Мусорными облигациями (high-yield bond, non-investment-grade bond, speculative-grade bond, junk bond) называют спекулятивные ценные бумаги с крайне невысоким кредитным рейтингом. Они характеризуются отрицательной финансовой репутацией и высокими рисками.
Однако, это высокодоходный инструмент, торговля которым позволяет получать большие прибыли. Облигации выпускают с высокими процентными ставками, привлекая с их помощью предпринимателей, желающих выкупить свои компании, которые вот-вот обанкротятся.
Инвесторы выбирают этот инструмент из-за его большой доходности по сравнению с традиционными ценными бумагами. Прибыльность по безопасным облигациям гарантировано составит 10% в год. Тогда как, доходность по мусорным ценным бумагам может достигать 200%, однако вероятность того, что эмитент погасит свои долги крайне незначительная.
Несмотря на это, есть категория инвесторов, вкладывающих деньги именно в этот высоко рискованный инструмент. Выпуском мусорных облигаций занимаются компании с низкой репутацией, чтобы быстро привлечь оборотные средства для ведения бизнеса или погашения долгов. Кроме того, их выпускают при поглощении предприятий, чтобы заменить ими деньги для инвесторов.
Как началась история рынка мусорных бондов
История рынка мусорных облигаций началась в 70-х года XX века. Майкл Милкен занимался аналитическими исследованиями ценных бумаг, не имеющих рейтинга. Ему удалось доказать, что формирование диверсифицированного портфеля, состоящего из низкосортных облигаций в долгосрочной перспективе, приносит большую прибыль в сравнении с инструментами, обладающими высоким рейтингом.
Однако, в данном случае существенно возрастает вероятность дефолта. Майкл Милкен выявил цикличность рынка, заключающуюся в периодических спадах надёжных ценных бумаг, именно в это время начинается подъём мусорных облигаций.
Есть несколько разновидностей таких бумаг:
- падшие ангелы – фирмы, ранее обладавшие высоким рейтингом, но ныне, столкнувшиеся с определёнными трудностями;
- восходящие звёзды – начинающие компании с небольшими активами и недостаточной финансовой устойчивостью, у которых низкий рейтинг;
- High-debt companies –это практически банкроты или фактически поглощённые фирмы с огромными задолженностями;
- Сapital-intensive companies – фирмы, у которых недостаточный капитал или предприятия, не имеющие возможности получить кредиты, а также желающие привлечь инвесторов из числа физических, юридических лиц.
Как правильно инвестировать в мусорные облигации
Прежде чем, инвестировать в этот инструмент, надо рассчитать насколько это целесообразно и проанализировать существующие риски.
Первоначально анализируют рынок для изучения истории компаний-эмитентов. Проводится исследование рыночной конъюнктуры для получения представления о текущей хозяйственной деятельности и прочих факторов, влияющих на платёжеспособность фирм.
Потребуется позаботиться о диверсификации инвестиций и купить бумаги нескольких эмитентов. На основе проведённого анализа осуществляется долгосрочный прогноз процентных ставок и динамики их изменения.
Доходность инструмента и его поведение на рынке характеризуется рядом особенностей:
- активное использование долговых обязательств на рынке при их ральной доходности, превышающей прибыль по рейтинговым активам;
- увеличение или снижение процентной ставки не влияет на цену инструмента, чего нельзя сказать об обычных долговых обязательствах. Это обусловлено незначительными сроками до периода погашения и большой доходностью актива;
- прибыльность по бросовым облигациям напрямую зависит от ситуации в экономике.
Поведение этих активов сопоставимо с динамикой акций, так как их доходность зависит от стабильности состояния эмитента и его сильных сторон.
Если в экономике наступает период рецессии, цена мусорных бумаг существенно снижается, так как сокращается размер заработка эмитента.
Если доходность компании возрастает, то и стоимость облигаций существенно увеличивается. Стабильность экономики в государстве снижает риски работы с долговыми обязательствами.
Высокодоходные облигации (ВДО), история становления, современное состояние, стоит ли инвестировать в мусорные облигации и как не потерять деньги, рынок мусорных облигаций в России:
Как выбрать эмитента
Инвесторы рекомендуют вкладывать в мусорные бонды не больше четверти сбережений. Чтобы снизить риски доля одного эмитента в портфеле не должна превышать 5%.
Опытные инвесторы редко вкладывают в этот вид активов больше 10% имеющихся у них в обороте средств.
Выбирая бонды для покупки, надо изучить деятельность эмитента, в частности выяснить, есть ли у него другие ценные бумаги и долговые обязательства. Обращают внимание на публичные долги компании и общий объём долговой нагрузки, от чего зависит возможность перекредитования в ситуации с увеличением риска дефолта.
Принимают во внимание и перспективы бизнеса с которым связано предприятие. Перспективность бизнес-идеи вероятнее всего поможет компании рассчитаться с кредиторами.
Для сокращения рисков нужно вкладывать средства в бонды, выпущенные компаниями, работающими в реальном секторе экономики.
Они владеют производственными активами и генерируют финансовые потоки.
Рекомендуется воздержаться от активов, заложенных по кредитам. Это важно, поскольку при реализации неблагоприятного сценария упрощается процедура ведения переговоров по реструктуризации займов.
Эксперты рекомендуют воздержаться от вложений в junk bonds IT-компаний, так как их долговые обязательства превышают размеры активов, состоящих у них на балансе.
Вкладывая деньги в мусорные бонды, зарубежных эмитентов нужно отдавать предпочтение индексам облигаций с высоким доходом. Это позволит лучше диверсифицировать портфель и минимизировать риски, вызванные вероятным дефолтом эмитента.
Стоит ли инвестировать в мусоры облигации и какова доходность мусорных облигаций:
Инвесторы по всему миру отдают предпочтение мусорным бондам, так как инструменты с высоким рейтингом не позволяют рассчитывать на высокие доходы. Например, десятилетние облигации американского казначейства дают годовой доход всего 2.1%. А средняя прибыльность мусорных бондов США достигает 5.8% в год.
Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на мой телеграм канал.
