып алуу милдеттенмеси менен финансылык активдерди сатуу жана сатып алуу келишими. Эреже катары, транзакциялар түнкүсүн жүргүзүлөт, ал эми кайтаруу эртеси эртең менен же түштөн кийин жүргүзүлөт. Башка сөз менен айтканда, бул кыска мөөнөттүү кредит, күрөөсү менен финансылык активдер: акциялар, облигациялар. РЕПОнун артыкчылыктары бүтүмдүн эки тарабы үчүн факторлор болуп саналат:

1. Сатуучу , көбүнчө соодагер, банктык бюрократиясыз каражаттарды алат.
2. Сатып алуучу , адатта, брокер , белгиленген чен жана минималдуу тобокелдик менен инвестициялайт.

РЕПО операциялары кандай учурларда колдонулат?

Инвестор юридикалык жак менен гана келишим түзөт. Көбүнчө сатып алуучу катары иш алып барат: брокер, банк, менеджер, дилер ж.б. Сооданын бир нече түрлөрү менен карыз зарылчылыкка айланат. Эреже катары, бул:

1. Акча каражаттарын маржиналдык алып салуу – бул акциялар жана башка баалуу кагаздар чоң роль ойногон акчаны алып салуу.
2. Маржа соодасы – позицияны которуу.
3. Борбордук агент менен базарда соода кылуу.

Акча алууда РЕПО келишими кандай иштейт?

Көптөгөн юридикалык жактар ​​облигацияларды, акцияларды жана башка баалуу кагаздарды алуу менен карызга акча беришет. Насыядан түшкөн акча жеке колдонуу үчүн жеке эсепке алынат. Бир адамга берилген акчанын максималдуу суммасы баштапкы тобокелдик чен менен бир баалуу кагаздын наркына барабар – арзандатуу.

Транзакция процедурасы

Эң башында эки бөлүктөн турган келишим түзүлөт: Бул документтин негизинде сатуучу сатып алуучуга финансылык активдерди өткөрүп берет, сатуучу аларды белгиленген күнү кабыл алууга жана алдын ала белгиленген сумманы төлөөгө милдеттенет.
Келишимде көрсөтүлгөн күнү инвестор акцияларды сатуучуга кайтарып берет жана сый акы төлөйт. Сыйлык биржадагы финансылык активдердин баштапкы наркынан айырмаланышы мүмкүн. РЕПО бир эле учурда эки операцияны жүргүзөт: баалуу кагаздар боюнча жана форварддык келишим.

РЕПО операцияларынын классификациялары – тике жана тескери

Бүгүнкү күндө операциялардын эки түрү бар: түз жана тескери репо.

1. Түз кайра сатып алуу операциялары төмөнкүлөрдү билдирет: акчаны карызга алган адам белгиленген күнү акцияларын кайра сатып алат.
2. Кайтарым РЕПОлор мурунку бүтүмдөн олуттуу айырмаланат – инвестор келишимдин предметин азыркы учурда алат жана ал үчүн толук сумманы төлөйт. Бүтүм аяктагандан кийин макулдашылган сумманы алып, кагаздарды кайтарып берет.

Жарактуулук мөөнөтү боюнча бүтүмдөрдүн бир нече түрлөрү бар:

1. Intraday – бүтүм күн ичинде ишке ашат.
2. Түн бою келишим – келишим бир күнү башталып, кийинки күнү бүтөт.
3. Жарактуу – бүтүмдүн мөөнөтү бир айга созулушу мүмкүн. Бул түрү менен, бүтүм белгилүү бир датага чейин жарактуу, ал бүтүмдүн акыркы бөлүгү үчүн белгиленген датасы бар.
4. Ачык – РЕПОнун экинчи бөлүгүн аткаруунун мөөнөтү белгиленген эмес.

Мисалы, акчага муктаж шарттуу соодагер тескери РЕПОго кирген. Юридикалык жак кредитор катары иш алып барган. 
Соодагердин 3 000 акциясы 3 миллион 500 000 доллар болсо да 3 миллион долларга сатылган. РЕПО келишиминин негизинде мөөнөтү бир айга белгиленген.
Бул убакыт өткөндөн кийин, соодагер өз үлүштөрүн алып жана негизги үстүнө кошумча сумманы төлөйт. Жыйынтыгында бир айдан кийин 3 миллион 200 миңге үлүш алган. 200 мын – брокердин акчасын пайдалануу ай үчүн келген пайыз.Көптөр репо менен ломбардды салыштырышат. Карыз алуучу да кымбат буюм сатат жана бир айдан кийин пайызын төлөп, товарын кайтарып берет. Эгерде адам кагаз үчүн келбесе, анда РЕПО жасаган брокер аларды күрөөканаларда саткандай эле сата алат. Түз жана тескери РЕПО операциялары кандай иштейт – кайра сатып алуу келишими боюнча видео түшүндүрмө: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Күрөөгө коюлган акциялар боюнча дивиденддерди кантип алууга болот?

Эгерде РЕПО учурунда дивиденддерди алууга тийиш болгондордун тизмеси аныкталса, анда дивиденддерден түшкөн акчанын баары сатуучуга толук түшөт, анткени ал убактылуу болсо да баалуу кагаздардын расмий ээси болуп саналат. Ал эми “Баалуу кагаздар рыногу жөнүндө” мыйзам акцияны сатуучуларды коргойт. Күрөөгө коюлган акциялардан дивиденддерди алган учурда сатып алуучу бул акчаны сатуучуга которууга милдеттүү. Эгерде ал аларды өзүнө калтырууну чечсе, анда баалуу кагаздарды кайра сатып алуунун суммасы бөлүнгөн дивиденддердин эсебинен азая баштайт.

Ошол эле учурда баалуу кагаздарды сатуучу да бир катар тыюуларга ээ. Ал бүтүм түзүлгөн мезгилде акционерлердин чогулушуна катыша албайт, ошондой эле алардын чечимдерине жана акционердик коомдун бүтүмдөрүнө даттана албайт.

РЕПО келишими деген эмне, инвестор жана трейдер эмнени билиши керек: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

РЕПО келишими боюнча тобокелдиктер

Мындай бүтүмдөрдү жасоодо негизги коркунуч келишимдин экинчи бөлүгүн аткарбоо болуп саналат. Кээде акцияларды сатуучунун документтерин сатып алуу үчүн жетиштүү каражаты жок. Андан кийин сатып алуучу аларды сатып, жоготууларды толугу менен кайтарып алат. Соодагерлер үчүн эң начар жагдай – сатуучу бир айдан кийин акчасы жана үстөк пайызы менен кайтып келсе, ал эми портфелди сатып алган адам сатып жиберген. Көп учурда бүтүмдүн эки ортомчусу келишимдин экинчи бөлүгүн аткаруудан баш тарткан учурлар болот. Бул көп учурда акциянын баасы көтөрүлүп же төмөндөп кеткенде болот. Ушундан улам рыноктун туруксуздугу коркунучу бар, анын кесепетинен тараптардын бири өз милдеттенмелерин аткаруудан баш тартат, анткени келишимде бир сумма жазылган, ал эми баалуу кагаздар бул баадан ашып кетиши мүмкүн, же алар пайдасыз арзандай баштайт.

Тобокелдиктерди кантип азайтуу керек

Тобокелдикти азайтуунун эки жолу бар: арзандатуулар жана премиумдар. Дисконт – рыноктогу күрөөгө коюлган акциялардын баасы менен РЕПО келишиминде көрсөтүлгөн акчанын ортосундагы айырма. Мисалдагы инвесторго карата үлүштөр брокерге пайыз менен кайтарып бере турган суммадан алда канча кымбат экенин көрүүгө болот. Ошондуктан, анын бул акцияларды кымбат баалуу болсо да кайра сатып алуу ниети бар. Бул арзандатуунун түрү “баштапкы” деп аталат. Дисконттун өлчөмү пайыз катары эсептелет жана акциялардын туруктуулугуна түздөн-түз көз каранды. Эгерде соодагер туруктуу
көк чиптерди күрөөгө койгон болсо, анда арзандатуу пайызы азыраак туруктуу компанияга караганда азыраак болот. Компенсациялык төлөм – бул РЕПО операциясын жүргүзүүдө өзүңүздү коргоонун дагы бир жолу. Бул күрөөгө коюлган баалуу кагаздардын баасы кескин өзгөргөн болсо, соодагер брокерге өткөрүп берген акча же баалуу кагаздар. Бул дефолт коркунучун азайтуу үчүн келишимдин экинчи пунктун эркин аткаруу болуп саналат. [коштомо жазуу id = “тиркеме_11676” тегиздөө = “түздөө борбору” туурасы = “675”]
Тобокелдиктерди башкаруу[/caption] Соттук териштирүүлөр жана башка көйгөйлөрдү болтурбоо үчүн акциянын баасы кескин өзгөргөн учурда РЕПОдо эки тарапка тең кошумча милдеттенмелерди белгилөө зарыл. Мында бүтүмдү түзгөндөр кайра баалоо жүргүзүүгө жана анын негизинде баштапкы сатып алуу баасын өзгөртүүгө, же кошумча төлөм жүргүзүүгө милдеттүү. Акциялардын баасы көтөрүлгөндө сатуучу көбүрөөк пайда алуу үчүн кайра баалоону жана жоготууларды акчалай же акциялардын бир бөлүгүндө кошумча компенсациялоону талап кылууга милдеттүү. Ошол эле акцияны өз акчасына сатып алгандарга да тиешелүү. Базар кыйраса, ал жомоктогудай акчага арзан кагаздарды сатып алып, кайра сатууда жоготууларын толуктай албай калат экен. Мыйзам сатып алуучуларды мындай учурлардан коргойт, ошондуктан алар кайра баалоону талап кылууга жана келтирилген зыяндын ордун толтуруу үчүн акчасын кайтарууга укуктуу. Маржа салымдары тобокелдиктерден коргоонун дагы бир ыкмасы болуп саналат. Мында тараптардын бири экинчи тарап бүтүмдүн экинчи бөлүгү боюнча милдеттенмелерден баш тарта албашы үчүн мөөнөтүнөн мурда төлөм жүргүзөт. Бул учурда, маржа төлөм акыркы бөлүгү боюнча алдын ала жеткирүү же алдын ала төлөм эмес.

РЕПОну кайра баалоо

Жогорку жана төмөнкү кайра баалоо РЕПО келишиминде болушу керек. Акциялардын ээси баалуу кагаздардын баасы уруксат берилген деңгээлден жогору көтөрүлүп кетсе, жогорку кайра баалоо жүргүзүүгө укуктуу.
Төмөнкү кайра баалоо баалуу кагаздарды сатып алган адам тарабынан гана жүргүзүлүшү мүмкүн. Бул рынок кулап, баалуу кагаздар өз баасын жоготуп жаткан учурда болот. Маржа тартыштыгы жол берилген чекке жетиши же ашып кетиши керек. Мында баалуу кагаздарды сатып алуучу сатуучудан чыгымдардын ордун толтурууну талап кыла алат.

РЕПО аяктаганга чейин тараптар баалардын өсүү сызыгы жана анын төмөндөшү кайсы учурда болоорун макулдашат, ошондой эле тартыштыкты жана ашыкча маржаны эсептешет.

Кайра баалоо үчүн убакыт келгенде, эки тарап мындан аркы аракеттерди өз ара макулдашат. Алар кайра баалоону жүргүзбөшү мүмкүн, бирок РЕПО операциясынын экинчи актысын мөөнөтүнөн мурда жасашат: бири акцияларды сатса, экинчиси пайыз менен сатып алат. Пайыздар келишимде көрсөтүлгөндөн такыр башкача болот жана үлүштөрдүн өсүшүнөн айырмаланат. РЕПО аяктагандан кийин тараптар баалуу кагаздардын жаңы баасын жана бүтүмдүн мөөнөтүнөн мурда жабылышын эске алуу менен жаңы келишим түзө алышат. Баалар өзгөргөндө жана кайра баалоодо таптакыр башка жүрүм-турум линиясы бар. Эң көп чыгым тарткан тарап акциялардын бир бөлүгү жана накталай акча түрүндө маржа салымдарын төлөөнү талап кыла алат. Эгерде төлөм баалуу кагаздар менен эмес, акча бирдиги менен жүргүзүлсө, анда пайыздар алынат. Ошондой эле бардык сумманы пайыз менен кайтарып бере аласыз. Ошол эле баалуу кагаздарга да тиешелүү.

Борбордук банктын мисалында РЕПО келишимин кайра баалоо

Келгиле, Россия Банкында баалуу кагаздар кандайча кайра бааланганын карап көрөлү. РЕПО келишиминин мөөнөтү ичинде банк күрөөгө коюлган баалуу кагаздарды күн сайын кайра баалап турат. Кайра баалоодон кийин субъект арзандатуулардын жогорку жана төмөнкү чегин белгилейт. Бул эсептөөлөрдүн аркасында баалуу кагаздардын ортосундагы баа менен карыз алуучу кайтарып бере турган жалпы сумма аныкталат. Мунун аркасында эки тарап тең материалдык чыгымды төлөп берүү милдетинен качышат. Бирок, эгерде РЕПО аукциондо түзүлгөн болсо жана дисконт жогорку чектен ашып кетсе, Россия Банкы карыз алуучунун чыгымын толтурууга милдеттүү. Эгерде арзандатуу төмөнкү чектен ашып кетсе, Банк компенсацияны акча түрүндө кайтарып берет. Эгерде РЕПО бир катар атайын системаларды колдонуу менен уюштурулган аукциондордо болбогон жактар ​​тарабынан түзүлсө, анда Банк мындан ары накталай акча менен төгүмдөрдү төлөөгө милдеттүү эмес. Биринчиден, карызы бар банк карыз алуучунун зыянын баалуу кагаздар менен жаап коет. Акча банкта талап кылынган акциялардын саны жок болгондо гана чыгарылат. Bloomberg системасын колдонуу менен аукциондордо эмес түзүлгөн мындай РЕПОлордун бир катар артыкчылыктары бар: кайра баалоо Россия Банкы тарабынан ар бир транзакция үчүн өзүнчө эмес, Россия Банкы тарабынан бир күн ичинде жүргүзүлгөн бүтүмдөрдүн бүткүл сериясы боюнча жүргүзүлөт.

РЕПО келишиминин милдеттүү шарттары

Келишим түзүүдө эки тарап келишим түзүүдөн мурун бир катар шарттарды талкуулашы керек. РЕПО үчүн зарыл шарттар болуп төмөнкүлөр саналат:

1. Баалуу кагаздардын наркын кайра баалоо мүмкүнчүлүгү . Келишимге бул пунктту киргизүү зарыл, мындан ары окуялар жана көйгөйлөр болбошу үчүн.
2. Бүтүмдү түзгөн эки тараптын тең укуктук абалы . Келишим түзүүдө тараптар өз ара макулдашып, башкы келишим түзүлөбү же ар бир тараптын өз атынан келишим түзүлөт.

Россияда РЕПО

Инвестициялык фонддун акциялары, сертификаттары, кагаздары, акциялары – биржада кандайдыр бир баалуулукка ээ болгон нерселердин баары биржада соодалоонун инструменттерине айланат. РЕПО жак менен юридикалык жактын ортосунда түзүлөт, эгерде ал: брокер, дилер, депозитарий, клирингдик компания, кредиттик мекеме. Эки жеке адам бүтүм түзө албайт
Москва фондулук биржасында Россия банкы менен РЕПО жөнүндө көбүрөөк маалымат https://www.moex.com/s968:
Көптөгөн каржылык операцияларда РЕПО операциялары бар. Бул кыска мөөнөттүү кредит, анда күрөө, адатта, акциялар же облигациялар (баалуу кагаздар) берилет.

РЕПО операциясынын мисалы

Брокер жана соодага катышкан адам 23.09.2021-жылы форвард РЕПО бүтүмүн түзүшкөн. Бүтүмдүн биринчи бөлүгүндө соодагер брокерге жаратылыш ресурстары боюнча компаниянын 1000 акциясынын пакетин сатып, алар үчүн 300 000 рубль алган. РЕПОнун биринчи бөлүгүндө ар бир акциянын баасы 300 рублди түзгөн. Келишимде сатуучу өзүнүн акцияларын 25.10.2021 күнү 303 160 рублга кайра сатып алууга милдеттенет деп айтылат. Айдын аягында ар бир үлүш үчүн пайыздар 3,16 рублди түздү. Натыйжада, соодагер болгону 3160 рублди, же жылына 12% төлөгөн. Бул бүтүм акциялардын ээси тарабынан кайтарылып берилгендигине байланыштуу түз болуп саналат. Бул мисалга таянсак, кардар баанын көтөрүлүшүнө каршы хеджирлөө үчүн белгилүү бир компаниянын 20% арзандатуу менен бааланган 1000 акциясын сатканы анык. бүтүм жасалган мезгил 24.09 – 25.10. Бул мезгил ичинде, бир түзөтүү болгон жана компаниянын акциялары 28.09. Россиянын банктары бул операцияларды коммерциялык банктардагы нак акчаны колдоо үчүн жүргүзүшөт. Бул үчүн Борбордук банк РЕПОну белгиленген датага милдеттүү түрдө кайра сатып алуу же сатуу менен баалуу кагаздарды сатуу жана сатып алуу операциясы деп атайт. Мындай бүтүмдү жүргүзүү үчүн Борбордук банктын расмий сайтында РЕПО аркылуу заматта сатып алууга/сатууга даяр болгон акциялардын тизмеси бар. Ал ошондой эле мындай бүтүмдөрдүн даталарын жана натыйжаларын камтыйт. РЕПО аркылуу заматта сатып алууга/сатууга даяр. Ал ошондой эле мындай бүтүмдөрдүн даталарын жана натыйжаларын камтыйт. РЕПО аркылуу заматта сатып алууга/сатууга даяр. Ал ошондой эле мындай бүтүмдөрдүн даталарын жана натыйжаларын камтыйт.
Тизме толугу менен https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ дареги боюнча жеткиликтүү. Азыр көп адамдар кыска мөөнөттүү РЕПОну колдонушат. Операциялар рынокто соодада жүргүзүлөт. Алардын жардамы менен инвесторлор жана соодагерлер кыска позицияларды ачып, аларга таандык эмес акцияларды сатышат. Брокер жөн гана репо аркылуу инвестициялык портфелди карызга алып, бардык баалуу кагаздарды сатат. Алынган акча башка баалуу кагаздарга инвестицияланат жана алардын баасы көтөрүлгөндө адам өз кирешесин алат, карыз алуучунун сатылган баалуу кагаздарын кайра сатып алат жана инвестициялык портфелди кайтарат. Көбөйтүлгөн акциялардан алынган таза пайда акцияларды саткан соодагерде калат.