Faktory ovlivňující směnný kurz

V globální ekonomice si nelze představit zemi bez mezinárodního obchodu. K tomu musí být měnová jednotka jakéhokoli státu úměrná měnám jiných států. Mechanismem měření hodnoty národní měny ve srovnání s ostatními měnami je směnný kurz, který je ovlivněn mnoha faktory.

Směnný kurz – co to je?

Směnný kurz (nebo směnný kurz) je měna jednoho státu, měřená v národní měně jiného státu. Ruský rubl, americký dolar, japonský jen jsou příklady národních měn. Když slyšíme, že směnný kurz dolaru činil N rublů, jedná se o hodnotu ruského rublu vyjádřenou v americké národní měně. Zobrazení kurzu má praktický význam pouze k určitému datu. Následující den, týden nebo měsíc poté se může kurz výrazně změnit a tato informace již ztrácí na aktuálnosti.

Faktory ovlivňující směnné kurzy

Kurz lze určit dvěma způsoby: tržním nebo netržním. V prvním případě se kurz tvoří na tržním základě a závisí na nabídce a poptávce po měně. Ve druhém případě je sazba legislativně stanovena státem.

Trh

Směnný kurz v tržních podmínkách je určen poměrem nabídky a poptávky po měně dané země. Kurz jakékoli země na světě je obvykle nastaven na 5 hlavních světových měn, dlouhodobě nejstabilnějších. To:

• Americký dolar;
• Euro;
• anglická libra šterlinků;
• japonský jen;
• švýcarský frank.

Místo, kde interagují prodávající a kupující měny, se nazývá směnárna. Burza je místo, kde se podle zákonů nabídky a poptávky tvoří nejférovější cena, v našem případě cena národní měny.

Největší směnárna v Ruské federaci je Moskevská mezibankovní směnárna (MICEX).

Jak se na směnárně tvoří poptávka po národní měně? Předpokládejme, že v zemi bylo vytvořeno příznivé investiční klima a zahraniční investoři jsou připraveni investovat svůj kapitál do otevření nových průmyslových odvětví nebo rozvoje těch stávajících. Pro výrobu je nutné nakoupit stroje, zařízení, najít prostory, vyplácet mzdy zaměstnancům a platit daně – vše v národní měně.

K realizaci tohoto plánu přicházejí investoři na burzu s přáním koupit národní měnu této země. Poptávka po národní měně se zvyšuje a v souladu s tím se zvyšuje i směnný kurz této měny.

Příklady změn směnného kurzu národní měny X vůči americkému dolaru v závislosti na změně objemu nabídky dolaru a národní měny na devizovém trhu země jsou uvedeny v tabulce.

Kritéria	Příklad 1	Příklad 2	Příklad 3	Příklad 4	Příklad 5	Příklad 6
Objem nabídky Spojených států na devizovém trhu země (v dolarech)	5 000 000	2 500 000	10 000 000	5 000 000	5 000 000	5 000 000
Objem nabídky národní měny na devizovém trhu země (X)	100 000 000	100 000 000	100 000 000	50 000 000	10 000 000	500 000 000
Směnný kurz národní měny vůči americkému dolaru (konvenční jednotky)	dvacet	40	deset	deset	2	100

Banky

Dalším faktorem ovlivňujícím směnný kurz jsou směnárenské operace bank. Hlavními spotřebiteli bankovních služeb pro nákup a prodej cizí měny jsme my, běžní občané. Nakupujeme tvrdou měnu za:

• zahraniční cesty;
• snaží se chránit své úspory před inflací;
• provádění převodů peněz do zahraničí.

Směnný kurz komerčních bank pro občany se liší jak od tržního kurzu, tak od oficiálního kurzu, který stanovují centrální banky různých zemí.
Marže (rozdíl) mezi kurzy nákupu a prodeje měny je zisk bank z devizových transakcí. V Rusku jsou pojmy „oficiální kurz“ a „tržní kurz“ ve vztahu k americkému dolaru podobné, protože oficiální kurz amerického dolaru stanovený Centrální bankou Ruska je určen na základě obchodování s měnou MICEX za předchozí den.

Vzhledem k vysokým nákladům na prodej měny bankami a nízkému nákupnímu kurzu pro občany je téměř zbytečné je kupovat, abyste vydělali peníze na změny směnných kurzů.

Poměr oficiálního směnného kurzu rublu a kurzu nákupu a prodeje komerčních bank je uveden v tabulce.

Oficiální směnný kurz amerického dolaru vůči rublu	Nákupní kurz amerického dolaru komerční bankou	Prodejní kurz amerického dolaru komerční bankou
75,4	74	77,7

Obchodní bilance

Obchodní bilance je rozdíl mezi celkovým vyjádřením zboží dovezeného do země (dovoz) a celkovým vyjádřením zboží vyváženého do zahraničí (vývoz). V souladu s tím může být obchodní bilance kladná (převažuje vývoz) nebo záporná (převažuje dovoz). Obchodní bilance je velmi významným faktorem při určování směnného kurzu národní měny. Příklad záporné obchodní bilance. Záporný zůstatek 25 000 $:

Export, americké dolary	Dovoz, americké dolary
100 000	125 000

V zemích s významným podílem exportu uhlovodíků nebo jiných komodit je kurz národní měny přímo závislý na obchodní bilanci (rozdíl mezi exportem a importem). Pokud se příjmy v cizí měně zvýší, zvýší se i směnný kurz národní měny. Pozoruhodným příkladem závislosti směnného kurzu národní měny na kolísání cen ropy na mezinárodním trhu je směnný kurz ruského rublu vůči americkému dolaru.

Na kladné obchodní bilanci

Kladná (nebo aktivní) obchodní bilance vede ke zvýšení nabídky cizí měny, zejména amerického dolaru, na národním trhu. Výsledkem je, že při konstantním objemu nabídky národní měny roste směnný kurz národní měny. To je dobré pro exportéry a rozpočet země, ale je to dobré pro ekonomiku jako celek a pro občany země? Ne. Faktem je, že vysoký kurz rublu (pokud budeme analyzovat situaci na příkladu Ruska) je krajně nevýhodný jak pro většinu obyvatel země, tak pro dovozce. Vysoký směnný kurz rublu s sebou nese zvýšení nákladů na veškeré dovážené zboží. V zemích, jako je Rusko, kam se dováží významná část zboží každodenní potřeby, je velmi důležité najít rovnováhu a udržet dolar v určitých mezích. Příklad pozitivní obchodní bilance. Kladný zůstatek 50 000 $:

Export, americké dolary	Dovoz, americké dolary
100 000	50 000

Co určuje kurzy hlavních světových měn?

Země, jejichž měny patří mezi pět nejstabilnějších měn na světě, se výrazně liší z hlediska ekonomického objemu, geografického a socioekonomického postavení. Proto je směnný kurz národních měn ovlivňován různými faktory.

americký dolar

Faktory ovlivňující směnný kurz amerického dolaru lze rozdělit do tří velkých skupin:

1. Měnová politika USA, kterou provádí Federální rezervní systém (FRS).
2. Události související s vnitřní socioekonomickou a politickou situací v zemi. Mezi takové ukazatele patří například údaje o růstu HDP, indexy průmyslových a spotřebitelských cen a mnoho dalších finančních ukazatelů. Politické procesy (například volby) nebo okolnosti vyšší moci velkého rozsahu (například tragédie z 11. září 2001) přímo ovlivňují kurz amerického dolaru.
3. Události v zahraniční politice (vojenské operace USA v jiných zemích světa, převraty v zemích produkujících ropu atd.).

Euro

Směnný kurz eura vůči hlavním světovým měnám je ovlivněn:

1. Změna úrokové sazby ze strany Evropské centrální banky, tzn. sazba, za kterou jsou evropské komerční banky připisovány.
2. Stav evropské ekonomiky – euro roste, když roste ekonomika EU. To je vyjádřeno změnou makroekonomických ukazatelů: růst HDP, pokles nezaměstnanosti, růst indexů průmyslové výroby a podnikatelské aktivity.
3. Euro je spolu s americkým dolarem jedním z hlavních měnových nástrojů pro investory. Do jisté míry je euro konkurentem dolaru. Proto při negativních změnách dolaru investoři nakupují euro a naopak.

GBP

Britská libra je třetí nejvíce obchodovanou a investovanou měnou na světě. Jeho průběh ovlivňují následující faktory:

1. Domácí (inflace, úroková míra a HDP Spojeného království, obchodní bilance).
2. Vnějšími faktory jsou ceny přírodních komodit (zejména zemního plynu) a stav obchodu s USA, hlavním obchodním partnerem Spojeného království.

japonský jen

Japonský jen je volně směnitelná měna, jejíž kurz je určován na devizovém trhu v souladu s nabídkou a poptávkou. Hlavní faktory, které ovlivňují směnný kurz jenu:

1. Devizové intervence Ministerstva financí Japonska.
2. Vojensko-politická situace v zemích asijsko-pacifického regionu.
3. Stav věcí největších japonských korporací (Toyota, Honda, Canon atd.).
4. Přírodní katastrofy v Japonsku.

švýcarský frank

Švýcarská měna je jednou z nejstabilnějších měn na světě. Poptávka po franku tradičně stoupá během obchodních válek mezi zeměmi. Směnný kurz ovlivňují 2 hlavní faktory:

1. Politika švýcarské centrální banky.
2. Situace ve světové politice a politice. Největší vliv má stav věcí v eurozóně.

Rusko a rubl

Na rozdíl od 5 rezervních a nejstabilnějších měn světa se ruský rubl nemůže pochlubit takovou stabilitou.

Navzdory nejpozitivnějším prognózám a při zohlednění všech možných faktorů při předpovídání kurzu rublu může v Rusku vždy nastat událost politického, finančního nebo socioekonomického charakteru, která bude mít nejnegativnější dopad na stabilitu národního hospodářství. měna.

Při prognózování, nebo spíše předpovídání kurzu rublu vůči hlavním světovým měnám, se však lze zaměřit na řadu faktorů, které mají přímý vliv na kurz rublu. Mezi tyto faktory patří:

1. Ceny zboží. Především se jedná o světové tržní ceny ruského zemního plynu a ropy. S poklesem cen ropy, aby se vyrovnal výpadek rozpočtových příjmů, je centrální banka Ruska nucena provádět politiku znehodnocování rublu.
2. faktory zahraniční politiky. Nejvíce negativní dopad na kurz rublu mají sankce uvalené Spojenými státy a Evropskou unií.
3. vnitřní politické faktory. Politická nestabilita, nejistota ohledně budoucnosti mezi občany, krize důvěry v bankovní systém země způsobuje nárůst objemu nákupů cizí měny a kolaps rublu.
4. Platby ruských společností zahraničním věřitelům nebo výplaty dividend. Způsobit nárůst poptávky po cizí měně.
5. Nákup ruských federálních úvěrových dluhopisů denominovaných v amerických dolarech zahraničními investory.

Rovnovážný směnný kurz

V procesu nacenění produktu se střetávají dva protichůdné přístupy: úkolem prodejce je prodat jej co nejdráže, úkolem kupujícího jej co nejlevněji koupit. V okamžiku, kdy se velikost nabídky a poptávky rovná, bude dosaženo rovnovážné ceny, tedy takové ceny, za kterou prodávající nebudou mít žádné neprodané zboží nebo služby a kupující vynaloží veškeré finanční prostředky na nákup potřebného zboží (služby). ). Na devizovém trhu je také možné vytvořit rovnovážný směnný kurz. Jedná se o kurz národní měny, stanovený při nulové obchodní bilanci, tedy když se hodnota vývozu a dovozu vyrovná. V souladu s tím objem nabídky a poptávky na devizovém trhu dosáhne své rovnováhy.

Aktuální makroekonomické ukazatele v Rusku a jejich vztah ke kurzu rublu

Závislost ruské ekonomiky na exportu uhlovodíků je jedním z klíčových problémů moderní ruské ekonomiky. V souvislosti s klesající poptávkou po ruských energetických zdrojích se dále prohloubilo uvalení sankcí na ruské společnosti a pokles cen za barel ropy, ropy a plynu.

Podíl příjmů z ropy a zemního plynu na ruském rozpočtu v prvním pololetí roku 2020 činil pouze 29 %. Jedná se o rekordní pokles příjmů z prodeje ropy a plynu za posledních 20 let, kdy podíl těchto příjmů na Ruský rozpočet se pohyboval od 36 % do 51 %.

Podle ujištění Ministerstva financí Ruské federace může Rusko žít za takové ceny ropy ještě několik let kvůli nahromaděným finančním rezervám. Záchranou ze současné situace je postupná devalvace (depreciace) rublu vůči americkému dolaru a dalším světovým měnám. Od 1. ledna 2020 klesl směnný kurz rublu vůči americkému dolaru z 61 rublů na 75 rublů. Je zřejmé, že v současných podmínkách nízkých cen ropy bude propad rublu pokračovat: je to jeden ze způsobů, jak kompenzovat pokles příjmové části ruského rozpočtu.

Předpovídání směnných kurzů

Přesné předpovídání směnných kurzů je poměrně obtížný úkol. Na směnný kurz má vliv mnoho faktorů různého charakteru – ekonomické, finanční, politické, sociální. Existují však 3 hlavní způsoby hodnocení pohybu směnných kurzů:

• matematický – založený na použití matematických modelů;
• expert – na základě posouzení a závěrů odborníků v oboru;
• komplexní – kombinující oba způsoby.

centrální banka

Nástrojem k udržení finanční a cenové stability, který funguje ve většině zemí bez ohledu na stát, je centrální banka. Centrální banka v různých zemích může mít různé názvy (například ve Spojených státech tyto funkce vykonává Federální rezervní systém). Centrální banky mají ve svém arzenálu různé mechanismy pro ovlivňování kurzu: devizové intervence, emise peněz a řadu dalších.

Měnové intervence

Devizová intervence je metoda změny směnného kurzu národní měny používané centrální bankou. V závislosti na cílech centrální banky mají intervence za následek buď znehodnocení národní měny ve vztahu k hlavním světovým měnám, nebo její zvýšení.

K intervencím dochází prostřednictvím aktivní nabídky cizí měny na devizovém trhu.

Aby snížila inflaci a snížila ceny dováženého zboží, centrální banka provádí politiku posílení národní měny (depreciace). S depreciací (zvýšením kurzu) měny dochází k opačnému procesu, ale zároveň rostou příjmy exportérů, což je důležité zejména pro exportně orientovanou ekonomiku.

Problém s penězi

Centrální banka může prostřednictvím emise peněz výrazně ovlivnit kurz národní měny. Emise peněz je uvádění do oběhu bezhotovostních (převážně) a peněžních prostředků.

Bezhotovostní emise se obvykle uskutečňují půjčováním komerčním bankám, hotovostí – spuštěním “tiskařského lisu”.

V Rusku se cizí měna získaná centrální bankou hromadí ve zlatě a devizových rezervách a používá se k úpravě směnného kurzu rublu. Pokud je nutné zvýšit hodnotu rublu vůči americkému dolaru, centrální banka začne aktivně prodávat dolary nashromážděné v rezervách.

Diskontní sazba (sazba refinancování)

Refinanční sazba je úroková sazba, za kterou centrální banka půjčuje komerčním bankám. Směnný kurz je regulován centrální bankou, včetně použití refinančního kurzu. Zvýšením nebo snížením diskontní sazby centrální banka určuje množství volné hotovosti od bank, což přímo ovlivňuje úroveň nabídky národní měny na devizovém trhu.

Operace související se státními dluhovými závazky

Směnný kurz rublu je ovlivněn dluhovým trhem země. Investoři, včetně soukromých bank, hodnotí a porovnávají investiční atraktivitu závazků v cizí měně a státního dluhu a vybírají nejziskovější investiční nástroj. Ve skutečnosti jsou tyto dva investiční nástroje konkurenty: když se úroveň návratnosti státních dluhových závazků sníží, investoři přecházejí do cizí měny a naopak.

Vliv digitálních peněz na světové měny

Digitální peníze jsou měna denominovaná v národní měně a uložená pouze na elektronických médiích. Příklady digitálních peněz jsou Webmoney, PayPal, Yandex money a další elektronické platební systémy. Virtuální peníze – kryptoměny – lze zařadit do samostatné kategorie. Kryptoměny jsou vydávány pouze na internetu a nejsou nijak spojeny s peněžním systémem státu, protože jsou nominovány v jiných jednotkách – bitcoinech. Systém digitálních peněz nemá významný vliv na směnný kurz.

Vliv dalších faktorů

Kurz je ovlivněn psychologickými jevy, vyšší mocí a různými katastrofami. Psychologické faktory zahrnují důvěru veřejnosti v určitou měnu. Nárůst poptávky po určité cizí měně ukazuje na nedostatek důvěry v národní měnu. V moderní globální ekonomice je směnný kurz ovlivněn mnoha různými faktory: ekonomickými, finančními, sociálně-politickými a řadou dalších. Společně tyto faktory určují hodnotu národní měny. Směnný kurz národní měny, zejména ruského rublu, se přímo odráží v kvalitě a životní úrovni každého člověka žijícího v Rusku.