REPO tehing lihtsate sõnadega, kuidas see käib, mis on lepingust kasu

Mis on tagasiostuleping ja kuidas REPO tehing toimib? Finantsmaailmas on palju erinevaid tehinguid, ost, müük, vahetus (barter). Nende hulgas on REPO toimingud (repoleping), mis näevad ette lühiajalist laenu, millele järgneb finantsvarade tagasiost. Selline tehing sarnaneb laenuga pandimajas, ainult et seal ei saa laenuvõtja laenult intressi, vaid annab oma asja tagastamiseks vaevaga teenitud raha. REPO on finantsbörsi maailmas vajalik asi. Tänu seda tüüpi tehingutele leiavad miljonid kauplejad üle maailma raha väärtpaberite ostmiseks, mida nad peavad kasuks. Kas REPO sõlmimine on nii lihtne, mida selleks vaja on ja milliseid tegureid tuleb lepingu koostamisel arvestada – kõik lõksud avalikustatakse selles artiklis.

REPO operatsioon

REPO tehing on tagasiostukohustusega finantsvara ostu-müügileping. Reeglina tehakse tehinguid öösel ja tagastamine toimub järgmisel hommikul või pärastlõunal. Teisisõnu, see on lühiajaline laen, mille tagatiseks on finantsvarad: aktsiad, võlakirjad. REPO eelised on tegurid tehingu mõlemale poolele:

1. Müüja , enamasti kaupleja, saab raha kätte ilma pangabürokraatiata.
2. Ostja , tavaliselt maakler , investeerib fikseeritud intressimääraga ja minimaalse riskiga.

Millistel juhtudel rakendatakse REPO toiminguid?

Investor sõlmib tehingu ainult juriidilise isikuga. Enamasti tegutseb ostjana: maakler, pank, haldur, edasimüüja jne. Mitut tüüpi kauplemise korral muutub võlg hädavajalikuks. Reeglina on see:

1. Rahaliste vahendite marginaalne väljavõtmine on raha väljavõtmine, milles aktsiad ja muud väärtpaberid mängivad tohutut rolli.
2. Marginaaliga kauplemine – positsiooni ülekanne.
3. Kauplemine turul keskagendiga.

Kuidas REPO leping raha väljavõtmisel töötab?

Paljud juriidilised isikud laenavad raha, võttes võlakirju, aktsiaid ja muid väärtpabereid. Laenuraha kantakse isiklikule kontole isiklikuks kasutamiseks. Ühele inimesele antav maksimaalne rahasumma võrdub ühe väärtpaberi maksumusega esialgse riskimääraga – allahindlusega.

Tehingu protseduur

Kohe alguses koostatakse leping, mis koosneb kahest osast: Selle dokumendi alusel annab müüja ostjale üle finantsvara, müüja kohustub need märgitud kuupäeval vastu võtma ja tasuma ettemääratud summa. Lepingus määratud kuupäeval tagastab investor aktsiad müüjale ja maksab tasu. Tasu võib erineda finantsvarade algväärtusest börsil. REPO teeb korraga kahte tehingut: väärtpaberite ja forvardlepinguga.

REPO-tehingute klassifikatsioonid – otse- ja pöördtehingute klassifikatsioonid

Tänapäeval on olemas kahte tüüpi tehinguid: otse- ja pöördrepod.

1. Otsesed tagasiostutehingud tähendavad: raha laenanud isik ostab oma aktsiad kindlaks määratud päeval tagasi.
2. Reverse REPOd erinevad oluliselt eelmisest tehingust – investor saab esialgu lepingu eseme kätte ja tasub selle eest kogu summa. Tehingu lõppedes tagastab ta paberid, saades kokkulepitud summa.

Kehtivusaja järgi on mitut tüüpi tehinguid:

1. Päevasisene – tehing toimub päeva jooksul.
2. Tehke läbi öö – tehing algab ühel päeval ja lõpeb järgmisel.
3. Kehtib – tehingu tähtaeg võib venida kuuks. Selle tüübi puhul kehtib tehing teatud kuupäevani, sellel on fikseeritud kuupäev tehingu viimasele osale.
4. Avatud – REPO teise osa täitmise tähtaega ei määrata.

Näiteks sõlmis raha vajav tingimuslik kaupleja tagasipööratud REPO. Laenuandjana tegutses juriidiline isik.  Kaupleja müüs 3000 aktsiat 3 miljoni dollari eest, kuigi nende väärtus oli 3 500 000 dollarit. REPO lepingu alusel määrati tähtajaks kuu. Selle aja möödudes võtab kaupleja oma aktsiad välja ja maksab lisaks põhisummale täiendava summa. Selle tulemusena võttis ta kuu aega hiljem aktsiaid 3 miljoni 200 tuhande eest. 200 tuhat – protsent, mis on maakleri raha kasutamise kuu eest tulnud.Paljud inimesed võrdlevad repot pandimajaga. Laenaja müüb ka kalli asja ja tagastab kuu aja pärast oma asja, makstes intressi. Kui inimene paberite järele ei tule, siis REPO teostanud maakler saab need maha müüa, nii nagu nad müüvad asju pandimajades. Kuidas toimivad otse- ja pöördrepotehingud – tagasiostulepingu videoselgitus: https://youtu.be/p8Lx2dIUUj4

Kuidas saada panditud aktsiatelt dividende?

Kui REPO käigus tehakse kindlaks nimekiri, kes peaks dividende saama, siis kogu dividendidest laekunud raha läheb täies mahus müüjale, sest tema on väärtpaberite ametlik omanik, kuigi ajutine. Aga aktsiate müüjaid kaitseb seadus “Väärtpaberituru kohta”. Panditud aktsiatelt dividendide saamise korral peab ostja selle raha müüjale üle kandma. Kui ta otsustab need endale jätta, hakkab väärtpaberite tagasiostmise summa omastatud dividendide tõttu vähenema.

Samas on väärtpaberite müüjal ka hulk keelde. Ta ei saa tehingu toimumise ajal osaleda aktsionäride koosolekul, samuti ei saa ta edasi kaevata nende otsuseid ja aktsiaseltsi tehinguid.

Mis on REPO leping, mida investor ja kaupleja peavad teadma: https://youtu.be/u38hZgb5dIo

Riskid REPO lepingu alusel

Peamine oht selliste tehingute tegemisel on lepingu teise osa täitmata jätmine. Mõnikord ei ole aktsiate müüjal piisavalt raha oma paberite lunastamiseks. Seejärel müüb ostja need maha ja hüvitab kahjud täielikult. Kauplejate jaoks on kõige hullem olukord, kui müüja naaseb kuu aega hiljem koos raha ja intressidega ning portfelli ostja on selle juba maha müünud. Tihti juhtub, et mõlemad tehingu vahendajad keelduvad täitmast lepingu teist osa. See juhtub sageli siis, kui aktsia väärtus on tõusnud või langenud. Selle tõttu tekib turu volatiilsuse oht, mille tõttu üks pooltest keeldub oma kohustusi täitmast, kuna lepingus on kirjas üks summa ja väärtpaberid võivad selle hinna ületada või hakkavad need maksma kahjumlikult odavalt.

Kuidas riske vähendada

Riski maandamiseks on kaks võimalust: allahindlused ja lisatasud. Allahindlus – vahe panditud aktsiate turul oleva hinna ja REPO lepingus märgitud raha vahel. Näites oleva investori puhul on näha, et aktsiad on palju rohkem väärt kui summa, mille ta koos intressiga maaklerile tagastab. Seetõttu on tal motiiv need aktsiad kasvõi ülekursiga tagasi osta. Seda tüüpi allahindlust nimetatakse “esialgseks”. Allahindluse suurus arvutatakse protsentides ja sõltub otseselt aktsiate stabiilsusest. Kui kaupleja on pantinud stabiilsed blue chipid, siis on allahindlusprotsent väiksem kui vähem stabiilsel ettevõttel. Hüvitis on veel üks võimalus end REPO tehingu tegemisel kaitsta. See on raha või väärtpaberid, mille kaupleja annab maaklerile üle või vastupidi, kui panditud väärtpaberite hind on dramaatiliselt muutunud. Tegemist on lepingu teise punkti tasuta täitmisega, et vähendada maksejõuetuse riski.

Kohtuvaidluste ja muude probleemide vältimiseks on vaja REPO-s ette näha lisakohustused mõlemale poolele aktsia hinna järsu muutumise korral. Sel juhul on tehingu tegijad kohustatud läbi viima ümberhindluse ja selle alusel muutma algset väljaostuhinda ehk lisatasu. Aktsiate hinna tõustes on müüjal kohustus nõuda ümberhindlust ja kahjude täiendavat hüvitamist rahas või osa aktsiatest, et saada rohkem kasu. Sama kehtib nende kohta, kes ostsid aktsiaid oma raha eest. Turu kokkuvarisemise korral selgub, et ta ostis muinasjutulise raha eest odavaid pabereid ja edasimüümisel ei suuda oma kahjusid tasa teha. Seadus kaitseb ostjaid selliste juhtumite eest ja seetõttu on neil õigus nõuda ümberhindlust ja kahju hüvitamiseks oma raha tagastada. Marginaali sissemaksed on teine ​​meetod riskide eest kaitsmiseks. Samal ajal teeb üks pooltest ennetähtaegse makse, et teine ​​pool ei saaks keelduda tehingu teises osas võetud kohustustest. Sel juhul ei ole marginaalmakse lõpposa ettetarne ega ettemaks.

REPO ümberhindlus

Ülemine ja alumine ümberhindlus peavad olema REPO lepingus olemas. Aktsiate omanikul on õigus teha ülemine ümberhindlus, kui väärtpaberite hind tõusis üle lubatud taseme.
Madalamat ümberhindlust saab teostada ainult väärtpaberid ostnud isik. See juhtub hetkel, kui turg kukub kokku ja väärtpaberid kaotavad oma väärtuse. Marginaalidefitsiit peab saavutama või ületama lubatud piiri. Sel juhul võib väärtpaberite ostja nõuda müüjalt kulude hüvitamist.

Enne REPO sõlmimist lepivad pooled kokku, millal on hinnakasvu ja selle languse joon, ning arvutavad ka puudujäägi ja ülemäärase marginaali.

Kui saabub aeg ümberhindamiseks, lepivad mõlemad pooled omavahel kokku edasises tegevuses. Nad ei pruugi teha ümberhindamist, vaid teevad REPO tehingu teise toimingu enne tähtaega: üks müüb aktsiaid ja teine ​​ostab need intressiga. Intress on täiesti erinev lepingus sätestatust ja varieerub sõltuvalt aktsiate kasvust. Pärast REPO lõpetamist saavad pooled koostada uue lepingu, arvestades väärtpaberite uusi hindu ja tehingu ennetähtaegset sulgemist. Hindade muutumisel ja ümberhindlusel käitutakse hoopis teistmoodi. Kõige rohkem kahju saanud osapool võib nõuda lisatasude tasumist osa aktsiatest ja sularahast. Kui makse tehti rahaühikus, mitte väärtpaberites, võetakse intressi. Samuti saad kogu summa koos intressidega tagastada. Sama kehtib ka väärtpaberite kohta.

REPO lepingu ümberhindlus Keskpanga näitel

Vaatame, kuidas Venemaa Pangas väärtpabereid ümber hinnatakse. REPO lepingu kehtivuse ajal hindab pank panditud väärtpabereid iga päev ümber. Pärast ümberhindamist kehtestab (majandus)üksus allahindluste ülem- ja alampiirid. Tänu nendele arvutustele määratakse väärtpaberite hind ja kogusumma, mille laenuvõtja tagastab. Tänu sellele väldivad mõlemad pooled materiaalse kahju hüvitamise kohustust. Venemaa Pank on aga kohustatud hüvitama laenuvõtja kahjud, kui oksjonil sõlmiti REPO ja allahindlus ületas ülempiiri. Kui allahindlus ületab alampiiri, tagastab Pank hüvitise rahas. Kui REPO on sõlminud isikud, kes ei osalenud korraldatud oksjonitel, kasutades mitmeid erisüsteeme, siis ei ole Pangal enam kohustust tasuda sissemakseid sularahas. Esiteks katab võlgnev pank laenuvõtja kahju väärtpaberitega. Raha väljastatakse ainult siis, kui pangal ei ole vajalikku arvu aktsiaid. Sellistel mitte Bloombergi süsteemiga oksjonitel sõlmitud REPO-del on mitmeid eeliseid: ümberhindamist ei teosta Venemaa Pank mitte iga tehingu puhul eraldi, vaid kogu Venemaa Panga poolt päeva jooksul tehtud tehingute seeria kohta.

REPO lepingu kohustuslikud tingimused

Lepingu sõlmimisel peavad mõlemad pooled enne tehingu sõlmimist läbi rääkima mitmed tingimused. REPO eeltingimused on:

1. Väärtpaberite väärtuse ümberhindamise võimalus . See punkt on vajalik lepingusse lisada, et vältida vahejuhtumeid ja edasisi probleeme.
2. Mõlema tehingu poole õiguslik seisund . Lepingu sõlmimisel lepivad pooled omavahel kokku, kas sõlmitakse üldleping või kumbki pool oma nimel.

REPO Venemaal

Investeerimisfondide aktsiad, sertifikaadid, paberid, aktsiad – kõik, millel on börsil mingi väärtus, muutuvad börsil kauplemise instrumentideks. REPO sõlmitakse isiku ja juriidilise isiku vahel, kui see on: maakler, diiler, depositoorium, kliiringufirma, krediidiasutus. Kaks isikut ei saa tehingut sõlmida Lisateavet REPO kohta Venemaa Pangaga Moskva börsil aadressil https://www.moex.com/s968: Paljudes finantstehingutes on REPO tehingud. See on lühiajaline laen, mille puhul emiteeritakse tagatisi, tavaliselt aktsiaid või võlakirju (väärtpabereid).

Näide REPO tehingust

Maakler ja kauplemisega seotud isik sõlmisid 23.09.2021 tähtajalise REPO tehingu. Kaupleja müüs tehingu esimese osa käigus maaklerile 1000 loodusvarafirma aktsiast koosneva paketi ja sai nende eest 300 000 rubla. REPO esimeses osas oli iga aktsia hind 300 rubla. Lepingus on kirjas, et müüja kohustub oma aktsiad tagasi ostma 25.10.2021 303 160 rubla eest. Iga aktsia intress oli kuu lõpus 3,16 rubla. Selle tulemusena maksis kaupleja ainult 3160 rubla ehk 12% aastas. See tehing on otsene, kuna aktsiad tagastas nende omanik. Selle näite põhjal on selge, et klient müüs 1000 teatud ettevõtte aktsiat 20% allahindlusega, et maandada hinnatõusu eest. Tehingu sooritamise periood 24.09 – 25.10. Sel perioodil toimus korrektsioon ja ettevõtte aktsia hakkas maksma 309 rubla aktsia kohta juba 28.09. Venemaa pangad teevad neid operatsioone sularaha toetamiseks kommertspankades. Selleks nimetab keskpank REPO-ks väärtpaberite ostu-müügitehingut kohustusliku tagasiostu või müügiga kindlaksmääratud kuupäeval. Sellise tehingu tegemiseks on keskpanga ametlikul veebisaidil nimekiri aktsiatest, mis on REPO kaudu koheseks ostmiseks / müügiks valmis. See sisaldab ka selliste tehingute kuupäevi ja tulemusi. valmis koheseks ostuks/müügiks läbi REPO. See sisaldab ka selliste tehingute kuupäevi ja tulemusi. valmis koheseks ostuks/müügiks läbi REPO. See sisaldab ka selliste tehingute kuupäevi ja tulemusi. Kogu loend on saadaval aadressil https://www.cbr.ru/hd_base/infodirectreporub/ Nüüd kasutavad paljud inimesed lühiajalist REPO-t. Toiminguid tehakse turul kauplemisel. Nende abiga avavad investorid ja kauplejad lühikesi positsioone ja müüvad aktsiaid, mis neile ei kuulu. Maakler lihtsalt laenab investeerimisportfelli läbi repo ja müüb kõik väärtpaberid maha. Saadud raha investeeritakse teistesse väärtpaberitesse ning nende hinna tõustes saab inimene oma kasumi kätte, ostab tagasi laenuvõtja müüdud väärtpaberid ja tagastab investeerimisportfelli. Puhaskasum tõusnud aktsiatest jääb aktsiad müünud ​​kauplejale.