Transaksioni REPO me fjalë të thjeshta, si funksionon, cili është përfitimi i marrëveshjes

Çfarë është një marrëveshje riblerjeje dhe si funksionon një marrëveshje REPO? Në botën financiare, ka shumë transaksione të ndryshme, blerje, shitje, shkëmbim (shkëmbim). Ndër to janë operacionet REPO (marrëveshja e riblerjes), të cilat parashikojnë një kredi afatshkurtër, e ndjekur nga riblerja e aktiveve financiare. Një transaksion i tillë është i ngjashëm me një kredi në një dyqan pengjesh, vetëm atje huamarrësi nuk merr interes për kredinë, por jep para të fituara me vështirësi për të kthyer sendin e tij.
REPO është një gjë e nevojshme në botën e shkëmbimit financiar. Falë këtij lloj transaksioni, miliona tregtarë në mbarë botën gjejnë para për të blerë letra me vlerë që i shohin si përfitim. A është kaq e lehtë të lidhësh një REPO, çfarë nevojitet për këtë dhe cilët faktorë duhet të merren parasysh gjatë hartimit të një marrëveshjeje – të gjitha kurthet do të zbulohen në këtë artikull.

Operacioni REPO

Një transaksion REPO është një kontratë për shitjen dhe blerjen e aktiveve financiare me detyrim për riblerje. Si rregull, transaksionet kryhen natën, dhe kthimi bëhet mëngjesin ose pasditen e ardhshme. Me fjalë të tjera, kjo është një kredi afatshkurtër, me kolateral në formën e mjeteve financiare: aksione, obligacione. Përparësitë e REPO janë faktorë për të dy anët e transaksionit:

1. Shitësi , më shpesh një tregtar, i merr fondet pa burokraci bankare.
2. Blerësi , zakonisht një ndërmjetës , investon me një normë fikse dhe me rrezik minimal.

Në cilat raste zbatohen operacionet REPO?

Investitori lidh një marrëveshje vetëm me një person juridik. Më shpesh vepron si blerës: ndërmjetës, bankë, menaxher, tregtar, etj. Me disa lloje tregtimi, borxhi bëhet një domosdoshmëri. Si rregull, kjo është:

1. Tërheqja marxhinale e fondeve është tërheqja e parave, në të cilën aksionet dhe letrat e tjera me vlerë luajnë një rol të madh.
2. Tregtimi i marzhit – transferimi i pozicionit.
3. Tregtim ne treg me Agjent Qendror.

Si funksionon një marrëveshje REPO kur tërhiqni para?

Shumë subjekte juridike japin para duke marrë obligacione, aksione dhe letra të tjera me vlerë. Paratë nga kredia tërhiqen në një llogari personale për përdorim personal. Shuma maksimale e parave që i jepet një personi është e barabartë me koston e një letre me vlerë me një normë rreziku fillestar – një zbritje.

Procedura e transaksionit

Në fillim hartohet një kontratë, e përbërë nga dy pjesë: Në bazë të këtij dokumenti, shitësi transferon pasuritë financiare te blerësi, shitësi merr përsipër t’i pranojë ato në datën e caktuar dhe të paguajë një shumë të paracaktuar.
Në datën e përcaktuar në marrëveshje, investitori i kthen aksionet shitësit dhe paguan shpërblimin. Shpërblimi mund të ndryshojë nga vlera fillestare e aktiveve financiare në bursë. REPO kryen dy transaksione njëherësh: në letra me vlerë dhe një kontratë të ardhshme.

Klasifikimet e transaksioneve REPO – të drejtpërdrejta dhe të kundërta

Sot ekzistojnë dy lloje transaksionesh: repos direkte dhe të anasjellta.

1. Transaksionet e riblerjes direkte nënkuptojnë: personi që ka marrë hua paratë bën një riblerje të aksioneve të tij në ditën e caktuar.
2. REPO-të e kundërta ndryshojnë ndjeshëm nga transaksioni i mëparshëm – investitori merr për momentin objektin e kontratës dhe paguan shumën e plotë për të. Në fund të transaksionit, ai i kthen letrat, duke marrë shumën e rënë dakord.

Ekzistojnë disa lloje të transaksioneve sipas periudhës së vlefshmërisë:

1. Brenda ditës – transaksioni bëhet gjatë ditës.
2. Marrëveshje gjatë natës – një marrëveshje fillon një ditë dhe përfundon një ditë tjetër.
3. E vlefshme – afati i transaksionit mund të zgjasë për një muaj. Me këtë lloj, marrëveshja është e vlefshme deri në një datë të caktuar, ajo ka një datë fikse për pjesën e fundit të marrëveshjes.
4. Hapur – nuk është caktuar afati për ekzekutimin e pjesës së dytë të REPO.

Për shembull, një tregtar i kushtëzuar që ka nevojë për para ka hyrë në një REPO të kundërt. Një person juridik ka vepruar si huadhënës. 
Tregtari kishte 3,000 aksione të shitura për 3 milion dollarë, edhe pse ato kishin vlerë 3,500,000 dollarë. Në bazë të kontratës REPO, afati ishte caktuar për një muaj.
Pas kësaj kohe, tregtari tërheq aksionet e tij dhe paguan një shumë shtesë mbi principalin. Si rezultat, një muaj më vonë ai mori aksione për 3 milionë e 200 mijë. 200 mijë – përqindja që ka ardhur për muajin e përdorimit të parave të ndërmjetësit.Shumë njerëz e krahasojnë një depo me një dyqan pengjesh. Huamarrësi shet edhe një artikull të shtrenjtë dhe pas një muaji e kthen sendin e tij, duke paguar interes. Nëse një person nuk vjen për letra, atëherë ndërmjetësi që ka ekzekutuar REPO-n mund t’i shesë ato, ashtu siç shesin sendet në dyqane pengjesh. Si funksionojnë transaksionet e drejtpërdrejta dhe të kundërta REPO – shpjegimi video mbi marrëveshjen e riblerjes: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Si të merrni dividentë për aksionet e lëna peng?

Nëse lista e atyre që duhet të marrin dividentë përcaktohet gjatë REPO-s, atëherë të gjitha paratë e marra nga dividentët i shkojnë plotësisht shitësit, sepse ai është pronar zyrtar i letrave me vlerë, ndonëse i përkohshëm. Por ligji “Për tregun e letrave me vlerë” mbron shitësit e aksioneve. Në rast të marrjes së dividentëve nga aksionet e lëna peng, blerësi duhet t’ia transferojë këto para shitësit. Nëse ai vendos t’i mbajë ato për vete, atëherë shuma e riblerjes së letrave me vlerë do të fillojë të ulet për shkak të dividentëve të përvetësuar.

Në të njëjtën kohë, shitësi i letrave me vlerë ka gjithashtu një sërë ndalimesh. Ai nuk mund të marrë pjesë në mbledhjen e aksionarëve gjatë periudhës së transaksionit, si dhe nuk mund të ankohet kundër vendimeve të tyre dhe transaksioneve të shoqërisë aksionare.

Çfarë është një marrëveshje REPO, çfarë duhet të dinë një investitor dhe një tregtar: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Rreziqet sipas marrëveshjes REPO

Rreziku kryesor gjatë kryerjes së transaksioneve të tilla është mospërmbushja e pjesës së dytë të kontratës. Ndonjëherë shitësi i aksioneve nuk ka fonde të mjaftueshme për të shlyer letrat e tij. Më pas blerësi i shet ato dhe i rikuperon plotësisht humbjet. Situata më e keqe për tregtarët është kur shitësi kthehet një muaj më vonë me para dhe interes, dhe ai që ka blerë portofolin e ka shitur tashmë. Shpesh ndodh që të dy ndërmjetësit e transaksionit refuzojnë të përmbushin pjesën e dytë të kontratës. Kjo ndodh shpesh kur një aksion është rritur ose ulur në vlerë. Për shkak të kësaj, ekziston rreziku i paqëndrueshmërisë së tregut, për shkak të të cilit njëra nga palët do të refuzojë të përmbushë detyrimet e saj, sepse kontrata thotë një shumë, dhe letrat me vlerë mund ta kalojnë këtë çmim ose do të fillojnë të kushtojnë pa fitim të lirë.

Si të reduktoni rreziqet

Ka dy mënyra për të zbutur rrezikun: zbritjet dhe primet. Zbritje – diferenca midis çmimit të aksioneve të lëna peng në treg dhe parave të specifikuara në marrëveshjen REPO. Në rastin e investitorit në shembull, shihet se aksionet vlejnë shumë më tepër se shuma që ai do t’i kthejë ndërmjetësit me interes. Prandaj, ai ka një motiv që t’i blejë këto aksione edhe me një premium. Ky lloj zbritjeje quhet “fillestar”. Madhësia e zbritjes llogaritet si përqindje dhe varet drejtpërdrejt nga qëndrueshmëria e aksioneve. Nëse një tregtar ka premtuar
patate të skuqura të qëndrueshme blu, atëherë përqindja e zbritjes do të jetë më e vogël se ajo e një kompanie më pak të qëndrueshme. Tarifa e kompensimit është një mënyrë tjetër për të mbrojtur veten kur kryeni një transaksion REPO. Këto janë para ose letra me vlerë që një tregtar i transferon një ndërmjetësi, ose anasjelltas, nëse çmimi i letrave me vlerë të lënë peng ka ndryshuar në mënyrë dramatike. Ky është një ekzekutim falas i klauzolës së dytë të kontratës për të zvogëluar rrezikun e mospagimit.

Për të shmangur çështjet gjyqësore dhe probleme të tjera, është e nevojshme të përshkruhen detyrime shtesë në REPO për të dyja palët në rast të një ndryshimi të mprehtë të çmimit të aksionit. Në këtë rast, ata që kanë hyrë në transaksion janë të detyruar të bëjnë një rivlerësim dhe, në bazë të tij, të ndryshojnë çmimin fillestar të blerjes ose pagesën shtesë. Kur çmimi i aksioneve rritet, shitësi është i detyruar të kërkojë një rivlerësim dhe kompensim shtesë për humbjet në para të gatshme ose një pjesë të aksioneve për të marrë më shumë përfitime. E njëjta gjë vlen edhe për ata që blenë aksione me paratë e tyre. Në rast të një kolapsi tregu, do të rezultojë se ai bleu letra të lira për para përrallore dhe, kur rishit, nuk do të jetë në gjendje të kompensojë humbjet e tij. Ligji i mbron blerësit nga raste të tilla dhe për këtë arsye ata kanë të drejtë të kërkojnë një rivlerësim dhe të kthejnë paratë e tyre për të kompensuar dëmin. Kontributet e marzhit janë një metodë tjetër e mbrojtjes nga rreziqet. Në të njëjtën kohë, njëra nga palët bën një pagesë të parakohshme në mënyrë që pala tjetër të mos refuzojë detyrimet në pjesën e dytë të transaksionit. Në këtë rast, pagesa e marzhit nuk është një para-dorëzimi në pjesën përfundimtare ose një paradhënie.

Rivlerësimi i REPO-s

Rivlerësimi i sipërm dhe i poshtëm duhet të jenë të pranishëm në marrëveshjen REPO. Pronari i aksioneve ka të drejtë të bëjë një rivlerësim të sipërm nëse çmimi i letrave me vlerë është rritur mbi nivelin e lejuar.
Rivlerësimi më i ulët mund të kryhet vetëm nga personi që ka blerë letrat me vlerë. Kjo ndodh në momentin kur tregu rrëzohet dhe letrat me vlerë humbasin vlerën e tyre. Deficiti i marzhit duhet të arrijë ose të kalojë kufirin e lejuar. Në këtë rast, blerësi i letrave me vlerë mund të kërkojë që shitësi të rimbursojë kostot.

Para përfundimit të një REPO, palët bien dakord për momentin në të cilin do të jetë linja e rritjes së çmimit dhe rënia e tij, si dhe llogaritin deficitin dhe marzhin e tepërt.

Kur vjen koha për rivlerësim, të dyja palët bien dakord mes tyre për veprime të mëtejshme. Ata mund të mos kryejnë rivlerësim, por bëjnë aktin e dytë të transaksionit REPO përpara afatit: njëri shet aksione dhe i dyti i blen ato me interes. Interesi do të jetë krejtësisht i ndryshëm nga sa specifikohet në kontratë dhe do të ndryshojë nga rritja e aksioneve. Pas përfundimit të REPO-s, palët mund të hartojnë një marrëveshje të re, duke marrë parasysh çmimet e reja të letrave me vlerë dhe mbylljen e parakohshme të transaksionit. Ekziston një linjë krejtësisht e ndryshme sjelljeje kur çmimet ndryshojnë dhe rivlerësohen. Pala që ka pësuar më shumë humbje mund të kërkojë pagesën e kontributeve të marzhit në formën e një pjese të aksioneve dhe në para. Nëse pagesa është bërë në njësi monetare, dhe jo në letra me vlerë, atëherë paguhet interes. Ju gjithashtu mund të ktheni të gjithë shumën me interes. E njëjta gjë vlen edhe për letrat me vlerë.

Rivlerësimi i marrëveshjes REPO në shembullin e Bankës Qendrore

Le të shohim se si rivlerësohen letrat me vlerë në Bankën e Rusisë. Gjatë afatit të marrëveshjes REPO, banka rivlerëson çdo ditë letrat me vlerë të lënë peng. Pas rivlerësimit, subjekti vendos kufijtë e sipërm dhe të poshtëm për zbritjet. Falë këtyre përllogaritjeve përcaktohet edhe çmimi ndërmjet letrave me vlerë dhe shumës totale që do të kthejë huamarrësi. Falë kësaj, të dyja palët shmangin detyrimin për të paguar dëmin material. Sidoqoftë, Banka e Rusisë është e detyruar të kompensojë humbjet e huamarrësit nëse REPO është përfunduar në ankand dhe zbritja tejkalon kufirin e sipërm. Nëse zbritja kalon kufirin e poshtëm, Banka kthen kompensim në formën e parave. Nëse REPO është lidhur nga persona që nuk janë në ankande të organizuara duke përdorur një sërë sistemesh të veçanta, atëherë Banka nuk është më e detyruar të paguajë kontribute në para. Para së gjithash, banka debitore mbulon dëmin e huamarrësit me letra me vlerë. Paratë lëshohen vetëm nëse banka nuk ka numrin e kërkuar të aksioneve. Ka një sërë avantazhesh për REPO të tilla të lidhura jo në ankande duke përdorur sistemin Bloomberg: rivlerësimi kryhet nga Banka e Rusisë jo veçmas për çdo transaksion, por për të gjithë serinë e transaksioneve të kryera nga Banka e Rusisë gjatë ditës.

Kushtet e detyrueshme të marrëveshjes REPO

Kur lidh një marrëveshje, të dyja palët duhet të negociojnë një sërë kushtesh përpara se të lidhin një marrëveshje. Parakushtet për REPO janë:

1. Mundësia e rivlerësimit të vlerës së letrave me vlerë . Është e nevojshme të përfshihet kjo klauzolë në marrëveshje për të shmangur incidentet dhe problemet e mëtejshme.
2. Statusi juridik i të dy palëve që hyjnë në një transaksion . Me rastin e lidhjes së një marrëveshjeje, palët bien dakord ndërmjet tyre nëse do të lidhet një marrëveshje e përgjithshme, apo një marrëveshje nga secila palë në emër të saj.

REPO në Rusi

Aksionet e fondeve të investimeve, certifikatat, letrat, aksionet – gjithçka që ka njëfarë vlere në bursë bëhen instrumente për tregtimin në bursë. REPO lidhet ndërmjet një personi dhe një personi juridik, nëse është: ndërmjetës, tregtar, depozitues, shoqëri kliringu, institucion krediti. Dy individë nuk mund të hyjnë në një transaksion
Më shumë rreth REPO me Bankën e Rusisë në Bursën e Moskës në https://www.moex.com/s968:
Në shumë transaksione financiare, ka transaksione REPO. Kjo është një kredi afatshkurtër në të cilën lëshohet kolateral, zakonisht aksione ose obligacione (letra me vlerë).

Një shembull i një transaksioni REPO

Ndërmjetësi dhe personi i përfshirë në tregtinë hynë në një marrëveshje REPO përpara më 23/09/2021. Gjatë pjesës së parë të transaksionit, tregtari shiti një pako prej 1000 aksionesh të një kompanie të burimeve natyrore një ndërmjetësi dhe mori 300,000 rubla për to. Çmimi për çdo aksion në pjesën e parë të REPO ishte 300 rubla. Marrëveshja thotë se shitësi merr përsipër të blejë aksionet e tij në 25.10.2021 për 303,160 rubla. Interesi për çdo aksion në fund të muajit ishte 3,16 rubla. Si rezultat, tregtari pagoi vetëm 3,160 rubla, ose 12% në vit. Ky transaksion është i drejtpërdrejtë, për faktin se aksionet janë kthyer nga pronari i tyre. Bazuar në këtë shembull, është e qartë se klienti ka shitur 1000 aksione të një kompanie të caktuar me një zbritje prej 20% për t’u mbrojtur nga një rritje çmimi. Periudha në të cilën është kryer transaksioni 24.09 – 25.10. Gjatë kësaj periudhe, pati një korrigjim dhe aksionet e kompanisë filluan të kushtojnë 309 rubla për aksion tashmë më 28.09. Bankat e Rusisë i kryejnë këto operacione për të mbështetur paratë e gatshme në bankat tregtare. Për ta bërë këtë, Banka Qendrore e quan REPO një transaksion për shitjen dhe blerjen e letrave me vlerë me një riblerje ose shitje të detyrueshme në një datë të caktuar. Për të kryer një transaksion të tillë, ekziston një listë e aksioneve në faqen zyrtare të Bankës Qendrore që janë gati për blerje/shitje të menjëhershme përmes REPO-s. Ai gjithashtu përmban datat dhe rezultatet e transaksioneve të tilla. gati për blerje/shitje të menjëhershme përmes REPO-s. Ai gjithashtu përmban datat dhe rezultatet e transaksioneve të tilla. gati për blerje/shitje të menjëhershme përmes REPO-s. Ai gjithashtu përmban datat dhe rezultatet e transaksioneve të tilla.
E gjithë lista është në dispozicion në https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Tani shumë njerëz përdorin REPO afatshkurtër. Operacionet kryhen në tregtimin në treg. Me ndihmën e tyre, investitorët dhe tregtarët hapin pozicione të shkurtra dhe shesin aksione që nuk u takojnë. Ndërmjetësi thjesht merr hua portofolin e investimeve përmes një repo dhe shet të gjitha letrat me vlerë. Paratë e marra investohen në letra të tjera me vlerë dhe kur çmimi i tyre rritet, personi merr fitimin e tij, blen letrat me vlerë të shitura të huamarrësit dhe kthen portofolin e investimeve. Fitimi neto nga rritja e aksioneve mbetet tek tregtari që ka shitur aksionet.