Dejavniki, ki vplivajo na tečaj

V svetovnem gospodarstvu si je nemogoče predstavljati države brez mednarodne trgovine. Da bi to naredili, mora biti denarna enota katere koli države sorazmerna z valutami drugih držav. Mehanizem za merjenje vrednosti nacionalne valute v primerjavi z drugimi valutami je menjalni tečaj, na katerega vpliva veliko dejavnikov.

Menjalni tečaj – kaj je to?

Menjalni tečaj (ali menjalni tečaj) je valuta ene države, merjena v nacionalni valuti druge države. Ruski rubelj, ameriški dolar, japonski jen so vsi primeri nacionalnih valut. Ko slišimo, da je tečaj dolarja znašal N rubljev, je to vrednost ruskega rublja, izražena v ameriški nacionalni valuti. Prikaz menjalnega tečaja ima praktičen pomen samo za določen datum. Naslednji dan, teden ali mesec kasneje se lahko tečaj bistveno spremeni in ta informacija že izgublja svoj pomen.

Dejavniki, ki vplivajo na menjalne tečaje

Tečaj se lahko določi na dva načina: tržni ali netržni. V prvem primeru se tečaj oblikuje na tržni osnovi in ​​je odvisen od ponudbe in povpraševanja po valuti. V drugem primeru stopnjo določi država na zakonodajni podlagi.

trg

Menjalni tečaj v tržnih razmerah je določen z razmerjem med ponudbo in povpraševanjem po valuti države. Menjalni tečaj katere koli države na svetu je običajno nastavljen na 5 glavnih svetovnih valut, ki so najbolj stabilne v daljšem časovnem obdobju. To:

• Ameriški dolar;
• Evro;
• angleški funt šterling;
• japonski jen;
• švicarski frank.

Kraj, kjer prodajalci in kupci valute komunicirajo, se imenuje menjalnica. Menjalnica je mesto, kjer se po zakonitostih ponudbe in povpraševanja oblikuje najbolj poštena cena, v našem primeru cena nacionalne valute.

Največja menjalnica v Ruski federaciji je Moskovska medbančna menjalnica (MICEX).

Kako se oblikuje povpraševanje po nacionalni valuti na borzi? Recimo, da je v državi ustvarjeno ugodno naložbeno ozračje in so tuji vlagatelji pripravljeni vložiti svoj kapital v odpiranje novih industrij ali razvoj obstoječih. Za proizvodnjo je treba nabaviti stroje, opremo, poiskati prostore, izplačati plače zaposlenim in plačati davke – vse v nacionalni valuti.

Za izvedbo tega načrta vlagatelji pridejo na borzo z željo po nakupu nacionalne valute te države. Poveča se povpraševanje po nacionalni valuti, s tem pa se poveča tudi tečaj te valute.

Primeri sprememb menjalnega tečaja nacionalne valute X glede na ameriški dolar glede na spremembo obsega ponudbe dolarja in nacionalne valute na deviznem trgu države so predstavljeni v tabeli.

Merila	Primer 1	Primer 2	Primer 3	Primer 4	Primer 5	Primer 6
Obseg ponudbe ZDA na deviznem trgu države (v dolarjih)	5.000.000	2 500 000	10.000.000	5.000.000	5.000.000	5.000.000
Obseg ponudbe nacionalne valute na deviznem trgu države (X)	100 000000	100.000.000	100.000.000	50.000.000	10.000.000	500.000.000
Menjalni tečaj nacionalne valute glede na ameriški dolar (konvencionalne enote)	dvajset	40	deset	deset	2	100

Banke

Menjalniški posli bank so še en dejavnik, ki vpliva na menjalni tečaj. Glavni potrošniki bančnih storitev za nakup in prodajo deviz smo navadni državljani. Kupujemo trdno valuto za:

• potovanja v tujino;
• poskuša zaščititi svoje prihranke pred inflacijo;
• nakazilo denarja v tujino.

Menjalni tečaj poslovnih bank za državljane se razlikuje tako od tržnega kot od uradnega tečaja, ki ga določajo centralne banke različnih držav.
Marža (razlika) med tečaji nakupa in prodaje valute je dobiček bank pri menjalnih poslih. V Rusiji sta koncepta “uradni tečaj” in “tržni tečaj” v zvezi z ameriškim dolarjem podobna, ker je uradni tečaj ameriškega dolarja, ki ga določi Centralna banka Rusije, določen na podlagi trgovanja z valutami MICEX za prejšnji dan.

Zaradi visokih stroškov prodaje valute s strani bank in nizkega nakupnega tečaja za državljane je skoraj nesmiselno kupovati valuto zaradi zaslužka na spremembah menjalnih tečajev.

Razmerje med uradnim tečajem rublja in tečajem nakupa in prodaje poslovnih bank je prikazano v tabeli.

Uradni menjalni tečaj ameriškega dolarja glede na rubelj	Tečaj nakupa ameriških dolarjev s strani poslovne banke	Prodajni tečaj ameriškega dolarja komercialne banke
75.4	74	77.7

Trgovinska bilanca

Trgovinska bilanca je razlika med skupnim izrazom blaga, uvoženega v državo (uvoz), in skupnim izrazom blaga, izvoženega v tujino (izvoz). Temu primerno je trgovinska bilanca lahko pozitivna (prevladuje izvoz) ali negativna (prevladuje uvoz). Trgovinska bilanca je zelo pomemben dejavnik pri določanju tečaja nacionalne valute. Primer negativne trgovinske bilance. Negativno stanje 25.000 USD:

Izvoz, ameriški dolarji	Uvoz, ameriški dolarji
100.000	125 000

V državah s pomembnim deležem izvoza ogljikovodikov ali drugih surovin je tečaj nacionalne valute neposredno odvisen od trgovinske bilance (razlike med izvozom in uvozom). Če se povečajo prihodki v tuji valuti, se zviša tudi tečaj nacionalne valute. Osupljiv primer odvisnosti tečaja nacionalne valute od nihanj cen nafte, ki se pojavljajo na mednarodnem trgu, je menjalni tečaj ruskega rublja glede na ameriški dolar.

Na pozitivno trgovinsko bilanco

Pozitivna (ali aktivna) trgovinska bilanca vodi do povečanja ponudbe tuje valute, predvsem ameriškega dolarja, na nacionalnem trgu. Posledično se ob stalnem obsegu ponudbe nacionalne valute dvigne tečaj nacionalne valute. To je dobro za izvoznike in proračun države, a ali je dobro za gospodarstvo kot celoto in državljane države? št. Dejstvo je, da je visok tečaj rublja (če analiziramo situacijo na primeru Rusije) izjemno neugoden tako za večino prebivalstva države kot za uvoznike. Visok tečaj rublja povzroči povečanje stroškov vsega uvoženega blaga. V državah, kot je Rusija, kjer je velik del vsakdanjih dobrin uvožen, je zelo pomembno vzpostaviti ravnotežje in ohraniti dolar v določenih mejah. Primer pozitivne trgovinske bilance. Pozitivno stanje 50.000 $:

Izvoz, ameriški dolarji	Uvoz, ameriški dolarji
100.000	50.000

Kaj določa tečaje glavnih svetovnih valut?

Države, katerih valute so med petimi najstabilnejšimi valutami na svetu, se med seboj močno razlikujejo po obsegu gospodarstva, geografskem in socialno-ekonomskem položaju. Zato na menjalni tečaj nacionalnih valut vplivajo različni dejavniki.

ameriški dolar

Dejavnike, ki vplivajo na menjalni tečaj ameriškega dolarja, lahko razdelimo v tri velike skupine:

1. Denarna politika ZDA, ki jo vodi sistem zveznih rezerv (FRS).
2. Dogodki, povezani z notranjimi družbeno-ekonomskimi in političnimi razmerami v državi. Takšni kazalniki so na primer podatki o rasti BDP, indeksi cen industrijskih in življenjskih potrebščin ter številni drugi finančni kazalci. Politični procesi (na primer volitve) ali obsežne višje sile (na primer tragedija 11. septembra 2001) neposredno vplivajo na tečaj ameriškega dolarja.
3. Dogodki v zunanji politiki (vojaške operacije ZDA v drugih državah sveta, državni udari v državah proizvajalkah nafte itd.).

Evro

Na menjalni tečaj evra glede na glavne svetovne valute vpliva:

1. Sprememba obrestne mere s strani Evropske centralne banke, tj. obrestna mera, po kateri se kreditirajo evropske poslovne banke.
2. Stanje evropskega gospodarstva – evro raste, ko raste gospodarstvo EU. To se izraža v spremembi makroekonomskih kazalnikov: rasti BDP, zmanjšanju brezposelnosti, povečanju indeksov industrijske proizvodnje in poslovne aktivnosti.
3. Evro je poleg ameriškega dolarja eden glavnih valutnih instrumentov za vlagatelje. Do neke mere je evro tekmec dolarju. Zato ob negativnih spremembah dolarja vlagatelji kupujejo evro in obratno.

britanski funt

Britanski funt je tretja najbolj trgovana in vložena valuta na svetu. Na njegov potek vplivajo naslednji dejavniki:

1. Domače (inflacija, obrestna mera in BDP ZK, trgovinska bilanca).
2. Zunanji dejavniki so cene naravnih surovin (predvsem zemeljskega plina) in stanje trgovine z ZDA, glavnim trgovinskim partnerjem Združenega kraljestva.

japonski jen

Japonski jen je prosto zamenljiva valuta, katere tečaj se določa na deviznem trgu v skladu s ponudbo in povpraševanjem. Glavni dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj jena:

1. Devizne intervencije Ministrstva za finance Japonske.
2. Vojaško-politične razmere v državah azijsko-pacifiške regije.
3. Stanje največjih japonskih korporacij (Toyota, Honda, Canon itd.).
4. Naravne katastrofe na Japonskem.

švicarski frank

Švicarska valuta je ena najstabilnejših valut na svetu. Povpraševanje po franku tradicionalno narašča med trgovinskimi vojnami med državami. Na menjalni tečaj vplivata 2 glavna dejavnika:

1. Politika švicarske centralne banke.
2. Razmere v svetovni politiki in politiki. Največji vpliv ima stanje v evroobmočju.

Rusija in rubelj

Za razliko od 5 rezervnih in najstabilnejših valut sveta se ruski rubelj ne more pohvaliti s takšno stabilnostjo.

Kljub najbolj pozitivnim napovedim in ob upoštevanju vseh možnih dejavnikov pri napovedovanju tečaja rublja se lahko v Rusiji vedno zgodi dogodek politične, finančne ali socialno-ekonomske narave, ki bo najbolj negativno vplival na stabilnost nacionalnega valuta.

Vendar pa se lahko pri napovedovanju ali bolje rečeno napovedovanju tečaja rublja glede na glavne svetovne valute osredotočimo na številne dejavnike, ki neposredno vplivajo na tečaj rublja. Ti dejavniki vključujejo:

1. Cene surovin. Najprej so to cene ruskega zemeljskega plina in surove nafte na svetovnem trgu. Zaradi znižanja cen nafte je Centralna banka Rusije prisiljena voditi politiko depreciacije rublja, da bi nadomestila izpad proračunskih prihodkov.
2. zunanjepolitični dejavniki. Na tečaj rublja najbolj negativno vplivajo sankcije, ki so jih uvedle ZDA in Evropska unija.
3. notranji politični dejavniki. Politična nestabilnost, negotovost glede prihodnosti med državljani, kriza zaupanja v bančni sistem države povzroči povečanje obsega nakupov tuje valute in zlom rublja.
4. Plačila ruskih podjetij tujim upnikom ali izplačila dividend. Povzroči povečano povpraševanje po tuji valuti.
5. Nakup obveznic ruskega zveznega posojila, denominiranih v ameriških dolarjih, s strani tujih vlagateljev.

Ravnotežni menjalni tečaj

Pri določanju cene izdelka trčita dva nasprotna pristopa: naloga prodajalca je, da ga proda čim dražje, naloga kupca pa, da ga kupi čim ceneje. Na točki, kjer sta obseg ponudbe in povpraševanja enaki, bo dosežena ravnotežna cena, to je taka cena, pri kateri prodajalci ne bodo imeli neprodanega blaga ali storitev, kupci pa bodo vsa finančna sredstva porabili za nakup potrebnega blaga (storitev). ). Na deviznem trgu je možno oblikovati tudi ravnotežni tečaj. To je tečaj nacionalne valute, nastavljen na ničelno trgovinsko bilanco, to je, ko se vrednost izvoza in uvoza izenačita. Skladno s tem bo obseg ponudbe in povpraševanja na deviznem trgu dosegel ravnotežje.

Trenutni makroekonomski kazalniki v Rusiji in njihov odnos do tečaja rublja

Odvisnost ruskega gospodarstva od izvoza ogljikovodikov je eden ključnih problemov sodobnega ruskega gospodarstva. V kontekstu zmanjševanja povpraševanja po ruskih energetskih virih se je uvedba sankcij proti ruskim podjetjem in padanje cen za sod nafte odvisnost od nafte in plina še poslabšala.

Delež prihodkov od nafte in plina v ruskem proračunu je v prvi polovici leta 2020 znašal le 29 %, kar je rekorden padec prihodkov od prodaje nafte in plina v zadnjih 20 letih, ko je delež teh prihodkov v Ruski proračun se je gibal med 36% in 51%.

Po zagotovilih Ministrstva za finance Ruske federacije lahko Rusija zaradi nakopičenih finančnih rezerv pri takšnih cenah nafte živi še nekaj let. Odrešitev iz trenutne situacije je postopna devalvacija (depreciacija) rublja glede na ameriški dolar in druge svetovne valute. Od 1. januarja 2020 je menjalni tečaj rublja glede na ameriški dolar padel z 61 rubljev na 75 rubljev. Očitno se bo v trenutnih razmerah nizkih cen nafte padec rublja nadaljeval: to je eden od načinov, kako nadomestiti upad prihodkovnega dela ruskega proračuna.

Napovedovanje deviznih tečajev

Natančna napoved menjalnih tečajev je precej težka naloga. Na menjalni tečaj vplivajo številni dejavniki različne narave – ekonomski, finančni, politični, socialni. Vendar pa obstajajo 3 glavni načini za oceno gibanja menjalnih tečajev:

• matematični – temelji na uporabi matematičnih modelov;
• strokovno – na podlagi ocene in zaključkov strokovnjakov v panogi;
• kompleks – združuje obe metodi.

centralna banka

Instrument za ohranjanje finančne in cenovne stabilnosti, ki deluje v večini držav ne glede na državo, je centralna banka. Centralna banka v različnih državah ima lahko različna imena (na primer v ZDA te funkcije opravlja sistem zveznih rezerv). Centralne banke imajo v svojem arzenalu različne mehanizme vplivanja na menjalni tečaj: devizne intervencije, emisijo denarja in številne druge.

Valutne intervencije

Devizna intervencija je metoda spreminjanja menjalnega tečaja nacionalne valute, ki jo uporablja centralna banka. Odvisno od ciljev centralne banke intervencije povzročijo bodisi depreciacijo nacionalne valute glede na glavne svetovne valute bodisi njeno povečanje.

Intervencije potekajo z aktivno ponudbo deviz na deviznem trgu.

Za zmanjšanje inflacije in znižanje cen uvoženega blaga Centralna banka izvaja politiko krepitve nacionalne valute (depreciacije). Z depreciacijo (zvišanjem tečaja) valute se dogaja obraten proces, hkrati pa rastejo prihodki izvoznikov, kar je še posebej pomembno za izvozno usmerjeno gospodarstvo.

Denarno vprašanje

Centralna banka lahko z izdajo denarja pomembno vpliva na tečaj nacionalne valute. Emisija denarja je sprostitev negotovinskih (predvsem) in gotovinskih sredstev v obtok.

Negotovinska emisija se običajno izvaja s posojili poslovnim bankam, gotovina – z zagonom “tiskarske preše”.

V Rusiji se tuja valuta, ki jo pridobi centralna banka, kopiči v zlatih in deviznih rezervah in se uporablja za prilagajanje menjalnega tečaja rublja. Če je treba povečati vrednost rublja glede na ameriški dolar, začne centralna banka aktivno prodajati dolarje, nakopičene v rezervah.

Diskontna stopnja (stopnja refinanciranja)

Stopnja refinanciranja je obrestna mera, po kateri centralna banka posoja poslovnim bankam. Menjalni tečaj regulira centralna banka, vključno z uporabo stopnje refinanciranja. Centralna banka z zvišanjem ali zniževanjem diskontne mere določa količino proste gotovine pri bankah, kar neposredno vpliva na raven ponudbe nacionalne valute na deviznem trgu.

Operacije v zvezi z državnimi dolžniškimi obveznostmi

Na tečaj rublja vpliva dolžniški trg države. Vlagatelji, vključno z zasebnimi bankami, ocenjujejo in primerjajo naložbeno privlačnost tujih valut in državnih dolžniških obveznosti ter izberejo najbolj donosno naložbeno orodje. Pravzaprav sta ta dva naložbena instrumenta konkurenta: ko se stopnja donosnosti državnih dolžniških obveznosti zmanjša, vlagatelji gredo v tujo valuto in obratno.

Vpliv digitalnega denarja na svetovne valute

Digitalni denar je valuta, denominirana v nacionalni valuti in shranjena samo na elektronskih medijih. Primeri digitalnega denarja so Webmoney, PayPal, Yandex denar in drugi elektronski plačilni sistemi. Virtualni denar – kriptovalute – lahko uvrstimo v ločeno kategorijo. Kriptovalute se izdajajo samo na internetu in niso v nobeni povezavi z državnim monetarnim sistemom, ker so nominirane v drugih enotah – bitcoinih. Sistem digitalnega denarja nima bistvenega vpliva na menjalni tečaj.

Vpliv drugih dejavnikov

Na menjalni tečaj vplivajo psihološki pojavi, višja sila in različne katastrofe. Psihološki dejavniki vključujejo zaupanje javnosti v določeno valuto. Povečano povpraševanje po določeni tuji valuti kaže na nezaupanje v nacionalno valuto. V sodobnem svetovnem gospodarstvu na menjalni tečaj vpliva veliko različnih dejavnikov: gospodarskih, finančnih, družbenopolitičnih in številnih drugih. Ti dejavniki skupaj določajo vrednost nacionalne valute. Menjalni tečaj nacionalne valute, zlasti ruskega rublja, se neposredno odraža v kakovosti in življenjskem standardu vsakega prebivalca Rusije.