Фактары, якія ўплываюць на курс валют

У сусветнай эканоміцы немагчыма ўявіць краіну без міжнароднага гандлю. Для гэтага грашовая адзінка любой дзяржавы павінна быць сувымерная з валютамі іншых дзяржаў. Механізмам вымярэння кошту нацыянальнай валюты ў параўнанні з іншымі валютамі служыць валютны курс, на які ўплывае мноства фактараў.

Курс валюты – што гэта?

Курс валюты (або валютны курс) – гэта валюта адной дзяржавы, вымераная ў нацыянальнай валюце іншай дзяржавы. Расейскі рубель, амерыканскі даляр, японская ена – усё гэта прыклады нацыянальных валют. Калі мы чуем, што курс даляра склаў N рублёў – гэта кошт расейскага рубля, выяўленая ў нацыянальнай валюце ЗША. Адлюстраванне курсу валюты мае практычны сэнс толькі на пэўную дату. На наступны дзень, праз тыдзень ці месяц курс валюты можа істотна змяніцца, і гэтая інфармацыя ўжо страчвае сваю актуальнасць.

Фактары, якія ўплываюць на курсы валют

Валютны курс можа вызначацца двума шляхамі: рынкавым ці пазарынкавым. У першым выпадку курс фарміруецца на рыначнай аснове і залежыць ад попыту і прапановы на валюту. У другім выпадку курс устанаўліваецца дзяржавай на заканадаўчай аснове.

Рынак

Валютны курс у рынкавых умовах вызначаецца суадносінамі попыту і прапановы на валюту краіны. Курс валюты любой краіны свету звычайна ўстанаўліваецца да 5 асноўных сусветных валют, найбольш стабільных на працягу доўгага перыяду часу. Гэта:

• даляр ЗША;
• еўра;
• англійскі фунт стэрлінгаў;
• японская ена;
• швейцарскі франк.

Месца, дзе ўзаемадзейнічаюць прадаўцы і пакупнікі валюты, называецца валютнай біржай. Біржа – гэта тое месца, дзе па законах попыту і прапановы фарміруецца найбольш справядлівая цана, у нашым выпадку – цана на нацыянальную валюту.

Найбуйнейшая валютная біржа ў Расійскай Федэрацыі – Маскоўская Міжбанкаўская Валютная Біржа (ММВБ).

Як фармуецца попыт на нацыянальную валюту на валютнай біржы? Дапусцім, у краіне створаны спрыяльны інвестыцыйны клімат і замежныя інвестары гатовы ўкласці свой капітал для адкрыцця новых вытворчасцей або развіццё існуючых. Для вытворчасці неабходна набыць станкі, абсталяванне, знайсці памяшканне, выплаціць заробак супрацоўнікам і аплаціць падаткі – усё ў нацыянальнай валюце.

Для ажыццяўлення гэтага плана фундатары прыходзяць на біржу з жаданнем купіць нацыянальную валюту гэтай краіны. Попыт на нацыянальную валюту павялічваецца – адпаведна, расце і курс гэтай валюты.

Прыклады змяненняў курса нацыянальнай валюты X да долара ЗША у залежнасці ад змянення аб’ёму прапановы долара і нацыянальнай валюты на валютным рынку краіны прадстаўлены ў табліцы.

Крытэрыі	Прыклад 1	Прыклад 2	Прыклад 3	Прыклад 4	Прыклад 5	Прыклад 6
Аб’ём прапановы ЗША на валютным рынку краіны (у доларах)	5 000 000	2500000	10 000 000	5 000 000	5 000 000	5 000 000
Аб’ём прапановы нацыянальнай валюты на валютным рынку краіны (X)	100 000000	100 000 000	100 000 000	50.000.000	10 000 000	500000000
Курс нацыянальнай валюты да долара ЗША (умоўных адзінак)	20	40	10	10	2	100

Банкі

Валютна-абменныя аперацыі банкаў – іншы фактар, які ўплывае на курс валют. Асноўнымі спажыўцамі паслуг банкаў па куплі-продажы замежнай валюты з’яўляемся мы, шараговыя грамадзяне. Мы купляем свабодна-канвертоўную валюту для:

• паездак за мяжу;
• імкнучыся зберагчы свае назапашванні ад інфляцыі;
• выконваючы грашовы перавод за мяжу.

Абменны курс камерцыйных банкаў для грамадзян адрозніваецца як ад рынкавага курса, так і ад афіцыйнага курсу, які ўстанаўліваецца Цэнтральнымі Банкамі розных краін.
Маржа (розніца) паміж курсамі пакупкі і продажу валюты складае прыбытак банкаў па валютных аперацыях. У Расіі паняцце “афіцыйны курс” і “рынкавы курс” у дачыненні да даляра ЗША з’яўляюцца аналагічнымі, таму што афіцыйны курс даляра ЗША, які ўстанаўліваецца Цэнтральным Банкам Расіі, вызначаецца на аснове валютных таргоў ММВБ за мінулы дзень.

З-за высокага кошту продажу валюты банкамі і нізкага курса пакупкі для грамадзян набываць яе для заробку на зменах курсаў валюты, практычна бессэнсоўна.

Суадносіны афіцыйнага курса рубля і курса куплі-продажу камерцыйных банкаў прыведзена ў табліцы.

Афіцыйны курс даляра ЗША ў адносінах да рубля	Курс пакупкі даляра ЗША камерцыйным банкам	Курс продажу даляра ЗША камерцыйным банкам
75,4	74	77,7

Гандлёвы баланс

Гандлёвы баланс – гэта розніца паміж сумарным выразам увезенага ў краіну тавару (імпартам) і сумарным выразам вывезенага за мяжу тавару (экспартам). Адпаведна, гандлёвы баланс можа быць станоўчым (пераважае экспарт) або адмоўным (пераважае імпарт). Гандлёвы баланс – вельмі істотны фактар ​​у вызначэнні курсу нацыянальнай валюты. Прыклад адмоўнага гандлёвага балансу. Адмоўнае сальда 25 000 долараў:

Экспарт, у доларах ЗША	Імпарт, у доларах ЗША
100 000	125 000

У краінах, значную долю ў экспарце якіх складаюць вуглевадароды або іншыя сыравінныя тавары, курс нацыянальнай валюты напрамую залежыць ад сальда гандлёвага балансу (розніцы паміж экспартам і імпартам). Калі выручка ў замежнай валюце павялічваецца, расце і курс нацыянальнай валюты на біржы. Яскравы прыклад залежнасці курсу нацыянальнай валюты ад ваганняў коштаў на нафту, якія адбываюцца на міжнародным рынку – гэта курс расейскага рубля да даляра ЗША.

Аб станоўчым гандлёвым балансе

Станоўчы (або актыўны) гандлёвы баланс вядзе да павелічэння прапановы замежнай валюты, галоўным чынам – долара ЗША, на нацыянальным рынку. Як следства – пры пастаянным аб’ёме прапановы нацыянальнай валюты адбываецца рост курсу нацыянальнай валюты. Гэта добра для экспарцёраў і бюджэту краіны, але ці добра гэта для эканомікі ў цэлым і для грамадзян краіны? Не. Справа ў тым, што высокі курс рубля (калі разбіраць сітуацыю на прыкладзе Расіі) вельмі невыгодны як для большасці насельніцтва краіны, так і для імпарцёраў. Высокі курс рубля цягне за сабой павелічэнне кошту ўсіх тавараў, якія ўвозяцца. У такіх краінах, як Расея, дзе значная частка тавараў паўсядзённага попыту імпартуюцца, вельмі важна выконваць баланс і трымаць курс даляра ў вызначаных рамках. Прыклад станоўчага гандлёвага балансу. Станоўчае сальда 50 000 долараў:

Экспарт, у доларах ЗША	Імпарт, у доларах ЗША
100 000	50 000

Ад чаго залежыць курс асноўных сусветных валют?

Краіны, валюты якіх уваходзіць у пяцёрку найбольш устойлівых валют свету, істотна адрозніваюцца па аб’ёме эканомікі, геаграфічным і сацыяльна-эканамічным становішчы. Таму на курс нацыянальных валют уплываюць розныя фактары.

Даляр ЗША

Фактары, якія ўплываюць на курс даляра ЗША, можна падзяліць на тры вялікія групы:

1. Грашовая палітыка ЗША, якая праводзіцца Федэральнай рэзервовай сістэмай (ФРС).
2. Падзеі, звязаныя з унутраным сацыяльна-эканамічным і палітычным становішчам у краіне. Да такіх паказчыкаў, напрыклад, адносіцца даныя па росце ВУП, індэксы прамысловых і спажывецкіх цэн і многія іншыя фінансавыя паказчыкі. Наўпрост на курс даляра ЗША аказваюць уплыў палітычныя працэсы (напрыклад, выбары) або маштабныя форс-мажорныя абставіны (напрыклад, трагедыя 11 верасня 2001 г.).
3. Падзеі ў знешняй палітыцы (ваенныя дзеянні ЗША ў іншых краінах свету, перавароты ў нафтаздабываючых краінах і г.д.).

Еўра

На курс еўра да асноўных сусветных валют уплывае:

1. Змяненне працэнтнай стаўкі Еўрапейскім Цэнтральным Банкам, г.зн. той стаўкі, па якой крэдытуюцца еўрапейскія камерцыйныя слоікі.
2. Стан эканомікі Еўропы – еўра расце, калі адбываецца рост эканомікі Еўразвяза. Выяўляецца гэта ў змене макраэканамічных паказчыкаў: рост ВУП, зніжэнне беспрацоўя, павышэнне індэксаў прамысловай вытворчасці і дзелавой актыўнасці.
3. Еўра – адзін з асноўных валютных інструментаў для інвестараў, нараўне з доларам ЗША. У нейкай меры еўра з’яўляецца канкурэнтам даляра. Таму, пры негатыўных зменах у курсе даляра інвестары купляюць еўра, і наадварот.

Фунт стэрлінгаў

Брытанскі фунт – трэцяя па аб’ёмах гандлю і валютных укладанняў валюта свету. На яе курс уплываюць наступныя фактары:

1. Унутрыэканамічныя (інфляцыя, працэнтная стаўка і аб’ём ВУП Вялікабрытаніі, гандлёвы баланс).
2. Вонкавыя фактары – кошты на прыродна-сыравінныя тавары (галоўным чынам, прыродны газ) і стан гандлю з ЗША – асноўным гандлёвым партнёрам Вялікабрытаніі.

Японская ена

Японская ена – гэта свабодна-канвертоўная валюта, курс якой вызначаецца на валютным рынку ў адпаведнасці з попытам і прапановай. Асноўныя фактары, якія аказваюць уплыў на курс ены:

1. Валютныя інтэрвенцыі Міністэрства фінансаў Японіі.
2. Ваенна-палітычная абстаноўка ў краінах азіяцка-ціхаакіянскага рэгіёну.
3. Стан спраў найбуйных японскіх карпарацый (Toyota, Honda, Canon і т.д.).
4. Стыхійныя бедствы на тэрыторыі Японіі.

Швейцарскі франк

Швейцарскую валюту адносяць да самых стабільных сусветных валют. Попыт на франк традыцыйна расце падчас гандлёвых войнаў паміж краінамі. На курс валюты ўплывае 2 асноўныя фактары:

1. Палітыка швейцарскага Цэнтрабанка.
2. Сітуацыя ў сусветнай палітыцы і палітыцы. Найбольшы ўплыў аказвае стан спраў у Еўразоне.

Расія і рубель

У адрозненне ад 5 рэзервовых і самых устойлівых валют свету, расійскі рубель такой стабільнасцю пахваліцца не можа.

Нягледзячы на ​​самыя станоўчыя прагнозы і ўлік усіх магчымых фактараў пры прагназаванні курсу рубля, у Расіі заўсёды можа адбыцца падзея, палітычнага, фінансавага ці сацыяльна-эканамічнага характару, якая адаб’ецца самым негатыўным чынам на ўстойлівасці нацыянальнай валюты.

Аднак пры прагназаванні, а лепш сказаць – прадказанні курсу рубля да асноўных сусветных валют, можна арыентавацца на шэраг фактараў, якія аказваюць прамы ўплыў на курс рубля. Да такіх фактараў адносіцца:

1. Кошты на сыравінныя тавары. У першую чаргу-гэта цэны на сусветным рынку на расійскі прыродны газ і нафту-сырэц. Пры памяншэнні цаны на нафту для кампенсацыі выпадаючых даходаў бюджэту Цэнтральны Банк Расіі вымушаны праводзіць палітыку па зніжэнні курсу рубля.
2. Знешнепалітычныя фактары. Санкцыі, уведзеныя ЗША і Еўразвязам самым негатыўным чынам адбіваюцца на курсе рубля.
3. Унутрыпалітычныя фактары. Палітычная нестабільнасць, няўпэўненасць у заўтрашнім дні ў грамадзян, крызіс даверу да банкаўскай сістэмы краіны выклікае рост аб’ёмаў пакупкі замежнай валюты і абвал курсу рубля.
4. Выплаты расійскіх кампаній замежным крэдыторам або дывідэндныя выплаты. Выклікаюць павелічэнне попыту на замежную валюту.
5. Купля замежнымі інвестарамі Аблігацый федэральнай пазыкі Расіі, намінаваных у доларах ЗША.

Раўнаважкі абменны курс

У працэсе фарміравання цэны на тавар сутыкаецца два супрацьлеглыя падыходы: задача прадаўца – максімальна дорага яго прадаць, задача пакупніка – максімальна танна яго купіць. У кропцы, дзе велічыня попыту і прапановы будуць роўныя, будзе дасягнута раўнаважкі кошт, т. е. такая цана, пры якой у прадаўцоў не застанецца нерэалізаваных тавараў або паслуг, а пакупнікі патрацяць усе фінансавыя рэсурсы на набыццё неабходных тавараў (паслуг). На валютным рынку таксама магчыма фарміраванне раўнаважкага абменнага курса. Гэта курс нацыянальнай валюты, які ўстанаўліваецца пры нулявым сальда гандлёвага балансу, г. зн. калі вартаснае выражэнне экспарту і імпарту выраўнуецца. Адпаведна, аб’ём попыту і прапановы на валютным рынку дасягнуты сваёй раўнавагі.

Бягучыя макраэканамічныя паказчыкі ў Расіі і іх узаемасувязь з курсам рубля

Залежнасць эканомікі Расіі ад экспарту вуглевадародаў – адна з ключавых праблем сучаснай расійскай эканомікі. Ва ўмовах зніжэння попыту на расейскія энерганосьбіты, увядзення санкцый у дачыненні да расейскіх кампаній і падзення коштаў за барэль нафты нафтагазавая залежнасць яшчэ больш пагоршылася.

Доля нафтагазавых даходаў бюджэту Расіі ў першым паўгоддзі 2020 г. склала ўсяго толькі 29%. Гэта рэкорднае падзенне даходаў ад продажу нафты і газу за апошнія 20 гадоў, калі доля гэтых даходаў у бюджэце Расіі вар’іравалася ад 36% да 51%.

Згодна з запэўненнямі Мінфіна РФ, Расія яшчэ некалькі гадоў можа жыць пры такіх цэнах на нафту за кошт назапашаных фінансавых рэзерваў. Выратаваннем з гэтай сітуацыі з’яўляецца паступовая дэвальвацыя (абясцэньванне) рубля адносна долара ЗША і іншых сусветных валют. З 1 студзеня 2020 г. курс рубля да долара ЗША упаў з 61 рубля да 75 рублёў. Відавочна, што ў бягучых умовах нізкіх коштаў на нафту падзенне рубля працягнецца: гэта адзін са спосабаў кампенсаваць зніжэнне даходнай часткі бюджэту Расіі.

Прагназаванне курсаў валют

Дакладнае прагназаванне валютных курсаў – даволі складаная задача. На курс валюты аказваюць увагу мноства фактараў рознага характару – эканамічныя, фінансавыя, палітычныя, сацыяльныя. Аднак, вылучаюць 3 асноўныя спосабы ацэнкі руху валютных курсаў:

• матэматычныя – заснаваныя на выкарыстанні матэматычных мадэляў;
• экспертныя – грунтуюцца на ацэнцы і высновах экспертаў у дадзенай галіне;
• комплексныя – сумяшчальныя абодва метаду.

Цэнтральны банк

Інструментам для падтрымання фінансавай і цэнавай стабільнасці, які дзейнічае ў большасці краін незалежна ад дзяржавы, з’яўляецца цэнтральны банк. Цэнтральны банк у розных краінах можа насіць розныя назвы (так, у ЗША гэтыя функцыі выконвае Федэральная Рэзервовая сістэма). Цэнтральныя банкі маюць у сваім арсенале розныя механізмы для ўздзеяння на курс валюты: валютныя інтэрвенцыі, грашовую эмісію і шэраг іншых.

Валютныя інтэрвенцыі

Валютныя інтэрвенцыі – гэта спосаб змянення курсу нацыянальнай валюты, які прымяняецца Цэнтральным банкам. У залежнасці ад мэт, якія стаяць перад Цэнтральным банкам, у выніку інтэрвенцый адбываецца альбо зніжэнне курсу нацыянальнай валюты адносна асноўных валют свету, альбо яго павелічэнне.

Інтэрвенцыі адбываюцца шляхам актыўнай прапановы замежнай валюты на валютным рынку.

Для зніжэння ўзроўню інфляцыі і зніжэння цэн на імпартуемыя тавары Цэнтральным банкам праводзіцца палітыка па ўмацаванні нацыянальнай валюты (зніжэнню курса). Пры абясцэньванні (павелічэнні курса) валюты адбываецца зваротны працэс, але пры гэтым растуць даходы экспарцёраў, што асабліва важна для экспартна-арыентаванай эканомікі.

Грашовая эмісія

Цэнтральны банк можа істотна паўплываць на курс нацыянальнай валюты з дапамогай грашовай эмісіі. Грашовая эмісія – гэта выпуск у грашовае абарачэнне безнаяўных (галоўным чынам) і наяўных грашовых сродкаў.

Безнаяўная эмісія выконваецца звычайна шляхам крэдытавання камерцыйных банкаў, наяўная – шляхам запуску “друкарскага станка”.

У Расіі набытая Цэнтральным Банкам замежная валюта назапашваецца ў золатавалютных рэзервах і выкарыстоўваецца для карэкціравання курса рубля. Пры неабходнасці павялічыць кошт рубля адносна даляра ЗША, Цэнтральны Банк пачынае актыўна прадаваць назапашаныя ў рэзервах даляры.

Уліковая стаўка (стаўка рэфінансавання)

Стаўка рэфінансавання – гэта тая працэнтная стаўка, па якой ЦБ крэдытуе камерцыйныя банкі. Рэгуляванне валютнага курса Цэнтральным Банкам адбываецца, у тым ліку з выкарыстаннем стаўкі рэфінансавання. Падвышаючы ці паніжаючы ўліковую стаўку, ЦБ вызначае колькасць вольных грашовых сродкаў у банкаў, што напроста ўплывае на ўзровень прапановы нацыянальнай валюты на валютным рынку.

Аперацыі, звязаныя з нацыянальнымі даўгавымі абавязацельствамі

На курс рубля ўплывае рынак даўгавых абавязацельстваў краіны. Інвестары, у ролі якіх могуць выступаць, у тым ліку і прыватныя банкі, ацэньваюць і параўноўваюць інвестыцыйную прывабнасць замежнай валюты і дзяржаўных даўгавых абавязацельстваў, выбіраючы найбольш выгадны інструмент для інвесціравання. Фактычна, гэтыя два інвестыцыйныя інструменты з’яўляюцца канкурэнтамі: пры паніжэнні ўзроўню даходнасці дзяржаўных даўгавых абавязацельстваў інвестары сыходзяць у замежную валюту, і наадварот.

Уплыў лічбавых грошай на курсы сусветных валют

Лічбавыя грошы – валюта, намінаваная ў нацыянальнай валюце і якая захоўваецца толькі на электронным носьбіце. Прыкладамі лічбавых грошай з’яўляюцца сістэмы Webmoney, PayPal, Яндэкс грошы і іншыя электронныя плацежныя сістэмы. Да асобнай катэгорыі можна прылічыць віртуальныя грошы – криптовалюты. Криптовалюты выпускаюцца толькі ў сетцы Інтэрнэт і ніяк не звязаныя з валютнай сістэмай дзяржавы, таму што намінуюцца ў іншых адзінках – біткойнах. Істотнага ўплыву сістэма лічбавых грошай на валютны курс не аказвае.

Уплыў іншых фактараў

На курс валют уплываюць з’явы псіхалагічнага характару, форс-мажоры і розныя катастрофы. Да псіхалагічных фактараў можна аднесці давер з боку насельніцтва да той ці іншай валюты. Павелічэнне попыту на тую ці іншую замежную валюту сведчыць аб недахопе даверу да нацыянальнай валюты. У сучаснай глабальнай эканоміцы на курс валют уплывае мноства розных фактараў: эканамічныя, фінансавыя, сацыяльна-палітычныя і шэраг іншых. У комплексе гэтыя фактары вызначаюць кошт нацыянальнай валюты. Курс нацыянальнай валюты, у прыватнасці – расійскага рубля, непасрэдна адлюстроўваецца на якасці і ўзроўні жыцця кожнага чалавека, які жыве ў Расіі.