Фактори који утичу на девизни курс

У глобалној економији немогуће је замислити земљу без међународне трговине. Да би се то постигло, новчана јединица било које државе мора бити сразмерна валутама других држава. Механизам за мерење вредности националне валуте у поређењу са другим валутама је девизни курс, на који утичу многи фактори.

Курс – шта је то?

Девизни курс (или девизни курс) је валута једне државе, мерена у националној валути друге државе. Руска рубља, амерички долар, јапански јен су све примери националних валута. Када чујемо да је курс долара износио Н рубаља, ово је вредност руске рубље изражене у америчкој националној валути. Приказ курса има практично значење само за одређени датум. Следећег дана, недељу или месец дана касније, курс се може значајно променити, а ове информације већ губе на важности.

Фактори који утичу на девизни курс

Курс се може одредити на два начина: тржишни или нетржишни. У првом случају, стопа се формира на тржишној основи и зависи од понуде и потражње за валутом. У другом случају, стопу утврђује држава на законској основи.

Маркет

Курс у тржишним условима одређен је односом понуде и тражње за валутом земље. Курс било које земље на свету обично је постављен на 5 главних светских валута, најстабилнијих током дужег временског периода. То:

• Амерички долар;
• Еуро;
• енглеска фунта стерлинга;
• јапански јен;
• швајцарски франак.

Место где продавци и купци валуте комуницирају назива се размена валута. Берза је место где се, по законима понуде и тражње, формира најпоштенија цена, у нашем случају, цена националне валуте.

Највећа берза валута у Руској Федерацији је Московска међубанкарска берза валута (МИЦЕКС).

Како се формира потражња за националном валутом на берзи? Претпоставимо да је у земљи створена повољна инвестициона клима и да су страни инвеститори спремни да уложе свој капитал у отварање нових индустрија или развој постојећих. За производњу је потребно набавити машине, опрему, пронаћи просторије, исплатити плате запосленима и платити порез – све у националној валути.

Да би спровели овај план, инвеститори долазе на берзу са жељом да купе националну валуту ове земље. Повећава се потражња за националном валутом, а сходно томе расте и курс ове валуте.

Примери промене курса националне валуте Х према америчком долару у зависности од промене обима понуде долара и националне валуте на девизном тржишту земље приказани су у табели.

Критеријуми	Пример 1	Пример 2	Пример 3	Пример 4	Пример 5	Пример 6
Обим понуде Сједињених Држава на девизном тржишту земље (у доларима)	5,000,000	2 500 000	10.000.000	5,000,000	5,000,000	5,000,000
Обим понуде националне валуте на девизном тржишту земље (Кс)	100 000000	100.000.000	100.000.000	50,000,000	10.000.000	500.000.000
Курс националне валуте у односу на амерички долар (конвенционалне јединице)	двадесет	40	десет	десет	2	100

Банке

Мењачко пословање банака је још један фактор који утиче на курс. Главни потрошачи банкарских услуга за куповину и продају девиза смо ми, обични грађани. Ми купујемо чврсту валуту за:

• путовања у иностранство;
• покушавају да заштите своју штедњу од инфлације;
• вршење трансфера новца у иностранство.

Курс комерцијалних банака за грађане разликује се и од тржишног и од званичног курса, који одређују централне банке разних земаља.
Маржа (разлика) између курсева куповине и продаје валуте је добит банака на девизним трансакцијама. У Русији су концепт „званичног курса” и „тржишног курса” у односу на амерички долар сличан, јер се званични курс америчког долара, који утврђује Централна банка Русије, утврђује на основу трговања валутом МИЦЕКС-а за претходног дана.

Због високих трошкова продаје валуте од стране банака и ниске стопе откупа за грађане, готово је бесмислено куповати је да би зарадили на променама курса.

Однос званичног курса рубље и курса куповине и продаје комерцијалних банака приказан је у табели.

Званични курс америчког долара у односу на рубљу	Курс куповине америчких долара од стране комерцијалне банке	Продајни курс америчког долара комерцијалне банке
75.4	74	77.7

Трговински биланс

Трговински биланс је разлика између укупног израза робе увезене у земљу (увоз) и укупног израза робе извезене у иностранство (извоз). Сходно томе, трговински биланс може бити позитиван (преовладава извоз) или негативан (преовладава увоз). Трговински биланс је веома значајан фактор у одређивању курса националне валуте. Пример негативног трговинског биланса. Негативно стање од 25.000 УСД:

Извоз, амерички долари	Увоз, амерички долари
100.000	125 000

У земљама са значајним учешћем извоза угљоводоника или других роба, курс националне валуте директно зависи од трговинског биланса (разлике између извоза и увоза). Ако се повећа приход у страној валути, повећава се и курс националне валуте. Упечатљив пример зависности курса националне валуте од флуктуација цена нафте које се дешавају на међународном тржишту је курс руске рубље у односу на амерички долар.

На позитивном трговинском билансу

Позитиван (или активан) трговински биланс доводи до повећања понуде девиза, углавном америчког долара, на националном тржишту. Као резултат тога, уз константан обим понуде националне валуте, курс националне валуте расте. Ово је добро за извознике и буџет земље, али да ли је добро за привреду у целини и грађане земље? Не. Чињеница је да је висок курс рубље (ако анализирамо ситуацију на примеру Русије) изузетно неповољан како за већину становништва земље, тако и за увознике. Висок курс рубље подразумева повећање цене свих увезених добара. У земљама као што је Русија, где се увози значајан део свакодневне робе, веома је важно успоставити равнотежу и задржати долар у одређеним границама. Пример позитивног трговинског биланса. Позитиван салдо од 50.000 долара:

Извоз, амерички долари	Увоз, амерички долари
100.000	50.000

Шта одређује курсеве главних светских валута?

Земље чије су валуте међу пет најстабилнијих валута на свету значајно се разликују по економском обиму, географском и друштвено-економском положају. Дакле, на курс националних валута утичу различити фактори.

амерички долар

Фактори који утичу на курс америчког долара могу се поделити у три велике групе:

1. Монетарна политика САД, коју води Систем федералних резерви (ФРС).
2. Догађаји везани за унутрашњу друштвено-економску и политичку ситуацију у земљи. Такви индикатори, на пример, укључују податке о расту БДП-а, индексе индустријских и потрошачких цена и многе друге финансијске показатеље. Политички процеси (на пример, избори) или околности веће силе великих размера (на пример, трагедија од 11. септембра 2001. године) директно утичу на курс америчког долара.
3. Догађаји у спољној политици (војне операције САД у другим земљама света, државни удари у земљама произвођачима нафте итд.).

евро

На курс евра у односу на главне светске валуте утичу:

1. Промена каматне стопе Европске централне банке, тј. стопа по којој се кредитирају европске комерцијалне банке.
2. Стање европске економије – евро расте када расте економија ЕУ. То се изражава у промени макроекономских показатеља: раст БДП-а, смањење незапослености, повећање индекса индустријске производње и пословне активности.
3. Евро је један од главних валутних инструмената за инвеститоре, заједно са америчким доларом. Евро је донекле конкурент долару. Дакле, уз негативне промене долара, инвеститори купују евро, и обрнуто.

ГБП

Британска фунта је трећа валута по трговању и улагањима на свету. На њен ток утичу следећи фактори:

1. Домаћи (инфлација, каматна стопа и БДП УК, трговински биланс).
2. Екстерни фактори су цене природних добара (углавном природног гаса) и стање трговине са САД, главним трговинским партнером УК.

јапански јен

Јапански јен је слободно конвертибилна валута, чији се курс утврђује на девизном тржишту у складу са понудом и тражњом. Главни фактори који утичу на курс јена:

1. Девизне интервенције Министарства финансија Јапана.
2. Војно-политичка ситуација у земљама Азијско-пацифичког региона.
3. Стање највећих јапанских корпорација (Тоиота, Хонда, Цанон, итд.).
4. Природне катастрофе у Јапану.

швајцарски франак

Швајцарска валута је једна од најстабилнијих валута на свету. Тражња за франком традиционално расте током трговинских ратова између земаља. На девизни курс утичу 2 главна фактора:

1. Политика Швајцарске централне банке.
2. Ситуација у светској политици и политици. Највећи утицај има стање у еврозони.

Русија и рубља

За разлику од 5 резервних и најстабилнијих валута света, руска рубља се не може похвалити таквом стабилношћу.

Упркос најпозитивнијим прогнозама и узимајући у обзир све могуће факторе приликом предвиђања курса рубље, у Русији се увек може десити догађај политичке, финансијске или социо-економске природе, који ће најнегативније утицати на стабилност националног валута.

Међутим, приликом предвиђања, односно предвиђања курса рубље у односу на главне светске валуте, може се фокусирати на низ фактора који имају директан утицај на курс рубље. Ови фактори укључују:

1. Цијене роба. Пре свега, то су цене на светском тржишту за руски природни гас и сирову нафту. Са смањењем цена нафте, да би надокнадила мањак буџетских прихода, Централна банка Русије је принуђена да води политику депресијације рубље.
2. спољнополитички фактори. Најнегативнији утицај на курс рубље имају санкције које су увеле САД и Европска унија.
3. унутрашње политичке факторе. Политичка нестабилност, неизвесност у будућност међу грађанима, криза поверења у банкарски систем земље изазивају повећање обима куповине девиза и колапс рубље.
4. Исплате руских компанија страним кредиторима или исплате дивиденди. Изазвати повећање потражње за страном валутом.
5. Куповина обвезница руског савезног зајма деноминираних у америчким доларима од стране страних инвеститора.

Равнотежни курс

У процесу одређивања цене производа сукобљавају се два супротна приступа: задатак продавца је да га прода што скупље, а купца да га купи што је могуће јефтиније. У тачки где су обим понуде и тражње једнаки, достићи ће се равнотежна цена, односно таква цена по којој продавци неће имати непродате робе или услуге, а купци ће сва финансијска средства потрошити на куповину потребних добара (услуга). ). На девизном тржишту такође је могуће формирати равнотежни курс. Ово је курс националне валуте, постављен на нулти трговински биланс, односно када се вредност извоза и увоза изједначи. Сходно томе, обим понуде и тражње на девизном тржишту достићи ће своју равнотежу.

Актуелни макроекономски показатељи у Русији и њихов однос са курсом рубље

Зависност руске привреде од извоза угљоводоника један је од кључних проблема савремене руске привреде. У контексту опадања тражње за руским енергентима, додатно се погоршало увођење санкција руским компанијама и пад цена барела нафте, нафте и гаса.

Удео прихода од нафте и гаса у руском буџету у првој половини 2020. године износио је само 29%.Ово је рекордан пад прихода од продаје нафте и гаса у последњих 20 година, када је удео ових прихода у Руски буџет се кретао од 36% до 51%.

Према уверавањима Министарства финансија РФ, Русија може да живи на таквим ценама нафте још неколико година због нагомиланих финансијских резерви. Спас из постојећег стања је постепена девалвација (депресијација) рубље у односу на амерички долар и друге светске валуте. Од 1. јануара 2020. курс рубље према америчком долару је пао са 61 рубље на 75 рубаља. Очигледно, у садашњим условима ниске цене нафте, пад рубље ће се наставити: ово је један од начина да се надокнади пад приходовног дела руског буџета.

Предвиђање девизних курсева

Тачно предвиђање девизних курсева је прилично тежак задатак. На девизни курс утичу многи фактори различите природе – економски, финансијски, политички, друштвени. Међутим, постоје 3 главна начина за процену кретања девизних курсева:

• математички – заснован на коришћењу математичких модела;
• стручни – на основу процене и закључака стручњака у индустрији;
• сложен – комбинујући обе методе.

Централна банка

Инструмент за одржавање финансијске и ценовне стабилности, који функционише у већини земаља без обзира на државу, јесте централна банка. Централна банка у различитим земљама може имати различите називе (на пример, у Сједињеним Државама ове функције обавља Систем федералних резерви). Централне банке у свом арсеналу имају различите механизме утицаја на курс: девизне интервенције, емисију новца и низ других.

Валутне интервенције

Девизна интервенција је метод промене курса националне валуте који користи Централна банка. У зависности од циљева Централне банке, интервенције резултирају или депресијацијом националне валуте у односу на главне светске валуте или њеним повећањем.

Интервенције се дешавају кроз активну понуду девиза на девизном тржишту.

Да би смањила инфлацију и снизила цене увезене робе, Централна банка води политику јачања националне валуте (депресијације). Са депресијацијом (повећањем курса) валуте долази до обрнутог процеса, али истовремено расте приход извозника, што је посебно важно за извозно оријентисану привреду.

Проблем новца

Централна банка може значајно утицати на курс националне валуте кроз емисију новца. Емисија новца је пуштање у оптицај неготовинских (углавном) и готовинских средстава.

Безготовинска емисија се најчешће врши кредитирањем комерцијалних банака, готовина – покретањем „штампарије“.

У Русији, девизе које је стекла Централна банка акумулирају се у златним и девизним резервама и користе за прилагођавање курса рубље. Ако је потребно повећати вредност рубље у односу на амерички долар, Централна банка почиње да активно продаје доларе акумулиране у резервама.

Дисконтна стопа (стопа рефинансирања)

Стопа рефинансирања је каматна стопа по којој Централна банка кредитира комерцијалне банке. Курс регулише Централна банка, укључујући и стопу рефинансирања. Подизањем или снижавањем есконтне стопе Централна банка утврђује износ слободне готовине код банака, што директно утиче на ниво понуде националне валуте на девизном тржишту.

Послови у вези са обавезама државног дуга

На курс рубље утиче тржиште дуга земље. Инвеститори, укључујући приватне банке, процењују и упоређују инвестициону атрактивност девизних и државних дужничких обавеза, бирајући најпрофитабилнији инструмент улагања. У ствари, ова два инвестициона инструмента су конкуренти: када се смањи ниво приноса на обавезе државног дуга, инвеститори прелазе у страну валуту, и обрнуто.

Утицај дигиталног новца на светске валуте

Дигитални новац је валута деноминирана у националној валути и чува се само на електронским медијима. Примери дигиталног новца су Вебмонеи, ПаиПал, Иандек монеи и други електронски системи плаћања. Виртуелни новац – криптовалуте – може се класификовати као посебна категорија. Криптовалуте се издају само на Интернету и ни на који начин нису повезане са државним монетарним системом, јер су номиноване у другим јединицама – биткоинима. Систем дигиталног новца нема значајнији утицај на курс.

Утицај других фактора

На курс утичу психолошки феномени, виша сила и разне катастрофе. Психолошки фактори укључују поверење јавности у одређену валуту. Повећање тражње за одређеном страном валутом указује на недостатак поверења у националну валуту. У савременој глобалној економији на курс утиче много различитих фактора: економских, финансијских, друштвено-политичких и низа других. Заједно, ови фактори одређују вредност националне валуте. Курс националне валуте, посебно руске рубље, директно се одражава на квалитет и стандард живота сваке особе која живи у Русији.