Czynniki wpływające na kurs walutowy

W gospodarce światowej nie sposób wyobrazić sobie kraju bez handlu międzynarodowego. Aby to zrobić, jednostka monetarna dowolnego stanu musi być współmierna do walut innych stanów. Mechanizmem pomiaru wartości waluty krajowej w porównaniu z innymi walutami jest kurs walutowy, na który ma wpływ wiele czynników.

Kurs wymiany – co to jest?

Kurs wymiany (lub kurs wymiany) to waluta jednego stanu, mierzona w walucie krajowej innego stanu. Rubel rosyjski, dolar amerykański, jen japoński to przykłady walut narodowych. Kiedy słyszymy, że kurs dolara wyniósł N rubli, to jest to wartość rubla rosyjskiego wyrażona w amerykańskiej walucie krajowej. Wyświetlanie kursu waluty ma praktyczne znaczenie tylko dla określonej daty. Następnego dnia, tydzień lub miesiąc później kurs może się znacznie zmienić, a ta informacja już traci na aktualności.

Czynniki wpływające na kursy walut

Kurs walutowy można ustalić na dwa sposoby: rynkowy lub nierynkowy. W pierwszym przypadku kurs kształtowany jest na zasadach rynkowych i zależy od podaży i popytu na walutę. W drugim przypadku stawka jest ustalana przez państwo na podstawie ustawy.

Rynek

Kurs walutowy w warunkach rynkowych określa stosunek podaży i popytu na walutę kraju. Kurs wymiany dowolnego kraju na świecie jest zwykle ustalany na 5 głównych walut światowych, najbardziej stabilnych przez długi czas. To:

• Dolar;
• Euro;
• funt szterling;
• Japoński jen;
• Frank szwajcarski.

Miejsce, w którym sprzedawcy i kupujący waluty wchodzą w interakcję, nazywa się kantorem. Giełda to miejsce, w którym zgodnie z prawami podaży i popytu kształtuje się najbardziej uczciwa cena, w naszym przypadku cena waluty krajowej.

Największym kantorem w Federacji Rosyjskiej jest Moskiewska Międzybankowa Giełda Walutowa (MICEX).

Jak na giełdzie kształtuje się popyt na walutę krajową? Załóżmy, że w kraju powstał sprzyjający klimat inwestycyjny, a zagraniczni inwestorzy są gotowi zainwestować swój kapitał w otwieranie nowych branż lub rozwijanie już istniejących. Do produkcji konieczny jest zakup maszyn, urządzeń, znalezienie lokalu, wypłata wynagrodzeń pracownikom i płacenie podatków – wszystko w walucie krajowej.

Aby zrealizować ten plan, inwestorzy przychodzą na giełdę z chęcią zakupu krajowej waluty tego kraju. Wzrasta popyt na walutę krajową, a co za tym idzie kurs tej waluty również wzrasta.

W tabeli przedstawiono przykładowe zmiany kursu waluty krajowej X względem dolara amerykańskiego w zależności od zmiany wielkości podaży dolara i waluty krajowej na rynku walutowym kraju.

Kryteria	Przykład 1	Przykład 2	Przykład 3	Przykład 4	Przykład 5	Przykład 6
Wielkość podaży Stanów Zjednoczonych na rynku walutowym kraju (w dolarach)	5 000 000	2 500 000	10 000 000	5 000 000	5 000 000	5 000 000
Wielkość podaży waluty krajowej na rynku walutowym kraju (X)	100 000000	100 000 000	100 000 000	50 000 000	10 000 000	500 000 000
Kurs waluty krajowej w stosunku do dolara amerykańskiego (jednostki konwencjonalne)	20	40	dziesięć	dziesięć	2	100

Banki

Dodatkowym czynnikiem wpływającym na kurs walut są operacje wymiany walut banków. Głównymi odbiorcami usług bankowych przy kupnie i sprzedaży walut obcych jesteśmy my, zwykli obywatele. Kupujemy twardą walutę za:

• Podróże za granicę;
• próbując chronić swoje oszczędności przed inflacją;
• dokonywanie przelewów za granicę.

Kurs walutowy banków komercyjnych dla obywateli różni się zarówno od kursu rynkowego, jak i od oficjalnego kursu, który ustalają banki centralne różnych krajów.
Marża (różnica) między kursami kupna i sprzedaży waluty to zysk banków na transakcjach walutowych. W Rosji koncepcje „kursu oficjalnego” i „kursu rynkowego” w stosunku do dolara amerykańskiego są podobne, ponieważ oficjalny kurs dolara amerykańskiego ustalany przez Centralny Bank Rosji jest ustalany na podstawie handlu walutami MICEX dla Poprzedni dzień.

Ze względu na wysokie koszty sprzedaży waluty przez banki i niski kurs zakupu dla obywateli, kupowanie jej w celu zarabiania na zmianach kursów walut jest prawie bezcelowe.

W tabeli przedstawiono stosunek oficjalnego kursu rubla do kursu kupna i sprzedaży banków komercyjnych.

Oficjalny kurs dolara amerykańskiego w stosunku do rubla	Kurs zakupu dolara amerykańskiego przez bank komercyjny	Kurs sprzedaży w dolarach amerykańskich przez bank komercyjny
75,4	74	77,7

Bilans handlowy

Bilans handlowy to różnica między całkowitym wyrazem towarów importowanych do kraju (import) a całkowitym wyrazem towarów wywożonych za granicę (eksport). W związku z tym bilans handlowy może być dodatni (przeważa eksport) lub ujemny (przeważa import). Bilans handlowy jest bardzo istotnym czynnikiem determinującym kurs waluty krajowej. Przykład ujemnego salda handlowego. Saldo ujemne w wysokości 25 000 USD:

Eksport, dolary amerykańskie	Import, dolary amerykańskie
100 000	125 000

W krajach o znacznym udziale eksportu węglowodorów lub innych towarów kurs waluty krajowej zależy bezpośrednio od salda handlowego (różnica między eksportem a importem). Jeśli wzrastają dochody w walucie obcej, wzrasta również kurs waluty krajowej. Uderzającym przykładem zależności kursu waluty krajowej od wahań cen ropy naftowej występujących na rynku międzynarodowym jest kurs rubla rosyjskiego w stosunku do dolara amerykańskiego.

Na dodatnim bilansie handlowym

Dodatni (lub aktywny) bilans handlowy prowadzi do wzrostu podaży walut obcych, głównie dolara amerykańskiego, na rynku krajowym. W rezultacie przy stałej wielkości podaży waluty krajowej wzrasta kurs waluty krajowej. Jest to dobre dla eksporterów i budżetu państwa, ale czy dla całej gospodarki i obywateli kraju? Nie. Faktem jest, że wysoki kurs rubla (jeśli analizujemy sytuację na przykładzie Rosji) jest niezwykle niekorzystny zarówno dla większości ludności kraju, jak i dla importerów. Wysoki kurs rubla pociąga za sobą wzrost kosztów wszystkich importowanych towarów. W krajach takich jak Rosja, gdzie importuje się znaczną część towarów codziennego użytku, bardzo ważne jest zachowanie równowagi i utrzymanie dolara w określonych granicach. Przykład dodatniego salda handlowego. Dodatnie saldo w wysokości 50 000 USD:

Eksport, dolary amerykańskie	Import, dolary amerykańskie
100 000	50 000

Co decyduje o kursach głównych walut światowych?

Kraje, których waluty należą do pięciu najbardziej stabilnych walut na świecie, znacznie różnią się pod względem wielkości ekonomicznej, położenia geograficznego i społeczno-gospodarczego. Dlatego na kurs walut narodowych wpływają różne czynniki.

dolar

Czynniki wpływające na kurs dolara amerykańskiego można podzielić na trzy duże grupy:

1. Polityka pieniężna USA, prowadzona przez System Rezerwy Federalnej (FRS).
2. Wydarzenia związane z wewnętrzną sytuacją społeczno-gospodarczą i polityczną w kraju. Takie wskaźniki obejmują na przykład dane o wzroście PKB, indeksy cen przemysłowych i konsumpcyjnych oraz wiele innych wskaźników finansowych. Procesy polityczne (na przykład wybory) lub okoliczności siły wyższej na dużą skalę (na przykład tragedia z 11 września 2001 r.) bezpośrednio wpływają na kurs dolara amerykańskiego.
3. Wydarzenia w polityce zagranicznej (operacje wojskowe USA w innych krajach świata, zamachy stanu w krajach naftowych itp.).

Euro

Na kurs wymiany euro w stosunku do głównych walut światowych mają wpływ:

1. Zmiana stopy procentowej przez Europejski Bank Centralny, tj. stopa kredytowania europejskich banków komercyjnych.
2. Stan gospodarki europejskiej – euro rośnie wraz z rozwojem gospodarki UE. Wyraża się to zmianą wskaźników makroekonomicznych: wzrostu PKB, spadku bezrobocia, wzrostu wskaźników produkcji przemysłowej i działalności gospodarczej.
3. Euro jest jednym z głównych instrumentów walutowych dla inwestorów, obok dolara amerykańskiego. Do pewnego stopnia euro jest konkurentem dolara. Dlatego przy negatywnych zmianach dolara inwestorzy kupują euro i odwrotnie.

GBP

Funt brytyjski jest trzecią najczęściej wymienianą i inwestowaną walutą na świecie. Na jego przebieg mają wpływ następujące czynniki:

1. Krajowe (inflacja, stopa procentowa i PKB Wielkiej Brytanii, bilans handlowy).
2. Czynnikami zewnętrznymi są ceny surowców naturalnych (głównie gazu ziemnego) oraz stan handlu z USA, głównym partnerem handlowym Wielkiej Brytanii.

japoński jen

Jen japoński jest walutą swobodnie wymienialną, której kurs jest ustalany na rynku walutowym zgodnie z podażą i popytem. Główne czynniki wpływające na kurs jena:

1. Interwencje walutowe Ministerstwa Finansów Japonii.
2. Sytuacja wojskowo-polityczna w krajach regionu Azji i Pacyfiku.
3. Stan rzeczy największych japońskich korporacji (Toyota, Honda, Canon itp.).
4. Klęski żywiołowe w Japonii.

frank szwajcarski

Szwajcarska waluta jest jedną z najbardziej stabilnych walut na świecie. Popyt na franka tradycyjnie rośnie podczas wojen handlowych między krajami. Na kurs wymiany wpływają 2 główne czynniki:

1. Polityka Szwajcarskiego Banku Centralnego.
2. Sytuacja w polityce i polityce światowej. Największy wpływ ma stan rzeczy w strefie euro.

Rosja i rubel

W przeciwieństwie do 5 rezerwowych i najbardziej stabilnych walut świata, rubel rosyjski nie może pochwalić się taką stabilnością.

Pomimo najbardziej pozytywnych prognoz i uwzględnienia wszystkich możliwych czynników przy przewidywaniu kursu rubla, w Rosji zawsze może wystąpić zdarzenie o charakterze politycznym, finansowym lub społeczno-gospodarczym, które będzie miało najbardziej negatywny wpływ na stabilność państwa waluta.

Jednak prognozując, a raczej przewidując kurs rubla względem głównych walut światowych, można skupić się na szeregu czynników, które mają bezpośredni wpływ na kurs rubla. Czynniki te obejmują:

1. Ceny towarów. Przede wszystkim są to światowe ceny rynkowe rosyjskiego gazu ziemnego i ropy naftowej. Wraz ze spadkiem cen ropy, aby zrekompensować ubytki w dochodach budżetowych, Centralny Bank Rosji zmuszony jest prowadzić politykę deprecjacji rubla.
2. czynniki polityki zagranicznej. Najbardziej negatywny wpływ na kurs rubla mają sankcje nałożone przez Stany Zjednoczone i Unię Europejską.
3. wewnętrzne czynniki polityczne. Niestabilność polityczna, niepewność co do przyszłości obywateli, kryzys zaufania do systemu bankowego kraju powoduje wzrost wolumenu zakupów waluty obcej i załamanie rubla.
4. Płatności rosyjskich firm na rzecz zagranicznych wierzycieli lub wypłaty dywidendy. Spowodować wzrost popytu na walutę obcą.
5. Zakup przez inwestorów zagranicznych rosyjskich obligacji federalnych na kredyt denominowany w dolarach amerykańskich.

Kurs równowagi

W procesie wyceny produktu zderzają się dwa przeciwstawne podejścia: zadaniem sprzedawcy jest sprzedanie go jak najdrożej, zadaniem kupującego jest kupienie go jak najtaniej. W momencie, gdy wielkość podaży i popytu zrównają się, zostanie osiągnięta cena równowagi, czyli taka cena, po której sprzedający nie będą mieli niesprzedanych towarów lub usług, a kupujący wydadzą wszystkie środki finansowe na zakup niezbędnych towarów (usług). ). Na rynku walutowym możliwe jest również kształtowanie kursu równowagi. Jest to kurs waluty krajowej, ustalony przy zerowym bilansie handlowym, czyli w momencie zrównania się wartości eksportu i importu. W związku z tym wielkość podaży i popytu na rynku walutowym osiągnie równowagę.

Aktualne wskaźniki makroekonomiczne w Rosji i ich związek z kursem rubla

Zależność gospodarki rosyjskiej od eksportu węglowodorów jest jednym z kluczowych problemów współczesnej gospodarki rosyjskiej. W kontekście malejącego popytu na rosyjskie surowce energetyczne, nałożenie sankcji na rosyjskie firmy oraz spadające ceny za baryłkę uzależnienia od ropy naftowej, ropy i gazu uległy dalszemu pogorszeniu.

Udział wpływów z ropy i gazu rosyjskiego budżetu w I półroczu 2020 r. wyniósł zaledwie 29%, co jest rekordowym spadkiem wpływów ze sprzedaży ropy i gazu w ciągu ostatnich 20 lat, kiedy udział tych wpływów w Budżet Rosji wahał się od 36% do 51%.

Według zapewnień Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej Rosja może żyć przy takich cenach ropy jeszcze kilka lat ze względu na zgromadzone rezerwy finansowe. Ratunkiem z obecnej sytuacji jest stopniowa dewaluacja (deprecjacja) rubla w stosunku do dolara amerykańskiego i innych walut światowych. Od 1 stycznia 2020 r. kurs rubla w stosunku do dolara spadł z 61 rubli do 75 rubli. Oczywiście w obecnych warunkach niskich cen ropy spadek rubla będzie kontynuowany: to jeden ze sposobów na zrekompensowanie spadku części dochodowej rosyjskiego budżetu.

Prognozowanie kursów walut

Dokładne prognozowanie kursów walut to dość trudne zadanie. Na kurs waluty wpływa wiele czynników o różnym charakterze – gospodarczym, finansowym, politycznym, społecznym. Istnieją jednak 3 główne sposoby oceny zmian kursów walutowych:

• matematyczne – oparte na wykorzystaniu modeli matematycznych;
• ekspert – na podstawie ocen i wniosków ekspertów z branży;
• złożony – łączący obie metody.

Bank centralny

Instrumentem utrzymania stabilności finansowej i cenowej, działającym w większości krajów, niezależnie od państwa, jest bank centralny. Bank centralny w różnych krajach może mieć różne nazwy (np. w Stanach Zjednoczonych funkcje te pełni System Rezerwy Federalnej). Banki centralne mają w swoim arsenale różne mechanizmy wpływania na kurs walutowy: interwencje walutowe, emisje pieniądza i szereg innych.

Interwencje walutowe

Interwencja walutowa to metoda zmiany kursu waluty krajowej stosowanej przez Bank Centralny. W zależności od celów Banku Centralnego interwencje powodują albo deprecjację waluty narodowej w stosunku do głównych walut świata, albo jej wzrost.

Interwencje następują poprzez aktywną podaż waluty obcej na rynku walutowym.

Aby obniżyć inflację i obniżyć ceny towarów importowanych, Bank Centralny prowadzi politykę wzmocnienia waluty krajowej (deprecjacji). Wraz z deprecjacją (wzrostem kursu) waluty następuje proces odwrotny, ale jednocześnie rosną dochody eksporterów, co jest szczególnie ważne dla gospodarki zorientowanej na eksport.

Problem z pieniędzmi

Bank centralny może znacząco wpływać na kurs waluty krajowej poprzez emisję pieniądza. Emisja pieniądza to wprowadzenie do obiegu środków bezgotówkowych (głównie) i gotówkowych.

Emisja bezgotówkowa realizowana jest najczęściej poprzez pożyczanie bankom komercyjnym, gotówka – poprzez uruchomienie „prasy drukarskiej”.

W Rosji waluta obca nabywana przez Bank Centralny jest akumulowana w złocie i rezerwach walutowych i wykorzystywana do korygowania kursu rubla. Jeśli zajdzie potrzeba zwiększenia wartości rubla w stosunku do dolara amerykańskiego, Bank Centralny zaczyna aktywnie sprzedawać dolary zgromadzone w rezerwach.

Stopa dyskontowa (stopa refinansowania)

Stopa refinansowania to stopa procentowa, według której Bank Centralny udziela pożyczek bankom komercyjnym. Kurs walutowy jest regulowany przez Bank Centralny, w tym za pomocą kursu refinansowania. Podnosząc lub obniżając stopę dyskontową, Bank Centralny określa ilość wolnej gotówki z banków, co bezpośrednio wpływa na poziom podaży waluty krajowej na rynku walutowym.

Operacje związane z zobowiązaniami z tytułu długu publicznego

Na kurs rubla ma wpływ rynek długu kraju. Inwestorzy, w tym banki prywatne, oceniają i porównują atrakcyjność inwestycyjną waluty obcej i długu publicznego, wybierając najbardziej opłacalne narzędzie inwestycyjne. W rzeczywistości te dwa instrumenty inwestycyjne są konkurentami: gdy poziom zwrotu z długu publicznego spada, inwestorzy przechodzą na walutę obcą i odwrotnie.

Wpływ pieniądza cyfrowego na światowe waluty

Pieniądz cyfrowy to waluta denominowana w walucie krajowej i przechowywana wyłącznie na nośnikach elektronicznych. Przykładami cyfrowych pieniędzy są Webmoney, PayPal, Yandex money i inne elektroniczne systemy płatności. Wirtualne pieniądze – kryptowaluty – można zaliczyć do osobnej kategorii. Kryptowaluty emitowane są wyłącznie w Internecie i nie są w żaden sposób powiązane z systemem monetarnym państwa, ponieważ są nominowane w innych jednostkach – bitcoinach. System pieniądza cyfrowego nie ma znaczącego wpływu na kurs walutowy.

Wpływ innych czynników

Na kurs waluty wpływają zjawiska psychologiczne, siła wyższa i różne katastrofy. Czynniki psychologiczne obejmują zaufanie publiczne do określonej waluty. Wzrost popytu na daną walutę obcą wskazuje na brak zaufania do waluty krajowej. We współczesnej gospodarce globalnej na kurs walutowy wpływa wiele różnych czynników: ekonomiczne, finansowe, społeczno-polityczne i wiele innych. Razem czynniki te określają wartość waluty krajowej. Kurs waluty krajowej, w szczególności rubla rosyjskiego, ma bezpośrednie odzwierciedlenie w jakości i poziomie życia każdej osoby mieszkającej w Rosji.