Transaksi REPO dalam perkataan mudah, bagaimana ia berfungsi, apakah faedah perjanjian itu

Apakah perjanjian beli balik dan bagaimanakah perjanjian REPO berfungsi? Dalam dunia kewangan, terdapat pelbagai urus niaga, pembelian, penjualan, pertukaran (barter). Antaranya ialah operasi REPO (perjanjian pembelian semula), yang menyediakan pinjaman jangka pendek, diikuti dengan pembelian semula aset kewangan. Urus niaga sebegini sama seperti pinjaman di kedai pajak gadai, cuma di sana peminjam tidak menerima faedah ke atas pinjaman, tetapi memberikan wang hasil titik peluh untuk memulangkan barangnya.
REPO adalah perkara yang perlu dalam dunia pertukaran kewangan. Terima kasih kepada jenis transaksi ini, berjuta-juta peniaga di seluruh dunia mencari wang untuk membeli sekuriti yang mereka lihat sebagai faedah. Adakah begitu mudah untuk membuat REPO, apa yang diperlukan untuk ini dan faktor apa yang perlu diambil kira semasa membuat perjanjian – semua perangkap akan didedahkan dalam artikel ini.

Operasi REPO

Transaksi REPO ialah kontrak untuk penjualan dan pembelian aset kewangan dengan kewajipan untuk membeli semula. Sebagai peraturan, urus niaga dijalankan pada waktu malam, dan pemulangan dibuat pada pagi atau petang berikutnya. Dalam erti kata lain, ini adalah pinjaman jangka pendek, dengan cagaran dalam bentuk aset kewangan: saham, bon. Kelebihan REPO adalah faktor untuk kedua-dua belah transaksi:

1. Penjual , selalunya peniaga, menerima dana tanpa birokrasi perbankan.
2. Pembeli , biasanya broker , melabur pada kadar tetap dan risiko minimum.

Dalam kes apakah operasi REPO digunakan?

Pelabur membuat perjanjian hanya dengan entiti undang-undang. Selalunya bertindak sebagai pembeli: broker, bank, pengurus, peniaga, dll. Dengan beberapa jenis perdagangan, hutang menjadi satu keperluan. Sebagai peraturan, ini adalah:

1. Pengeluaran marginal dana ialah pengeluaran wang, di mana saham dan sekuriti lain memainkan peranan yang besar.
2. Dagangan margin – pemindahan kedudukan.
3. Berdagang di pasaran dengan Agen Pusat.

Bagaimanakah perjanjian REPO berfungsi apabila mengeluarkan wang?

Banyak entiti undang-undang meminjamkan wang dengan mengambil bon, saham dan sekuriti lain. Wang daripada pinjaman itu dikeluarkan ke akaun peribadi untuk kegunaan peribadi. Jumlah maksimum wang yang diberikan kepada seorang adalah sama dengan kos satu keselamatan dengan kadar risiko awal – diskaun.

Prosedur urus niaga

Pada awalnya, kontrak dibuat, terdiri daripada dua bahagian: Berdasarkan dokumen ini, penjual memindahkan aset kewangan kepada pembeli, penjual berjanji untuk menerimanya pada tarikh yang dinyatakan dan membayar jumlah yang telah ditetapkan.
Pada tarikh yang dinyatakan dalam perjanjian, pelabur memulangkan saham kepada penjual dan membayar imbuhan. Imbuhan mungkin berbeza daripada nilai awal aset kewangan di bursa. REPO menjalankan dua urus niaga serentak: dalam sekuriti dan kontrak hadapan.

Klasifikasi urus niaga REPO – terus dan terbalik

Dua jenis urus niaga wujud hari ini: repo langsung dan terbalik.

1. Urus niaga beli balik terus membayangkan: orang yang meminjam wang membuat pembelian balik sahamnya pada hari yang ditetapkan.
2. REPO terbalik berbeza dengan ketara daripada transaksi sebelumnya – pelabur menerima subjek kontrak buat masa ini dan membayar jumlah penuh untuknya. Pada akhir transaksi, dia memulangkan kertas, menerima jumlah yang dipersetujui.

Terdapat beberapa jenis transaksi mengikut tempoh sah:

1. Intraday – urus niaga berlaku pada siang hari.
2. Urus niaga sepanjang malam – perjanjian bermula satu hari dan berakhir pada hari berikutnya.
3. Sah – tempoh transaksi boleh dilanjutkan selama sebulan. Dengan jenis ini, perjanjian itu sah sehingga tarikh tertentu, ia mempunyai tarikh tetap untuk bahagian terakhir perjanjian.
4. Terbuka – tarikh akhir untuk pelaksanaan bahagian kedua REPO tidak ditetapkan.

Sebagai contoh, peniaga bersyarat yang memerlukan wang memasuki REPO terbalik. Entiti undang-undang bertindak sebagai pemberi pinjaman. 
Peniaga itu mempunyai 3,000 saham yang dijual dengan harga $3 juta walaupun ia bernilai $3,500,000. Berdasarkan kontrak REPO, tempoh ditetapkan selama sebulan.
Selepas masa ini, peniaga mengeluarkan sahamnya dan membayar jumlah tambahan di atas prinsipal. Akibatnya, sebulan kemudian dia mengambil saham sebanyak 3 juta 200 ribu. 200 ribu – peratusan yang telah datang untuk bulan menggunakan wang broker.Ramai orang membandingkan repo dengan pajak gadai. Peminjam juga menjual barang mahal dan selepas sebulan memulangkan barangnya, membayar faedah. Jika seseorang tidak datang untuk mendapatkan kertas, maka broker yang melaksanakan REPO boleh menjualnya, sama seperti mereka menjual barang di kedai pajak gadai. Cara urus niaga REPO langsung dan terbalik berfungsi – penjelasan video tentang perjanjian pembelian balik: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Bagaimana untuk menerima dividen ke atas saham yang dicagarkan?

Jika senarai mereka yang sepatutnya menerima dividen ditentukan semasa REPO, maka semua wang yang diterima daripada dividen itu pergi kepada penjual sepenuhnya, kerana dia adalah pemilik rasmi sekuriti, walaupun sementara. Tetapi undang-undang “Di pasaran sekuriti” melindungi penjual saham. Sekiranya menerima dividen daripada saham yang dicagarkan, pembeli mesti memindahkan wang ini kepada penjual. Jika dia memutuskan untuk menyimpannya untuk dirinya sendiri, maka jumlah pembelian balik sekuriti akan mula berkurangan disebabkan oleh dividen yang diperuntukkan.

Pada masa yang sama, penjual sekuriti juga mempunyai beberapa larangan. Dia tidak boleh mengambil bahagian dalam mesyuarat pemegang saham semasa tempoh urus niaga, dan juga tidak boleh merayu terhadap keputusan dan urus niaga mereka syarikat saham bersama.

Apakah perjanjian REPO, perkara yang perlu diketahui oleh pelabur dan peniaga: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Risiko di bawah perjanjian REPO

Bahaya utama semasa melakukan transaksi tersebut adalah kegagalan untuk memenuhi bahagian kedua kontrak. Kadangkala penjual saham tidak mempunyai dana yang cukup untuk menebus kertasnya. Kemudian pembeli menjualnya dan memulihkan kerugian sepenuhnya. Situasi paling teruk bagi peniaga adalah apabila penjual kembali sebulan kemudian dengan wang dan faedah, dan orang yang membeli portfolio telah menjualnya. Ia sering berlaku bahawa kedua-dua perantara urus niaga enggan memenuhi bahagian kedua kontrak. Ini selalunya berlaku apabila saham telah naik atau turun nilainya. Disebabkan ini, terdapat risiko ketidaktentuan pasaran, yang mana salah satu pihak akan enggan memenuhi kewajipan mereka, kerana kontrak mengatakan satu jumlah, dan sekuriti mungkin melebihi harga ini, atau mereka akan mula kos yang tidak menguntungkan murah.

Bagaimana untuk mengurangkan risiko

Terdapat dua cara untuk mengurangkan risiko: diskaun dan premium. Diskaun – perbezaan antara harga saham yang dicagarkan di pasaran dan wang yang dinyatakan dalam perjanjian REPO. Dalam kes pelabur dalam contoh, dapat dilihat bahawa saham itu bernilai lebih daripada jumlah yang dia akan kembalikan kepada broker dengan faedah. Oleh itu, dia mempunyai motif untuk membeli balik saham ini walaupun pada premium. Diskaun jenis ini dipanggil “permulaan”. Saiz diskaun dikira sebagai peratusan dan secara langsung bergantung kepada kestabilan saham. Jika seorang peniaga telah mencagarkan
cip biru yang stabil, maka peratusan diskaun akan menjadi kurang daripada syarikat yang kurang stabil. Yuran pampasan adalah satu lagi cara untuk melindungi diri anda semasa membuat transaksi REPO. Ini ialah wang atau sekuriti yang dipindahkan oleh pedagang kepada broker, atau sebaliknya, jika harga sekuriti yang dicagarkan telah berubah secara mendadak. Ini adalah perlaksanaan percuma klausa kedua kontrak untuk mengurangkan risiko mungkir.

Untuk mengelakkan litigasi dan masalah lain, adalah perlu untuk menetapkan kewajipan tambahan dalam REPO untuk kedua-dua pihak sekiranya berlaku perubahan mendadak dalam harga saham. Dalam kes ini, mereka yang memasuki urus niaga diwajibkan untuk menjalankan penilaian semula dan, berdasarkannya, menukar harga belian asal, atau pembayaran tambahan. Apabila harga saham meningkat, penjual wajib menuntut penilaian semula dan pampasan tambahan bagi kerugian tunai atau sebahagian saham untuk mendapatkan lebih banyak faedah. Perkara yang sama berlaku kepada mereka yang membeli saham dengan wang mereka sendiri. Sekiranya berlaku keruntuhan pasaran, ternyata dia membeli kertas murah untuk wang yang hebat dan, apabila menjual semula, tidak akan dapat menebus kerugiannya. Undang-undang melindungi pembeli daripada kes sedemikian dan oleh itu mereka mempunyai hak untuk menuntut penilaian semula dan memulangkan wang mereka untuk menebus kerosakan. Sumbangan margin adalah satu lagi kaedah perlindungan terhadap risiko. Pada masa yang sama, salah satu pihak membuat pembayaran pramatang supaya pihak yang satu lagi tidak boleh menolak kewajipan pada bahagian kedua transaksi. Dalam kes ini, bayaran margin bukanlah pra-penghantaran pada bahagian akhir atau bayaran pendahuluan.

Penilaian semula REPO

Penilaian semula atas dan bawah mesti ada dalam perjanjian REPO. Pemilik saham mempunyai hak untuk melakukan penilaian semula atas jika harga sekuriti naik melebihi paras yang dibenarkan.
Penilaian semula yang lebih rendah hanya boleh dilakukan oleh orang yang membeli sekuriti. Ini berlaku pada masa pasaran jatuh dan sekuriti kehilangan nilainya. Defisit margin mesti mencapai atau melebihi had yang dibenarkan. Dalam kes ini, pembeli sekuriti boleh meminta penjual membayar balik kos.

Sebelum penutupan REPO, pihak-pihak bersetuju pada saat di mana garis pertumbuhan harga dan kejatuhannya akan berlaku, dan juga mengira defisit dan lebihan margin.

Apabila tiba masanya untuk penilaian semula, kedua-dua pihak bersetuju antara mereka untuk tindakan selanjutnya. Mereka mungkin tidak menjalankan penilaian semula, tetapi membuat tindakan kedua urus niaga REPO lebih awal daripada jadual: satu menjual saham, dan yang kedua membelinya dengan faedah. Faedah akan berbeza sama sekali daripada apa yang dinyatakan dalam kontrak dan akan berbeza daripada pertumbuhan saham. Selepas REPO selesai, pihak-pihak boleh membuat perjanjian baharu, dengan mengambil kira harga baharu sekuriti dan penutupan awal transaksi. Terdapat garis tingkah laku yang sama sekali berbeza apabila harga berubah dan penilaian semula. Pihak yang paling banyak mengalami kerugian mungkin menuntut pembayaran sumbangan margin dalam bentuk sebahagian saham dan wang tunai. Jika pembayaran dibuat dalam unit monetari, dan bukan dalam sekuriti, maka faedah akan dikenakan. Anda juga boleh memulangkan keseluruhan jumlah dengan faedah. Perkara yang sama berlaku untuk sekuriti.

Penilaian semula perjanjian REPO pada contoh Bank Negara

Mari kita lihat bagaimana sekuriti dinilai semula di Bank of Russia. Semasa tempoh perjanjian REPO, bank menilai semula sekuriti yang dicagarkan setiap hari. Selepas penilaian semula, entiti menetapkan had atas dan bawah untuk diskaun. Terima kasih kepada pengiraan ini, harga antara sekuriti dan jumlah amaun yang akan dipulangkan oleh peminjam ditentukan. Terima kasih kepada ini, kedua-dua pihak mengelakkan kewajipan untuk membayar ganti rugi material. Walau bagaimanapun, Bank of Russia bertanggungjawab untuk membayar pampasan kerugian peminjam jika REPO telah dibuat pada lelongan dan diskaun melebihi had atas. Jika diskaun melepasi had bawah, Bank akan mengembalikan pampasan dalam bentuk wang. Jika REPO telah dibuat oleh orang yang tidak berada di lelongan yang dianjurkan menggunakan beberapa sistem khas, maka Bank tidak lagi bertanggungjawab untuk membayar caruman secara tunai. Pertama sekali, bank yang berhutang melindungi kerosakan peminjam dengan sekuriti. Wang dikeluarkan hanya jika bank tidak mempunyai bilangan saham yang diperlukan. Terdapat beberapa kelebihan untuk REPO sedemikian yang disimpulkan bukan pada lelongan menggunakan sistem Bloomberg: penilaian semula dijalankan oleh Bank of Russia bukan secara berasingan untuk setiap transaksi, tetapi untuk keseluruhan siri transaksi yang dibuat oleh Bank of Russia pada siang hari.

Syarat mandatori perjanjian REPO

Apabila membuat perjanjian, kedua-dua pihak perlu merundingkan beberapa syarat sebelum membuat perjanjian. Prasyarat untuk REPO ialah:

1. Kemungkinan untuk menilai semula nilai sekuriti . Ia adalah perlu untuk memasukkan klausa ini dalam perjanjian untuk mengelakkan insiden dan masalah selanjutnya.
2. Status undang-undang kedua-dua pihak yang membuat transaksi . Apabila membuat perjanjian, pihak-pihak bersetuju di antara mereka sama ada perjanjian umum akan dibuat, atau perjanjian oleh setiap pihak atas namanya sendiri.

REPO di Rusia

Saham dana pelaburan, sijil, kertas, saham – semua yang mempunyai nilai tertentu di bursa saham menjadi instrumen untuk berdagang di bursa saham. REPO disimpulkan antara seseorang dan entiti undang-undang, jika ia adalah: broker, peniaga, depositori, syarikat penjelasan, institusi kredit. Dua individu tidak boleh memasuki transaksi
Lebih lanjut mengenai REPO dengan Bank of Russia di Bursa Saham Moscow di https://www.moex.com/s968:
Dalam banyak transaksi kewangan, terdapat transaksi REPO. Ini adalah pinjaman jangka pendek di mana cagaran dikeluarkan, biasanya saham atau bon (sekuriti).

Contoh transaksi REPO

Broker dan orang yang terlibat dalam perdagangan telah menandatangani perjanjian REPO hadapan pada 23/09/2021. Semasa bahagian pertama transaksi, peniaga menjual pakej 1,000 saham syarikat sumber asli kepada broker dan menerima 300,000 rubel untuk mereka. Harga bagi setiap saham dalam bahagian pertama REPO ialah 300 rubel. Perjanjian itu menyatakan bahawa penjual berjanji untuk membeli balik sahamnya pada 25/10/2021 untuk 303,160 rubel. Faedah bagi setiap saham pada akhir bulan ialah 3.16 rubel. Akibatnya, peniaga hanya membayar 3,160 rubel, atau 12% setahun. Urus niaga ini adalah secara langsung, kerana saham telah dikembalikan oleh pemiliknya. Berdasarkan contoh ini, adalah jelas bahawa pelanggan menjual 1,000 saham syarikat tertentu bernilai diskaun 20% untuk melindung nilai daripada lonjakan harga. Tempoh di mana transaksi dibuat 24.09 – 25.10. Dalam tempoh ini, terdapat pembetulan dan saham syarikat mula berharga 309 rubel sesaham sudah pada 28.09. Bank-bank Rusia menjalankan operasi ini untuk menyokong wang tunai di bank perdagangan. Untuk melakukan ini, Bank Pusat memanggil REPO sebagai urus niaga untuk penjualan dan pembelian sekuriti dengan pembelian balik atau penjualan mandatori pada tarikh yang ditetapkan. Untuk menjalankan transaksi sedemikian, terdapat senarai saham di laman web rasmi Bank Negara yang sedia untuk pembelian/penjualan segera melalui REPO. Ia juga mengandungi tarikh dan keputusan transaksi tersebut. sedia untuk pembelian/jualan segera melalui REPO. Ia juga mengandungi tarikh dan keputusan transaksi tersebut. sedia untuk pembelian/jualan segera melalui REPO. Ia juga mengandungi tarikh dan keputusan transaksi tersebut.
Keseluruhan senarai tersedia di https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Kini ramai orang menggunakan REPO jangka pendek. Operasi dijalankan dalam perdagangan di pasaran. Dengan bantuan mereka, pelabur dan peniaga membuka posisi jual dan menjual saham yang bukan milik mereka. Broker hanya meminjam portfolio pelaburan melalui repo dan menjual semua sekuriti. Wang yang diterima dilaburkan dalam sekuriti lain, dan apabila harganya meningkat, orang itu menerima keuntungannya, membeli balik sekuriti yang dijual peminjam dan mengembalikan portfolio pelaburan. Keuntungan bersih daripada peningkatan saham kekal dengan peniaga yang menjual saham.