Faktori koji utiču na devizni kurs

U globalnoj ekonomiji nemoguće je zamisliti zemlju bez međunarodne trgovine. Da biste to učinili, novčana jedinica bilo koje države mora biti srazmjerna valutama drugih država. Mehanizam za merenje vrednosti nacionalne valute u poređenju sa drugim valutama je devizni kurs, na koji utiču mnogi faktori.

Kurs – šta je to?

Devizni kurs (ili devizni kurs) je valuta jedne države, merena u nacionalnoj valuti druge države. Ruska rublja, američki dolar, japanski jen su primjeri nacionalnih valuta. Kada čujemo da je kurs dolara iznosio N rublja, ovo je vrijednost ruske rublje izražene u američkoj nacionalnoj valuti. Prikaz kursa ima praktično značenje samo za određeni datum. Sledećeg dana, nedelju ili mesec dana kasnije, kurs se može značajno promeniti, a ove informacije već gube na važnosti.

Faktori koji utiču na devizni kurs

Tečaj se može odrediti na dva načina: tržišni ili netržišni. U prvom slučaju, stopa se formira na tržišnoj osnovi i zavisi od ponude i potražnje za valutom. U drugom slučaju, stopu utvrđuje država na zakonskoj osnovi.

Market

Kurs u tržišnim uslovima određen je odnosom ponude i potražnje za valutom zemlje. Kurs bilo koje zemlje na svijetu obično je postavljen na 5 glavnih svjetskih valuta, najstabilnijih u dužem vremenskom periodu. To:

• Američki dolar;
• Euro;
• engleska funta sterlinga;
• japanski jen;
• švajcarski franak.

Mjesto gdje prodavci i kupci valute komuniciraju naziva se mjenjačnica. Berza je mesto gde se, po zakonima ponude i tražnje, formira najfer cena, u našem slučaju cena nacionalne valute.

Najveća mjenjačnica u Ruskoj Federaciji je Moskovska međubankarska berza valuta (MICEX).

Kako se formira potražnja za nacionalnom valutom na berzi? Pretpostavimo da je u zemlji stvorena povoljna investiciona klima i da su strani investitori spremni da ulože svoj kapital u otvaranje novih ili razvoj postojećih industrija. Za proizvodnju je potrebno nabaviti mašine, opremu, pronaći prostorije, isplatiti plate zaposlenima i platiti poreze – sve u nacionalnoj valuti.

Za realizaciju ovog plana investitori dolaze na berzu sa željom da kupe nacionalnu valutu ove zemlje. Povećava se potražnja za nacionalnom valutom, a shodno tome raste i kurs ove valute.

Primeri promene kursa nacionalne valute X prema američkom dolaru u zavisnosti od promene obima ponude dolara i nacionalne valute na deviznom tržištu zemlje prikazani su u tabeli.

Kriterijumi	Primjer 1	Primjer 2	Primjer 3	Primjer 4	Primjer 5	Primjer 6
Obim ponude Sjedinjenih Država na deviznom tržištu zemlje (u dolarima)	5,000,000	2 500 000	10,000,000	5,000,000	5,000,000	5,000,000
Obim ponude nacionalne valute na deviznom tržištu zemlje (X)	100 000000	100.000.000	100.000.000	50,000,000	10,000,000	500.000.000
Tečaj nacionalne valute u odnosu na američki dolar (konvencionalne jedinice)	dvadeset	40	deset	deset	2	100

Banke

Mjenjačko poslovanje banaka je još jedan faktor koji utiče na kurs. Glavni potrošači bankarskih usluga za kupovinu i prodaju deviza smo mi, obični građani. Mi kupujemo devize za:

• putovanja u inostranstvo;
• pokušavaju da zaštite svoju štednju od inflacije;
• vršenje transfera novca u inostranstvo.

Kurs komercijalnih banaka za građane razlikuje se i od tržišnog i od zvaničnog kursa, koji utvrđuju centralne banke raznih zemalja.
Marža (razlika) između kurseva kupovine i prodaje valute je dobit banaka od deviznih transakcija. U Rusiji su koncepti “zvaničnog kursa” i “tržišnog kursa” u odnosu na američki dolar slični, jer se zvanični kurs američkog dolara, koji utvrđuje Centralna banka Rusije, utvrđuje na osnovu trgovanja valutom MICEX-a za prethodnog dana.

Zbog visokih troškova prodaje valute od strane banaka i niske stope otkupa za građane, gotovo je besmisleno kupovati je kako bi zaradili na promjenama kursa.

Odnos zvaničnog kursa rublje i kursa kupovine i prodaje komercijalnih banaka prikazan je u tabeli.

Zvanični kurs američkog dolara u odnosu na rublju	Kupovna stopa američkog dolara od strane komercijalne banke	Prodajni kurs američkog dolara komercijalne banke
75.4	74	77.7

Trgovinski bilans

Trgovinski bilans je razlika između ukupnog izraza robe uvezene u zemlju (uvoz) i ukupnog izraza robe izvezene u inostranstvo (izvoz). Shodno tome, trgovinski bilans može biti pozitivan (prevladava izvoz) ili negativan (preovladava uvoz). Trgovinski bilans je veoma značajan faktor u određivanju kursa nacionalne valute. Primjer negativnog trgovinskog bilansa. Negativan saldo od 25.000 USD:

Izvoz, američki dolari	Uvoz, američki dolari
100.000	125 000

U zemljama sa značajnim učešćem izvoza ugljovodonika ili drugih roba, kurs nacionalne valute direktno zavisi od trgovinskog bilansa (razlika između izvoza i uvoza). Ako se poveća prihod u stranoj valuti, raste i kurs domaće valute. Upečatljiv primjer zavisnosti kursa nacionalne valute od fluktuacija cijena nafte na međunarodnom tržištu je tečaj ruske rublje u odnosu na američki dolar.

Na pozitivnom trgovinskom bilansu

Pozitivan (ili aktivan) trgovinski bilans dovodi do povećanja ponude deviza, uglavnom američkog dolara, na domaćem tržištu. Kao rezultat toga, uz konstantan obim ponude nacionalne valute, kurs nacionalne valute raste. To je dobro za izvoznike i budžet zemlje, ali da li je dobro za privredu u cjelini i građane zemlje? br. Činjenica je da je visok kurs rublje (ako analiziramo situaciju na primjeru Rusije) izuzetno nepovoljan kako za većinu stanovništva zemlje tako i za uvoznike. Visok kurs rublje povlači za sobom povećanje cijene sve uvezene robe. U zemljama kao što je Rusija, gdje se uvozi značajan dio svakodnevne robe, vrlo je važno uspostaviti ravnotežu i zadržati dolar u određenim granicama. Primjer pozitivnog trgovinskog bilansa. Pozitivan bilans od 50.000$:

Izvoz, američki dolari	Uvoz, američki dolari
100.000	50,000

Šta određuje kurseve glavnih svjetskih valuta?

Zemlje čije valute spadaju među pet najstabilnijih valuta na svijetu značajno se razlikuju po ekonomskom obimu, geografskom i socio-ekonomskom položaju. Dakle, na kurs nacionalnih valuta utiču različiti faktori.

Američki dolar

Faktori koji utiču na kurs američkog dolara mogu se podijeliti u tri velike grupe:

1. Monetarna politika SAD, koju vodi Sistem federalnih rezervi (FRS).
2. Događaji vezani za unutrašnju društveno-ekonomsku i političku situaciju u zemlji. Takvi pokazatelji, na primjer, uključuju podatke o rastu BDP-a, indekse industrijskih i potrošačkih cijena i mnoge druge finansijske pokazatelje. Politički procesi (na primjer, izbori) ili okolnosti veće sile (na primjer, tragedija od 11. septembra 2001.) direktno utiču na kurs američkog dolara.
3. Događaji u vanjskoj politici (vojne operacije SAD u drugim zemljama svijeta, državni udari u zemljama proizvođačima nafte, itd.).

Euro

Na kurs evra u odnosu na glavne svetske valute utiču:

1. Promjena kamatne stope od strane Evropske centralne banke, tj. stopa po kojoj se kreditiraju evropske komercijalne banke.
2. Stanje evropske ekonomije – euro raste kada raste ekonomija EU. To se izražava kroz promjenu makroekonomskih pokazatelja: rast BDP-a, smanjenje nezaposlenosti, povećanje indeksa industrijske proizvodnje i poslovne aktivnosti.
3. Evro je jedan od glavnih valutnih instrumenata za investitore, zajedno sa američkim dolarom. U određenoj mjeri, euro je konkurent dolaru. Dakle, uz negativne promjene dolara, investitori kupuju euro, i obrnuto.

GBP

Britanska funta je treća valuta koja se najviše trguje i ulaže u svijetu. Na njen tok utiču sledeći faktori:

1. Domaći (inflacija, kamatna stopa i BDP UK, trgovinski bilans).
2. Eksterni faktori su cijene prirodnih dobara (uglavnom prirodnog plina) i stanje trgovine sa SAD, glavnim trgovinskim partnerom UK.

japanski jen

Japanski jen je slobodno konvertibilna valuta, čiji se kurs utvrđuje na deviznom tržištu u skladu sa ponudom i potražnjom. Glavni faktori koji utiču na kurs jena:

1. Devizne intervencije Ministarstva finansija Japana.
2. Vojno-politička situacija u zemljama azijsko-pacifičkog regiona.
3. Stanje najvećih japanskih korporacija (Toyota, Honda, Canon, itd.).
4. Prirodne katastrofe u Japanu.

švajcarski franak

Švicarska valuta je jedna od najstabilnijih valuta na svijetu. Potražnja za frankom tradicionalno raste tokom trgovinskih ratova između zemalja. Na devizni kurs utiču 2 glavna faktora:

1. Politika Švicarske centralne banke.
2. Situacija u svjetskoj politici i politici. Najveći uticaj ima stanje u evrozoni.

Rusija i rublja

Za razliku od 5 rezervnih i najstabilnijih valuta svijeta, ruska rublja se ne može pohvaliti takvom stabilnošću.

Uprkos najpozitivnijim prognozama i uzimajući u obzir sve moguće faktore pri predviđanju kursa rublje, u Rusiji se uvek može desiti događaj političke, finansijske ili socio-ekonomske prirode, koji će najnegativnije uticati na stabilnost nacionalne valuta.

Međutim, prilikom predviđanja, odnosno predviđanja kursa rublje u odnosu na glavne svjetske valute, može se fokusirati na niz faktora koji imaju direktan utjecaj na tečaj rublje. Ovi faktori uključuju:

1. Cijene robe. Prije svega, to su cijene ruskog prirodnog plina i sirove nafte na svjetskom tržištu. Sa smanjenjem cijena nafte, kako bi nadoknadila manjak budžetskih prihoda, Centralna banka Rusije je prinuđena da vodi politiku depresijacije rublje.
2. spoljnopolitički faktori. Najnegativniji uticaj na kurs rublje imaju sankcije koje su uvele Sjedinjene Američke Države i Evropska unija.
3. unutrašnje političke faktore. Politička nestabilnost, neizvjesnost u budućnost među građanima, kriza povjerenja u bankarski sistem zemlje uzrokuju povećanje obima kupovine deviza i kolaps rublje.
4. Plaćanja ruskih kompanija stranim kreditorima ili isplate dividendi. Izaziva povećanje potražnje za stranom valutom.
5. Kupovina od strane stranih investitora obveznica ruskog saveznog zajma denominiranih u američkim dolarima.

Ravnotežni kurs

U procesu određivanja cijene proizvoda sukobljavaju se dva suprotna pristupa: zadatak prodavca je da ga proda što skuplje, a kupca da ga kupi što jeftinije. U tački u kojoj su veličina ponude i potražnje jednake, dostići će se ravnotežna cijena, odnosno takva cijena po kojoj prodavci neće imati neprodate robe ili usluge, a kupci će sva finansijska sredstva potrošiti na kupovinu potrebnih dobara (usluga). ). Na deviznom tržištu moguće je formirati i ravnotežni kurs. Ovo je kurs nacionalne valute, postavljen na nulti trgovinski bilans, odnosno kada se vrednost izvoza i uvoza izjednači. Shodno tome, obim ponude i potražnje na deviznom tržištu će dostići svoju ravnotežu.

Aktuelni makroekonomski pokazatelji u Rusiji i njihov odnos sa kursom rublje

Zavisnost ruske privrede od izvoza ugljovodonika jedan je od ključnih problema moderne ruske privrede. U kontekstu pada potražnje za ruskim energentima, dodatno se pogoršalo uvođenje sankcija ruskim kompanijama i pad cijena barela nafte, nafte i plina.

Udio prihoda od nafte i gasa u ruskom budžetu u prvoj polovini 2020. godine iznosio je samo 29%, što je rekordan pad prihoda od prodaje nafte i plina u posljednjih 20 godina, kada je udio ovih prihoda u Ruski budžet se kretao od 36% do 51%.

Prema uvjeravanjima Ministarstva finansija Ruske Federacije, Rusija može živjeti na takvim cijenama nafte još nekoliko godina zbog akumuliranih finansijskih rezervi. Spas iz postojeće situacije je postepena devalvacija (deprecijacija) rublje u odnosu na američki dolar i druge svjetske valute. Od 1. januara 2020. kurs rublje u odnosu na američki dolar je pao sa 61 rublje na 75 rubalja. Očigledno, u sadašnjim uslovima niske cijene nafte, pad rublje će se nastaviti: ovo je jedan od načina da se nadoknadi pad prihodovnog dijela ruskog budžeta.

Predviđanje deviznih kurseva

Precizno predviđanje deviznih kurseva je prilično težak zadatak. Na devizni kurs utiču mnogi faktori različite prirode – ekonomski, finansijski, politički, društveni. Međutim, postoje 3 glavna načina za procjenu kretanja deviznih kurseva:

• matematički – zasnovan na upotrebi matematičkih modela;
• ekspert – na osnovu procene i zaključaka stručnjaka u industriji;
• kompleksno – kombinujući obe metode.

centralna banka

Instrument za održavanje finansijske i cjenovne stabilnosti, koji djeluje u većini zemalja bez obzira na državu, je centralna banka. Centralna banka u različitim zemljama može imati različite nazive (na primjer, u Sjedinjenim Državama ove funkcije obavlja sistem federalnih rezervi). Centralne banke u svom arsenalu imaju različite mehanizme za uticaj na kurs: devizne intervencije, emisiju novca i niz drugih.

Valutne intervencije

Devizna intervencija je metoda promjene kursa nacionalne valute koju koristi Centralna banka. U zavisnosti od ciljeva Centralne banke, intervencije rezultiraju ili depresijacijom nacionalne valute u odnosu na glavne svjetske valute, ili njenim povećanjem.

Intervencije se dešavaju kroz aktivnu ponudu deviza na deviznom tržištu.

U cilju smanjenja inflacije i nižih cijena uvozne robe, Centralna banka vodi politiku jačanja nacionalne valute (deprecijacije). Depresijacijom (povećanjem kursa) valute dolazi do obrnutog procesa, ali istovremeno raste prihod izvoznika, što je posebno važno za izvozno orijentisanu ekonomiju.

Problem novca

Centralna banka može značajno uticati na kurs nacionalne valute kroz emisiju novca. Emisija novca je puštanje u opticaj negotovinskih (uglavnom) i gotovinskih sredstava.

Bezgotovinska emisija se obično vrši kreditiranjem komercijalnih banaka, gotovina – pokretanjem „štamparije“.

U Rusiji se strana valuta koju je stekla Centralna banka akumulira u zlatnim i deviznim rezervama i koristi za prilagođavanje kursa rublje. Ako je potrebno povećati vrijednost rublje u odnosu na američki dolar, Centralna banka počinje aktivno prodavati dolare akumulirane u rezervama.

Diskontna stopa (stopa refinansiranja)

Stopa refinansiranja je kamatna stopa po kojoj Centralna banka kreditira komercijalne banke. Kurs reguliše Centralna banka, uključujući i stopu refinansiranja. Podizanjem ili snižavanjem eskontne stope Centralna banka utvrđuje iznos slobodne gotovine kod banaka, što direktno utiče na nivo ponude domaće valute na deviznom tržištu.

Poslovanje vezano za obaveze državnog duga

Na kurs rublje utiče tržište duga zemlje. Investitori, uključujući privatne banke, procjenjuju i upoređuju investicionu atraktivnost deviznih i državnih dužničkih obaveza, birajući najprofitabilniji instrument ulaganja. U stvari, ova dva instrumenta ulaganja su konkurenti: kada se smanji nivo povrata na obaveze državnog duga, investitori prelaze u stranu valutu, i obrnuto.

Uticaj digitalnog novca na svjetske valute

Digitalni novac je valuta denominirana u nacionalnoj valuti i pohranjena samo na elektronskim medijima. Primjeri digitalnog novca su Webmoney, PayPal, Yandex novac i drugi elektronski sistemi plaćanja. Virtuelni novac – kriptovalute – može se klasifikovati kao posebna kategorija. Kriptovalute se izdaju samo na Internetu i nisu ni na koji način povezane sa državnim monetarnim sistemom, jer su nominirane u drugim jedinicama – bitkoinima. Sistem digitalnog novca nema značajan uticaj na devizni kurs.

Uticaj drugih faktora

Na devizni kurs utiču psihološki fenomeni, viša sila i razne katastrofe. Psihološki faktori uključuju povjerenje javnosti u određenu valutu. Povećanje potražnje za određenom stranom valutom ukazuje na nedostatak povjerenja u nacionalnu valutu. U savremenoj globalnoj ekonomiji na kurs utiče mnogo različitih faktora: ekonomskih, finansijskih, društveno-političkih i niza drugih. Zajedno, ovi faktori određuju vrijednost nacionalne valute. Kurs nacionalne valute, posebno ruske rublje, direktno se odražava na kvalitetu i standard života svake osobe koja živi u Rusiji.