REPO darījums vienkāršos vārdos, kā tas notiek, kāds ir līguma labums

Kas ir atpirkšanas līgums un kā darbojas REPO darījums? Finanšu pasaulē ir daudz dažādu darījumu, pirkšanas, pārdošanas, maiņas (bartera). To vidū ir REPO operācijas (repo līgums), kas paredz īstermiņa aizdevumu, kam seko finanšu aktīvu atpirkšana. Šāds darījums ir līdzīgs kredītam lombardā, tikai tur aizņēmējs nesaņem procentus par kredītu, bet gan iedod grūti nopelnītu naudu, lai atdotu savu lietu.
REPO ir nepieciešama lieta finanšu apmaiņas pasaulē. Pateicoties šāda veida darījumiem, miljoniem tirgotāju visā pasaulē atrod naudu vērtspapīru iegādei, ko viņi uzskata par ieguvumu. Vai ir tik vienkārši noslēgt REPO, kas tam nepieciešams un kādi faktori jāņem vērā, sastādot līgumu – visas nepilnības tiks atklātas šajā rakstā.

REPO darbība

REPO darījums ir finanšu aktīvu pirkšanas un pārdošanas līgums ar atpirkšanas pienākumu. Parasti darījumi tiek veikti naktī, un atgriešana tiek veikta nākamajā rītā vai pēcpusdienā. Citiem vārdiem sakot, tas ir īstermiņa aizdevums ar ķīlu finanšu aktīvu veidā: akcijas, obligācijas. REPO priekšrocības ir faktori abām darījuma pusēm:

1. Pārdevējs , visbiežāk tirgotājs, saņem līdzekļus bez banku birokrātijas.
2. Pircējs , parasti brokeris , iegulda ar fiksētu likmi un minimālu risku.

Kādos gadījumos tiek piemērotas REPO operācijas?

Investors slēdz darījumu tikai ar juridisku personu. Visbiežāk darbojas kā pircējs: brokeris, banka, menedžeris, dīleris utt. Izmantojot vairākus tirdzniecības veidus, parāds kļūst par nepieciešamību. Kā likums, tas ir:

1. Margināla līdzekļu izņemšana ir naudas izņemšana, kurā liela nozīme ir akcijām un citiem vērtspapīriem.
2. Maržinālā tirdzniecība – pozīcijas pārnešana.
3. Tirgošanās tirgū ar centrālo aģentu.

Kā darbojas REPO līgums, izņemot naudu?

Daudzas juridiskas personas aizdod naudu, ņemot obligācijas, akcijas un citus vērtspapīrus. Nauda no aizdevuma tiek izņemta uz personīgo kontu personīgai lietošanai. Vienai personai piešķirtā maksimālā naudas summa ir vienāda ar viena vērtspapīra izmaksām ar sākotnējo riska likmi – atlaidi.

Darījuma procedūra

Pašā sākumā tiek sastādīts līgums, kas sastāv no divām daļām: Pamatojoties uz šo dokumentu, pārdevējs nodod pircējam finanšu aktīvus, pārdevējs apņemas tos pieņemt noteiktajā datumā un samaksāt iepriekš noteiktu summu.
Līgumā noteiktajā datumā investors atdod akcijas pārdevējam un izmaksā atlīdzību. Atlīdzība var atšķirties no finanšu aktīvu sākotnējās vērtības biržā. REPO veic divus darījumus vienlaikus: ar vērtspapīriem un nākotnes līgumu.

REPO darījumu klasifikācijas – tiešās un reversās

Mūsdienās pastāv divu veidu darījumi: tiešie un reversie repo darījumi.

1. Tiešie atpirkšanas darījumi nozīmē: persona, kas aizņēmās naudu, veic savu akciju atpirkšanu noteiktajā dienā.
2. Reversie REPO būtiski atšķiras no iepriekšējā darījuma – investors pagaidām saņem līguma priekšmetu un samaksā par to pilnu summu. Darījuma beigās viņš atdod papīrus, saņemot norunāto summu.

Ir vairāki darījumu veidi pēc derīguma termiņa:

1. Dienas laikā – darījums notiek dienas laikā.
2. Darījums visu nakti — darījums sākas vienu dienu un beidzas nākamajā.
3. Derīgs – darījuma termiņš var ievilkties uz mēnesi. Ar šo veidu darījums ir spēkā līdz noteiktam datumam, tam ir noteikts datums darījuma pēdējai daļai.
4. Atvērts – REPO otrās daļas izpildes termiņš nav noteikts.

Piemēram, nosacīts tirgotājs, kuram vajadzīga nauda, ​​noslēdza reverso REPO. Juridiska persona darbojās kā aizdevējs. 
Tirgotājs pārdeva 3000 akciju par 3 miljoniem USD, lai gan to vērtība bija USD 3 500 000. Pamatojoties uz REPO līgumu, termiņš tika noteikts uz mēnesi.
Pēc šī laika tirgotājs izņem savas akcijas un iemaksā papildu summu papildus pamatsummai. Rezultātā mēnesi vēlāk viņš paņēma akcijas par 3 miljoniem 200 tūkst. 200 tūkstoši – procenti, kas ir sanācis par brokera naudas izlietošanas mēnesi.Daudzi cilvēki salīdzina repo ar lombardu. Aizņēmējs arī pārdod dārgu preci un pēc mēneša atdod savu preci, maksājot procentus. Ja cilvēks nenāk pēc papīriem, tad mākleris, kurš izpildīja REPO, var tos pārdot, tāpat kā viņi pārdod lietas lombardos. Kā darbojas tiešie un reversie REPO darījumi – video skaidrojums par atpirkšanas līgumu: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Kā saņemt dividendes par ieķīlātajām akcijām?

Ja REPO laikā tiek noteikts saraksts ar tiem, kuriem būtu jāsaņem dividendes, tad visa no dividendēm saņemtā nauda pilnībā nonāk pārdevējam, jo ​​viņš ir vērtspapīru oficiālais īpašnieks, lai arī pagaidu. Bet likums “Par vērtspapīru tirgu” aizsargā akciju pārdevējus. Dividenžu saņemšanas gadījumā no ieķīlātajām akcijām pircējam šī nauda jāpārskaita pārdevējam. Ja viņš nolems tos paturēt sev, tad piesavināto dividenžu dēļ sāks samazināties vērtspapīru atpirkšanas apjoms.

Tajā pašā laikā vērtspapīru pārdevējam ir arī vairāki aizliegumi. Darījuma laikā viņš nevar piedalīties akcionāru sapulcē, kā arī nevar pārsūdzēt viņu lēmumus un akciju sabiedrības darījumus.

Kas ir REPO līgums, kas jāzina investoram un tirgotājam: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Riski saskaņā ar REPO līgumu

Galvenais apdraudējums šādu darījumu veikšanas laikā ir līguma otrās daļas neizpilde. Dažkārt akciju pārdevējam nepietiek līdzekļu, lai izpirktu savus papīrus. Tad pircējs tos pārdod un pilnībā atgūst zaudējumus. Sliktākā situācija tirgotājiem ir tad, kad pārdevējs pēc mēneša atgriežas ar naudu un procentiem, un tas, kurš nopirka portfeli, to jau ir pārdevis. Bieži gadās, ka abi darījuma starpnieki atsakās izpildīt līguma otro daļu. Tas bieži notiek, kad akciju vērtība ir palielinājusies vai samazinājusies. Sakarā ar to pastāv tirgus nestabilitātes risks, kura dēļ viena no pusēm atteiksies pildīt savas saistības, jo līgumā ir norādīta viena summa, un vērtspapīri var pārsniegt šo cenu, vai arī tie sāks maksāt nerentabli lēti.

Kā samazināt riskus

Ir divi veidi, kā mazināt risku: atlaides un prēmijas. Atlaide – starpība starp ieķīlāto akciju cenu tirgū un REPO līgumā noteikto naudu. Piemērā redzamā investora gadījumā var redzēt, ka akcijas ir daudz vērtīgākas par summu, ko viņš ar procentiem atdos brokerim. Tāpēc viņam ir motīvs šīs akcijas atpirkt pat ar uzcenojumu. Šāda veida atlaide tiek saukta par “sākotnējo”. Atlaides lielums tiek aprēķināts procentos un tieši atkarīgs no akciju stabilitātes. Ja tirgotājs ir ieķīlājis stabilus
blue chips, tad atlaides procents būs mazāks nekā mazāk stabilam uzņēmumam. Kompensācijas maksa ir vēl viens veids, kā pasargāt sevi, veicot REPO darījumu. Tā ir nauda vai vērtspapīri, ko tirgotājs pārskaita brokerim, vai otrādi, ja ieķīlāto vērtspapīru cena ir krasi mainījusies. Šī ir līguma otrā punkta bezmaksas izpilde, lai samazinātu saistību nepildīšanas risku.

Lai izvairītos no tiesvedības un citām problēmām, REPO ir nepieciešams noteikt papildu saistības abām pusēm akciju cenas krasu izmaiņu gadījumā. Šajā gadījumā darījuma noslēgušajiem ir pienākums veikt pārvērtēšanu un, pamatojoties uz to, mainīt sākotnējo izpirkšanas cenu vai papildu samaksu. Akciju cenai pieaugot, pārdevējam ir pienākums pieprasīt pārvērtēšanu un papildu zaudējumu kompensāciju naudā vai daļā no akcijām, lai iegūtu lielāku labumu. Tas pats attiecas uz tiem, kas iegādājās akcijas par savu naudu. Tirgus kraha gadījumā izrādīsies, ka viņš par pasakainu naudu iegādājies lētus papīrus un, pārdodot tālāk, nespēs kompensēt savus zaudējumus. Likums aizsargā pircējus no šādiem gadījumiem, un tāpēc viņiem ir tiesības pieprasīt pārvērtēšanu un atdot naudu, lai kompensētu zaudējumus. Maržinālās iemaksas ir vēl viena aizsardzības metode pret riskiem. Tajā pašā laikā viena no pusēm veic priekšlaicīgu maksājumu, lai otra puse nevarētu atteikties no saistībām otrajā darījuma daļā. Šajā gadījumā maržas maksājums nav pēdējās daļas priekšpiegāde vai avansa maksājums.

REPO pārvērtēšana

Augstākajai un zemākajai pārvērtēšanai ir jābūt ietvertai REPO līgumā. Akciju īpašniekam ir tiesības veikt augšējo pārvērtēšanu, ja vērtspapīru cena pacēlās virs atļautā līmeņa.
Zemāku pārvērtēšanu var veikt tikai tā persona, kas nopirka vērtspapīrus. Tas notiek brīdī, kad tirgus krahs un vērtspapīri zaudē savu vērtību. Rezerves deficītam jāsasniedz vai jāpārsniedz pieļaujamā robeža. Šajā gadījumā vērtspapīru pircējs var pieprasīt, lai pārdevējs atlīdzina izmaksas.

Pirms REPO noslēgšanas puses vienojas par brīdi, kurā būs cenu pieauguma un tās krituma līnija, kā arī aprēķina deficītu un pārsnieguma robežu.

Kad pienāk pārvērtēšanas laiks, abas puses savā starpā vienojas par turpmāko rīcību. Viņi var neveikt pārvērtēšanu, bet veikt REPO darījuma otro darbību pirms termiņa: viens pārdod akcijas, bet otrs pērk tās ar procentiem. Procenti būs pilnīgi atšķirīgi no līgumā noteiktā un mainīsies no akciju pieauguma. Pēc REPO pabeigšanas puses var sastādīt jaunu līgumu, ņemot vērā jaunās vērtspapīru cenas un darījuma priekšlaicīgu slēgšanu. Cenu maiņai un pārvērtēšanai ir pavisam cita uzvedība. Puse, kas cietusi lielākos zaudējumus, var pieprasīt veikt maržas iemaksas kā daļu no akcijām un skaidru naudu. Ja maksājums tika veikts naudas vienībā, nevis vērtspapīros, tad tiek iekasēti procenti. Varat arī atgriezt visu summu ar procentiem. Tas pats attiecas uz vērtspapīriem.

REPO līguma pārvērtēšana pēc Centrālās bankas piemēra

Apskatīsim, kā tiek pārvērtēti vērtspapīri Krievijas Bankā. REPO līguma darbības laikā banka katru dienu pārvērtē ieķīlātos vērtspapīrus. Pēc pārvērtēšanas uzņēmums nosaka atlaižu augšējo un apakšējo robežu. Pateicoties šiem aprēķiniem, tiek noteikta cena starp vērtspapīriem un kopējo summu, ko aizņēmējs atdos. Pateicoties tam, abas puses izvairās no pienākuma atlīdzināt materiālos zaudējumus. Taču Krievijas Bankai ir pienākums atlīdzināt aizņēmēja zaudējumus, ja REPO tika noslēgts izsolē un atlaide pārsniedza augšējo robežu. Ja atlaide pārsniedz zemāko robežu, Banka atgriež atlīdzību naudas veidā. Ja REPO ir noslēgušas personas, kuras nav piedalījušās organizētās izsolēs, izmantojot vairākas speciālas sistēmas, tad Bankai vairs nav pienākuma veikt iemaksas skaidrā naudā. Pirmkārt, parādos esošā banka aizņēmēja zaudējumus sedz ar vērtspapīriem. Nauda tiek emitēta tikai tad, ja bankai nav nepieciešamā akciju skaita. Šādiem REPO, kas noslēgti nevis izsolēs, izmantojot Bloomberg sistēmu, ir vairākas priekšrocības: pārvērtēšanu Krievijas Banka veic nevis katram darījumam atsevišķi, bet gan visai darījumu sērijai, ko Krievijas Banka veikusi dienas laikā.

REPO līguma obligātie nosacījumi

Slēdzot vienošanos, abām pusēm pirms darījuma noslēgšanas ir jāapspriež vairāki nosacījumi. REPO priekšnoteikumi ir:

1. Iespēja pārvērtēt vērtspapīru vērtību . Šī klauzula ir jāiekļauj līgumā, lai izvairītos no incidentiem un turpmākām problēmām.
2. Abu pušu juridiskais statuss, kas noslēdz darījumu . Slēdzot līgumu, puses vienojas savā starpā, vai tiks slēgta ģenerālvienošanās, vai līgums katrai pusei savā vārdā.

REPO Krievijā

Ieguldījumu fondu akcijas, sertifikāti, papīri, akcijas – viss, kam ir kāda vērtība biržā, kļūst par instrumentiem tirdzniecībai biržā. REPO tiek slēgts starp personu un juridisku personu, ja tā ir: brokeris, dīleris, depozitārijs, klīringa sabiedrība, kredītiestāde. Divas personas nevar noslēgt darījumu
Vairāk par REPO ar Krievijas Banku Maskavas fondu biržā https://www.moex.com/s968:
Daudzos finanšu darījumos ir REPO darījumi. Šis ir īstermiņa aizdevums, kurā tiek izsniegts nodrošinājums, parasti akcijas vai obligācijas (vērtspapīri).

REPO darījuma piemērs

Brokeris un tirdzniecībā iesaistītā persona noslēdza nākotnes REPO darījumu 23.09.2021. Tirgotājs darījuma pirmās daļas laikā pārdeva mākleram paketi ar 1000 dabas resursu uzņēmuma akcijām un par tām saņēma 300 000 rubļu. Katras akcijas cena REPO pirmajā daļā bija 300 rubļu. Līgumā norādīts, ka pārdevējs apņemas atpirkt viņam piederošās akcijas 25.10.2021 par 303 160 rubļiem. Procenti par katru akciju mēneša beigās bija 3,16 rubļi. Rezultātā tirgotājs maksāja tikai 3160 rubļus jeb 12% gadā. Šis darījums ir tiešs, jo akcijas atdeva to īpašnieks. Pamatojoties uz šo piemēru, ir skaidrs, ka klients pārdeva 1000 noteikta uzņēmuma akcijas ar 20% atlaidi, lai nodrošinātos pret cenu kāpumu. Periods, kurā darījums veikts 24.09 – 25.10. Šajā periodā notika korekcija un uzņēmuma akcijas sāka maksāt 309 rubļus par akciju jau 28.09. Krievijas bankas veic šīs operācijas, lai atbalstītu skaidru naudu komercbankās. Lai to izdarītu, Centrālā banka par REPO sauc darījumu par vērtspapīru pārdošanu un pirkšanu ar obligātu atpirkšanu vai pārdošanu noteiktā datumā. Lai veiktu šādu darījumu, Centrālās bankas oficiālajā vietnē ir saraksts ar akcijām, kuras ir gatavas tūlītējai pirkšanai / pārdošanai, izmantojot REPO. Tajā ir arī šādu darījumu datumi un rezultāti. gatavs tūlītējai pirkšanai/pārdošanai caur REPO. Tajā ir arī šādu darījumu datumi un rezultāti. gatavs tūlītējai pirkšanai/pārdošanai caur REPO. Tajā ir arī šādu darījumu datumi un rezultāti.
Viss saraksts ir pieejams vietnē https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Tagad daudzi cilvēki izmanto īstermiņa REPO. Operācijas tiek veiktas tirdzniecībā tirgū. Ar viņu palīdzību investori un tirgotāji atver īsās pozīcijas un pārdod akcijas, kas viņiem nepieder. Brokeris vienkārši aizņemas ieguldījumu portfeli ar repo un pārdod visus vērtspapīrus. Saņemtā nauda tiek ieguldīta citos vērtspapīros, un, to cenai pieaugot, cilvēks saņem peļņu, atpērk aizņēmēja pārdotos vērtspapīrus un atdod ieguldījumu portfeli. Tīrā peļņa no palielinātajām akcijām paliek tirgotājam, kurš akcijas pārdeva.