Фундаментальный анализ на фондовом рынке — теоретические основы и практика

Фундаментальный анализ фондового рынка, — основы, показатели, инструменты, методы фундаментального анализа акций компании, ценных бумаг, финансовых рынков

Fundamental analysis – фундаментальный анализ, этим термином обозначают методологию создания прогнозов рыночной (биржевой) оценочной стоимостью компаний, которая основывается на анализе ее показателей.

Такой вид анализа используется трейдерами для того, чтобы объективно оценить потенциал предприятия (в том числе стоимости его акций). В результате анализа трейдер может оценить финансовые возможности компании такие как:

• общая выручка компании;
• чистая прибыль, полученная компанией;
• общая чистая стоимость компании;
• обязательств компании, ее дебетовая и кредитовая задолженность;
• объём денежных средств, проходящих через компанию;
• объём дивидендов, выплачиваемых компанией;
• производственные показатели компании.

Что в свою очередь позволяет правильно оценивать уровень рентабельности и перспективы развития.

Пример:

В качестве примера можно рассмотреть случай покупки сложной бытовой техники, например телевизора. Один из покупателей просто приобретёт первый попавшийся аппарат более менее подходящий по цене и дизайну.

Другой, прежде чем совершить покупку, внимательно рассмотрит несколько возможных вариантов. Подберет наиболее удобную и надежную модель, изучит отзывы покупателей, сравнит технические характеристики и только после подробного изучения начнет сравнивать цены и искать наиболее выгодное сочетание цена-качество. Такой выбор по параметрам и будет фундаментальным анализом перед покупкой телевизора.

Фундаментальный анализ финансовых рынков – как он работает

Фундаментальный анализ рынка основывается, прежде всего на том, что реальная стоимость активов компаний может значительно отличается от рыночной.

В таком случае существует вероятность того, что рынки могут неправильно оценивать – переоценивать или недооценивать активы компаний в краткосрочной перспективе.

Приверженцы фундаментального анализа твердо уверены что, несмотря на неверную оценку стоимости активов, она всегда возвращается к правильной (объективной) цене.

Пример:

В качестве примера можно рассмотреть динамику акций компании Tesla. Несмотря на значительные, в короткой перспективе, и спекулятивное снижение курса акций связанное с информационными вбросами и дефицитом микрочипов.

В долгосрочной перспективе ее ценные бумаги не только возвращает свою высокую стоимость, но и демонстрируют устойчивый рост, а компания постоянно повышает свой уровень капитализации.

Поэтому основной целью применения механизма фундаментального анализа является определение истинной стоимости активов и сравнение его с текущей ценой на рынке. Такое сравнение дает возможность трейдеру уверенно предсказывать изменение стоимости активов и тем самым открывает финансовые возможности.

Такой анализ практически бесполезен для краткосрочных вложений, однако при долгосрочных инвестициях именно он позволит наиболее точно спрогнозировать поведение того или иного актива на рынке.

Фундаментальный и технический анализ – основные отличия

Основными отличиями между феноменальным и техническим анализом являются параметры, которые анализируются.

Так если фундаментальный анализ рассматривает, прежде всего, внутренне состояние активов и практически не рассматривает состояние текущей цены активов на рынке. То технический анализ, наоборот, в основном рассматривает и анализирует как раз текущую динамику цен, что позволяет с большим успехом использовать его при планировании краткосрочных вложений.

Спорить о том, «что лучше» фундаментальный или технический анализ неразумно. Каждый из них применяется для определения своих критериев и если фундаментальный анализ практически бесполезен при краткосрочных вложениях и очень помогает при долгосрочных, то технический — наоборот.

То технический анализ, предназначен как раз для работы с краткосрочными инвестициями.

Фундаментальный анализ: цели и задачи

Чтобы успешно использовать анализ для прогнозов в области инвестирования необходимо, прежде всего, определиться с целями и задачами которые ставятся при проведении анализа.

Целью анализа является подготовка инвестора к возможному изменению стоимости активов. Понимание причинно-следственных связей, из-за которых происходит колебание цен, а такие причины, как правило, носят внешний характер.

К таким событиям можно отнести:

• геополитические, социальные и экономические явления;
• общие настроения на рынке, перспективы экономического развития в отношении конкретной страны;
• природные и техногенные катастрофы, аномальные условия окружающей среды, возникновение которых повлекло за собой значительный экономический ущерб;
• внутренняя и внешняя нестабильность (гражданские конфликты, революции, мятежи, перевороты, внешние и внутренние войны в государстве и вокруг него);
• внутриполитические события (выборы парламента, президента, референдумы, смена правящих элит и т.д.);
• обнародование (публикация) экономических показателей по соответствующим странам или отраслям.

Методы, применяемые при фундаментальном анализе

При проведении фундаментального анализа применяются следующие методы:

Метод сравнения в фундаментальном анализе финансовых рынков

Этот метод основан на сравнении экономических показателей, которые опубликованы и еще только ожидаемых. Чем сильнее отличия между данными показателями, тем более бурной будет реакция игроков на бирже. И соответственно это может привести к массовому закрытию или открытию сделок в наиболее выгодных направлениях, которые очевидно вытекают из-за таких различий.

Анализ сезонных колебаний

Фактор сезонных колебаний фондового рынка влияет на активы, расположенные на нем. Так в случае с акциями, значение имеет не только поквартальная финансово-экономическая отчетность компании, но и количество акций которые были, проданы на рынке в сезон или не сезон.

Компании, работающие в различных секторах экономики, получают различную выручку в разные периоды времени.

Это соответственно не может не влиять на выплаты дивидендов, волатильность и ликвидность акций. При этом сравнение показателей продажи по компаниям обычно проводится не только по показателям прошлого квартала, но и по показателям аналогичного квартала прошлого года.

Аналогичный анализ делается национальными агентствами и по макроэкономическим показателям страны. Кроме того для работы с макроэкономическими показателями применяется методики «устранения сезонности», с их помощью производится корректировка данных. Это позволяет четко понимать, насколько они отличаются от нормы для этого квартала, месяца, года.

К тому же на биржах существуют отдельные периоды во время, пред которыми обычно, происходит массовое закрытие инвесторами определенных позиций (к таким периодам можно отнести канун рождественских каникул). Такие периоды обязательно учитываются при анализе фондовых рынков. Ведь на низковолатильном рынке такое закрытие может привести к очень резкому изменению котировок ценных бумаг.

Конечно, для принятия решения о покупке или продаже активов одного сезонного анализа недостаточно, но он является необходимым элементом при проведении общего фундаментального исследования.

Этот метод применяется при проведении анализа не только фондового рынка. Он, также широко применяется, при принятии решений о купле-продаже активов, на валютном, сырьевом и прочих рынках.

В качестве примера можно рассмотреть ситуацию, когда затянувшийся сезон дождей внезапно затянулся. Это может привести к потере части урожая с хлопковых плантаций, что уменьшит объем доступного товара и в свою очередь приведёт к росту цен на него. Таким образом, отслеживая сезонность и проводя анализ можно спрогнозировать резкое изменение цен на хлопковые фьючерсы.

Дедуктивная и индуктивная методики анализа

Применяя индукцию инвестор, обрабатывает показатели всевозможных индикаторов и новостей, и на их основе строит предположения о возможных изменениях цены на рынках.

Дедукция применяется, в основном, для торговых операций по трендам и наиболее часто включается в фундаментальный анализ акций.

Суть этого метода заключается в построении выводов – от общих, к частным. Это достаточно сложная методика, которая может дать ошибочные результаты из-за излишней уверенности человека, проводившего анализ, в своих выводах. Однако дедукция может оказаться неоценимой в ситуациях, когда например, необходимо понять, что делать с EURUSD при усиленных колебаниях на Европейских рынках.

Методика корреляции

Эта методика представляет собой комбинацию, образованную на пересечении технического и фундаментального анализов. Суть ее заключается в том что, при росте одного из активов стоимость другого связанного с ним актива (или связанных активов) может, как возрастать, так и уменьшатся.

Сегодня на биржах для учета корреляции используется соответственные индикаторы, такие как Indcor-Correlation или OverLay Chart

Методика группировки и обобщения

Эта методика относится к сложным, методикам профессионального уровня и используют ее основном специалисты-аналитики. Она заключается в разбивке активов на группы в соответствии с их «поведением» на рынке, а после этого по ним рассчитывается обобщенный индекс.

По этой методике производится анализ рынков крупными игроками и аналитическими компаниями, однако опытные инвесторы могут составить свой собственный макроэкономический индикатор. К таким индикаторам, например, относится индекс Dow Jones, собранный на основе фундаментального анализ по 30 крупнейшим компаниям отнесенным к категории «голубые фишки».

Фундаментальный анализ рынка (акций компании, валют, криптовалют): что это такое, основы, мультипликаторы, виды и методы анализа:

Фундаментальный анализ – система и структура

Трейдер, принимая решение об инвестировании, должен, прежде всего, ответить на ряд вопросов:

• на каких активах он планирует производить торговые операции;
• какие валюты входят в пару (в случае если он планирует работать на валютных рынках);
• какие компании входят в соответствующий индекс ценных бумаг (при планировании операций на фондовых рынках);
• планируемые сроки при заключении сделок?

После чего ему необходимо получить информацию (новости). Для этого можно использовать Investing, TASS, ленту Dow Jones, Bloomberg, CNN, РБК или любой другой, наиболее удобный в каждом конкретном случае, канал экономических новостей. Который обеспечит максимально комфортный и достоверный объем оперативных данных по планируемым сделкам.

Получив необходимую информацию, инвестор, делает выводы о состоянии отрасли или сегмента рынка, на котором он собирается производить инвестиции, и «прощупать» фон вокруг необходимых активов.

После чего выбирается время, которое, по расчетам инвестора, наиболее подходит для торговых операций, устанавливается тайм-фрейм. И после чего инвестору, необходимо обратиться к экономическому календарю.

Экономический календарь это один из основных инструментов применяемый при фундаментальном анализе, из него можно получить всю необходимую информацию о стране, в которой расположены интересующие инвестора активы, а по графику выхода новостей он понимает общую картину положения активов на рынке.

Этапы фундаментального анализа

Фундаментальный анализ можно разбить на несколько этапов:

Анализ экономической ситуации

Такой анализ обычно начинается с понимания общей ситуации на рынке. Для примера можно взять валютную пару EUR/USD. По Европейскому и Американскому валютным рынкам новостей всегда достаточно много на всех информационных площадках. И поддерживать сильную волатильность по валютным парам и акциям на этих рынках не сложно. Тем более что такая пара подходит практически для всех стилей торговли, включая swing и скальпинг.

Если трейдер решил открыть сделку по EUR/USD, то ему, прежде всего, следует обратить внимание на решения в области монетарной политики, которые приняты ФРС и ЕЦБ. Руководящие органы обеих этих организаций проводят свои заседания каждые 6 недель. На таких заседаниях они принимают решения об изменении процентных ставок и выносят свои суждения в различных сферах экономики.

На основании этих решений, и сравнив их с предыдущими, можно сделать определенные выводы и разработать аналитические прогнозы в различных сферах, чем зачастую и занимаются профессиональные аналитики.

Анализ компаний и отдельных отраслей экономики

Данный этап фундаментального анализа фондового рынка включает в себя изучение деятельности выбранных инвестором компаний. Для этого необходимо начать внимательно отслеживать корпоративные новости и события в отрасли, где компания проводит свою основную деятельность.

Для анализа рынка ценных бумаг, прежде всего, используются индексы, таки как Industrial Average, S&P500, Dow Jones, Nikkei225 и прочие. Эти индексы формируются на основании деятельности крупнейших и наиболее стабильных компаний, которые ведут свою деятельность конкретном в регионе.

При этом чтобы более-менее точно определить, какие из отраслей сейчас являются доминирующими на рынке необходимо отслеживать и анализировать также изменение курсов самих индексов.

Перед тем как начать торговые операции трейдеру нужно проверить календарь дивидендов, по нему легко определить начало и конец сезонов корпоративной отчётности. В календаре дивидендов также публикуется большой массив данных, которые влияют на стоимость активов и котировку индексов.

Анализ стоимости акций и прочих ценных бумаг

Данный аспект фундаментального анализа фондового рынка рассматривает финансовые показатели компании, в том числе рост (снижение) общего и операционного дохода и т.д.

Если в течение длительного периода времени, несмотря на внешние факторы, наблюдается тенденция к стабильному росту капитализации, то это означает высокую стабильность и доходность акций компании в долгосрочной перспективе. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе (день неделя, месяц) стоимость акций компании может колебаться как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшение цены.

Основные источники данных для проведения фундаментального анализа

Для проведения фундаментального анализа инвесторами и финансовыми аналитиками обычно используются такие источники получения данных как:

Новости и финансовая аналитика

Прежде всего, инвесторам следует определиться, какие именно события и на каком рынке он будет отслеживать. Так на валютном рынке любые значимые новости из США будут влиять на курс доллара, а значит и на курсовые показатели практически всех валют.

Точно также важные события в жизни компании Тесла скажутся на котировках акций и иных ценных бумаг на фондовом рынке.

То же касается и биржевых индексов, поэтому прежде чем приступать к фундаментальному анализу инвестору следует, четко определится, в каком именно из сегментов рынка он хочет осуществлять инвестиции. После чего следует изучать именно информацию связанную именно с тем сектором, который был им выбран.

Ставки Центральных Банков стран

При проведении фундаментального анализа необходимо ориентироваться также на бюллетени ЦБ стран, в особенности на ЕЦБ и ФРС в области монетарной политики и процентных ставок по кредитам.

Рынки очень динамично реагируют на практически любое изменение в ожиданиях, и информация об изменении процентных ставок или монетарной политики может, очень сильно, отразится на конфигурации рынка. В особенности это касается ФРС (Федеральной резервной системы), которая контролирует резервную валюту и любые ее решения отражаются не только на рынке США, но и практически всех других рынках.

Центральные банки ведущих стран мира:

Динамика изменений текущей ставки ЦБ РФ на текущее время

Экономический календарь

Одним из важнейших источников получения необходимой для фундаментального анализа является Экономический календарь. В нем отражаются в наглядной форме практически все тенденции современной экономики, и из которого можно почерпнуть практически все необходимые данные для проведения анализа.

Отчеты компаний о результатах финансовой и хозяйственной деятельности

Изучение отчетов бухгалтерских и финансовых отчетов компаний, позволяет определить ее параметры, связанные с доходностью капитализацией и другими параметрами, которые необходимы для всестороннего фундаментального анализа. На их основании можно сделать выводы о перспективах развития компании, ее стабильности (а соответственно и стабильность ее ценных бумаг)

Показатели которые учитываются при фундаментальном анализе

К таким показателям можно отнести:

Макроэкономические показатели

Важнейшими макроэкономическими показателями, которые в календарях стоят под значком из трех звезд относятся:

• решение по процентной ставке ЦБ;
• NFP (Non-Farm Payrolls)
• индекс безработицы;
• индекс потребительских цен;
• ВВП (Валовой внутренний продукт).

Наиболее популярные показатели (мультипликаторы) применяемые для проведения фундаментального анализа

Фундаментальный анализ: мультипликаторы акций, как найти недооцененные акции:

Индикаторы опережающие

Эти типы показателей нужны для того, чтобы составить грамотный прогноз о возможных будущих изменениях в экономике стран. Перемены в этих индикаторах показывают на возможные позитивные или негативные изменения, которые, так или иначе, коснутся всех (или многих секторов рынка).

Эти индикаторы позволяют предсказать, при проведении фундаментального анализа, например рецессию и они широко используются в работе аналитиками и руководителями центральных органов ЦБ для определения вектора развития и корректировки кредитно-денежной политики Центрального банка.

Практически аналогичные критерии используют инвесторы для построения или корректировки своих стратегий на рынке.

К индикаторам такого типа относятся:

• Объем получения гос. разрешений на проведение капитального строительства. Чем большее количество разрешений выдано, тем лучше перспективы строительной отрасли и прочих, связанные с ней, ей производства.

Возрастание данного индикатора свидетельствует о перспективах снижения безработицы, улучшения условий ипотечного кредитования и т. д.

• Индекс доверия потребителей показывает, готовность граждан тратить свои деньги.

На его основании определяются ситуация в области занятости населения и состояние экономики государства.

• Объем заявок на получение пособий по безработице. Индикатор показывает рост (уменьшение) безработицы в определенный период, что естественно отражается на уровне ВВП, собираемости налогов стоимости покупок и прочее.

Индикаторы запаздывающие

Эти индикаторы отражают уже произошедшие изменения в экономике страны и их динамику на протяжении определенного времени.

К таким индикаторам можно отнести:

1. Уровень безработицы. Он указывает на фактическое количество безработных в стране на данный момент времени.
2. Индекс потребительских цен. Показывая динамику изменения стоимости потребительской корзины за определенный период времени
3. Баланс торговли. Соотношение стоимости импортных и экспортных товаров в стране за определенный отрезок времени

Инвесторы используют данные индикаторы при анализе для подтверждения тенденций устойчиво сложившихся на рынке.

Совпадающие индикаторы

Этот тип индикаторов, используется при проведении фундаментального анализа для получения информации о текущем экономическом состоянии страны, что позволяет инвесторам создать детальную схему действующих тенденций на рынке.

Среди них:

• Средний доход, – показатель сумы всех доходов физического лица вне зависимости от источника.
• Объем розничных продаж – показывает изменения объема розничной реализации товаров.
• ВВП – стоимостное выражения всех товаров и услуг, произведенных в государстве за определенный период времени.

К факторам, которые обязательно учитываются и используются при фундаментальном анализе относятся также форс-мажоры («события которые являются обстоятельствами непреодолимой силы и на которые невозможно повлиять в данный момент времени»). К ним относятся:

• Войны, внутренние и внешние военные конфликты.
• Техногенные катастрофы и стихийные бедствия.
• Политическая нестабильность, бунты, мятежи, революции и другие события непреодолимой силы.

Пример

К примерам форс-мажорных обстоятельств можно отнести пандемию коронавируса. Которая на протяжении 2019-2021 года значительно изменила состояние рынка. Так акции туристических компаний просели почти до исторического минимума в связи с перекрытием границ, и только сейчас наметился весьма незначительный их рост. В тоже время акции фармацевтических компаний и компаний производящих средства индивидуальной биологической защиты и медицинского оборудования резко пошли вверх, и их рост продолжается, несмотря на отмену некоторыми странами COVID ограничений.

Основой фундаментального анализа являются ВВП, инфляция и процентные ставки эти три экономических показателя, как никакие другие могут воздействовать на рынок Поэтому при проведении анализа именно на них следует обращать особое, повышенное внимание.

Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на мой телеграм канал.